فتح 23 فرعًا في يوم واحد! ليجينج كافيه تتجاوز 30,000 فرع، هل ينهار تمامًا استغلال المزايا الحجمية؟

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف استطاعت ستاربكس ستاربكس الوصول إلى اختراق في المتاجر بعد أزمة الشطب؟

الإنتاج|شبكة تشونغفانج

المراجعة|لي شياو يان

في الآونة الأخيرة، نشرت شركة Luckin Coffee تقريرها المالي للعام 2025 بأكمله، وجمعت مجموعة من البيانات بين يديك معالم في سلسلة القهوة المتسلسلة في الصين: إجمالي الإيرادات في العام يقترب من 49.3 مليار يوان، بزيادة قدرها 43% على أساس سنوي؛ إجمالي عدد المتاجر تجاوز 31 ألف متجر، مع إضافة صافية خلال العام بلغت 8708 متجرًا؛ وتجاوز إجمالي عدد العملاء الذين أجروا معاملات 450 مليونًا. وبصفتها علامة تجارية سبق أن مرت بواقعة الشطب من السوق، ثم عادت إلى المسار السليم بالاعتماد على إعادة الهيكلة والإدارة الدقيقة، فإن Luckin تثبت بنمو مرتفع مزدوج في الحجم والإيرادات الإمكانات الهائلة لسوق القهوة الصينية الجاهزة للاستهلاك (حسب الطلب)، كما تؤكد أيضًا موقعها القيادي المطلق في الصناعة. ورغم وجود تقلبات مرحلية في الأرباح في الربع الرابع، فإن النظر إليها من زاوية التطور طويل الأجل يظهر أنها تعديلات قصيرة ناتجة عن التوسع السريع وتداخل البيئة الخارجية، وليست تدهورًا في الأساسيات. إن ما وراء 30 ألف متجر هو سيطرة عميقة لدى Luckin على سلسلة التوريد والرقمنة ووعي المستخدمين، بل والأكثر من ذلك أنه أوضح دليل على تقدم “تعميم القهوة” و”إتاحتها للجميع” في الصين، للقهوة بمستوى المبتغى الشامل للجمهور.

30 ألف متجر لا تمثل مجرد اختراق في العدد، بل تجسد بشكل مركز مدى نضج نموذج أعمال Luckin. في عام 2025، واصلت Luckin التوسع بسرعة تفوق 23 متجرًا جديدًا يوميًا، لتُقيم تغطية عالية الكثافة في أكثر من 300 مدينة في جميع أنحاء البلاد. من المناطق التجارية الأساسية في الصف الأول إلى أسواق المقاطعات ذات المستوى الأدنى، بنت Luckin شبكة نقاط نهائية يصعب على المنافسين تكرارها. لا يقتصر هذا الحجم على جعل Luckin تتجاوز ستاربكس الصين وتصبح علامة القهوة التي لديها أكبر عدد من المتاجر في سوق واحدة على مستوى العالم فحسب، بل يجلب أيضًا أثر وفورات الحجم بشكل واضح: ربح التشغيل السنوي بلغ 5.073 مليار يوان، بزيادة قدرها 42.1%، مع الحفاظ على هامش ربح التشغيل عند 10.3%؛ بينما بلغ ربح التشغيل وفقًا لمعيار Non-GAAP 5.6463 مليار يوان، بزيادة قدرها 43.5%، مع استمرار قوة جودة الربحية. وباعتبار المتاجر المملوكة ذاتيًا هي الدعامة الأساسية للأرباح، فقد بلغت إيراداتها 36.243 مليار يوان بزيادة قدرها 41.6%؛ وحتى مع مواجهة ضغط تكاليف خارجي في الربع الرابع، ظل هامش ربح التشغيل للمتاجر المملوكة ذاتيًا عند 15%، ما يعكس قاعدة قوية للربحية على مستوى المتجر الواحد.

إن استمرار توسيع قاعدة المستخدمين هو أقوى مرتكز للنمو لدى Luckin. في عام 2025، أضافت Luckin أكثر من 110 مليون مستخدم أجروا معاملات، لتتجاوز قاعدة المستخدمين التراكمية 450 مليونًا. وقد وصل متوسط عدد العملاء الذين أجروا معاملات على أساس شهري إلى أكثر من مليار مرة بشكل متواصل لمدة خمسة أشهر. كما تجاوز حجم مبيعات المشروبات الجاهزة للاستهلاك السنوي 4.1 مليار كوب، وارتفعت وتيرة الاستهلاك للفرد بشكل مطرد. وفي ظل انحسار حرب الأسعار وعودة الاستهلاك إلى منطقية أكثر، فإن قاعدة مستخدمين ضخمة ومتنامية باستمرار تعني أن Luckin قد أنجزت الانتقال من “جذب بالأسعار” إلى “تكوين عادة”. لم يعد إدراك المستهلك للعلامة التجارية محصورًا في السعر المنخفض فقط، بل تحول إلى الجودة المستقرة، وتوفر المنتجات بسهولة، وابتكار منتج مستمر. إن ترسّب وعي المستخدمين هو الجوهر الذي تعتمد عليه Luckin لمواجهة المنافسة في الصناعة والتصدي لضغط الأرباح قصير الأجل، وهو أيضًا حاجز يصعب على الداخلين الجدد اللحاق به على المدى القصير.

