تحول الربح إلى خسارة! مجموعة GAC للسيارات تتراجع في الإيرادات والأرباح بحلول عام 2025، مع ضغط على الشراكات المشتركة والمشاريع الذاتية

27 مارس، أعلنت مجموعة GAC (601238.SH، 02238.HK) عن تقرير أدائها لعام 2025. خلال فترة التقرير، بلغ إجمالي إيرادات المجموعة التشغيلية 96.542 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 10.43%؛ بلغ صافي الربح المنسوب إلى المساهمين -8.784 مليار يوان، وهو تراجع حاد بنسبة 1166.51% مقارنة بالعام السابق؛ وبلغ صافي الربح المنسوب إلى المساهمين بعد خصم البنود غير المتكررة -9.863 مليار يوان، بانخفاض 126.67% على أساس سنوي. بلغ ربح السهم -0.85 يوان، وهو أقل من توقعات الإجماع للمؤسسات البالغة 0.05 يوان.

وبالنسبة إلى تفسير تحوّل الأرباح إلى خسائر، قالت مجموعة GAC إنّه خلال فترة التقرير، وبسبب عوامل مثل اشتداد المنافسة في قطاع السيارات وإعادة تشكيل النظام البيئي للصناعة بسرعة، ورغم أن مبيعات السيارات من الشركة شهدت تحسناً على أساس ربع سنوي منذ الربع الثاني، فإن مبيعات السيارات طوال العام لم تحقق التوقعات. وفي الوقت نفسه، وبهدف الاستجابة للتغيّرات السريعة التي طرأت على السوق، قامت الشركة بتعديل استراتيجيتها وزيادة投入 المبيعات.

ومن الجدير بالذكر أيضاً أن هيكل منتجات مجموعة GAC شهد تغييراً حاسماً. في عام 2025، بلغ إجمالي مبيعات سيارات المجموعة 1.7215 مليون سيارة، وبلغت مبيعات النهايات 1.8135 مليون سيارة، منها بلغت مبيعات سيارات توفير الطاقة والمركبات الجديدة 8.882 مليون سيارة، وهو ما مثّل للمرة الأولى نسبة تتجاوز 50%، مرتفعاً بنحو 6 نقاط مئوية مقارنة بعام 2024.

“مبادرة فانيواي” انطلقت لمدة عام، وكفاءة اتخاذ قرارات الطلب ترتفع بنسبة 85%

في نهاية عام 2024، أطلقت مجموعة GAC إصلاح “مبادرة فانيواي” لثلاث سنوات. وحتى نهاية عام 2025، كانت العلامة التجارية الذاتية قد أكملت ضوابط إدارة الأعمال المتكاملة من البحث والتطوير والإنتاج والتوريد والمبيعات والمالية، وتم إدخال عمليات عمل DSTE (من الاستراتيجية إلى التنفيذ)، وIPD (تطوير المنتجات المتكامل)، وIPMS (التسويق والمبيعات المتكامل للمنتجات)، لتشكيل نموذج تطوير منتجات بدفّتي قيادة “السوق + التقنية”.

بعد عام واحد من تنفيذ الإصلاح، ظهرت تحسّينات في عدة مؤشرات كفاءة. وتُظهر البيانات أن كفاءة تخطيط منتجات مجموعة GAC ارتفعت بنسبة 30%، وكفاءة مراجعات طرح المنتجات ارتفعت بنسبة 67%، وكفاءة اتخاذ قرارات الطلب ارتفعت بنسبة 85%، وتم تقصير دورة تطوير السيارات الجديدة إلى 18-21 شهراً. إلا أن تحسن مؤشرات الكفاءة لم ينعكس بعد على المستوى المالي. في عام 2025، انخفضت إيرادات مجموعة GAC بنسبة 10.43% على أساس سنوي، وتحققت خسارة في صافي الربح المنسوب إلى المساهمين قدرها 87.84 مليار يوان. وتُظهر القوائم المالية أن انخفاض هامش الربح الإجمالي، وزيادة مصروفات المبيعات، وارتفاع مستمر في الإنفاق على البحث والتطوير كانت الأسباب الرئيسية للخسارة.

قال محلل السيارات تيان لي خلال مقابلة مع مراسل صحيفة “هواشيا شيباو” إن تقرير الخسائر هذا ليس أمراً غير متوقع في بيئة الصناعة الحالية. “خلال العام الماضي، لم تتوقف حرب الأسعار في قطاع تصنيع السيارات كاملة. فقد امتدت من سيارات الفئة A إلى سوق السيارات الفاخرة التي تتجاوز 300 ألف يوان، ما أدى إلى ضغط مستمر على هوامش أرباح شركات السيارات التقليدية. تكمن مشكلة GAC في أنها تتحمل في الوقت نفسه ضغطاً مزدوجاً يتمثل في تراجع السيارات المجمّعة للعلامات المشتركة (Joint Ventures) والإنفاق على الاستثمار في العلامة الذاتية. إن وضع ‘الضغط من الطرفين’ ليس شائعاً داخل الصناعة.”

