ملخص السوق في 1 أبريل: الرئيس الإيراني "مستعد لوقف إطلاق النار" يثير انتفاضة ملحمية، لكن هل هذا حقًا ليس مجرد مزحة في يوم الأول من أبريل؟

إن النهاية الحقيقية تتطلب أمرًا واحدًا: أن تعود سفن هرمز إلى التحرك.

المؤلف: شينتشاو تيكفلو

الأسهم الأمريكية: أكبر قفزة يومية في الفترة الأخيرة، وظهور أول شرخ حقيقي في سردية الحرب

في يوم الثلاثاء، رسمت وول ستريت علامة توقف نهائية لهذا الربع الأول القاسي، عبر طفرة صعودية هائلة طال انتظارها.

ارتفع مؤشر داو جونز 1,125 نقطة (+2.49%) ليغلق عند 46,341، مسجلًا أكبر قفزة يومية منذ بداية العام. قفز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.91% إلى 6,528، بينما اندفع الناسداك إلى الأعلى بنسبة 3.83% إلى 21,590، وكلاهما حقق أفضل أداء يومي منذ مايو. تهاوى مؤشر الخوف VIX بنسبة 17.51% إلى 25.25، وهو ما يُحسب كأول صمام لتخفيف حدة الذعر الشديد المتواصل لستة أسابيع كاملة.

شرارة كل ذلك جاءت من خبرين تم إسقاطهما شبه في الوقت نفسه.

الخبر الأول: ذكرت صحيفة The Wall Street Journal أن ترامب أرسل إشارة إلى مساعديه مفادها أنه مستعد لإنهاء عملياته العسكرية ضد إيران، حتى لو لم تكن مضيق هرمز قد أُعيد فتحه بالكامل بعد. وهذا يعادل تفكيك هذه المعادلة بهدوء إلى النصف: “إعادة فتح المضيق = شرط أساسي لانتهاء الحرب”. الخبر الثاني: أدلى الرئيس الإيراني بزشكيان بتصريح علني، قال فيه إن إيران “تحتاج إلى الاستعداد والرغبة لإنهاء هذه الحرب”، بشرط الحصول على “ضمانات تمنع التعرض مجددًا للعدوان”. ثم أكدت وسائل الإعلام الإيرانية الرسمية هذا التصريح.

تراكب الخبرين معًا، وكان رد فعل السوق أشبه بردة فعل تلقائية من نوع “الاندفاع فورًا إلى الصعود”.

قطاع التكنولوجيا كان أكبر مستفيد من هذه الارتدة، كما كان أكبر هدف لعمليات شراء انتقامية. قفز صندوق قطاع التكنولوجيا ETF (XLK) بأكثر من 4% في اليوم نفسه، وقفزت إنفيديا 5.6%، واندفعت Meta بنسبة 6.64%، وارتفع مايكروسوفت 3.1%. وتصدّر On Semiconductor ارتفاعًا بأكثر من 10%، محققًا صدارة مؤشر S&P 500، والمنطق وراء ذلك هو: توقع وقف إطلاق النار → تراجع أسعار النفط → تهدئة التضخم → عودة سردية خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي → عودة المساحة للتنفس أمام أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة. هذه السلسلة المنطقية، التي تم تمزيقها خلال الشهر الماضي بسبب الحرب، جرى وصلها مؤقتًا مجددًا يوم الثلاثاء.

شهد قطاعا السياحة والاستهلاك انفجارًا في تخفيف التوتر. ارتفعت يونايتد إيرلاينز وCarnival Cruise Line بنحو 8% لكل منهما، بينما صعدت Royal Caribbean بنحو 5%—وهذه الأسهم كانت من أشد ضحايا Q1 فداحة، وبعد الهبوط العميق تكون المرونة فيها أكبر. كما ساعدت بيانات ثقة المستهلكين: بلغ مؤشر ثقة المستهلكين لشهر مارس 91.8، وهو أعلى من توقعات إجماع داو جونز البالغة 87.5، مع تحسن طفيف رغم اتجاه السوق المعاكس.

عرض السوق كان ممتازًا جدًا؛ إذ أغلق نحو 80% من مكونات S&P 500 على ارتفاع في يوم الثلاثاء. وهذا ليس ارتدادًا هيكليًا ينقسم على أساس القطاعات، بل عودة شاملة لنفور المخاطر.

لكن، يوجد استثناء يبرز بحدة: انخفضت Constellation Energy بأكثر من 7%، لتصبح أكبر عامل سحب في S&P في ذلك اليوم—إذ صرّح الرئيس التنفيذي للشركة في لقاء المستثمرين بأن مفاوضات اتفاقيات إمداد الطاقة لمركز بيانات جديد “لم تكن جاهزة بعد للإعلان عنها”، ما وضع السوق في خيبة أمل كبيرة.

