أسهم الرائدة تتداول لمدة خمسة أيام من أصل سبعة أيام! قطاع الأدوية المبتكرة يشهد انفجارًا مرة أخرى، والعديد من الأسهم تحظى باهتمام التمويل(قائمة)

في أول يوم تداول في أبريل في سوق الأسهم A، ومع تزايد توقعات تهدئة الوضع في الشرق الأوسط، وارتفاع حاد في الأسواق الخارجية دعمًا، افتتحت المؤشرات الثلاثة الرئيسية جميعها مرتفعة بشكل جماعي. وبالإضافة إلى سلسلة صناعة الحوسبة التي شهدت نشاطًا واضحًا، شهدت مفاهيم الأدوية المبتكرة خلال الجلسة صعودًا قويًا؛ إذ تم إغلاق سقف التداول عند مستوى 20 سنتيمتر لكلٍ من睿智医药 و广生堂، بينما حققت万邦德 إغلاقًا بسقف التداول بالقرب من إقفال ما قبل الظهر، مسجلة سبع جلسات متتالية عند مستوى “سقف التداول”؛ كما أغلقت أيضًا عدة أسهم مثل昂利康 و海王生物 عند مستوى سقف التداول. وارتفعت عدة أسهم مثل艾迪药业 و益方生物 و舒泰神 و必贝特 بأكثر من 10%.

وفي ضوء تميز بيانات BD واقتراب انعقاد اجتماع مهم، إلى جانب ظهور انعطافة أرباح داخل القطاع، أشار بعض المؤسسات إلى أن الأدوية المبتكرة، التي تتمتع بوضوح في الأداء ومساحة نمو، أصبحت تدريجيًا اتجاهًا مهمًا لإعادة تخصيص الأموال.

تداول BD يشهد “بداية موفقة”

تُظهر أحدث البيانات الصادرة عن الهيئة الوطنية لتنظيم الأدوية في الصين أن إجمالي قيمة صفقات الترخيص الخارجي (BD) للأدوية المبتكرة في الصين خلال الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام تجاوز 60 مليار دولار أمريكي، وهو ما يقترب من نصف إجمالي قيمة 1,357 مليار دولار أمريكي المقرر لعام 2025 بأكمله.

وحتى 27 مارس، تمت الموافقة على 10 أدوية مبتكرة خلال هذا العام، منها 8 صفقات لأدوية مبتكرة محلية؛ وقد حققت الصين اختراقًا تاريخيًا في مجال الأدوية المبتكرة، مع الحفاظ على زخم تطوير جيد وإمكانات واعدة.

وبحسب إحصاءات شركة 西南证券، بلغ عدد مشاريع BD الخاصة بترخيص/اتفاقيات/تعاون الأدوية المبتكرة التي تمت من قبل شركات الأدوية الصينية تجاه الخارج في عام 2025 نحو 165 مشروعًا، لتصل قيمة الدفعة الأولى إلى أكثر من 7.03 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية تتجاوز 226.8%.

كما أفادت شركة 华泰证券، عند النظر من منظور عالمي، أنه منذ بداية العام وحتى الآن، بلغت النسبة العالمية من عدد مشاريع BD للأدوية المبتكرة المحلية ونسبة المبالغ التي تم الإفصاح عنها 20% و75% على التوالي؛ وفي 21 صفقة رفيعة المستوى تم تحقيقها، كانت 15 صفقة منها صفقات صينية، بنسبة تتجاوز 70%. وتعتقد هذه المؤسسة أنه، وبناءً على عدد الأصول الصينية التي تتعامل معها حاليًا شركات MNC ومؤسسات PE في الخارج، إضافةً إلى اتجاه زيادة اهتمام القطاع بالأصول الصينية، فإن استمرار نمو BD يحمل قابلية عالية للتوقع.

وعلاوة على ذلك، سيُعقد المؤتمر السنوي للجمعية الأمريكية لأبحاث السرطان (AACR) في الفترة من 17 إلى 22 أبريل 2026 في سان دييغو بالولايات المتحدة. ووفقًا للتقارير، شاركت هذا العام أكثر من 100 شركة أدوية صينية في AACR، جاعلة نحو 400 نتيجة بحثية، تغطي عدة أهداف ساخنة حاليًا، وتقنيات رائدة مثل الأدوية الإشعاعية النووية وDAC والعلاج بالخلايا وmRNA وغيرها.

دخول عدة شركات أدوية في دورة “خلق السيولة ذاتيًا”

يزداد تركيز السوق على مفاهيم الأدوية المبتكرة مؤخرًا بشكل مستمر؛ فمن ناحية، يعود ذلك إلى التعديل الكافي منذ النصف الثاني من العام الماضي، إذ إن تقييمات القطاع وصلت إلى مستوى منخفض نسبيًا. ومن ناحية أخرى، يعود أيضًا إلى دخول عدة شركات أدوية في منعطف الأرباح ومرحلة التحقق من التسييل التجاري؛ إذ يتسارع القطاع برمته من مرحلة “حرق الأموال” إلى مرحلة “كسب الأموال”.

