سيتيك جينتو: لا تزال تتطلع بشكل إيجابي إلى فرص الاستثمار في صناعة الألياف البصرية والكابلات

ذكرت أبحاث شركة سيتيك سيكيوريتيز أن أسعار الألياف الضوئية في السوق الصيني قد واصلت الارتفاع منذ الربع الثالث من عام 2025، ما يعكس تحسّن الطلب وتشدّدًا إجماليًا في جانب العرض. وتُظهر الطلبات الخارجية القوية قوة كبيرة في الصادرات، ما يعكس الطلب المزدهر في السوق العالمية للألياف الضوئية والكابلات الضوئية. وتوقعت شركة سيتيك سيكيوريتيز أن الطلب على الألياف الضوئية الناتج عن الذكاء الاصطناعي سيستمر في النمو المرتفع بشكل كبير؛ أولًا: ستواصل كمية الطلب على الوحدات البصرية الضوئية (Optical Modules) عالميًا الزيادة بشكل كبير في عام 2026، وبالتالي سيزداد الطلب على الألياف الضوئية تبعًا لذلك؛ ثانيًا: من المتوقع أن يبدأ تشغيل/توسيع الطلب على الألياف الضوئية (Scale up) في عام 2027؛ ثالثًا: سيجلب مركز اتصال البيانات السحابية (DCI) أيضًا كمية كبيرة من الطلب. وفي الوقت الحالي، انتقل قطاع الألياف الضوئية والكابلات الضوئية من مرحلة التعافي إلى مرحلة «العرض الضيق وتزايد الكميات والأسعار معًا». وباعتباره قطاعًا كثيفًا في الاستثمارات الرأسمالية، تتوقع سيتيك سيكيوريتيز صعوبة إضافة طاقة إنتاجية جديدة على المدى القريب، لذا يُتوقع استمرار ارتفاع الأسعار، مع التوصية المستمرة بقطاع الألياف الضوئية والكابلات الضوئية.

فيما يلي النص الكامل

سيتيك سيكيوريتيز: استمرار التطلع إلى فرص الاستثمار في صناعة الألياف الضوئية والكابلات الضوئية

قطاع الألياف الضوئية يدخل دورة انتعاش في ظروف مواتية

منذ الربع الثالث من عام 2025، واصلت أسعار الألياف الضوئية في السوق الصينية الارتفاع، ما يعكس تحسّن الطلب وتشدّدًا إجماليًا في جانب العرض. وتُظهر الطلبات الخارجية القوية قوة كبيرة في الصادرات، ما يعكس الطلب المزدهر في السوق العالمية للألياف الضوئية والكابلات الضوئية. ونحن نتوقع أن الطلب على الألياف الضوئية الناتج عن الذكاء الاصطناعي سيستمر في النمو بمعدل مرتفع جدًا؛ أولًا: ستواصل كمية الطلب على الوحدات البصرية الضوئية عالميًا الزيادة بشكل كبير في عام 2026، وبالتالي سيزداد الطلب على الألياف الضوئية تبعًا لذلك (بشكل رئيسي Scale out)؛ ثانيًا: نتوقع أن يبدأ تشغيل/توسع الطلب على الألياف الضوئية (Scale up) قرابة عام 2027، وأن تكون كمية الطلب المتوقعة من شركة Corning على Scale up هي 2-3 أضعاف أعمال شبكة المؤسسات للشركات القائمة؛ ثالثًا: سيجلب مركز اتصال البيانات السحابية (DCI) أيضًا كمية كبيرة من الطلب. وفي الوقت الحالي، انتقل قطاع الألياف الضوئية والكابلات الضوئية من مرحلة التعافي إلى مرحلة «العرض الضيق وتزايد الكميات والأسعار معًا». وباعتباره قطاعًا كثيفًا في الاستثمارات الرأسمالية، نتوقع صعوبة إضافة طاقة إنتاجية جديدة على المدى القريب، لذا يُتوقع استمرار ارتفاع الأسعار، مع التوصية المستمرة بقطاع الألياف الضوئية والكابلات الضوئية.

