EthCC تقارير سريعة من كان: عندما يجلس المصرفيون في قاعة مطوري البرامج

تحولت السردية الرئيسية في نظام إيثريوم البيئي من “ماذا نبني” إلى “من يستخدم، وكيف يُستخدم، وبأي إطار امتثال قانوني”.

كتب: Zhang Ling’e، Deep Tide TechFlow

من 30 مارس إلى 2 أبريل، انعقد مؤتمر إيثريوم السنوي الأكبر في أوروبا EthCC في قصر مهرجان كان السينمائي.

أكثر من 400 متحدث، وجدول أعمال لأربعة أيام، و15 جلسة فرعية. لكن أكثر ما يستحق الاهتمام هذا العام ليس مضمون أي محاضرة، بل تغيّر تكوين المقاعد في قاعة الجمهور.

ظهور الرئيس التنفيذي لشركة SG-Forge التابعة لبنك Société Générale Jean-Marc Stenger، ومؤسس Aave Stani Kulechov، وVitalik Buterin على منصة واحدة ليس أمراً جديداً. الجديد هو أن أسماء التمويل التقليدي مثل Bloomberg وS&P Global وBNP Paribas وEuroclear وAmundi وTradeweb ظهرت لأول مرة ضمن جدول أعمال مؤتمر مجتمع إيثريوم كمشاركين رسميين.

كان تقييم مؤسس Ethereum France Jérôme de Tychey مباشراً للغاية: “إن عام 2026 هو عام التخصص الأول لإيثريوم والنظام الإيكولوجي بأكمله للعملات المشفرة.”

Aave V4: “التحويل إلى مؤسسات” لاقتراض DeFi

كانت أكبر عملية إطلاق للمنتجات خلال فترة انعقاد المؤتمر هي إطلاق Aave V4 على الشبكة الرئيسية لإيثريوم. وبوصفه أكبر بروتوكول إقراض في مجال DeFi (TVL يتجاوز 24 مليار دولار)، فإن هذه الترقية ليست مجرد ترقيعات، بل إعادة بناء على مستوى البنية.

تقدم V4 نموذج “Hub-and-Spoke” (مركز وأطراف): تتمركز السيولة في Hub مشترك، ويمكن للأسواق المستقلة للإقراض والاقتراض (Spoke) أن تمتلك قواعد ضمانات خاصة بها ومعلمات مخاطر ومنطق سداد خاص بها، وفي الوقت نفسه تُتاح السيولة المشتركة من خلال حدود ائتمان يتم التحكم فيها عبر الحوكمة.

المعضلة الأساسية التي تعالجها هذه التصاميم هي: في السابق كان إقراض DeFi إما أن يضم أصولاً ذات مستويات مخاطر مختلفة في الحوض نفسه (عدوى المخاطر)، أو أن يُفكك إلى نشرات مستقلة (تجزؤ السيولة). تجعل V4 الحلّين متاحين ليتعايشا معاً.

والأهم من ذلك هو نية V4 في التمكين المؤسسي. تدعم البنية الجديدة بيئات إقراض مخصصة للمؤسسات، ومنتجات ائتمان مهيكلة، واقتراض بضمان RWA (الأصول الحقيقية في العالم)، ومنتجات بأسعار فائدة ثابتة. قال Kulechov بوضوح: “لقد بُنيت لدى DeFi سيولة عميقة بالفعل. مهمة V4 هي تحويل هذه السيولة إلى أسواق ائتمان حقيقية.”

تشمل الشركاء في إطلاق Spoke الأول كلّاً من Lido وEtherFi وKelp وEthena وLombard. وتغطي الأصول المدعومة USDT وUSDC وEURC (الستابل كوين باليورو من Circle) وXAUt (رمز الذهب من Tether) وcbBTC (البيتكوين المُغلّف من Coinbase) وغيرها. وتعمل Chainlink كمزوّد أوحد لآلة التنبؤات (Oracle).

تجدر الإشارة إلى أن عملية إطلاق V4 لم تكن هادئة. ففي فبراير، أعلنت فرق Aave التقنية الرئيسية BGD Labs أنها ستفترق عن DAO، مبررة ذلك باختلاف في توجه البروتوكول. وبعد أسابيع، أعلنت كذلك Aave Chan Initiative، وهي واحدة من أكبر مزودي الخدمات بالوكالة داخل حوكمة Aave، عن الانسحاب. ومع خروج المساهمين الرئيسيين تباعاً، ما زالت V4 تجتاز تصويتات الحوكمة وتكمل عملية النشر. يبلغ سعر تداول رمز AAVE حالياً نحو 98 دولاراً، وقد انخفض خلال الـ 12 شهراً الماضية بحوالي 40%.

