【مبادرة سوق ديون المكعب】تم إطلاق إصدار ديون استبدال بقيمة 2 تريليون يوان هذا العام / منصة زونغتشو AA+ تخطط لإصدار ديون بقيمة 1.5 مليار يوان / إصدار سندات قصيرة الأجل ومتوسطة الأجل لأكثر من 10 مليارات يوان من قبل شركتين حكوميتين ابتداءً من الغد

العدد 326

2025-03-04

تركيز

بدأت الأعمال المتعلقة بإصدار سندات إحلال بقيمة 2 تريليون يوان في عام 2025

صرّح المتحدث باسم الدورة الثالثة للمجلس الوطني الرابع عشر لنواب الشعب الصيني، لو كينجيان، بأنه حتى نهاية العام الماضي، تم إصدار كامل حصة سندات الإحلال البالغة 2 تريليون يوان في عام 2024، كما تم إنجاز الإحلال في معظم المناطق. لقد بدأت الأعمال المتعلقة بإصدار سندات إحلال بقيمة 2 تريليون يوان في عام 2025. ستقوم اللجنة الدائمة للمجلس الوطني لنواب الشعب الصيني بموجب الأحكام ذات الصلة من القانون بتعزيز الإشراف على وضع إدارة ديون الحكومة، وبخاصة تعزيز الإشراف المتتبّع على تنفيذ إحلال الديون الضمنية القائمة ضمن حدود زيادة ديون الحكومات المحلية، بما يدفع إلى مزيد من تعزيز إدارة ديون الحكومة.

اتجاهات جديدة لِـ“الأموال الطويلة” بقيمة 3ر33 تريليون: صناديق التأمين الأكثر تفضيلًا للسندات في 2025

كيف ستستثمر مؤسسات التأمين التي تدير أصولًا بقيمة 3ر33 تريليون يوان أموالها هذا العام؟ وفقًا لنتائج استطلاع ثقة المستثمرين في مجال إدارة أصول التأمين لعام 2025 الصادر مؤخرًا عن جمعية إدارة أصول التأمين الصينية، أظهرت نتائج استطلاع ثقة المستثمرين أن من بين 120 مؤسسة لإدارة أصول التأمين وشركات تأمين شاركت في الاستطلاع، فإن أكثر الأصول تفضيلًا لتوزيعها هذا العام هي السندات، تليها الأسهم وودائع البنوك.

تتوقع أغلبية مؤسسات التأمين أن تكون نسب توزيع مختلف الأصول في 2025 مشابهة جدًا لما كانت عليه في 2024. كما قد تقوم أكثر من نصف مؤسسات التأمين بزيادة معتدلة أو طفيفة في استثمارات السندات والأسهم.

اتجاهات جديدة لِـ“الأموال الطويلة” بقيمة 3ر33 تريليون: صناديق التأمين الأكثر تفضيلًا للسندات في 2025

مستجدات الاقتصاد الكلي

وزارة المالية تعتزم إصدار سندات خزانة لأجل 28 يومًا بقيمة 400 مليار يوان

أعلنت وزارة المالية إشعارًا، تعتزم بموجبه إصدار سندات خزانة حكومية خصمية مُدرجة للاحتساب لعام 2025 (الدورة الثالثة عشرة) لأجل 28 يومًا. يبلغ إجمالي القيمة الاسمية للمزايدة التنافسية لهذه السندات 40 مليار يوان، مع السماح للأعضاء من الفئة (أ) بتقديم عطاءات إضافية. تبدأ فترة احتساب الفائدة لهذه السندات من 6 مارس 2025، ويتم سدادها بالقيمة الاسمية في 3 أبريل 2025 (مع تقديم/تأجيل بسبب عطلة). وقت المزايدة هو 5 مارس 2025.