1、تُظهر بيانات CRU أنه منذ الربع الثالث من عام 2025، واصلت أسعار ألياف G652D في الصين ارتفاعًا على أساس شهري/ربع سنوي، وقد ارتفعت في يناير 2026 إلى 31.5 يوان/نواة كيلومتر، وهو ما يزيد بنسبة 79% مقارنةً بشهر نوفمبر 2025، ما يعكس تحسّنًا في طلب القطاع وتشدّدًا إجماليًا في جانب العرض. في عام 2025، زاد حجم صادرات قضبان الزجاج الضوئية (Optical Rods) من الصين بنسبة 89.5% على أساس سنوي، وزادت قيمتها بنسبة 81.7% على أساس سنوي؛ كما زاد حجم صادرات الألياف الضوئية بنسبة 47.1% على أساس سنوي، وزادت قيمتها بنسبة 65.4% على أساس سنوي. إن نمو الصادرات القوي يعكس الطلب المزدهر في السوق العالمية للألياف الضوئية والكابلات الضوئية؛ فمن ناحية، الطلب على الذكاء الاصطناعي في الخارج قوي؛ ومن ناحية أخرى، فإن منتجات مثل الألياف الضوئية G657 المستخدمة في الطائرات المسيّرة (مثل تلك المستخدمة في ساحة القتال) تستهلك كميات كبيرة.

2、نحن نتوقع أن الطلب على الألياف الضوئية الناتج عن الذكاء الاصطناعي سيستمر في النمو بوتيرة أسرع نسبيًا؛ أولًا: مع الأخذ في الاعتبار أن كمية الطلب على الوحدات البصرية الضوئية عالميًا ستواصل الزيادة بشكل كبير في عام 2026، فإن الطلب على الألياف الضوئية المقابل لذلك سيزداد أيضًا (بشكل رئيسي Scale out)؛ ثانيًا: نتوقع أن يبدأ تشغيل/توسع الطلب على الألياف الضوئية (Scale up) قرابة عام 2027، وأن تكون كمية الطلب المتوقعة من شركة Corning على Scale up هي 2-3 أضعاف أعمال شبكة المؤسسات للشركات القائمة؛ ثالثًا: سيجلب Scale Across أيضًا كمية كبيرة من الطلب.

3、تتمتع الألياف الضوئية ذات النواة الهوائية (Air-core) بمزايا مثل انخفاض الفاقد، وانخفاض زمن التأخير، وانخفاض اللاحتميات غير الخطية، وانخفاض التشتت اللوني (Low dispersion)، ويقوم مصنعو CSP في أمريكا الشمالية وكذلك مشغلو الاتصالات في الصين بنشر الألياف الضوئية ذات النواة الهوائية بشكل نشط.

4、يهتم السوق بتركيبة العرض والطلب لقطاع الألياف الضوئية والكابلات الضوئية، ويقلق من أن يؤدي ارتفاع الأسعار إلى زيادة سريعة في العرض. ونرى أن: أولًا: الشركات في القطاع شهدت ازدهارًا بسبب FTTH في الفترة 2016-2018، كما عايشت اختلالًا في العرض والطلب في 2019 وما بعده؛ وتسببت «الصدمة» الناتجة عن انخفاض الأسعار إلى النصف في آلام. وفي هذه المرة، ستكون توسعات الإنتاج من قبل الشركات أكثر عقلانية؛ وعمليًا، منذ 2020 وحتى الآن، كان الوضع العام للصناعة في مرحلة تصفية الفائض (out clearing) ولم تكن هناك توسعات نادرة في الإنتاج؛ ثانيًا: بسبب أن دورة توسيع إنتاج قضبان الزجاج الضوئية تتطلب أسرع حد عامًا واحدًا على الأقل (ويحتاج الداخلون الجدد إلى وقت أطول)؛ ثالثًا: إن متطلبات تقنية منتجات الألياف مثل G654E وG657 ومتعدد الأوضاع (Multi-mode) والألياف الضوئية ذات النواة الهوائية مرتفعة، وليست شيئًا يمكن للداخلين الجدد التغلب عليه بسرعة.

5、نتوقع أن يظهر نقص في المعروض من الألياف الضوئية في أمريكا الشمالية في عام 2026، ونواصل التطلع بقوة إلى قطاع الألياف الضوئية والكابلات الضوئية، كما ننصح بالتركيز على متابعة اختراق الشركات الصينية الرائدة في مجال الألياف الضوئية والكابلات الضوئية داخل أمريكا الشمالية.

تنبيه بشأن المخاطر: نمو طلب الألياف الضوئية لا يرقى إلى التوقعات؛ ارتفاع أسعار الألياف الضوئية لا يرقى إلى التوقعات؛ خطر أن يكون تقدم توسيع القدرة الإنتاجية سريعًا نسبيًا؛ خطر تغير سياسات مكافحة الإغراق، وغيرها.

（المصدر: People’s Finance News）