تُظهر بيانات 东方财富Choice أنه حتى الآن، قامت 81 شركة من شركات الأدوية المبتكرة بالإفصاح عن تقاريرها السنوية لعام 2025؛ ومن بين هذه الشركات، بلغ عدد الشركات التي حققت نموًا/تحسنًا في الأداء 51 شركة، أي بنسبة تقارب 63%.

وعلى نحو محدد، بلغت إيرادات الأدوية المبتكرة لدى 恒瑞医药 في 2025 نحو 16.342 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 26.09%، لتشكل نسبة 58.34% من إيرادات مبيعات الأدوية؛ بينما حققت شركات مثل 诺诚健华 و百济神州 و云顶新耀 الربحية للمرة الأولى في المتوسط خلال 2025. كما أن الزيادات في صافي الأرباح لدى أكثر من عشر شركات مثل 药明康德 و三生国建 و科兴制药 و泰格医药 و力生制药 كانت جميعها تتجاوز 100%.

وتعتقد شركة 湘财证券 أنه خلال الفترة الأخيرة، قامت شركات الأدوية الرائدة تباعًا بالإفصاح عن تقاريرها السنوية لعام 2025؛ ومن خلال الوضع الحالي للتقارير المفصح عنها، فإن أبرز سمة لدى شركات الأدوية الرائدة في 2025 هي أن حصة إيرادات الأدوية المبتكرة تجاوزت نقطة الـ50% بشكل “حاسم”، ما جعلها القوة المطلقة الدافعة لنمو الأداء.

وأشارت هذه المؤسسة كذلك إلى أن ذلك يعني أن الشركات نجحت في اجتياز دورة جمع المشتريات المركزية (集采)، ودخلت فترة حصاد الابتكار، وتوصي بالتركيز على “كفاءة تحويل الاستثمار في البحث والتطوير” لدى شركات الأدوية.

وبحسب أحدث تقرير بحثي من 华鑫证券، فإن اتجاه تصدير الأدوية المبتكرة الصينية إلى الخارج سيستمر في التعزيز خلال 2026، وأن الأدوية المبتكرة ستشهد فرصة تخصيص مهمة؛ ويُتوقع تفاؤلًا بتركيبات الأجسام المضادة الثنائية (双抗) والمتعددة (多抗) التي تتواجد حاليًا في موقع متقدم.

عدة أسهم مفاهيم حصلت مؤخرًا على دفعات شرائية من مستثمري التمويل

يُظهر قطاع مفاهيم 东方财富 أن السوق في A股 حاليًا يتضمن نحو 160 سهمًا مرتبطًا بمفاهيم الأدوية المبتكرة، بإجمالي قيمة سوقية تقارب 3.5 تريليون يوان؛ إذ إن حجم恒瑞医药 و百济神州 يتجاوز كلاهما 360 مليار يوان، كما تقترب قيمة سوق 药明康德 أيضًا من عتبة 300 مليار يوان؛ بينما تحتل百利天恒 و荣昌生物 و复星医药 المراكز من الرابع إلى السادس في قائمة القيمة السوقية.

وفي الأسبوع الأخير، كان أداء قطاع الأدوية المبتكرة قويًا؛ إذ سجل ما مجموعه 152 سهمًا من أسهم المفاهيم ارتفاعًا في الأسعار، بنسبة تقارب 92%، كما تجاوز متوسط الزيادة 6%. ومن بينها، تصدر万邦德 قائمة الارتفاعات خلال الأسبوع بنسبة 52.60%، وجاءت双鹭药业 في المركز الثاني بزيادة تتجاوز 33%؛ بينما سجلت 7 أسهم مثل舒泰神 و昭衍新药 و海特生物 و华纳药厂 زيادات في النطاق بين 20% فأكثر.

وتُظهر بيانات 东方财富Choice أنه خلال الأسبوع الأخير، تلقت ما يصل إلى 59 سهمًا من مفاهيم الأدوية المبتكرة صافي شراء بالتمويل؛ إذ قامت舒泰神 و荣昌生物 بضخ زيادات في الأسهم بدعم من الأموال الممولة بالرافعة المالية بما يزيد عن 1.1 مليار يوان، وحصلت 恒瑞医药 على دفعات شراء من مستثمري التمويل بقيمة 85.58 مليون يوان؛ كما كانت قيم صافي الشراء بالتمويل لدى Zhejiang医药 و三生国健 و广生堂 جميعها تتجاوز 50 مليون يوان.

（المصدر: مركز الأبحاث في 东方财富）