تفسير تقرير شركة الكهرباء والطاقة الريحية لعام 2025: زيادة الإيرادات بنسبة 31.07% لتصل إلى 13.681 مليار يوان، وتضاعف التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 1279.18%

تفسير المؤشرات الأساسية للأرباح

إيرادات التشغيل: توسّع واضح في الحجم، والأعمال الخارجية بارزة

حققت شركة Electric Wind Power في عام 2025 إيرادات تشغيل بقيمة 13.681 مليار يوان، بزيادة قدرها 31.07% على أساس سنوي. ويُعزى ذلك بشكل رئيسي إلى تسليم توريدات مراوح الرياح التي تمّت إضافتها خلال العام السابق، ما أدى إلى نمو المبيعات. ومن حيث الأعمال، نرى ما يلي:

• توربينات الرياح وقطع الغيار: بلغت الإيرادات 13.118 مليار يوان، بزيادة قدرها 32.05% على أساس سنوي، لتشكّل 95.89% من إجمالي الإيرادات، ولا تزال المصدر الأساسي للإيرادات؛
• تقديم الخدمات: بلغت الإيرادات 0.435 مليار يوان، بزيادة قدرها 25.92% على أساس سنوي، وقد استمرّت قدرات خدمات ما بعد البيع في التحسّن؛
• توليد الكهرباء في مزارع الرياح: بلغت الإيرادات 0.072 مليار يوان، بانخفاض قدره 23.52% على أساس سنوي، ويعود ذلك بشكل أساسي إلى انخفاض أرباح توليد الكهرباء من مزارع الرياح التي تملكها الشركة.

ومن حيث المناطق، بلغت الإيرادات المحلية 12.064 مليار يوان، بزيادة قدرها 33.09% على أساس سنوي؛ وبلغت الإيرادات الخارجية 1.561 مليار يوان، بزيادة قدرها 19.28% على أساس سنوي. وبلغ هامش ربح العمليات الخارجية 41.19%، وهو أعلى بكثير من -0.05% في الداخل، ما جعله دعماً مهماً للربحية.

صافي الربح وصافي الربح بعد الاستبعادات: تضخُّم الخسائر، وما تزال ضغوط الربحية قائمة

خلال فترة التقرير، بلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة -0.989 مليار يوان، مع اتساع الخسارة مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق. وبلغ صافي الربح بعد الاستبعادات -1.010 مليار يوان، كما ازداد مقدار الخسائر. وتعود الخسائر بشكل رئيسي إلى:

1. اشتداد حدة المنافسة في سوق طاقة الرياح البحرية، وانخفاض أسعار بيع التوربينات مقارنةً بالعام السابق؛
2. تأخر تسليم بعض مشاريع الرياح البحرية عن موعدها، وعدم بلوغ خفض التكاليف في سلسلة التوريد مستوى التوقعات؛
3. أدى ذروة تركيب القدرة خلال العام إلى ارتفاع أسعار قطع الغيار، ما أبرز ضغوطاً على جانب التكاليف.

ربحية السهم: تراجع متزامن

بلغت الربحية الأساسية للسهم -0.74 يوان/سهم، وبلغت الربحية للسهم بعد الاستبعادات -0.76 يوان/سهم، وكلاهما شهد تراجعاً مقارنةً بـ -0.59 يوان/سهم و-0.61 يوان/سهم في الفترة نفسها من العام السابق على التوالي، بما يتسق مع اتجاه تغيّر صافي الربح.

تحليل هيكل المصروفات

المصروفات خلال الفترة: إجمالي أعلى لكن النسبة تنخفض

بلغ إجمالي المصروفات خلال الفترة للشركة في عام 2025 0.173 مليار يوان، بزيادة على أساس سنوي، إلا أن نسبة المصروفات خلال الفترة انخفضت بمقدار 3.47 نقطة مئوية مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق. وتظهر فعالية خفض التكاليف وضبط المصروفات الأوليّة.