البنك المركزي يحقق صافي سحب نقدي من السوق المفتوحة بقيمة 2803 مليارات يوان

في 4 مارس، نفذ بنك الشعب الصيني عمليات إعادة شراء عكسي لمدة 7 أيام بقيمة 382 مليار يوان بأسعار فائدة ثابتة وبطريقة طرح كميات للمزايدة. بلغ سعر الفائدة المتوسط عند التخصيص 1.50%، دون تغيير عن المرة السابقة. وبسبب حلول أجل استحقاق عمليات إعادة الشراء العكسي بقيمة 3185 مليار يوان اليوم، حقق البنك المركزي صافي سحب بلغ 2803 مليارات يوان في ذلك اليوم.

محاور ساخنة إقليمية

مقاطعة شاندونغ تعتزم إصدار 2.735 مليار يوان من السندات الخاصة الجديدة لتمويل مشاريع

أعلنت إدارة مالية مقاطعة شاندونغ، أنها تعتزم إصدار سندات دين حكومية خاصة لمقاطعة شاندونغ (من الدورتين الثانية حتى الثامنة)، بإجمالي حجم 47.67 مليار يوان. ومن بين هذه السندات، فإن (الدورة الثامنة) هي “إضافات خاصة جديدة” لتمويل مشاريع، ويُستخدم التمويل لجملة من مشاريع استثمار حكومية. ووفقًا لخطة الإصدار لهذه الدورة، يبلغ الحجم 2.735 مليار يوان، مع مدة 10 سنوات. وقت المزايدة هو من 10 مارس 2025 الساعة 15:00 إلى 15:40.

بلدية تشونغتشينغ تعتزم إصدار 23.058 مليار يوان من سندات تمويل إعادة الإقراض لسداد ديون ضمنية قائمة

أفصحت إدارة مالية بلدية تشونغتشينغ عن سندات تمويل إعادة الإقراض للحكومات المحلية في تشونغتشينغ (من الدورة الرابعة إلى الدورة السابعة) في 2025. يبلغ حجم إصدار هذه الدفعة 24.063 مليار يوان، ومدتها 7 و10 سنوات. ويُخصص مبلغ 23.058 مليار يوان لإحلال الديون الضمنية القائمة، وستُجرى المزايدة في 11 مارس.

لجنة إدارة أصول الدولة في جينان: هذا العام سيركزون على رصد ديون شركات منصات التمويل الحضرية والديون ذات الفوائد المرتفعة وغيرها

تذكر نقاط العمل لعام 2025 الصادرة عن لجنة إدارة أصول الدولة في جينان أن الهدف الرئيسي هذا العام يتمثل في: بلوغ إجمالي أصول الشركات التابعة التي تتحمل مسؤوليات المساهم/المالك 1.24 تريليون يوان؛ وبلوغ إيرادات التشغيل 1930 مليار يوان؛ وبلوغ استثمارات نفقات البحث والتطوير 34.39 مليار يوان؛ والاستثمار السنوي بما يزيد عن 900 مليار يوان.

تسريع دفع إعادة تنشيط وتفعيل الأصول. القيام بجرد كامل لقاعدة أصول الشركات التابعة لمدينة جينان، والإدارة والتفعيل بشكل شامل لأعمال تفعيل الأصول، وإنجاز “دفتران مع تقرير واحد”. توجيه الشركات المملوكة للدولة لتسوية شاملة لأصول تتمتع بتدفقات نقدية مستقرة وقيمة يمكن توقعها، واستخدام أدوات تمويل هيكلية بمرونة مثل الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) وأوراق التمويل المدعومة بالقروض (MBS) وغيرها، والقيام بأعمال التسنيد/تسييل الأصول بهدف تحسين كفاءة استخدام الأصول.

منع ومعالجة مخاطر الديون. تعزيز ضبط نسبة الأصول إلى الخصوم، مع التركيز على رصد ديون شركات منصات التمويل الحضرية والديون ذات الفوائد المرتفعة وغيرها، وإدماج الإشراف في كامل عملية “الاقتراض والاستخدام والإدارة والسداد” للديون. تنظيم إدارة الاستثمارات الخارجية للشركات التابعة للمدينة، والسيطرة الصارمة على الاستثمارات في مناطق خارجية عالية المخاطر.

