شركة واندونج للرعاية الصحية تسجل أول خسارة بعد انخفاض الإيرادات في عدة مناطق، وتضغط الأسعار على الأرباح، مع هامش ربح إجمالي بنسبة 26%

اسأل الذكاء الاصطناعي: ما التحديات التي تواجهها عملية التحوّل بعد تولّي مجموعة “Midea” المسؤولية؟

تقرير تشانغ جيانغ بيزنس ديلي ●مراسل تشانغ جيانغ
تشونغغ يوان 徐佳

بالقُرب من 29 عامًا منذ الإدراج، تُسجّل شركة وان دونغ الطبية (600055.SH) أول خسارة لها.

في مساء 25 مارس، أعلنت شركة وان دونغ الطبية تقريرها السنوي. في عام 2025، حققت الشركة إيرادات تشغيلية بلغت 1.347 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 11.64%. وبلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة، وصافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة (يُشار إليهما فيما بعد بـ“صافي ربح الوالدين” و“صافي الربح بعد خصم غير المتكررين”) خسارة قدرها 228 مليون يوان و245 مليون يوان على التوالي، بانخفاض سنوي من ربح إلى خسارة في الحالين، وهذه أيضًا أول مرة منذ إدراج الشركة عام 1997 تظهر فيها خسارة أداء سنوية.

لاحظ مراسل تشانغ جيانغ بيزنس ديلي أن وان دونغ الطبية شاركت بعمق في المشتريات المجمعة لأجهزة طبية؛ وبفضل حلول أسعار أكثر تنافسية، نجحت في الفوز بمشاريع معدات التصوير. وقد أدى تعديل الأسعار إلى تأثير نسبي على هامش الربح الإجمالي، ما أدى إلى تضييق مساحة الأرباح. وفي الوقت نفسه، زادت الشركة من جهود البحث والتطوير والتسويق، وهو ما جعل أداء الشركة تحت ضغط.

يُظهر التقرير السنوي أنه في عام 2025، بلغ هامش الربح الإجمالي لعمليات وان دونغ الطبية الرئيسية 26.59%، بانخفاض كبير قدره 9.07 نقاط مئوية على أساس سنوي. خلال فترة التقرير، بلغت مصاريف البحث والتطوير 263 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 59.28%، ما يزيد كثيرًا عن معدل نمو الإيرادات. وفي الوقت نفسه، بلغت مصاريف المبيعات 277 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 26.29%.

وفي مساء اليوم ذاته، أعلنت وان دونغ الطبية أنها تعتزم مقابل 48 مليون يوان نقل 100% من حصص شركة سوتشو وان يينغ للتكنولوجيا الطبية المحدودة (يُشار إليها فيما بعد بـ“وان يينغ”)، وهي شركة تابعة مملوكة بالكامل، إلى شركة ميديا ضمن ذات المجموعة.

خسارة سنوية قدرها 228 مليون يوان

بصفتها مزودًا رئيسيًا لمعدات التصوير الطبي الصينية وخيارات حلول الرعاية الذكية، واجهت وان دونغ الطبية ضغوطًا على الأداء على المدى القصير في مسارات التغييرات مثل المشتريات المجمعة للمعدات الطبية الكبيرة وإصلاح مدفوعات التأمين الطبي بنظام DRG.

يُظهر التقرير السنوي أنه في عام 2025، حققت وان دونغ الطبية إيرادات تشغيلية بلغت 1.347 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 11.64%. بلغ صافي ربح الوالدين خسارة قدرها 228 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 244.81%. وبلغ صافي الربح بعد خصم غير المتكررين خسارة قدرها 245 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 272.16%، حيث تحولت الأرباح إلى خسائر لكليهما، وهذه أيضًا أول مرة منذ إدراج الشركة عام 1997 تظهر فيها خسارة سنوية.

لاحظ مراسل تشانغ جيانغ بيزنس ديلي أن وان دونغ الطبية كانت في الأصل شركة مدرجة ضمن مجموعة “يو يو” التابعة لـ وو قوانغ مينغ. في عام 2021، استحوذت مجموعة ميديا على شركة يو يو للتكنولوجيا وعلى وو قوانغ مينغ ويو رونغ مجتمعين على ما يملكونه من 29.09% من أسهم وان دونغ الطبية، لتصبح الشركة المساهمة الأكبر المسيطرة على وان دونغ الطبية، وأصبح خه تشيانغ جيانغ المالك الفعلي للشركة.