تعاني الأرباح في الربع الرابع من ضغط قصير الأجل؛ والجوهر هو نتيجة اضطراب البيئة الخارجية وخيارات استراتيجية مرحلية، وليس تراجعًا في القدرة التشغيلية. تُظهر البيانات المالية أن صافي ربح Luckin في الربع الرابع من عام 2025 انخفض بنسبة 39.1% على أساس سنوي، وكانت الدافع الرئيسي هو الارتفاع الكبير في رسوم التوصيل: بلغت رسوم التوصيل في الربع الواحد 1.63 مليار يوان، بزيادة هائلة بلغت 94.5% على أساس سنوي؛ وبلغ مجموع رسوم التوصيل في العام 6.88 مليار يوان، بزيادة قدرها 143.8% على أساس سنوي. ويعود هذا الارتفاع في الإنفاق إلى “معركة دعم” المنصات الخاصة بالطلبات التي أطلقها كل من JD وMeituan وEle.me؛ شاركت Luckin بعمق في الفعاليات على المنصة للحفاظ على حصة السوق وتنشيط المستخدمين، ومع نمو حاد في حجم الطلبات، ارتفعت في الوقت نفسه تكاليف التوصيل المرتبطة بشكل إلزامي. لكن ضغط التكاليف هذا يتميز بطابع مرحلي واضح: مع عودة سياسات دعم المنصات إلى منطقية أكثر، سيتجه هيكل طلبات التوصيل تدريجيًا نحو الطلبات للاستلام الذاتي، وسيخف بشكل ملحوظ التآكل الذي تسببه رسوم التوصيل في الأرباح. وقد أوضح فريق إدارة Luckin بالفعل أن عودة هيكل أحجام الكؤوس إلى الاستلام الذاتي تحتاج إلى عملية؛ وقد تشهد مبيعات المتاجر القائمة والأرباح في عام 2026 تقلبات مرحلية، لكن ذلك ضمن التوقعات العامة للشركة، ويعكس تحكم الشركة النشط في إيقاع التشغيل.

بعد أن دخل توسع المتاجر مرحلة المنافسة على حصص السوق الموجودة (مرحلة التشبع النسبي)، فإن تباطؤ نمو المتاجر نفسها على أساس نفس المتجر (same-store) بشكل مرحلي يُعدّ تعبيرًا طبيعيًا عن نضج الصناعة، وليس “منافسة داخلية مُتعبة”. تُظهر حسابات شركة Huayuan Securities أن نقاط التشبع النظرية لمتاجر القهوة في الصين تبلغ نحو 39 ألف متجر؛ ومع حجم Luckin الحالي البالغ 31 ألف متجر، ما تزال هناك مساحة كبيرة لزيادات قانونية ومتوافقة. انخفض نمو مبيعات المتاجر المملوكة ذاتيًا على أساس نفس المتجر في الربع الرابع إلى 1.2%، وكانت النتيجة أكثر ارتباطًا بتراكم قاعدة عالية (ناتج أساس مرتفع) وعوامل موسمية واستراتيجيات المنصات المتعددة. وعلى أساس نفس المؤشر، كانت في الربع الأول والثاني والثالث على التوالي 8.1% و13.4% و14.4%، وظل نمو نفس المتجر خلال العام ثابتًا. ومع انتقال توزيع المتاجر الجديدة من “الاستيلاء عالي الكثافة” إلى “تعويض دقيق في المواقع”، ستضعف تدريجيًا آثار تحويل الطلبات بين المتاجر، وسيستمر إصلاح كفاءة تشغيل المتاجر القديمة. والأهم من ذلك، أن توسع Luckin كان قد ترقى بالفعل من “الدفع بالأرقام” إلى “الدفع بالجودة”: حافظت المتاجر المتحالفة على نمو مركب قدره 40.2%؛ كما خفّض نموذج الأصول الخفيفة تكاليف التوسع، ما يزيد من مرونة الأرباح الإجمالية للشبكة.

