تشان ياو شي: تصعيد الوضع الجيوسياسي مرة أخرى، ولا تزال أسعار الذهب تتذبذب لبناء قاعدة انتظارًا للانتعاش

ﭼانغ ياو-شى: تتصاعد التوترات الجيوسياسية من جديد، وسعر الذهب ما يزال يميل إلى التذبذب مع بناء قاعدة انتظارًا لعودة الارتفاع
السوق العالمي للذهب في الأسبوع الماضي: افتتح الذهب الدولي على انخفاض، ثم شهد هبوطًا عميقًا قبل أن يعاود الارتداد حتى وصل إلى القاع وقرر الإغلاق على سعر مساوٍ تقريبًا، وقد حدّت شمعة ذيل سفلي طويلة عند الإغلاق من الانخفاض وأظهرت نمطًا صعوديًا، ما أضاف زخمًا صعوديًا لآفاق المرحلة المقبلة، ورغم تكرار تقلبات المشهد الجيوسياسي، ففي نهاية الأسبوع تم الإغلاق الكامل لمضيق هرمز من جانب إيران، ما دفع سعر النفط إلى الارتفاع والقوة، لكن الذهب كان قد أصبح أقل حساسية تجاه ذلك، ويفتقد الصبر إزاء الجيوسياسة، ومن ثم أيضًا، كما في حرب روسيا وأوكرانيا، فإن إطالة المدة ستضعف تأثير هذه العوامل، ولذلك، يُتوقع أن يعود سعر الذهب لاحقًا إلى تلبية احتياجات الملاذ الآمن والتخصيصات الاستثمارية.
وعلى صعيد المسار التفصيلي، افتتح سعر الذهب الأسبوع عند بداية الأسبوع على انخفاض عند 4469.46 دولارًا للأونصة، ثم هبط مباشرة ليلامس أدنى مستوى في ذلك الأسبوع عند 4099.12 دولارًا، وهو أيضًا عند موضع دعم متوسط 200 يوم؛ وعلى هذا الأساس تم الدخول بالصفقات الشرائية، ثم بدأت السوق تعكس مسارها لترتد وترتفع مع استعادة جزء من الهبوط، وفي يوم الأربعاء لامس سعر الذهب أعلى مستوى في ذلك الأسبوع عند 4602.30 دولارًا؛ وعلى الرغم من أنه واجه مقاومة عند ذلك المستوى ثم تراجع، وفي يوم الخميس عاد لاستعادة مكاسب الارتفاع، إلا أنه في جلسة يوم الجمعة، عاد المشترون لدفع الحركة مجددًا، وعاد السعر فوق 4500 دولار، وفي النهاية ثبت عند الإغلاق بـ 4505.63 دولارًا، مع تذبذب بلغ 503.18 دولارًا؛ وبالمقارنة مع سعر إغلاق الأسبوع السابق 4503.13 دولارًا، حقق ارتفاعًا قدره 2.5 دولار، أي بنسبة 0.055%.

وعلى صعيد التأثيرات: في بداية الأسبوع، أدت التوجهات القوية لإيران تجاه إغلاق المضيق مع تصاعد الوضع الجيوسياسي إلى دفع الدولار الخام والنفط الخام نحو القوة، ما ضغط على سعر الذهب للهبوط. لكن بعد ذلك، ذكر ترامب أن الولايات المتحدة وإيران أجرتا خلال اليومين الماضيين محادثات جيدة وفعّالة، إضافةً إلى دعم من مشتريات مدفوعة بالتحليل الفني، فبدأ الذهب في الارتداد واستعادة خسائر الانخفاض. ومع ذلك، قيدت تصريحات مثل وقوع الذهب تحت مقاومة فنية وإنكار إيران لمحادثات ترامب، من زخم ارتداد الذهب. غير أنه في جلسة يوم الجمعة، قامت إيران بإغلاق المضيق بالكامل، ما ساعد على ارتفاع أسعار النفط؛ وفي الوقت نفسه، شنت الولايات المتحدة وإسرائيل غارات على المنشآت النووية ومنشآت الصلب في إيران، فاستعاد الذهب طلب الملاذ الآمن وارتد وعاد إلى الارتفاع.
وبالنظر إلى هذا الأسبوع (يوم الاثنين 3 مارس 30): افتتح الذهب الدولي في الجلسة الآسيوية المبكرة على انخفاض وتذبذب بشكل ضعيف. وفي عطلة نهاية الأسبوع، تصاعد الوضع الجيوسياسي، وانضمّت قوات الحوثي إلى عمليات استهداف إسرائيل، ما يزيد من مخاطر عدم اليقين. وقد استبعد السوق بالكامل احتمال خفض الفائدة الأمريكي في عام 2026؛ ما يدفع سعر النفط لافتتاح مرتفع والتحرك. كما أن مؤشر الدولار تراجع في افتتاحه نحو القوة، ما يضغط على سعر الذهب، لكن للذهب أيضًا طلبًا من جانب المشترين. وتتحرك الأسعار فوق دعم حاسم، كما أن استجابته لسعر النفط أصبحت أضعف. لذا تميل توقعات مسار ما بعد ذلك إلى التذبذب مع بناء قاعدة، مع بقاء توقعات اتجاه صعودي.