The Agora: المنتدى المخصص للمؤسسات يظهر لأول مرة

أكبر تغيير بنيوي في EthCC هذا العام هو إنشاء منتدى مخصص للمؤسسات لأول مرة بعنوان “The Agora”، بالتعاون مع شركة Kaiko المتخصصة في بيانات أسواق التشفير، وقد عُقد في 31 مارس في قصر مهرجان كان السينمائي.

هذا هو أول نشاط تابع رسمي في تاريخ EthCC، وتحديده واضح جداً: “فعاليات مؤسسية يلتقي فيها التمويل الرقمي بالتفكير المنفتح”. تشمل مواضيع النقاش ترميز الأدوات المالية، وتطور بنية أسواق التشفير، وبنية البنية التحتية لتداول المؤسسات، وكفاءة رأس مال أسواق الأصول الرقمية. يواجه نحو 60 من المتحدثين الخبراء حوالي 600 مشارك من التمويل التقليدي وقطاع Web3.

يُظهر تشكيل المؤسسات المشاركة جوهر المشكلة: Bloomberg وS&P Global وBNP Paribas وEuroclear وAmundi وSociété Générale-Forge وTradeweb وGoogle، إلى جانب مجموعة من أبرز مشاريع البلوك تشين. هذا ليس مشهداً بعنوان “مدراء بنوك يزورون عالم التشفير”. بل هو “مدراء بنوك يأتون لبحث كيفية نقل أعمالهم إلى السلسلة (on-chain)”.

تكوّن قطع تنظيمية: MiCA + CLARITY

أحد المحاور الرئيسية للمناقشات في المؤتمر هو وصول وضوح تنظيمي.

في أوروبا، يُتوقع أن يكتمل الإطار الشامل لـ MiCA (لوائح أسواق الأصول المشفرة) في منتصف عام 2026، ليغطي البورصات والستابل كوين والمشاركين من المؤسسات. وبالإضافة إلى ذلك، توفر قواعد جديدة للتقارير الضريبية الخاصة بالعملات المشفرة مسارات امتثال ضريبي عبر الدول الأوروبية، ما يعني أن الاتحاد الأوروبي يعمل على بناء إطار رقابي منهجي للأصول الرقمية.

وفي الولايات المتحدة، يجري قانون CLARITY (الاسم الكامل Comprehensive Legality and Regulatory Integrity for Technology) بشكل مستمر، لتقديم وضوح قانوني في منطقة التقاطع بين البلوك تشين والتمويل التقليدي.

كانت مجموعات نقاش متعددة من المؤسسات تنقل الرسالة نفسها: كان عدم اليقين التنظيمي في السابق أكبر عائق أمام دخول المؤسسات، لكن هذا العائق يجري الآن تفكيكه بشكل منهجي. لم يعد السؤال هو “هل ندخل؟” بل سؤال التنفيذ: “أي سلسلة نختار؟ وأي منتج نستخدم؟ وبأي سرعة؟”

لخص الرئيس التنفيذي لشركة YAP Global Otto Jacobsson أجواء المؤتمر بدقة أكبر: “يجلس المطورون والمؤسسون والمؤسسات الآن في الغرفة نفسها لمناقشة DeFi والستابل كوين والتمويل على السلسلة. تجري هذه الحوارات ضمن إطار MiCA واللوائح الأوروبية الجديدة.”

الفعاليات حول EthCC: قمة الستابل كوين وهاكاثون

لا تقتصر EthCC على المكان الرئيسي فقط. وعلى هامش المؤتمر الرئيسي، تقام في كان في الوقت نفسه سلسلة من الفعاليات التابعة (الجانبية).

يركز Stable Summit على نظام الستابل كوين البيئي، ويبحث كيف يمكن للستابل كوين والودائع المرمّزة (tokenized deposits) أن تغيّر المدفوعات عبر الحدود وأنظمة التسوية وأسواق رأس المال. تجمع Hack Seasons Conference Cannes مؤسسي سلاسل الكتل والمستثمرين المؤسسيين. نظمت Aave في 30 مارس فعالية متخصصة بعنوان “DeFi Day Cannes”. وبعد انتهاء EthCC مباشرة، جاءت سلسلة ETHGlobal للهاكاثون لتواصل التقليد الذي اجتذب في كان العام الماضي 1000 من أفضل المطورين.

لا تكمن القيمة الحقيقية لـ EthCC في أي إطلاق أو محاضرة منفردة. بل إنها تشير إلى نقطة انعطاف: تحولت السردية الرئيسية في نظام إيثريوم البيئي من “ماذا نبني” إلى “من يستخدم، وكيف يُستخدم، وبأي إطار امتثال قانوني نستخدمه من خلاله”.