في مواجهة اشتداد المنافسة في الصناعة، تجاوزت المزايا الأساسية لدى Luckin نطاق السعر منذ وقت طويل، وانتقلت إلى منافسة شاملة قائمة على منظومة متكاملة. تستخدم علامات مثل Luckyin Café وKudie وغيرها مدخل السعر المنخفض؛ وتخطط علامات مشروبات الشاي للدخول المتقاطع في نطاق مختلف، ما يبدو كأنه يشتد حصار المنافسة، لكنه في الواقع يبرز مكانة Luckin القيادية داخل الصناعة. تنبع قدرة Luckin التنافسية من نظام سلسلة توريد مُتكاملة بشكل رأسي: شراء مباشر عالمي يضمن موارد حبوب القهوة عالية الجودة من البرازيل وإثيوبيا ويunnan؛ وتملك الشركة قاعدة تحميص ذاتية بطاقة إنتاج سنوية تبلغ 15.5 ألف طن، مع تحسين مستمر في نسبة تكلفة المواد الخام؛ وتمنح مواقع موارد مميزة مثل “جزيرة جوز الهند” الخاصة في إندونيسيا ومنطقة زهرة الياسمين في قوانغشي (المحاصيل المميزة) دعمًا ثابتًا ومنخفض التكلفة لابتكار المنتجات. تمتد القدرات الرقمية عبر العملية التشغيلية بالكامل: من الطلب وحتى التصنيع، وصولًا إلى جدولة الخدمات اللوجستية؛ وحققت شبكة 30 ألف متجر تنسيقًا فعّالًا، مع استمرار انخفاض تكلفة تشغيل الكوب الواحد. إن جدارًا ثلاثيًا من سلسلة التوريد + الرقمنة + شبكة المتاجر يجعل Luckin تتغلب أولًا على “حرب الأسعار”، ثم تتحول إلى منافسة أعلى مستوى في ترسخ وعي العلامة وتجربة العميل والقيمة العاطفية.

إن استكشاف الأسواق الخارجية هو تجربة ضرورية لدى Luckin للانتقال من كونها علامة من الصف الأول في الصين إلى علامة عالمية؛ واستثمار قصير الأجل من أجل مساحة طويلة الأجل. دخلت المتاجر في نيويورك السوق عبر عرض سعر تفضيلي قدره 1.99 دولار؛ وفي سنغافورة كانت المقدمات الاستثماريّة في المرحلة الأولى أكبر من الإيرادات، وهي في جوهرها تكلفة طبيعية لتربية سوق جديدة. إن التحديات المتمثلة في تكاليف العمالة المرتفعة وتكاليف الامتثال في الولايات المتحدة هي تحد مشترك أمام جميع العلامات المتسلسلة عند الخروج للخارج، وليست مشكلة خاصة بـ Luckin وحدها. ومع قيام Luckin بالتحقق بنجاح داخل الصين من دمج سلسلة التوريد والتشغيل المعياري وقدرات الإدارة الرقمية، فهي تنتقل تدريجيًا إلى الخارج؛ والخسارة قصيرة الأجل هي استثمار ضروري لتوطين العلامة وتثقيف المستخدمين. ومع تشكل شبكة المتاجر الخارجية تدريجيًا وتكيّف سلسلة التوريد مع البيئة المحلية، سيتحول نشاط الخارج من مرحلة الاستثمار إلى مرحلة المساهمة، ليصبح منحنى نمو جديدًا لدى Luckin.

عند استرجاع مسار تطور Luckin، من الشطب بسبب تزوير البيانات المالية إلى إحياء في سوق الأسهم غير المدرجة (粉单)، ومن توسع “عشرة آلاف متجر” إلى تتويج “30 ألف متجر”، أنجزت Luckin خلال خمس سنوات عملية إنقاذ ذاتي وتغييرًا قاطعًا في الصناعة. يُظهر تقرير 2025 المالي ملامح مجد الاختراق في الحجم، بالإضافة إلى تعديلات عقلانية لتقلب الأرباح قصيرة الأجل؛ وهذا بالضبط تصوير واقعي لشركة ناضجة: لا تسعى وراء معدلات ربح قصيرة الأجل بشكل أعمى، بل تعتمد منظورًا طويل الأمد لبناء الحجم والمستخدمين وسلسلة التوريد والعولمة، لتأسيس متين للنمو في المرحلة التالية.

ما زال سوق القهوة في الصين في فترة ذهبية لزيادة معدل الاختراق. وباعتبار Luckin الشركة الرائدة في الصناعة، فإنها تضطلع بدور تربية السوق وتحديد المعايير ودفع ترقية الصناعة. ليست 30 ألف متجر هي النهاية، بل هي نقطة انطلاق جديدة: مع عودة تكاليف التوصيل إلى مستوى معقول، وتحسين دقة تشغيل المتاجر، وترقية هيكل المنتجات، وتحقق اختراق تدريجي في الأسواق الخارجية، ستُطلق Luckin تدريجيًا مرونة أرباحها. لا يغير تقلب الأرباح على المدى القصير اتجاه النمو طويل الأجل؛ ولا يمكن لتحديات التشغيل المرحلية أن تعرقل مزايا المنافسة القائمة على منظومة متكاملة.

من فنجان قهوة إلى صناعة كاملة، ومن السوق الصينية إلى تخطيط عالمي، أثبتت Luckin عبر 30 ألف متجر قدرة العلامات التجارية الصينية المتسلسلة على التوسع والنمو بمقاومة وصلابة. وفي المستقبل، مع عودة المنافسة في الصناعة إلى جوهرها، ستواصل Luckin قيادة صناعة القهوة الصينية نحو النضج، مستندة إلى الحواجز المتعددة من سلسلة التوريد والرقمنة والمستخدمين والعلامة التجارية، كما تقدم للعالم نموذجًا صينيًا للابتكار لعلامات الأغذية والمشروبات المتسلسلة على مستوى العالم.