تحتوي نشرة إصدار يوشو على بعض المعلومات الأساسية

问AI · IPO募资重金投入具身大模型将带来哪些技术突破？

图源：视觉中国

بلجونک نيوز 3مارس 20 (خبر صحفي من翟智超) في 20 مارس، تقدمت شركة Unictech Robotics (يشار إليها فيما يلي بـ“الشركة”)، التي حظيت باهتمام كبير، رسميًا إلى بورصة شنغهاي للأوراق المالية لتقديم طلب IPO للوحة ابتكار العلوم والتكنولوجيا. ومع تقديم الطلب، تم الكشف في الوقت نفسه عن نشرة الإصدار الخاصة بها (مسودة التقديم).

تُظهر وثيقة الاكتتاب أن الشركة تركز على الروبوتات العامة عالية الأداء، ويغطي نطاق منتجاتها الروبوتات الرباعية الأرجل والروبوتات البشرية وأجزاء الروبوت الأساسية، وتُستخدم على نطاق واسع في عدة سيناريوهات مثل الأبحاث والاستطلاع الصناعي والترفيه الاستهلاكي.

خلال فترة التقرير، حققت الشركة نموًا متسارعًا في الأداء: من 2022 إلى 2024، بلغت إيرادات التشغيل على التوالي 1.23 مليار يوان، و1.59 مليار يوان، و3.92 مليار يوان. وفي عام 2025 ارتفعت أيضًا إلى 1,708 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 335.36٪؛ كما ارتفع صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة من -0.08 مليار يوان في 2022 إلى 0.60 مليار يوان في 2025، وهو ما يمثل قفزة بنسبة 674.29٪ على أساس سنوي. ومن 2023 إلى 2025، واصلت الشركة تحسين هامش الربح الإجمالي، حيث ارتفع من 44.22٪ إلى 60.27٪.

وبخصوص ذلك، قالت شركة Unitree Technology لمراسل Blue Whale Technology: “يرجع نمو الأداء بشكل رئيسي إلى التوسع السريع في إيرادات الاستهلاك التجاري وتطبيقات القطاعات الأخرى. بالإضافة إلى ذلك، في الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025، تجاوزت إيرادات الروبوتات البشرية إيرادات الروبوتات الرباعية الأرجل، لتصبح نقطة نمو جديدة للأداء.”

من ناحية أداء صافي الربح، بلغ صافي الربح في كل سنة على النحو التالي: -0.22 مليار يوان في 2022، و-0.11 مليار يوان في 2023، و0.95 مليار يوان في 2024، و2.88 مليار يوان في 2025. ومن بينها، ظهرت فروقات واضحة بين صافي الربح لعام 2025 وصافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة، ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى قيام الشركة، ضمن خطة تحفيز الأسهم، بتأكيد مصروفات دفع أسهم كبيرة قدرها 349 مليون يوان، ثم بعد إدراجها ضمن الأرباح/الخسائر غير المتكررة، أدى ذلك إلى أن يكون صافي الربح المنسوب إلى المساهمين المسيطرين 2.88 مليار يوان، بينما ظل صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة عند 6.00 مليار يوان. وتجدر الإشارة إلى أن هذه النفقات لا تتضمن خروجًا نقديًا، ولا تؤثر على التدفقات النقدية للشركة وعلى مستوى الأرباح الفعلي.

يُذكر أنه في هذه الـIPO، تخطط الشركة لإصدار ما لا يقل عن 10٪ من إجمالي رأس المال السهمي، بإجمالي أموال تمويل يبلغ حوالي 42.02 مليار يوان، سيتم استثمارها بالكامل في المجالات ذات الصلة بالأعمال الرئيسية للشركة ضمن قطاع الابتكار التكنولوجي. ستُستخدم أموال التمويل بشكل أساسي في أربعة مشاريع: البحث والتطوير لنماذج الروبوتات الذكية، والبحث والتطوير لهيكل الروبوت نفسه، وتطوير منتجات روبوتات ذكية جديدة، وبناء قاعدة تصنيع الروبوتات الذكية.

قالت Unitree Technology لمراسل Blue Whale Technology إن “من بين الأموال المذكورة، تبلغ نسبة تصل إلى 48.13٪ (أكثر من 2 مليار يوان) كأكبر استثمار فردي بالحجم، مع التركيز بالكامل على مشاريع البحث والتطوير التي تركز على اجتراح تقنيات الطبقة الأساسية لـ“العقل” و“الدماغ الصغير” للروبوتات مثل النماذج المتجسدة، لمساعدة الشركة على التغلب على التقنيات الذكية الأساسية للروبوتات، وتحقيق ترقية متكاملة للتوافق بين البرمجيات والعتاد.”

وأضافت Unitree Technology أيضًا أن “ الشركة تستفيد من فرصة التطور على نطاق صناعي، وتدرج بناء قاعدة التصنيع ضمن مشاريع التركيز لتمويل الاكتتاب العام. ومن المتوقع بعد اكتمال المشروع تحقيق طاقة إنتاجية سنوية تبلغ 75,000 روبوت بشري و115,000 روبوت رباعي الأرجل.”

ومن زاوية هيكل الملكية، فإن حصة الشركة متنوعة نسبيًا. يمتلك المساهم المسيطر Wang Xingxing مباشرة 23.82٪، ومن خلال منصات امتلاك الموظفين يسيطر بشكل غير مباشر على 10.94٪ عبر منصة Shanghai Yuyi، بإجمالي امتلاك 34.76٪ من أسهم الشركة.

وفي الوقت نفسه، تمتلك جهات معروفة ورؤوس أموال صناعية نسبًا مرتفعة من الأسهم مجتمعة، مثل مجموعة Meituan (Han Hai Information، Galaxy Z، Chengdu Longzhu)، وSequoia China (Ningbo Sequoia، Xiamen Yahang)، وGimpro Venture (Weijiao Yihao، Weijiao Sanshao) وغيرها، ما يعكس أن هيكل المساهمين يتميز بالتنوع.

وعلى أساس هذا التنوع في الأسهم، وضعت الشركة ترتيبات للتصويت بالأهلية الخاصة. يتحكم Wang Xingxing عبر آلية التصويت بالأهلية الخاصة بشكل إجمالي في 68.78٪ من حقوق التصويت للشركة، ليصبح المساهم المسيطر الفعلي المطلق للشركة، ويتولى منصب رئيس مجلس الإدارة والمدير العام والمُسؤول التقني الأول.

وفي هذا الصدد، قال أحد المحللين لمراسل Blue Whale Technology: “في ظل آلية التصويت بالأهلية الخاصة، قد يكون للمساهم المسيطر تأثير كبير على قرارات الشركة، مع وجود مخاطر بعدم التوافق بين مصالحه ومصالح المساهمين من صغار المساهمين.”

وفي نشرة الاكتتاب، تم أيضًا الكشف عن التحديات المشتركة في صناعة الروبوتات.** أشارت الشركة صراحةً إلى مخاطر عدم تحقيق التقدم التقني والتطبيق التجاري كما هو متوقع، وخاصة أن تقنية النماذج المتجسدة لا تزال في مرحلة البحث والتطوير، ما قد يؤثر على مسار تطبيق الروبوتات العامة على نطاق واسع.** بالإضافة إلى ذلك، تم سرد مخاطر مثل الاحتكاكات في التجارة الدولية، اشتداد المنافسة في الصناعة، تذبذب هامش الربح الإجمالي، ونمو المخزون، وغيرها بالتفصيل.