وفي الوقت نفسه، أكد رئيس مجلس إدارة مجموعة GAC فنغ شينغيا في كلمته على عبارة “دفع التحول الاستراتيجي في حالة شبيهة بحالة الحرب”، وهو ما يظهر أيضاً مالياً كإنفاق مرتفع على التكاليف. خلال فترة التقرير، زادت مصروفات المبيعات بنسبة 8.75%، وانخفضت المصروفات الإدارية بنسبة 5.39%، لكن بلغ إنفاق البحث والتطوير 77.07 مليار يوان. والأهم من ذلك أن المجموعة تكبدت تكاليف مباشرة وغير مباشرة لقاء “إعادة تشكيل كفاءة المنظمة، وإعادة بناء العمليات، وتجارب وحدات BU، وتحسين الموظفين”، وقد ظهرت هذه التكاليف بالكامل في القوائم المالية لتلك الفترة، ما أدى إلى تفاقم الخسارة. ومن بين خسارة قدرها 87.84 مليار يوان، تشمل مخصصات انخفاض قيمة الأصول غير الملموسة والمخزون التي تم احتسابها بسبب عدم تحقق المبيعات للتوقعات، وتعديل هيكل المنتجات، وتحسين خطوط الأصول الخاصة بالشراكات للعلامات المشتركة، وغيرها من العوامل؛ وبموضوعية الأمر، فهي عملية “غسل مالي شامل” أزالت جزءاً من الأعباء التاريخية لتبدأ المرحلة المقبلة بوزن أخف.

ويرى تيان لي أنه مهما كانت أي شركة سيارات كبيرة تعمل على تحوّل منهجي، فلا مفر خلال الأجل القصير من دفع ثمن مالي. تعديلات الهيكل التنظيمي، وتحسين الموظفين، وإعادة ابتكار العمليات—ستظهر هذه التكاليف في القوائم المالية خلال الفترة نفسها. والمفتاح الحقيقي هو ما إذا كانت تحسينات الكفاءة الناجمة عن الإصلاح ستتحول في النهاية إلى قدرة تنافسية للمنتجات وحصة سوقية.

وبالإضافة إلى ذلك، تتم أيضاً المضي قدماً في التحولات على مستوى التنظيم لدى مجموعة GAC بالتوازي. في ديسمبر 2025، بدأت مجموعة GAC تجارب وحدات BU الخاصة بالعلامة التجارية الذاتية. وحتى مارس 2026، اكتملت عملية تشكيل ثلاث وحدات BU الرئيسية (هاوبو آن، تشوانتشي، ووحدة مجموعة نقل الحركة)، وحصلت على صلاحيات إدارة تشغيل مستقلة عبر جميع مراحل البحث والتطوير والإنتاج والتوريد والمبيعات والمالية. بعد تشكيل وحدة BU لياوبو آن، بلغت مبيعاتها في يناير 2026 21,600 سيارة، بزيادة قدرها 171.63% على أساس سنوي.

وفيما يخص قطاع الشراكات (JV)، بلغ إجمالي مبيعات GAC Toyota خلال العام 756 ألف سيارة، بزيادة قدرها 2.44%، وبلغت مبيعات طرازات توفير الطاقة والمركبات الجديدة زيادة بنسبة 27.27% على أساس سنوي، وارتفعت حصة المبيعات إلى 62.2%. حقق طراز Bozhi 3X الذي تقوده فرق محلية في تطويره مبيعات تتجاوز 80 ألف سيارة سنوياً، وحصل على لقب بطل مبيعات المركبات الجديدة ضمن الشراكات لمدة 6 أشهر متتالية. لكن مساهمة الأرباح في قطاع الشراكات تراجعت بوضوح في القوائم المالية. وبسبب انكماش الحصة السوقية للعلامات اليابانية في السوق الصينية بشكل عام، تم ضغط هوامش الربح لكل سيارة لدى GAC Toyota وGAC Honda بشكل كبير. ومن أجل دفع التحول إلى المركبات الجديدة، قامت GAC Honda بضبط وتحسين خطوط الإنتاج والقيام باحتساب مخصصات انخفاض قيمة، فضلاً عن تحسين الموظفين. ونتيجة لذلك، لم يعد قطاع الشراكات قادراً على “ضخ الدم” فحسب، بل بدأ أيضاً بـ"النزف" من جهته.