وبالنسبة لانخفاض إيرادات عام 2025، قالت وان دونغ الطبية إن السبب الرئيسي هو تعديل الاستراتيجية التسويقية الشاملة للشركة: الاستمرار في “الصعود” و“التوسع خارجيًا”. داخليًا، باستخدام مشاريع المشتريات المجمعة، تسعى الشركة للاستحواذ على حصص السوق في الفئات المتوسطة إلى الراقية والتنافس عليها. خارجيًا، تقوم الشركة بتوسيع القنوات الدولية بنشاط. وبسبب تمدد فترة تسليم مشاريع المشتريات المجمعة عن المتوقع، انخفضت إيرادات السوق المحلية مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق.

خلال فترة التقرير، من بين الأسواق المحلية الرئيسية لوان دونغ الطبية، بلغ صافي الإيرادات في شمال الصين وشرق الصين والجنوب الأوسط والجنوب الغربي على التوالي 68.5013 مليون يوان و159 مليون يوان و204 مليون يوان و95.0483 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 68.32% و34.59% و41.66% و46.36% على التوالي. ولم تتحقق زيادة سوى في منطقتي الشمال الشرقي والشمال الغربي، إذ بلغتا 168 مليون يوان و161 مليون يوان على التوالي، مع ارتفاع سنوي قدره 87.52% و34.81%.

يُظهر التقرير السنوي أنه في سوق المستشفيات العامة المحلية، تضاعف عدد مرات الفوز لوان دونغ الطبية بالضعف، وارتفعت الحصة السوقية بمقدار 10.23 نقاط مئوية على أساس سنوي. ومع ذلك، وبالنظر إلى أن دورات شراء وتركيب واستلام ودفع المستحقات للمعدات الطبية الكبيرة طويلة، وأنها تتأثر بقيود موضوعية مثل جاهزية مرافق المستشفيات وتقدم تحويل التمويل المالي، فإن الاعتراف بالإيرادات ذات الصلة يتسم بتأخر منطقي. ونتيجة لذلك، لم تعكس إيرادات القوائم خلال الفترة بالكامل نتائج الفوز.

في الوقت نفسه، في سوق المستشفيات الخاصة، أدى تعمّق إصلاح طرق دفع التأمين الطبي DRG/DIP وغيرها من العوامل إلى أن تصبح النفقات الرأسمالية للمستشفيات الخاصة أكثر حذرًا، وتعرّض الطلب ككل لصدمة، ما أدى إلى انخفاض إيرادات هذا الجزء بنسبة 55% على أساس سنوي.

لكن بالمقارنة، فإن زخم نمو سوق ما وراء البحار لوان دونغ الطبية قوي. في عام 2025، حققت وان دونغ الطبية إيرادات تشغيلية قدرها 360 مليون يوان في المناطق خارج البر الرئيسي للصين، بزيادة سنوية قدرها 54.38%.

وبشكل خاص في سوق أوروبا، تجاوز العدد التراكمي لوحدات DR التي تم تركيبها لوان دونغ الطبية 700 وحدة، منها ما يقرب من 300 وحدة في دولة إيطاليا وحدها. كما قامت الشركة باستمرار بتوسيع مجموعة المنتجات الحاصلة على شهادة MDR للاتحاد الأوروبي.

إضافة إلى ذلك، في عام 2025، افتتحت وان دونغ الطبية أكثر من 20 سوقًا فارغًا بما في ذلك تايلاند وإندونيسيا والفلبين والهند والمكسيك والأرجنتين وغيرها، مع إضافة أكثر من 60 عميلًا عالميًا، مما يدل على تسارع واضح في خطوات العولمة.

تعزيز البحث والتطوير والتسويق لدعم التحول

إن المشاركة العميقة في المشتريات المجمعة التي أدت إلى انكماش مساحة الأرباح، يُعد السبب الرئيسي وراء تكبد وان دونغ الطبية خسائر في أدائها.

صرحت وان دونغ الطبية أنه في السنة المالية 2025، شاركت الشركة بعمق في المشتريات المجمعة لأجهزة طبية. وللتكيف مع تغيّرات السوق، أجرت الشركة في الوقت المناسب تحسينًا لاستراتيجيتها التسويقية. وقد نجحت عبر حلول أسعار أكثر تنافسية في الفوز بمشاريع معدات التصوير؛ وقد أدى تعديل الأسعار إلى تأثير معين على هامش الربح الإجمالي، ما أدى إلى انكماش مساحة صافي الربح.