مستجدات الإصدار

مجموعة استثمار مطار هنان للطيران بإنجاز إصدار سندات متوسطة الأجل بقيمة 15 مليار يوان، بمعدل فائدة 2.74%

في 4 مارس، أفاد خبر بأن مجموعة استثمار مطار هنان للطيران أنهت إصدار سندات متوسط الأجل بقيمة 15 مليار يوان، بمعدل فائدة 2.74%، وبمدة 3 سنوات. الجهة الرئيسية المُنظمة ومدير دفتر الاكتتاب هي بنك جياوتونغ، والجهة المُنظمة المشاركة ومدير الاكتتاب هما بنك الصين وبنك خينيوان. من المتوقع أن تُستخدم حصيلة الأموال المجمعة بالكامل لسداد أدوات التمويل للديون القائمة لدى المُصدر.

مجموعة استثمار تشوكونغ بإنجاز طرح سندات متوسطة الأجل بقيمة 8.3 مليار يوان ابتداءً من الغد، ونطاق الاكتتاب 2.5%～3.5%

أعلنت مجموعة استثمار تشوكونغ، أن سندات متوسطة الأجل للفترة الأولى من السنة المالية 2025 محددة للإصدار خلال الفترة من 5 مارس 2025 إلى 6 مارس 2025، ونطاق الاكتتاب هو 2.50%~3.50%. يبلغ حجم الإصدار لهذه السندات 8.3 مليار يوان، ومدتها 5 سنوات، ومن المتوقع أن تُستخدم حصيلة الأموال المجمعة لسداد أصل وفوائد أدوات تمويل الديون بين البنوك المستحقة لدى المُصدر. الجهة الرائدة الرئيسية المُنظمة ومدير دفتر الاكتتاب هي شركة بينغ آن للأوراق المالية، والجهة المُنظمة المشاركة هي بنك الصين سيتشين. في 26 يوليو 2024، وبناءً على تقييم شامل من شركة دُونغ فانغ جينغتشينغ، حاز المُصدر على تصنيف ائتماني للجهة المُصدرة AA+ مع آفاق مستقرة.

صندوق تطوير بينغدينغشان بإنجاز إصدار أذون قصيرة الأجل بقيمة 2.33 مليار يوان بدءًا من الغد، نطاق الاكتتاب 1.7%-2.7%

أعلنت مجموعة بينغدينغشان للتنمية والاستثمار القابضة، أن فترة اكتتاب السندات القصيرة الأجل للفترة الأولى من السنة المالية 2025 هي من 5 مارس 2025 الساعة 09:00 إلى 6 مارس 2025 الساعة 18:00. يبلغ حجم إصدار هذه السندات 2.33 مليار يوان، ومدتها سنة واحدة. يتم إصدار أداة التمويل للديون بالقيمة الاسمية، ونطاق الاكتتاب هو 1.70%-2.70%. تاريخ بدء احتساب الفائدة هو 7 مارس 2025، وتاريخ الاستحقاق والسداد هو 7 مارس 2026. في 13 نوفمبر 2024، منحت شركة داغونغ الدولية المُصدر تصنيفًا ائتمانيًا للجهة المُصدرة AA+، ولا يوجد تصنيف لجهة/بنود السندات هذه المرة.

مجموعة الاستثمار عالية التقنية في تشنغتشو تعتزم إصدار سندات شركات قابلة للاستمرار بقيمة 15 مليار يوان، بعد تلقي رد من بورصة شنغهاي

تلقت شركة تشنغتشو للاستثمار عالية التقنية القابضة المحدودة مشروع إصدار سندات شركات قابلة للاستمرار موجهة للإصدار غير العام أمام المستثمرين المحترفين في 2025 تعقيبًا/ردًا من بورصة شنغهاي للأوراق المالية. يبلغ مبلغ إصدار السندات 15 مليار يوان، والجهة/المديرون هم شركة سيتيك جينتاو (سيتيك جيانغتو) للشركات؟. في 26 يوليو 2024، وبناءً على تقييم شامل من شركة يونيون كريديت ريتينغ، حصل المُصدر على تصنيف ائتماني للجهة المُصدرة AA+ مع آفاق مستقرة.

شركة هوانغ لينغ للإعلام والمعلومات في مدينة تشوما ديان تعتزم إصدار سندات لدعم نهضة الريف بقيمة 7 مليارات يوان، بعد تلقي رد من بورصة شنغهاي

تلقى مشروع إصدار سندات شركة “نهضة الريف” الموجهة للإصدار غير العام أمام المستثمرين المحترفين في 2024 من شركة هوانغ لينغ للإعلام والمعلومات والاستثمار في مدينة تشوما ديان، تعقيبًا/ردًا من بورصة شنغهاي للأوراق المالية. يبلغ مبلغ إصدار السندات في هذه الدورة 7 مليارات يوان، ويصنف هذا النوع كسندات خاصة (Private). الجهة المُنظمة/مدير الاكتتاب هي شركة جوونغدي للوراق المالية. شركة هوانغ لينغ للإعلام والمعلومات والاستثمار في مدينة تشوما ديان هي شركة تابعة مملوكة بالكامل لمجموعة تشوما ديان للتنمية والاستثمار، والتي تتبع بدورها مجموعة تشوما ديان للاستثمار الصناعي.

مجموعة استثمار المياه في هنان تنجز إصدار سندات متوسطة الأجل بقيمة 7 مليارات يوان، بمعدل فائدة 2.02%

نجحت مجموعة استثمار المياه في هنان في إنجاز إصدار سنداتها متوسطة الأجل للفترة الأولى في 2025. حجم إصدار السندات في هذه الدورة هو 7 مليارات يوان، بمعدل فائدة 2.02%، ومدتها 5 سنوات؛ والجهة الرئيسية المنظمة لسندات الدين هي بنك بودونغفا، والجهة المُنظمة المشاركة هي بنك هوا شيا. وبناءً على تقييم شامل من شركة شينغ شيجي سيانغ، حصل المُصدر على تصنيف ائتماني للجهة المُصدرة AAA. ومن المتوقع أن تُستخدم الأموال المجمعة من إصدار هذه السندات لسداد الالتزامات ذات الفائدة القائمة.

قسم الجهات في سوق السندات

يونيتد إنترناشونال: تأكيد تصنيف المُصدر الدولي طويل الأجل BBB لمدينة يينغيانغ

في 4 مارس، أكدت يونيون إنترناشونال تصنيف المُصدر الدولي طويل الأجل BBB لشركة يينغيانغ سيتي ديفيلوبمنت إنفستمنت جروب المحدودة، مع آفاق مستقرة.

مجموعة لِيشان سيتي كونستراكشن تي (إستثمار) تتقدم بطلب تمويل غير معياري لا يقل عن 50 مليون يوان لجميع الجهات، بتكلفة إجمالية سنوية لا تزيد عن 7%

أصدرت شركة لِيشان للتنمية والبناء الحضرية والاستثمار (المجموعة) المحدودة إعلانًا بشأن عزمها على الحصول على تمويل خارجي بقيمة 50 مليون يوان. ووفقًا للإعلان، ولتوفير تكملة لرأس المال العامل، يُزمع التقدم بطلب تمويل غير معياري من جهات متعددة، بشرط أن لا يقل مبلغ التمويل عن 50 مليون يوان، وأن تكون المدة لا تقل عن سنة واحدة، وأن لا تتجاوز التكلفة الإجمالية السنوية 7%/سنة. وتوجه الشركة دعوة لجميع الجهات لتقديم خطط التمويل خلال 5 أيام عمل ابتداءً من تاريخ صدور الإعلان، بما يشمل على سبيل المثال لا الحصر: جهة التمويل، مبلغ التمويل، مدة التمويل، تكلفة التمويل، طريقة الضمان وأي شروط ضرورية أخرى.

رأي/اتجاهات في سوق السندات

نائب مدير مجموعة الثقافة والسياحة والتطوير في مدينة زاو تشوانغ، كاو بين، يخضع لمراجعة وتحقيق

وفقًا لرسالة من لجنة الانضباط والتفتيش لمدينة زاو تشوانغ: كاو بين، عضو لجنة الحزب ونائب المدير العام لمجموعة زاو تشوانغ للثقافة والسياحة والتطوير المحدودة، يُشتبه في تورطه في مخالفات جسيمة وانتهاكات للقوانين، وهو حاليًا يخضع لمراجعة الانضباط والتحقيق في الإشراف من لجنة الانضباط والتفتيش بمدينة زاو تشوانغ.

وجهات نظر السوق

هل يمكن استمرار وفرة السيولة؟ قد يتطور أداء سوق السندات إلى ثلاث مراحل، بحسب توقعات المؤسسات قد تأتي الضغوط من الخارج

في ظل بيئة سيولة مريحة في الوقت الحالي، لا تزال هناك اختلافات كبيرة في السوق، وتكمن التناقضات الأساسية في السؤال: “هل يمكن استمرار وفرة السيولة؟”. كثير من المستثمرين يقلقون من أن التيسير في بداية الشهر جاء أساسًا من الأموال التي أُطلقَت مع مصروفات نهاية فبراير؛ وبعد ذلك، ومع عودة البنك المركزي لسحب السيولة من السوق المفتوحة (ما زال مخزون إعادة الشراء العكسي لآخر يوم 28 فبراير يبلغ 1.8 تريليون يوان)، من المتوقع أن تعود السيولة إلى حالة توازن مشددة/ضيقة بحلول يوم الخميس والجمعة من هذا الأسبوع.

فريق الاقتصاد الكلي والتحصيل لدى هوا شي يعتقد، في ظل هذا القلق، أن تطور أداء سوق السندات قد يتقسم أيضًا إلى ثلاث مراحل.

المرحلة الأولى: سيحدث تعافٍ سريع بأقل قدر من العوائق، وقد يكون خلال النصف الأول من هذا الأسبوع، ويتجسد في الهبوط الشامل لمنحنى العائد؛

المرحلة الثانية: تتمثل في تأكيد استمرارية تعافي السيولة، والتجاوز فوق مناطق كثافة الصفقات في تواريخ استحقاقات ما قبل ذلك (نقاط كثافة الصفقات لسندات الخزانة لأعوام 3 و5 و7 و10 و30 سنوات هي على التوالي: 1.30% و1.40% و1.65% و1.70% و1.85%);

المرحلة الثالثة: أن تستمر منحنيات الفائدة في الاتجاه نحو أدنى مستوياتها السابقة.

يميل فريق هوا شي للاقتصاد الكلي والتحصيل إلى الاعتقاد بأن استمرار السيولة، قد تأتي الضغوط عليه من الخارج، ويرجع ذلك أساسًا إلى تأثير الرسوم الجمركية على الخارج. نحن ما زلنا في مرحلة الملاحظة؛ فإذا تم تطبيق الرسوم الجمركية الإضافية بنسبة 10% مرة أخرى في 4 مارس، وفي الوقت نفسه استمرت البلدان الأخرى في إثارة وتفعيل رسومها الجمركية تجاه الصين، فستكون احتمالية أن تتحول السيولة إلى وضع أكثر تيسيرًا أعلى، كما سترتفع احتمالية خفض نسبة الاحتياطي. وقد يتطور سوق السندات ليصل إلى المرحلتين الثانية والثالثة.

المحرر: تاو جِي يان | المراجع: لي تشين | المراجعة العليا: وان جون وي

(المحرر) : وانغ تشي تشيانغ HF013）

     【إخلاء المسؤولية】هذا المقال يمثل آراء الكاتب فقط ولا علاقة له بموقع Hexun. يبقى موقع H讯 على الحياد تجاه ما ورد في النص من تصريحات وتقييمات وآراء. لا يقدم الموقع أي ضمان صريح أو ضمني بشأن دقة أو موثوقية أو اكتمال أي محتوى وارد. يرجى من القراء الاعتماد على المعلومات كمرجع فقط ويتحملون مسؤوليتهم الكاملة بأنفسهم. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com

إبلاغ