وفيما يتعلق بالبحث والتطوير، وحتى نهاية 2025، تجاوزت مجموعة GAC إجمالي استثمارات البحث والتطوير الذاتية 62 مليار يوان، وتجاوزت طلبات براءات الاختراع 24,900 طلب. لكن عندما يتعلق الأمر بتحويل الاستثمار التقني إلى قدرة تنافسية في السوق، لا تزال العلامة التجارية الذاتية لدى GAC تواجه تحديات. وتُظهر البيانات أن مبيعات العلامة التجارية الذاتية لدى GAC بلغت 609.2 ألف سيارة، بانخفاض 22.83% على أساس سنوي. ومن بينها، بلغت مبيعات GAC Aion 290.1 ألف سيارة، بانخفاض 22.62%. وفي عام 2025 تحديداً، لم يصبح المحرك الأساسي للنمو خلفاً بعد، بل تحوّل إلى القوة الرئيسية وراء تراجع المبيعات. بلغ هامش الربح الإجمالي لصناعة تصنيع السيارات -7.35%، وانخفض بشكل حاد بمقدار 9.53 نقاط مئوية على أساس سنوي، ما يُظهر بوضوح حرب الأسعار وضغوط التكلفة في قطاع العلامة الذاتية. وفي شريحة الأسعار بين 150 ألف و250 ألف يوان، تواجه Aion منافسة شرسة من علامات مثل BYD وXpeng وLeapmotor، وقد بدأت أسعار التجزئة للطرازات الرئيسية تتحرك بشكل مرن. ومن المتوقع أن يبدأ إدخال البطاريات الصلبة بالكامل في شحنات بكميات صغيرة في 2026، لكن يتوقع القطاع عموماً أن تحقيق التوسع التجاري واسع النطاق للبطاريات الصلبة بالكامل يتطلب 3-5 سنوات، ما يجعل من الصعب أن تمارس تأثيراً فعلياً على المبيعات في الأجل القصير.

ارتفاع المبيعات الخارجية بنسبة 48%، واستهداف 250 ألف سيارة في 2026

من منظور البيانات، أصبحت الأعمال الدولية نقطة نمو مهمة لمجموعة GAC في عام 2025. خلال فترة التقرير، بلغت المبيعات النهائية الخارجية للعلامة التجارية الذاتية التابعة لـGAC نحو 1.3 مليون سيارة، بزيادة تقارب 48%؛ وطرحت الشركة 5 طرازات جديدة و4 طرازات مطورة (تعديلات منتصف دورة) خلال العام. كما تم فتح 16 سوقاً مثل البرازيل وبولندا وأستراليا. وحتى نهاية 2025، كانت تغطي الشركة عملياتها 87 دولة ومنطقة في جميع أنحاء العالم، مع إنشاء 630 نقطة شبكة إجمالاً.

رغم أن وتيرة نمو المبيعات الخارجية قوية، فإن حجم 1.3 مليون سيارة لا يزال أقل مقارنة بالعلامات الذاتية الرائدة. في عام 2025، تجاوزت المبيعات الخارجية لشركات سيارات مثل BYD وChery وGeely 5 ملايين سيارة على التوالي؛ وما تزال العلامة التجارية الذاتية التابعة لـGAC في المرحلة الثانية من السلم فيما يخص حجمها في السوق الخارجية. ما زالت مرحلة الاستثمار في إنشاء مصانع KD والقنوات الخارجية جارية، وبالتالي لم تحقق أعمال الخارج في عام 2025 أرباحاً بعد.

ومن حيث التوزيع التفصيلي، تعمل مجموعة GAC على دفع استراتيجية التوطين في الأسواق الخارجية، مع تايلاند والبرازيل وأوروبا كنطاقات رئيسية. وقد تم التخطيط لوجود 5 مصانع KD خارجية في جميع أنحاء العالم. لكن في السوق الأوروبية، توجد سياسات بيئة غير مؤكدة تتمثل في فرض رسوم جمركية إضافية على السيارات الكهربائية الصينية، ما قد يؤثر على وتيرة توسع GAC في أوروبا.

في عام 2026، تخطط مجموعة GAC لتحقيق مبيعات خارجية قدرها 250 ألف سيارة للعلامة التجارية الذاتية، أي ما يقارب الضعف مقارنة بعام 2025. يفرض هذا الهدف متطلبات عالية فيما يتعلق بضمان سلاسل التوريد الخارجية، والعمليات المحلية، وقدرات إدارة القنوات. وفي ظل أساس مبيعات 1.3 مليون سيارة في عام 2025، فإن تحقيق نمو مضاعف لا يمكن تجاهل صعوبته.