خلال اليوم لا توجد بيانات رئيسية قيد الاهتمام، وسنواصل انتظار صدور بيانات التوظيف في النصف الثاني من الأسبوع. حاليًا، تتوقع السوق أن تكون الاحتمالات الأكبر تميل إلى عامل سلبي يضغط على سعر الذهب. وإذا تطابق ذلك مع التوقعات، سيتجه سعر الذهب إلى مزيد من الانخفاض؛ أما إذا لم يحدث ذلك، فستشهد الأسعار تذبذبًا مع قوة صعودية.
ومع ذلك، فإن مضيق هرمز لم يتم إغلاقه بالكامل. إذ ذكرت ماليزيا أن إيران تسمح لسفن النفط الملاطية/البضائع النفطية بالبقاء والعبور؛ كما توصلت تايلاند إلى اتفاق مع إيران بشأن مرور سفنها عبر مضيق هرمز. وكذلك ذكرت الهند وباكستان أن إيران وافقت على السماح بالمرور. وهذا سيقلل من مخاوف معينة بخصوص أسعار النفط.
وبشكل عام، يميل مسار هذا الأسبوع إلى التذبذب أو العودة إلى الارتداد من القاع مرة أخرى، على أن تكون الاستراتيجية: بيع أولاً ثم شراء. وبالمقابل، إذا انخفض هذا الأسبوع وأغلق عند خسارة وصولًا إلى نطاق 4200 دولار أو أقل، فستعود الحركة إلى التراجع مرة أخرى للوصول إلى 3800 دولار أو 3500 دولار.
ومن منظور الأساسيات: تقوم إيران بإغلاق المضيق، وتواصل الولايات المتحدة والكيان الأمريكي/الإسرائيلي ضرب إيران، ولم يخفّف المشهد الجيوسياسي حدته بل يبقى عالقًا دون حل ويتجه لمزيد من التصعيد. وفي الوقت الحالي، فإن تعطل ناقلات النفط بسبب الحصار/العرقلة يؤدي مباشرةً إلى ارتفاع سعر النفط الخام مجددًا، ما يرفع كذلك توقعات التضخم عالميًا، وفي الوقت نفسه يقلل من احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بسرعة. وباعتبار الدولار عملة احتياطي عالمي وأصلًا تقليديًا للملاذ الآمن، فإنه في بيئة مزدوجة من “مخاطر جيوسياسية + معدلات فائدة مرتفعة” يحصل على علاوة طبيعية، كما يعاود الارتداد والقوة، ويحدّ في الوقت ذاته من حركة الصعود لصفقات الذهب.

