مجموعة لي نينغ تسجل انخفاضًا في الأرباح الثلاثي على التوالي، الرئيس التنفيذي المشارك تشيان وي: النمو المستقبلي للأداء يعتمد على ثلاثة ركائز رئيسية | تغطية مباشرة لاجتماع الأداء

سؤال مع الذكاء الاصطناعي · كيف يمكن لأذرع النمو الثلاثة الكبرى أن تعزّز تحديدًا كفاءة متاجر شركة Li-Ning وشقّ قنوات جديدة؟

**“جريدة العلوم والتكنولوجيا في مجلس الابتكار” 20 مارس، بحسب مراسل (شو جهاو) **“إن الشركة تسير على طريق صعب، لكنه الطريق الصحيح.” في اجتماع شرح الأداء السنوي لعام 2025 الذي عقدته مجموعة Li-Ning اليوم، صرّح المدير التنفيذي ورئيسيْن مشاركيْن للرئيس التنفيذي (co-CEO) تشيان وي في الاجتماع.

كما أوضح بوضوح أن نمو أداء مجموعة Li-Ning في المستقبل سيعتمد بشكل أساسي على ثلاثة أذرع: تحسين الجودة والكفاءة لخط المنتجات الاحترافية الأساسية، ورفع كفاءة المتجر لدى أكثر من 7600 متجر حالي، وتوسيع الطرح تدريجيًا بحجم أعلى على القنوات والمجالات الجديدة مثل الأنشطة الخارجية (outdoor) و“جين بينغ” (Gold Label) وغيرها.

وتُظهر البيانات المالية للعام 2025 التي تم الإعلان عنها في مساء اليوم السابق، أن مجموعة Li-Ning حققت خلال فترة التقرير إيرادات بلغت 29.598 مليار يوان، بزيادة قدرها 3.2%؛ بينما انخفض صافي الربح المنسوب إلى المساهمين بمقدار 2.6% على أساس سنوي إلى 2.936 مليار يوان، لتبلغ هامش صافي الربح 9.9%. وتُشير هذه النتائج إلى أن Li-Ning ظلت لثلاث سنوات متتالية في نمط تشغيلي “زيادة في الإيرادات دون زيادة في الأرباح”.

لاحظ مراسل “جريدة العلوم والتكنولوجيا في مجلس الابتكار” أن الضغط على جانب الربحية لدى Li-Ning قد استمر لعدة سنوات. ففي الفترة من 2022 إلى 2024، بلغ صافي الربح المنسوب إلى المساهمين على التوالي 4.064 مليار يوان و3.187 مليار يوان و3.013 مليار يوان، مع انخفاض مستمر عامًا بعد عام.

في عام 2025، بلغ إجمالي هامش ربح Li-Ning 49.0%، بانخفاض طفيف بمقدار 0.4 نقطة مئوية مقارنة بالفترة نفسها من 2024. وفسّرت الشركة في تقريرها المالي أن انخفاض هامش الربح ناتج بشكل رئيسي عن تعديل هيكل القنوات، إضافة إلى اشتداد المنافسة في السوق لقنواتها المباشرة، وكذلك زيادة الشركة بشكل مرحلي في مستوى الخصومات. وفي ظل ضغوط المخزون في الصناعة وخلفية عقلنة الاستهلاك، تلجأ العلامات التجارية للرياضة عمومًا إلى استخدام الخصومات لتحفيز مبيعات التجزئة على الطرف النهائي (terminal sell-through)، ولم تتمكن Li-Ning من الاستثناء، ما أدى إلى كبح مساحة الربح الإجمالية.

من منظور تكوين الإيرادات، ظلت قطاعات الأعمال الثلاثة لدى Li-Ning تحقق نموًا. وفي التفاصيل، بلغت إيرادات الأحذية 14.65 مليار يوان بزيادة 2.4%، لتشكل 49.5% من إجمالي الإيرادات؛ وإيرادات الملابس 12.33 مليار يوان بزيادة 2.3%، لتشكل 41.6%؛ وإيرادات المعدات والإكسسوارات 2.62 مليار يوان بزيادة كبيرة قدرها 12.7%، لتصبح أسرع قطاعات فرعية نموًا.

وعلى صعيد قنوات البيع، يظهر حاليًا تمايز واضح: تُظهر قنوات الوكلاء الخاصين (الامتياز/التوزيع المعتمد) والقنوات عبر التجارة الإلكترونية أداءً قويًا، بينما تعمل القنوات المباشرة على تقليص حجمها بشكل نشط. في عام 2025، زادت إيرادات قنوات الوكلاء/الامتياز على أساس سنوي بنسبة 6.3%، وارتفع نصيبها من الإيرادات إلى 46.6%، لتواصل أداء دور العمود الفقري لإيرادات المجموعة؛ وبلغت إيرادات قنوات التجارة الإلكترونية 5.3% زيادة سنوية، لتصل حصتها إلى 29.5%.

وفي المقابل، انخفضت حصة إيرادات القنوات المباشرة إلى 22.5%، ما يعكس ضغطًا نسبيًا على الأداء. ترتبط هذه التغيرات مباشرة بتحسين شبكة المتاجر لدى Li-Ning بشكل مستقل. وبنهاية 2025، كان لدى Li-Ning العلامة التجارية الأساسية عدد متاجرها المباشرة أقل صافيًا بنحو 59 متجرًا مقارنة ببداية العام. وقد دفعت الشركة لتحسين جودة وكفاءة النظام المباشر عبر إغلاق المتاجر منخفضة الكفاءة وتحسين تخطيط المناطق التجارية (商圈) وغيرها من الوسائل.

وفي الوقت نفسه، تواصل علامة ملابس الأطفال (قطاع الأطفال) Li-Ning YOUNG الحفاظ على اتجاه توسعي؛ إذ بلغ عدد المتاجر في نهاية العام 1518 متجرًا، أي بزيادة صافية قدرها 50 متجرًا مقارنة بنهاية 2024، ما يعكس ميل المجموعة الاستراتيجي تجاه سوق الأطفال باعتباره قطاعًا فرعيًا عالي الإمكانات.

وفي اجتماع شرح الأداء اليوم، أعاد تشيان وي التأكيد على أن Li-Ning تلتزم باستراتيجية التشغيل الأساسية “علامة واحدة، متعدد المنتجات، متعدد القنوات”. وبخصوص التخطيط متعدد القنوات، ستجرب الشركة هذا العام عبر نماذج مختلفة قنوات جديدة، مختلفة عن متاجر “السلع الكبيرة” التقليدية (大货店)، بهدف بناء نوع جديد من المتاجر يتمتع بتحديد مختلف للموقع وقيمة مختلفة. وفي الوقت الحالي، ما تزال أنواع المتاجر الجديدة قيد التخطيط والتصميم والتنفيذ؛ ومن المتوقع أن يتم إطلاق بعض القنوات الجديدة تباعًا في النصف الثاني من عام 2025، بينما تحتاج أنواع أخرى من الأعمال إلى فترة تربية/تطوير أطول.

وفيما يتعلق بالسوق الخارجية، تُظهر البيانات الواردة في التقرير أن إيرادات Li-Ning في السوق الصينية عام 2025 بلغت 29.162 مليار يوان، بينما بلغت إيرادات المناطق الأخرى 427 مليون يوان، بانخفاض بنسبة 19.5% على أساس سنوي من 530 مليون يوان في 2024، لتشكل 1.4% فقط من إجمالي الإيرادات.

ومن الجدير بالذكر أنه في أكتوبر 2024، أعلنت Li-Ning أن شركة LN Co التابعة المملوكة لها بالكامل بشكل غير مباشر، والشركة Founder Co المملوكة بالكامل من رئيس مجلس الإدارة لي نينغ (Li Ning)، قد أسستا شركة استثمار مشتركة مع HongShan Venture وHongShan Motivation التابعتين لـ Sequoia China (红杉中国). بلغ إجمالي رأس المال 200 مليون دولار هونغ كونغ. وبحسب ذلك، تمتلك LN Co حصة 29%، وتمتلك Founder Co حصة 26%، وتبلغ الحصص المجمعة للكيانات ذات الصلة بـ Sequoia China 45%.

وفي إعلان ذلك الوقت، ذكرت Li-Ning أن إدخال Sequoia China يهدف إلى تسريع تطوير الأعمال الخارجية عبر الاستفادة من مواردها العابرة للحدود وخبراتها في العمليات العالمية. ووفقًا لما كشفه تشيان وي اليوم في اجتماع شرح الأداء، فإنه منذ عام 2025 تم دمج أعمال Li-Ning الخارجية تدريجيًا في شركة الاستثمار المشتركة المذكورة، وتم أيضًا فصل البيانات المالية من نظام الشركة المدرجة، ولذلك يظهر انخفاض في الإيرادات الخارجية على مستوى القوائم المالية، لكن لا تزال الإيرادات الفعلية للأعمال الدولية تحافظ على نمو.

وقال تشيان وي في اجتماع شرح الأداء: “إن الرئيس التنفيذي لشركة الاستثمار المشتركة (CEO) قد تولّى مهامه في النصف الثاني من عام 2025، ولا يزال العمل عمومًا في مرحلة انتقالية. وستتم لاحقًا توضيح الترتيبات الاستراتيجية الخارجية التفصيلية وخطط التشغيل وغيرها بعد أن يتم استكمالها أكثر من قبل فريق إدارة شركة الاستثمار المشتركة.”