مصروفات البيع: نمو مع توسّع الإيرادات

بلغت مصروفات البيع 0.332 مليار يوان، بزيادة قدرها 32.90% على أساس سنوي، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة مصروفات الأجور بسبب التخطيط للأنشطة الخارجية، إلى جانب نمو تكاليف الحصول على العقود بالتوازي مع زيادة إيرادات التشغيل.

مصروفات الإدارة: تحسين الحجم ورفع الكفاءة

بلغت مصروفات الإدارة 0.448 مليار يوان، بانخفاض قدره 9.12% على أساس سنوي، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى تحقيق خفض عبر تحسين نفقات الدعم الخارجي، ونفقات المكتب وغيرها من المصروفات، ما أدى إلى تحسن كفاءة الإدارة.

المصروفات المالية: انخفاض مدفوعات الفوائد

بلغت المصروفات المالية 0.157 مليار يوان، بانخفاض قدره 5.75% على أساس سنوي، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض حجم القروض خلال الفترة، إذ انخفضت مصروفات الفوائد من 152 مليون يوان إلى 129 مليون يوان.

مصروفات البحث والتطوير: استثمار ثابت مع ميل نحو الانخفاض، والتركيز على التقنيات الأساسية

بلغت مصروفات البحث والتطوير 0.596 مليار يوان، بانخفاض قدره 4.25% على أساس سنوي. وانخفضت نسبة استثمار البحث والتطوير إلى إيرادات التشغيل من 5.97% إلى 4.36%. ركّزت الشركة على تقنيات متقدمة مثل مجموعات التوربينات عالية القدرة (أحجام الميجاواط الكبيرة)، وطاقة الرياح البحرية العائمة بعيدة المدى وغيرها. وخلال فترة التقرير تم إنجاز اختبار والتحقق من نموذج توربينات 18MW في البحر، وتم إطلاق توربينات بحرية منخفضة التردد بقدرة 16MW، وإصدار منتج 25MW، مع تعزيز مستمر لاحتياطي التقنية.

حالة العاملين في البحث والتطوير: الفريق مستقر، ومرتبات ترتفع بشكل طفيف

خلال فترة التقرير بلغ عدد العاملين في البحث والتطوير 481 شخصاً، بنسبة 29.19% من إجمالي عدد العاملين، وهو ما يتطابق تقريباً مع العام السابق؛ بلغ إجمالي تعويضات العاملين في البحث والتطوير 0.212 مليار يوان، بزيادة قدرها 0.85% على أساس سنوي. بلغ متوسط التعويض 44.16 ألف يوان سنوياً، وهو أعلى قليلاً مقارنةً بـ 43.70 ألف يوان في العام السابق. ويُظهر ذلك استقراراً جيداً في قوة المواهب.

تحليل التدفقات النقدية

التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية: تحسّن كبير، وتحسين في الجودة

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية 0.598 مليار يوان، بزيادة هائلة بنسبة 1279.18% على أساس سنوي. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى ارتفاع كبير في النقد المستلم من بيع السلع مع تسليم الطلبات، فضلاً عن تحسّن كفاءة تحصيل المستحقات.

التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية: صافي خروج مستمر

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة الاستثمارية -0.458 مليار يوان، مقارنةً بـ -0.564 مليار يوان في الفترة نفسها من العام السابق. تقلّص حجم صافي الخروج، ويرجع ذلك أساساً إلى انخفاض الإنفاق على شراء وبناء الأصول الثابتة.

التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية: من موجب إلى سالب

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التمويلية -0.615 مليار يوان، مقارنةً بـ 1.315 مليار يوان في الفترة نفسها من العام السابق. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى تحسّن التدفق النقدي من التشغيل خلال الفترة، وانخفاض حجم القروض مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق، إلى جانب زيادة الإنفاق على سداد الديون المستحقة.