ورغم أن ترامب ذكر عدة مرات أن المحادثات تسير بسلاسة وأنه أعلن عن تأجيل الضربات، إلا أنه في الوقت نفسه يواصل زيادة كبيرة في عدد الجنود، مع إبقاء خيار غزو بري قائمًا. كما أن المسؤولين الإيرانيين ينكرون مرارًا وجود أي حوار فعلي، ويرفضون خطة النقاط الـ15 من الجانب الأمريكي. وهذه الإشارات المتناقضة بين القول والفعل تجعل المستثمرين يعتقدون أن خطر استمرار الصراع على المدى الطويل ما يزال قائمًا، وأن أموال الملاذ الآمن ستتواصل في التدفق إلى الدولار.
في الوقت نفسه، قام السوق بخفض وتصفير توقعات خفض الفائدة خلال العام بشكل كبير. إن بيئة الفائدة المرتفعة بحد ذاتها عامل دعم طويل الأجل للدولار. ومع تزايد ضغوط التضخم المدفوعة بارتفاع أسعار النفط، ترتفع كذلك احتمالية أن يكون الاحتياطي الفيدرالي “يؤخر خفض الفائدة” أكثر، ما يوفر دعمًا أساسيًا صلبًا للدولار. وبالنسبة لذلك، فإن ارتفاع سعر الذهب يفتقر إلى الزخم.

وبشكل عام، ورغم أن سعر الذهب يتوقف عن الهبوط ويرتد بعد هبوط حاد، فإنه ما يزال يواجه ضغطًا واضحًا بسبب بيئة الفائدة المرتفعة. كما أن مسار الأجل القصير يعتمد بدرجة عالية على التطورات المقبلة في الشرق الأوسط.
إذا حدث اختراق مفاجئ في مفاوضات إيران، فقد يعود علاوة الملاذ الآمن بسرعة إلى الانخفاض، وسيواجه الدولار ضغطًا للتصحيح، وسيرتفع سعر الذهب ويواصل الارتداد. أما إذا اشتدت بوادر التصعيد أو استمر ارتفاع أسعار النفط، فسيستفيد الدولار أكثر، وسيتعرض ارتداد الذهب إلى عرقلة وتذبذب وتصحيح، أو قد ينخفض مجددًا.
لكن وفقًا لما يراه ﭼانغ ياو-شى، فإن منطق طويل الأجل ومتوسط الأجل الذي يدعم الذهب لا يزال قائمًا: ففي ظل تسارع تطور المشهد الجيوسياسي، فإن ضعف مصداقية الدولار على الهامش لم يتغير، ولم تهتز القاعدة الأساسية لفكرة “إزالة الاعتماد على الدولار” لدى البنوك المركزية عالميًا؛ كما يستمر حجم سندات الخزانة الأمريكية في الارتفاع، وبذلك يبقى مستوى الاعتماد على سياسة نقدية أكثر تساهلًا مرتفعًا. لذلك، لا تزال هناك حتى الآن أرضية لإجراء انعكاس اتجاهي لسعر الذهب. أما هذا الهبوط الكبير في سعر الذهب في هذه الجولة، فيُعد غالبًا تصحيحًا عميقًا بعد حالة زيادة مفرطة في الفترة السابقة. ومن المتوقع أن يستلزم بناء القاعدة والإصلاح فترة أطول. وتبدأ جولة جديدة من تداول الذهب، أو أنها قد تتطلب إعادة تشغيل توقعات خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي.