وفيما يخص التخطيط للمنتجات، تعاونت مجموعة GAC مع هواوي في مارس 2025 لبناء علامة سيارات كهربائية ذكية فاخرة باسم Qijing (启境). وفي مارس 2026، تم بدء الإعلان المبدئي لأول طراز، وهو الذراع الذكية من الجيل الجديد ذات الطراز العائلي الرياضي (猎装 GT7) في شريحة سيارات فئة 300 ألف يوان، وسيتم طرحه في يونيو، ومن المقرر إطلاق ثاني طراز SUV كبير الحجم ومتعدد الاستخدامات خلال العام. ومن ناحية القنوات، تخطط علامة Qijing لافتتاح 300 متجر بنهاية مايو لتغطية 76 مدينة. وفي مجال تبديل البطاريات، دخلت GAC في تعاون مع CATL، لتصبح أول شركة سيارات في العالم تتعاون عبر نظام بيئي كامل لتبديل البطاريات من نوع “الشوكولاتة” (巧克力换电). ومع ذلك، فإن شريحة 300 ألف يوان تضم بالفعل طرازات مثل Lynk & Co 001 وNIO ET5T وTesla Model Y وغيرها؛ ومدى قدرة علامة Qijing على فتح مجالات في سوق المنافسة الشرسة للسيارات الفاخرة لا يزال يتعين اختباره في السوق.

وفيما يتعلق بسوق المقاطعات (الريفية)، تخطط الشركة لإضافة 600 متجر لتجربة جميع العلامات خلال النصف الأول من 2026، لتغطية أكثر من 90% من أسواق المقاطعات في جميع أنحاء البلاد. لكن ينبغي مراقبة ما إذا كان تعميق القنوات إلى المناطق الريفية سيؤدي فعلاً إلى دفع المبيعات، وذلك مرتبط بإيقاع إطلاق الطلب على سيارات الطاقة الجديدة في سوق المقاطعات. حالياً، ما زالت نسبة تغطية البنية التحتية للشحن في سوق المقاطعات منخفضة نسبياً، وتوجد فجوة في تقبل المستهلكين في المدن من الدرجتين الثالثة والرابعة لسيارات الطاقة الجديدة مقارنة بالمستهلكين في المدن من الدرجة الأولى والثانية.

في مجال سيارات الطيران، حصلت علامة GAO Yu (高域) التابعة لـGAC، وهي طائرة الطيران متعددة المراوح GOVY AirCab، على طلبات نوايا لما يقرب من 2000 طائرة، ومن المتوقع أن تبدأ الإنتاج على نطاق صغير والتسليم في نهاية العام. وبخصوص أعمال الروبوتات الذكية، فإن المنتج من الجيل الرابع GoMate Mini مخطط له أن يدخل مرحلة الإنتاج على دفعات صغيرة في 2026. وتوجد قطاعات الأعمال هذان في مرحلة استثمار مبكرة؛ وما تزال جوانب مثل اعتماد صلاحية الطيران لسيارات الطيران، وإدارة المجال الجوي، والتشغيل التجاري، تتضمن حالة عدم يقين من ناحية السياسات، مما يجعل من الصعب تحقيق إيرادات على المدى القصير.

تُظهر المعلومات العامة أنه خلال الفترة من يناير إلى فبراير 2026، حققت مجموعة GAC مبيعات تراكمية قدرها 203.1 ألف سيارة، بزيادة قدرها 3% على أساس سنوي. تأثرت مبيعات الفترة من يناير إلى فبراير بشكل كبير بعامل عطلة رأس السنة الصينية (الربيع)، ولا يزال يتعين مراقبة مسار المبيعات خلال الأشهر اللاحقة لتحديد أداء العام. وقال تيان لي: “لقد دخلت منافسات الإقصاء في الصناعة إلى عمق المياه، وخلال السنتين إلى الثلاث سنوات القادمة سيواجه المزيد من الشركات التقليدية ضغوطاً مالية مماثلة. يعتمد نجاح GAC أو فشلها إلى حد كبير على ما إذا كان بإمكان العلامة الجديدة أن تثبت وجودها، وما إذا كانت الأسواق الخارجية تستطيع تحقيق نطاق واسع، وما إذا كان التحكم في التكاليف يمكن أن يطبق على أرض الواقع. فإذا حدث خلل في أي حلقة من هذه الحلقات، فقد يؤثر ذلك على إيقاع التحول العام.”

(المصدر: موقع صحيفة هواشيا شيباو)

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance