هل اصطدامت استدارة نايكي بالحائط للتو؟ إليك ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته

قبل ثلاثة أشهر، قال الرئيس التنفيذي لشركة **Nike **(NKE +3.10%)، إيليوت هيل، للمستثمرين إن الشركة كانت في “المرحلة المتوسطة من عودتنا”.

وكانت الإشارة إلى أن المستثمرين سيشهدون مزيدًا من التقدم في الربع الثالث المالي، الذي نشرته الشركة يوم الثلاثاء بعد إغلاق السوق. ومع ذلك، جاءت النتائج وتوقعاتها مخيبة لآمال السوق، وهوت السهم 9% بعد ساعات من الخبر، لتتراوح حول أدنى مستوى لها منذ ثماني سنوات.

استقرت الإيرادات عند 11.28 مليار دولار، أو بانخفاض 3% على أساس العملة الثابتة، وهو ما جاء قريبًا من التوقعات المتوسطة البالغة 11.23 مليار دولار. انخفض هامش الربح الإجمالي بمقدار 130 نقطة أساس إلى 40.2%، وكان ذلك بسببًا رئيسيًا لضرائب/رسوم في الشمال الأميركي، وارتفعت مصروفات البيع والعموم والإدارة 2% إلى 3.98 مليار دولار. وكان ذلك كافيًا لقيادة تراجع بنسبة 23% في الدخل التشغيلي إلى 635 مليون دولار.

وبسبب ارتفاع معدل الضريبة جزئيًا، انخفض الربح للسهم 35% إلى 0.35 دولار، وهو ما جاء أفضل من الإجماع البالغ 0.28 دولار.

ورغم أن النتائج جاءت بالفعل أعلى من التوقعات الهادئة، إلا أن الانخفاض كان مفهومًا لأن نتائج Nike تدهورت من الربع الثاني إلى الثالث في معظم الفئات الرئيسية، بما في ذلك نمو الإيرادات، وهامش الربح الإجمالي، والربح للسهم، فضلًا عن النمو في فئات رئيسية مثل إيرادات الجملة، التي كانت أحد مصادر نمو الشركة مؤخرًا.

مصدر الصورة: Nike.

ما الذي يحدث في مسار التعافي؟

كما تشير الاتجاهات أعلاه، فإن تعافي Nike يسير بوتيرة أبطأ مما كان يأمله المستثمرون. قال المديرون التنفيذيون إنهم ما زالوا يعملون على التخلص من المخزون الزائد من الأنماط الكلاسيكية حتى يتمكنوا من إعادة تركيز الشركة إلى منتجات الابتكار والأداء.

وقال هيل إن هذه الاستراتيجية أدت إلى اتجاه معاكس بمقدار خمس نقاط في الإيرادات خلال الربع، وستكون الشركة قد خفضت أكثر من 4 مليارات دولار من الإيرادات من امتيازات الأحذية الكلاسيكية مقارنة بذروتها.

تشير إرشادات الإدارة إلى أنها تتوقع استمرار الاتجاه المتسلسل في الربع الثالث خلال الربع الرابع، مع توقع انخفاض في الإيرادات بنسبة 2%-4% مع نمو في أمريكا الشمالية واستمرار الانخفاضات في الصين وConverse. ولم تقدم توجيهات بشأن مستوى الربحية/النتائج النهائية، لكن المؤشرات التي قدمتها توحي بأن الهوامش ستنخفض مرة أخرى. كما قالت إنها تتوقع أن يعود هامش الربح الإجمالي إلى النمو في الربع الثاني من السنة المالية 2027، ما يعني أنه ينبغي ألا يتوقع المستثمرون نموًا في النتائج النهائية لثلاثة أرباع أخرى، وهو ما كان أمرًا مخيبًا للآمال.

ومع ذلك، كانت هناك بعض العلامات الواعدة في الربع. يواصل الجري كونه نقطة مضيئة للشركة؛ إذ ارتفعت إيرادات الفئة بأكثر من 20% في الربع، وما تزال أحذية أمريكا الشمالية، وهي محور معظم جهود التعافي، تحقق نموًا قويًا في الإيرادات، بزيادة 6% في الربع، على الرغم من أن الأرباح تتراجع في هذا السوق المهم بسبب الرسوم/الضرائب وبسبب تخفيضات الشركة للحد من الأنماط الكلاسيكية. ورغم أنها ما زالت تواجه صعوبات في الصين مع انخفاض 7% في الإيرادات، فإنها رفعت الربح التشغيلي 11% بسبب تقليل العروض الترويجية وضبط المخزون وتحسن مزيج المبيعات.

عرض

بورصة: NKE

Nike

التغير اليومي

(3.10%) 1.59

السعر الحالي

52.83

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

76B

نطاق اليوم

51.69 - 53.09

نطاق 52 أسبوعًا

50.95 - 80.17

الحجم

1.4M

متوسط الحجم

16M

الهامش الإجمالي

40.72%

عائد التوزيعات

3.16%

ماذا يعني ذلك للمستثمرين

انخفض سهم Nike الآن بنحو 75% من ذروته خلال طفرة حقبة الجائحة، وقد تراجع السهم بثبات منذ ذلك الحين.

تتسم الإدارة بالتفاؤل بشأن أن نجاحها في مجال الجري سيتحول إلى رياضات أخرى، بما في ذلك كرة القدم لاحقًا، مدفوعًا بكأس العالم هذا الصيف، لكن من المفهوم أن السهم ما زال يواصل التراجع. لدى المستثمرين قدر محدود من الصبر تجاه تراجع الإيرادات والأرباح، وفي مرحلة معينة يبدأون في التساؤل عما إذا كانت Nike في تراجع دائم، مع فقدان الحصة السوقية لصالح علامات ناشئة مثل On Holdings و**Deckers’ **Hoka.

ومع ذلك، فإن هيل كان على رأس القيادة لمدة عام ونصف فقط، وتعافي الشركة يستحق بضعة أرباع إضافية كي ينجح. بالإضافة إلى ذلك، تأثرت نتائج Nike بعوائق مؤقتة مثل الرسوم/الضرائب. راقب هدف الربع الثاني من 2027 بشأن العودة إلى نمو هامش الربح الإجمالي. إذا فاتت Nike ذلك، فقد يحين الوقت للتخلي عن مسار التعافي.