وبالإضافة إلى ذلك، عند المقارنة مرة أخرى بين عامي 2020 و2022، وكذلك بين جولتي ارتفاع أسعار النفط بمضاعفة الوتيرة من يوليو 2007 إلى أغسطس 2008 مثلًا، فإن الذهب بعد ذلك دخل في سوق صاعدة (Bull market). وبناءً عليه، فإن ارتفاع أسعار النفط الحالي يوفّر أيضًا فرصة لبدء سوق صاعدة في النصف الثاني من العام أو في العام المقبل. لذلك، فإن انخفاض سعر الذهب هذه المرة: هل هو انعكاس لاتجاه، أم مجرد تصحيح مرحلي وسط دورة صعود أكبر؟ أرى أنا شخصيًا أنه يميل إلى الخيار الثاني.
وعلى المستوى الفني، وعلى أساس الرسم الشهري، فإن سعر الذهب لا يزال يُظهر ضعفًا مستمرًا في أدائه هذا الشهر، وقد استعاد مؤقتًا جزءًا من مكاسب الأشهر الثلاثة السابقة، ما يوحي بوجود ميل لعكس مسار السوق الصاعدة؛ لكن حتى الآن، لم يحدث كسر فعليًا لخط اتجاه صعودي سابق من موقع الدعم. فإذا أغلق هذا الشهر فوق هذا الخط، فتميل التوقعات إلى استمرار تذبذب تصحيحي مع احتمال أن يعود السعر بعد ذلك إلى الارتفاع مرة أخرى. أما إذا لم يحدث ذلك، فتبقى مخاطر الهبوط لتسجيل قيعان جديدة.
وعلى مستوى الرسم الأسبوعي، فقد أغلق سعر الذهب الأسبوع الماضي على نمط إيقاف هبوط مع شكل ذيل سفلي طويل واضح ودافع صعودي، وهو ما يمنح آفاقًا صعودية لهذا الأسبوع أو للأسبوع المقبل. على المدى القصير، قد يكون هناك ارتداد لامس 4700 دولار أو حتى منطقة 5000 دولار. لكن إذا لم يستمر هذا الزخم الإيجابي بعد افتتاح هذا الأسبوع، فهناك نتيجتان: إذا أغلق هذا الأسبوع مرة أخرى مكوّنًا نمط “الهبوط ثم الارتداد من القاع”، فسيظل من الممكن انتظار الصعود من الأسعار المنخفضة والبحث عن عودة إلى نطاق 5000 دولار. أما إذا أغلق بشكل مباشر مستعيدًا الذيل السفلي الأسبوعي السابق، فتميل التوقعات إلى الهبوط إلى موضع 3800 دولار أو 3500 دولار. وإذا مال المسار للتحسن خلال هذا الأسبوع واختراق متوسط 20 يوم ثم إغلاق شمعة صعودية، فمن المتوقع أن يقوم السعر بتحديث قمم جديدة.

وعلى مستوى الرسم اليومي، يدخل سعر الذهب في نطاق تذبذب، وتواجه الحركة ضغطًا. ولم يتمكن من التحول بوضوح إلى قوة صعودية، لكنني ما زلت أميل إلى بناء قاعدة عبر التذبذب، ثم العودة لاحقًا إلى الارتداد والصعود. راقب دعم قاع نطاق التذبذب مؤخرًا، ودعم الحافة السفلية لمؤشر بولينجر باند، إذ لا يزال ذلك فرصة للشراء بهدف الصعود. وعلى الجانب العلوي، استمر في انتظار الوصول إلى 4700 دولار أو 5000 دولار.

الذهب: على الجانب السفلي راقب دعم 4400 دولار أو 4330 دولار تقريبًا؛ وعلى الجانب العلوي راقب مقاومة 4530 دولار أو 4640 دولار تقريبًا؛
الفضة: على الجانب السفلي راقب دعم 65.90 دولار أو 64.00 دولار؛ وعلى الجانب العلوي راقب مقاومة 69.75 دولار أو 71.70 دولار؛
ملاحظة:
الذهب TD = (سعر الذهب الدولي x سعر الصرف) / 31.1035
تذبذب الذهب الدولي بمقدار 1 دولار أمريكي، فإن الذهب TD يتذبذب تقريبًا بمقدار 0.25 يوان (من الناحية النظرية).
سعر العقود الآجلة للذهب في الولايات المتحدة = سعر لندن الفوري x (1 + معدل فائدة مبادلة الذهب x عدد أيام استحقاق العقود/365)
تابعني، ليصبح فهمك لأفكار تداول الذهب أكثر وضوحًا!
بالعودة إلى الأسباب في التاريخ، وفهم البيئة الحالية، والنظر إلى مسار المستقبل، التزم بمبدأ التنبؤ الجريء وقاعدة التداول الحذر. – ﭼانغ ياو-شى

إن هذه الآراء والتحليلات تمثل فقط أفكار المؤلف الشخصية، وللاطلاع فقط، ولا تُعد أساسًا لاتخاذ قرار تداول. وبناءً على ذلك، يتحمل الشخص المسؤولية الكاملة عن الأرباح والخسائر.
You decide your own money.