تنبيهات عوامل المخاطر

2. مخاطر خسارة الأداء: إذا استمر انخفاض سعر المناقصات لتوربينات الرياح، وتذبذب أسعار المواد الخام، أو ظهرت مشكلات جودة في المنتجات، فستكون ربحية الشركة عرضة لضغط أكبر؛
3. مخاطر القدرة التنافسية الأساسية: يتسارع تحديث تقنيات طاقة الرياح، وإذا لم تتمكن الشركة من إطلاق منتجات تتلاءم مع السوق بشكل مستمر، أو حدث تسرب للكوادر المتخصصة في التقنيات الأساسية، فسيؤدي ذلك إلى إضعاف الميزة التنافسية؛
4. مخاطر المنافسة في السوق: المنافسة في القطاع شديدة. وإذا لم تتمكن الشركة من تعزيز البحث والتطوير التقني وضبط التكاليف، فقد تتأثر نتائج التشغيل بشكل سلبي؛
5. مخاطر تسليم المكوّنات الأساسية الرئيسية: مع اتجاه تكبير حجم التوربينات، إذا كانت قدرة موردي المكوّنات من المنبع غير كافية، فقد يؤدي ذلك إلى تأخير التسليم؛
6. مخاطر حسابات الذمم المدينة: بلغت ذمم العملاء المدينة والأصول التعاقدية مجتمعة في نهاية الفترة 1.789 مليار يوان، ما يشكّل 34.13% من إجمالي الأصول. وإذا كانت أموال العملاء في أسفل سلسلة التوريد متعثرة، فقد يؤثر ذلك في تحصيل المستحقات؛
7. مخاطر الاعتماد على السياسات: ترتبط تطورات القطاع ارتباطاً وثيقاً بالسياسات. وإذا أثّر تعديل السياسات في رغبة الاستثمار، فسيؤدي ذلك إلى تقليص مساحة السوق؛
8. مخاطر تذبذب أسعار المواد الخام: ارتفاع أسعار المواد الخام مثل النحاس و"برِدِم-نيوديميوم" (Praseodymium-Neodymium) سيرفع مباشرة تكاليف الشراء؛
9. مخاطر الأسواق الخارجية: عوامل مثل الجغرافيا السياسية وتقلبات أسعار الصرف قد تؤثر في تنفيذ الطلبات الخارجية ومستوى العوائد.

وضع رواتب كبار المدراء والموظفين القياديين

• رئيس مجلس الإدارة تشاو يينغ بينغ: خلال فترة التقرير، بلغ إجمالي تعويضات ما قبل الضريبة التي تلقاها من الشركة 1.1048 مليون يوان. وتولى منصب كبير مسؤولي التشغيل في شركة Shanghai Electric اعتباراً من يوليو 2025، وتسلّم راتبه من شركة Shanghai Electric اعتباراً من أغسطس؛
• المدير العام وانغ يونغ: إجمالي تعويضات ما قبل الضريبة 1.3025 مليون يوان؛
• نائب المدير العام ليو شيانغ نان: إجمالي تعويضات ما قبل الضريبة 1.1137 مليون يوان؛
• نائب المدير العام جيانغ يونغ: إجمالي تعويضات ما قبل الضريبة 1.1200 مليون يوان؛
• مدير الشؤون المالية شي شيا جيوان: إجمالي تعويضات ما قبل الضريبة 0.4800 مليون يوان.

بشكل عام، حققت شركة Electric Wind Power توسعاً في نطاق إيرادات عام 2025، لكن ما تزال هناك ضغوط على جانب الربحية. وقد تحسّن وضع التدفق النقدي بشكل كبير. وفي المستقبل، ينبغي التركيز على تغيّرات سياسات القطاع واتجاهات أسعار المواد الخام وتوسّع الأعمال الخارجية، مع الانتباه إلى مخاطر استمرار الخسائر في الأداء.

انقر لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إقرار: السوق يحمل مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. هذه المقالة عبارة عن نشر تلقائي بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي استناداً إلى قواعد بيانات طرف ثالث، ولا تمثل وجهات نظر Sina Finance. أي معلومات تظهر في هذه المقالة تُستخدم فقط كمرجع ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. في حال وجود أي اختلاف، يُرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. إذا كانت لديك أي أسئلة، يُرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance

المسؤول: xiao lang kuai bao