هل سعر البيتكوين معرض للخطر بعد أن وصلت عوائد السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى قرب 5%، والتضخم الناتج عن النفط

دخلت عملة البيتكوين شهر مارس زخمًا قويًا، لترتفع إلى مستوى قياسي بلغ $76,000 وتتجه نحو أول إغلاق شهري صاعد لها في نصف عام. ومع ذلك، فقد تلاشى هذا السرد منذ ذلك الحين.

لقد أفسحت نظرة التفاؤل المبكرة، المدفوعة بتطورات جيوسياسية تشمل الولايات المتحدة وإيران ودول الخليج، المجال لحذر تحركه العوامل الكلية. وقت كتابة هذا التقرير، كانت عملة البيتكوين [BTC] تتداول قرب $66,126، مع المحافظة على مستويات محورية ولكنها تُظهر علامات على هشاشة مع تغيّر المعنويات.

ارتفاع عوائد السندات يشدّ الخناق

لقد برز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات كعامل محوري يقود اتجاه السوق. في الواقع، بدا أن حركة السعر خلال وقت النشر توحي بأن العائد قد يكون يتماسك داخل نمط “علم” صاعد، وهو ما يُعد عادةً مؤشرًا سابقًا لاحتمالات الارتفاع الإضافي.

    AD

قد يؤدي الاختراق المؤكد إلى دفع العوائد نحو مستوى 5.0% أو أعلى، مع معاودة اختبار القمم التي شوهدت آخر مرة في 2023. ومن المرجح أن يؤدي مثل هذا التحرك إلى تسريع تدوير رأس المال خارج الأصول ذات المخاطر.

تميل العوائد الأعلى إلى تعزيز جاذبية أدوات الدخل الثابت، ما يسحب السيولة بعيدًا عن الأسواق المضاربة. وبالنسبة للبيتكوين، تُترجم هذه الديناميكية تاريخيًا إلى ضغط هبوطي.

المصدر: TradingView

على سبيل المثال، بين أكتوبر 2021 وديسمبر 2022، ارتفعت العوائد من 1.45% إلى 3.90%. وفي الوقت نفسه، هبطت عملة البيتكوين من $67,000 إلى $16,256 خلال الفترة نفسها.

إذا امتدت العوائد نحو 5%، فقد تعيد البيتكوين التراجع باتجاه منطقة طلبها التالية بين $58,632 و $55,302.

تدفقات صناديق ETF تنقلب مع قيام المستثمرين الأمريكيين بإدارة المخاطر

تبدأ المعنويات المؤسسية في الولايات المتحدة في التحول أيضًا. في الواقع، سجلت صناديق Spot Bitcoin المتداولة في البورصة أول عمليات خروج كبيرة ذات مغزى خلال خمسة أسابيع — ما يشير إلى تحول نحو وضعية أكثر حذرًا تجاه المخاطر (risk-off).

انسحب ما يقرب من $296 مليون من هذه الصناديق خلال الأسبوع الماضي، مع عكس جزء من $2.12 مليار المتراكمة خلال الأسابيع الأربعة السابقة. وأشار هذا التحول إلى أن المشترين في الفترة الأخيرة ربما بدأوا في فك مراكزهم مع تصاعد المخاطر الكلية.

المصدر: Sosovalue

أفضل ما عكست بيانات أواخر فبراير هذا الاتجاه. ففي الفترة بين 26 و27 فبراير وحدهما، وصلت عمليات الخروج إلى حوالي $396.7 مليون، ما يبرز مدى سرعة انقلاب المعنويات.

ومع بقاء بضعة جلسات تداول فقط قبل نهاية مارس، قد يؤدي استمرار البيع إلى ترسيخ إغلاق شهري هابط.

طفرة النفط تثير مخاوف التضخم

هنا، يبقى سياق التضخم متغيرًا رئيسيًا. لقد قفزت أسعار النفط الخام بشكل حاد، ما يضيف ضغطًا إلى بيئة كلية هشّة أصلاً.

لقد ارتفع خام برنت بالفعل من حوالي $75 في بداية الشهر إلى نحو $106، بينما كان خام WTI يتداول قرب $101 وقت نشر التقرير. يشير هذا التحرك إلى اضطرابات في الإمدادات وتوترات جيوسياسية، وكلاهما يعرّض لاستمرار التضخم عند مستويات مرتفعة.

وتحد الأسعار المرتفعة للطاقة بشكل مستمر من احتمالات التيسير النقدي على المدى القريب، ما يبقي العوائد مرتفعة ويُحافظ على ظروف مالية مشدودة.

في الواقع، أشارت تحليلات حديثة إلى التضخم الناجم عن النفط باعتباره عائقًا مباشرًا أمام البيتكوين، خصوصًا في ظل الاضطرابات المرتبطة بمضيق هرمز. ومع أن محللي السوق يجادلون بأن البيتكوين قد تعمل كتحوّط، فإن حركة السعر الحالية تشير إلى أنها لا تزال مرتبطة بشكل وثيق بظروف السيولة الأوسع.

الملخص النهائي

• يقترب عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من اختراق، ما يزيد من خطر إعادة تسعير أوسع نطاقًا في السوق.
• لقد بدأ المستثمرون الأمريكيون في التخلص من البيتكوين، حيث يستمر التضخم الناجم عن النفط في تعقيد نظرة السوق الكلية.