لاحظ مراسل تشانغ جيانغ بيزنس ديلي أنه في عام 2025، حققت وان دونغ الطبية ضمن نشاطها الأساسي الرئيسي المتعلق ببيع الأجهزة الطبية إيرادات تشغيلية بلغت 1.215 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 14.92%. وبلغ هامش الربح الإجمالي 26.59%، بانخفاض كبير قدره 9.07 نقاط مئوية على أساس سنوي.

ضمن المنتجات الرئيسية، بلغ عدد وحدات إنتاج DR وعدد وحدات المبيعات 2338 مجموعة و1617 مجموعة على التوالي، بزيادة سنوية قدرها 71.28% و15.42%. وبالنسبة للرنين المغناطيسي النووي وDSA وCT، فبلغت كميات الإنتاج 179 مجموعة و42 مجموعة و482 مجموعة على التوالي، بزيادة سنوية قدرها 51.69% و44.83% و86.1%، لكن كميات المبيعات كانت 116 مجموعة و22 مجموعة و281 مجموعة على التوالي، بانخفاض سنوي قدره 11.45% و51.11% و11.36%.

أمام تغيرات القطاع، واصلت وان دونغ الطبية في السنة المالية 2025 زيادة الإنفاق على البحث والتطوير، وفي الوقت نفسه توسعت بنشاط في الأسواق الخارجية وعزّزت جهود التسويق للمستشفيات المحلية عالية التصنيف، بما يساهم في دفع الشركة نحو تحول استراتيجي يتمثل في “الانطلاق إلى نطاق أوسع” و“الانتقال إلى مستويات راقية” و“التوسع في الخارج”، غير أن ذلك أيضًا أدى إلى ضغط على صافي الربح.

تشير البيانات إلى أنه في عام 2025، بلغ إجمالي إنفاق وان دونغ الطبية على البحث والتطوير 2.87 مليار يوان، وهو ما يمثل 21.3% من إيرادات التشغيل. ومن ذلك، بلغت مصاريف البحث والتطوير 2.63 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 59.28%. والسبب الرئيسي يعود إلى أن الشركة تواصل زيادة الإنفاق على البحث والتطوير، وتحسين وتعديل هيكل الموظفين، وإدخال مواهب رفيعة المستوى، وزيادة الاستثمارات ذات الصلة مثل المواد في مشاريع البحث والتطوير للمنتجات عالية الجودة.

في عام 2025، بلغت مصاريف مبيعات وان دونغ الطبية 2.77 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 26.29%. والسبب الرئيسي يعود إلى تعديل هيكل العاملين في السوق والتسويق، وإدخال مواهب رفيعة المستوى، وزيادة مصاريف السفر والمعارض المرتبطة بالتوسع في الأسواق الخارجية.

لكن من منظور وان دونغ الطبية، فإن أداء عام 2025 يعكس على نحو مرحلي قيام الشركة بتعديلات استراتيجية وتحول عميق بشكل فعّال في ظل بيئة اقتصادية كلية معقدة ومتغيرة ودورات قطاعية متقلبة. إن التذبذب القصير في الأداء هو نتيجة حتمية لتضافر الضغوط البنيوية الخارجية مع التخطيط التطلعي الداخلي، ويعكس بعمق الخيارات الاستراتيجية وإعادة توزيع الموارد التي اتخذتها الشركة سعيا لتحقيق تطور نوعي وعالي الجودة على المدى الطويل.

ما يستحق الانتباه هو أنه في مساء اليوم ذاته، طرحت وان دونغ الطبية خطة لبيع أصول. وبناءً على احتياجات تعديل تخطيط أعمال الشركة، تعتزم وان دونغ الطبية مقابل 48 مليون يوان نقل 100% من أسهم شركة وان يينغ، وهي شركة تابعة مملوكة بالكامل، إلى شركة ميديا للصور الطبية (شنغهاي) المحدودة؛ والمشتري هي شركة تابعة تخضع للسيطرة عليها من قبل مجموعة ميديا، المساهم المسيطر على وان دونغ الطبية.

وفقًا للمعلومات، تركز وان يينغ على البحث والتطوير للمكونات الأساسية مثل المغناطيس فائق التوصيل لأنظمة الرنين المغناطيسي 1.5T و3.0T، وملفات التدرّج وغيرها. في عامي 2024 و2025، حققت وان يينغ إيرادات تشغيلية قدرها 14.743 مليون يوان و9.7009 مليون يوان على التوالي، وكانت أرباحها الصافية خسائر قدرها 5.8895 مليون يوان و11.1995 مليون يوان على التوالي.

الصورة: Vision China