تقرير عام 2025 لشركة Yutong للسيارات: صافي الربح بعد خصم حقوق الأقلية يزداد بنسبة 34.94% ليصل إلى 5.554 مليار يوان، وتدفق النقد التشغيلي ينخفض بشكل كبير بنسبة 55.67%

إيرادات التشغيل: قيادة مزدوجة للمبيعات الداخلية والخارجية، توسع مطرد لحجم الإيرادات

في عام 2025 حققت شركة يوتونغ للحافلات إيرادات تشغيل بلغت 41.426 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 11.31%، مع استمرار الحفاظ على نمو من رقمين لعدة سنوات متتالية. ومن ناحية هيكل الإيرادات، تأتي إيرادات الشركة بشكل أساسي من شريحتين رئيسيتين: تصنيع الحافلات والتجارة الخارجية. حيث بلغ دخل المعاملات الخارجية من تصنيع الحافلات 19.889 مليار يوان، بما يمثل 48.01% من إجمالي إيرادات التشغيل؛ وبلغ دخل المعاملات الخارجية من التجارة الخارجية 17.797 مليار يوان، بما يمثل 42.96% من إجمالي إيرادات التشغيل، وقد دعمت الشريحتان معًا نمو الإيرادات.

ومن منظور ربع سنوي، تظهر إيرادات الشركة اتجاهًا تصاعديًا من ربع إلى آخر، إذ بلغت إيرادات الربع الرابع وحده 15.060 مليار يوان، بما يمثل 36.35% من إيرادات السنة بأكملها، لتصبح القوة الدافعة الأساسية لنمو إيرادات العام. ويرتبط ذلك ارتباطًا وثيقًا بتجميع تسليم الطلبات في نهاية العام للأسواق الخارجية، وإطلاق احتياجات تحديث الحافلات بنهاية العام داخل الصين.

مؤشرات الربحية: مساهمة صافية من البنود غير المتكررة كبيرة، وجودة الربحية بحاجة إلى تحسين

صافي الربح العائد للمساهمين (للشركة): نمو يتجاوز نمو الإيرادات، والبنود غير المتكررة تعزز الأرباح

في عام 2025، بلغ صافي الربح العائد للمساهمين في الشركة المدرجة 5.554 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 34.94%، وهو ما يتجاوز بشكل واضح وتيرة نمو الإيرادات. ومن ناحية مكونات الربح، تشكل البنود غير المتكررة مساهمة كبيرة في صافي الربح. إذ بلغ إجمالي البنود غير المتكررة خلال العام 974 مليون يوان، ما يمثل 17.54% من صافي الربح العائد للمساهمين؛ ومن بينها بلغ صافي الربح الناتج عن امتلاك الشركات غير المالية للأصول المالية والخصوم المالية 693 مليون يوان، وهو المصدر الرئيسي للبنود غير المتكررة.

صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة: وتيرة نمو أقل قليلًا من صافي الربح العائد، وما تزال مرونة أرباح النشاط الأساسي قائمة

بلغ صافي الربح العائد للمساهمين في الشركة المدرجة بعد خصم البنود غير المتكررة 4.580 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 32.05%، وهي أقل قليلًا من وتيرة نمو صافي الربح العائد للمساهمين. ويُظهر الفرق بين وتيرة نمو صافي الربح بعد الاستبعاد وتيرة نمو الإيرادات تقلصًا، ما يعكس مرونة أرباح النشاط الأساسي لدى الشركة، وفي الوقت ذاته يعكس تأثير الدفع الذي أحدثته البنود غير المتكررة على وتيرة نمو صافي الربح العائد للمساهمين.

ربح السهم: نمو متزامن مع نمو صافي الربح

في عام 2025، بلغ ربح السهم الأساسي 2.51 يوان/سهم، بزيادة سنوية قدرها 34.94%؛ وبلغ ربح السهم بعد الاستبعاد للبنود غير المتكررة 2.07 يوان/سهم، بزيادة سنوية قدرها 32.05%. وكلتا المجموعتين من المؤشرات تتطابق تمامًا مع وتيرة نمو صافي الربح المقابلة لها، ما يعكس أن نمو الأرباح انتقل بالكامل إلى مستوى ربح السهم.

ضبط المصروفات: زيادة متواصلة في الإنفاق على البحث والتطوير، وتحول المصروفات المالية من سالبة إلى موجبة

إجمالي المصروفات: وتيرة النمو أقل من نمو الإيرادات، ونتائج ضبط المصروفات تظهر

في عام 2025 بلغ إجمالي مصروفات الشركة (مبيعات + إدارة + بحث وتطوير + مصروفات مالية مجتمعة) 4.108 مليارات يوان، بزيادة سنوية قدرها 4.98%، وهي أقل بكثير من وتيرة نمو الإيرادات البالغة 11.31%، ما يبرز بوضوح أثر ضبط المصروفات.

مصروفات المبيعات: تباطؤ في وتيرة النمو، وظهور أثر وفورات الحجم

بلغت مصروفات المبيعات 1.423 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 5.51%، مع تباطؤ في وتيرة النمو مقارنة بعام 2024. ومن ناحية الهيكل، تُعد تكاليف رواتب الموظفين والمصاريف المتعلقة بالسفر والضيافة التجارية البنود الرئيسية للمصاريف. ومع نضج قنوات الشركة في الأسواق الخارجية تدريجيًا، انخفضت نسبة مصروفات المبيعات من 3.62% في 2024 إلى 3.43% في 2025، لتظهر وفورات الحجم تدريجيًا.

مصروفات الإدارة: نمو طفيف، وتحسن مطرد في كفاءة الإدارة

بلغت مصروفات الإدارة 835 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 10.21%، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة مصروفات رواتب الموظفين ومصاريف الخدمات. بلغت نسبة مصروفات الإدارة 2.02%، منخفضة قليلًا عن 2.04% في 2024، مع تحسن مطرد في كفاءة الإدارة.

المصروفات المالية: تحولت من السالب إلى الموجب، وانخفاض أرباح فروق الصرف هو السبب الرئيسي

بلغت المصروفات المالية 42 مليون يوان، بينما كانت في 2024 قيمتها -98 مليون يوان، محققة تحولًا من السالب إلى الموجب. والسبب الرئيسي هو أن تقلبات أسعار الصرف في 2025 للعملات مثل الدولار الأمريكي واليورو أدت إلى انخفاض أرباح فروق الصرف، وفي الوقت ذاته انخفضت إيرادات الفوائد من 101 مليون يوان إلى 56 مليون يوان، ما أدى إلى زيادة المصروفات المالية أكثر.

مصروفات البحث والتطوير: زيادة مستمرة، وقوة دفع متواصلة للاستثمار في التقنية

بلغت مصروفات البحث والتطوير 1.808 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 1.09%، وظلت نسبة مصروفات البحث والتطوير عند مستوى مرتفع قدره 4.36%. يتركز إنفاق البحث والتطوير أساسًا في رواتب الموظفين والمواد ورسوم الاختبار، وتواصل الشركة الاستثمار بشكل مستمر في مجالات مثل أنظمة الطاقة الثلاثية للجيل الجديد (ثلاثية النظام للكهرباء في سيارات الطاقة الجديدة) وتقنيات الشبكات الذكية المترابطة (الاستشعار والاتصال) للحافلات، ما يضع أساسًا لقوة تنافسية تقنية طويلة الأجل.

موظفو البحث والتطوير: فريق مستقر، وموظفون متخصصون في التقنيات الأساسية يدعمون البحث والتطوير

حتى نهاية 2025، بلغ عدد موظفي البحث والتطوير لدى الشركة 4180 شخصًا، أي ما يمثل 21.35% من إجمالي عدد العاملين في الشركة، وظل حجم فريق البحث والتطوير ثابتًا. ومن منظور التركيبة التعليمية، بلغ عدد حملة درجة الدكتوراه 19 شخصًا، وحملة الماجستير 874 شخصًا، ليصل المجموع إلى 21.32% من موظفي البحث والتطوير، ما يوفر دعمًا أساسيًا للموهوبين من ذوي المؤهلات العالية في تطوير التقنية لدى الشركة. يركز موظفو البحث والتطوير لدى الشركة بشكل رئيسي على مجالات مثل أنظمة طاقة حافلات الطاقة الجديدة وتقنيات الحافلات الذكية المترابطة. وفي عام 2025 حققت الشركة عدة اختراقات تقنية في مجالات مثل أنظمة البطاريات عالية الكثافة العالية في الطاقة وعمر الخدمة الطويل، وأنظمة المحركات عالية الكفاءة وعالية الكثافة.

التدفقات النقدية: انخفاض كبير في التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية، وصافي التدفقات النقدية من أنشطة الاستثمار والتمويل سلبي

التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية: انخفاض حاد في صافي التدفق، وزيادة مدفوعات المشتريات هي السبب الرئيسي

بلغ صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة التشغيلية 3.197 مليارات يوان، بانخفاض حاد قدره 55.67% على أساس سنوي. والسبب الرئيسي هو أن النقد المدفوع لشراء السلع وتلقي الخدمات ارتفع على أساس سنوي بنسبة 31.00% ليصل إلى 34.248 مليار يوان، كما زادت المدفوعات الضريبية المختلفة على أساس سنوي بنسبة 118.83% لتصل إلى 2.197 مليار يوان. وقد ضغط البنود الداعمة للمصاريف بشكل كبير على صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية. ورغم أن النقد الوارد من بيع السلع ارتفع على أساس سنوي بنسبة 14.48%، إلا أنه ما يزال غير كافٍ لتعويض نمو المدفوعات، ما يشير إلى زيادة ضغط التدفق النقدي لدى الشركة في 2025.

التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية: صافي التدفق سلبي، وتوسّع حجم الاستثمار

بلغ صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة الاستثمارية -1.860 مليار يوان، مقارنة بـ -6.77 مليار يوان في 2024، مع اتساع حجم صافي التدفقات الخارجة. والسبب الرئيسي هو أن الشركة في 2025 زادت الاستثمار في الأصول المالية القابلة للتداول، واستثمارات السندات/الديون وغيرها من الأصول المالية. كما زادت النقديات المدفوعة للاستثمار على أساس سنوي بنسبة 17.00% لتصل إلى 23.033 مليار يوان. وفي الوقت نفسه، رغم أن صافي النقد المسترد عند التصرف في الأصول الثابتة ارتفع بشكل كبير بنسبة 793.01% على أساس سنوي، فإن أثر التعويض على صافي التدفق النقدي للاستثمار الإجمالي كان محدودًا.

التدفق النقدي من أنشطة التمويل: صافي التدفق سلبي، وحجم مصروفات توزيعات الأرباح كبير

بلغ صافي التدفقات النقدية الناتجة عن أنشطة التمويل -3.409 مليارات يوان، بينما كان في 2024 -4.394 مليارات يوان، ما يعني تضييق حجم صافي التدفقات الخارجة. والمصروفات الرئيسية هي النقد المدفوع لتوزيع الأرباح أو الأرباح/أو سداد الفوائد البالغ 3.377 مليارات يوان، ويُعد إنفاق توزيعات الأرباح جزءًا أساسيًا من ذلك. وقد نفذت الشركة في 2025 توزيعين للأرباح بإجمالي توزيعات نقدية قدرها 3.321 مليارات يوان، ما يشكل ضغطًا كبيرًا على تدفقات التمويل النقدية.

تنبيه بالمخاطر: وجود مخاطر متعددة، وينبغي التركيز على مخاطر الأعمال الخارجية

مخاطر اشتداد المنافسة في القطاع

تباطأ معدل نمو إجمالي الطلب في قطاع الحافلات، وتتزايد متطلبات السوق تجاه تقنيات الحافلات منخفضة استهلاك الطاقة وعالية الراحة. وفي الوقت ذاته، تبرز مشكلات زيادة الطاقة الإنتاجية في القطاع وتشابه المنتجات، ما يؤدي إلى زيادة حدة المنافسة بشكل عام. في 2025، بلغت الحصة السوقية للشركات الخمس الأولى في قطاع الحافلات داخل الصين مجتمعة 76.04%، بانخفاض 2.09 نقطة مئوية عن 2024، وقد أصبحت ملامح المنافسة في القطاع أكثر تشتتًا نسبيًا. لذلك، يتعين على الشركة مواصلة تعزيز قدرتها على المنافسة من خلال تمايز المنتجات من أجل ترسيخ مكانتها في السوق.

مخاطر السوق الخارجية

تواصل نسبة الأعمال الخارجية لدى الشركة في الارتفاع. في 2025، بلغ صافي إيرادات مبيعات الشركة في الخارج 42.96% من إجمالي إيرادات التشغيل، إلا أن السوق الخارجية تواجه مخاطر مثل عدم اليقين في السياسات التجارية والتوترات الجيوسياسية. فعلى سبيل المثال، في 2025 رفع وكيل التوزيع في إسرائيل التابع للشركة المملوكة بالكامل (Hong Kong Yutong) دعوى تحكيم مطالبًا بتعويض إجمالي قدره 2.69 مليون يورو. ورغم أنه لم يتم بدء جلسات المحاكمة بعد، فإن ذلك يعكس مخاطر التعاون مع وكلاء التوزيع في الخارج. إضافة إلى ذلك، قد تؤدي صعود النزعة الحمائية التجارية في بعض الدول إلى وضع قيود على أعمال التصدير لدى الشركة.

مخاطر نقص الطلب في سوق الحافلات المحلية

تُعطي نفقات المالية المحلية أولوية لـ“ثلاثة ضمانات”، وتستمر أوضاع التشغيل في تحقيق توازن دقيق ومستمر بين الإيرادات والمصروفات، ولا تظهر حالات تحسن واضح في أوضاع التشغيل لدى شركات النقل بالحافلات، كما يعاني بعض المناطق من نقص في الطلب في سوق الحافلات المحلية. ورغم أن سوق الحافلات المحلية في 2025 سجل نموًا طفيفًا بسبب سياسة “استبدال القديم بالجديد”، فإن قابلية استمرار السياسة لاحقًا وقدرة شركات الحافلات الفعلية على الشراء لا تزال غير مؤكدة.

تعويضات المديرين التنفيذيين (مجلس الإدارة والمديرين): تعويضات مستقرة للمدراء الأساسيين، والتحفيز القائم على آلية السوق بحاجة إلى تعزيز

تعويضات رئيس مجلس الإدارة

خلال فترة التقرير، بلغ إجمالي التعويضات قبل الضرائب التي حصل عليها رئيس مجلس الإدارة تانغ يو شيانغ من الشركة 1.6507 مليون يوان، وهو ما يتطابق تقريبًا مع 2024. وبوصفه المراقب الفعلي للشركة، تظل تعويضاته مستقرة.

تعويضات المدير العام

خلال فترة التقرير، بلغ إجمالي التعويضات قبل الضرائب التي حصل عليها المدير العام لي بين بين 1.7262 مليون يوان، بزيادة على أساس سنوي، وهو ما يتماشى مع نمو أداء الشركة في 2025.

تعويضات نائب المدير العام

خلال فترة التقرير، بلغ إجمالي التعويضات قبل الضرائب التي حصل عليها نائب المدير العام وانغ وين تاو 1.7378 مليون يوان. كما بلغت التعويضات قبل الضرائب لنائب المدير العام الذي غادر المنصب دونج شياو كون 1.2025 مليون يوان. وكون تعويض نائب المدير العام الرئيسي مرتبطًا بأداء الشركة يعكس معقولية نظام تحفيز التعويضات.

تعويضات المدير المالي

المدير المالي مضاف إليه منصب المدير العام (لي بين بين)، وقد تم تضمين تعويضاته ضمن تعويضات المدير العام ولا يتم عرضها بشكل مستقل.

اضغط لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إقرار: السوق يحمل مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. يُنشر هذا المقال تلقائيًا بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي استنادًا إلى قواعد بيانات طرف ثالث، ولا يمثل آراء Sina Finance. وتُعد جميع المعلومات الواردة في هذا المقال لأغراض مرجعية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. في حال وجود اختلاف، يرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. وفي حال وجود أي أسئلة، يرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

المعلومات الهائلة والتحليل الدقيق، كل شيء متاح على تطبيق Sina Finance

المسؤول: شياو لان كواي باو