أعلنت Nike بعد إغلاق السوق نتائج Q3: بلغ EPS 0.35 دولار، متجاوزًا توقعات وول ستريت البالغة 0.31 دولار؛ ووصلت الإيرادات إلى 11.28 مليار دولار، متجاوزة توقعات 11.24 مليار دولار.

لكن ما فاجأ المحللين حقًا هو أعمالها في الصين. حقق ربح التشغيل قبل الفوائد والضرائب في الصين 467 مليون دولار، أي ما يقارب 1.74 ضعف توقعات السوق البالغة 270 مليون دولار؛ وظهر هذا الرقم بعد سبعة أرباع متتالية من الانخفاض. منذ توليه منصب الرئيس التنفيذي الجديد، إليوت شيل، الذي عاد إلى الساحة في أكتوبر 2024، كانت عليه علامة من الخارج مفادها أن الأمر “يتطلب وقتًا”؛ وهذه النتائج قدمت للسوق سببًا لاعتقاد أن “ربما يقترب منعطف”.

مع ذلك، فإن القيمة المتوسطة لتوجيهات أرباح التشغيل السنوية (حوالي 11.5 مليار دولار) كانت أقل قليلًا من إجماع وول ستريت البالغ 11.73 مليار دولار. يبقى أثر الحرب على سلسلة التوريد—تكاليف الالتفاف في هرمز التي تمر عبر فيتنام والهند—ظلًا لا يزال يلوح بين كلمات الإدارة. لم ينتهِ بعد سيناريو Nike؛ لكنه الليلة أكثر تفاؤلًا قليلًا مما كان عليه أمس.

الذهب وأسعار النفط: هبوط نادر لWTI، وارتفاع قياسي في Brent بسبب هجوم على ناقلات نفط

شهد سوق النفط الخام يوم الثلاثاء انفصالًا محيرًا.

انخفض WTI بنسبة 1.46% إلى 101.38 دولار للبرميل، متبعًا تراجع توقعات وقف إطلاق النار. لكن Brent قفز بنسبة 4.94% ليغلق عند 118.35 دولار، مسجلاً أعلى مستوى جديد منذ يونيو 2022—ودافعه تقرير صادر عن Bloomberg بأن إيران هاجمت ناقلة نفط كويتية في مياه دبي. هبوط WTI وصعود Brent بشكل حاد؛ وهذا الافتراق بحد ذاته هو أوضح تعبير عن حقيقة السوق الحالية: تتواجد توقعات وقف إطلاق النار جنبًا إلى جنب مع الأحداث القتالية الفعلية، والسوق ممزق بين سرديتين.

ارتفع الذهب بشكل معتدل في ظل توقعات وقف إطلاق النار، وصعد صندوق ETF للذهب للتعدين (GDX) بأكثر من 4%، مع انخفاض طفيف في توقعات التضخم وتعافي محدود لسردية خفض الفائدة، لتجد الذهب مجددًا منطق الدعم للشراء. ظلت أسعار الذهب ضمن نطاق 4,600 إلى 4,650 دولارًا للأونصة، ولا يزال هناك فارق يقارب 17% بينها وبين القمة التاريخية في نهاية يناير البالغة 5,600 دولار، لكن الاتجاه تحوّل من الانهيار الحاد إلى الاستقرار.

العملات المشفرة: بيتكوين ترتفع مع السوق بنحو 2%، وCoinbase تقفز بأكثر من 6%

وفقًا لبيانات CoinGecko، ارتفعت عملة بيتكوين يوم الثلاثاء مع ارتفاع السوق عمومًا بنحو 2%، لتصل إلى حوالي 67,800 دولار.

قفزت Coinbase بأكثر من 6%، وارتفع Robinhood بنسبة 5%؛ هذا الترابط في منظومة العملات المشفرة يعكس بوضوح أمرًا واحدًا: توقع وقف إطلاق النار → استقرار أسعار النفط → انخفاض ضغط التضخم → عودة سردية خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي → تحسن توقعات وفرة السيولة → دعم بيتكوين بوصفها “أصلًا حساسًا للسيولة”. سلسلة المنطق هذه، التي كانت قد انقطعت تمامًا خلال الأسابيع الماضية بفعل الحرب، كانت الاتجاه فيها معاكسًا تمامًا.

ما يستحق المتابعة على المدى الطويل هو أن Google Quantum AI أصدرت يوم الثلاثاء بالتزامن ورقة بيضاء تحذر من أن محافظ العملات المشفرة الحالية قد يتم فك تشفيرها خلال أقل من 10 دقائق بقدرات الحوسبة الكمية الموجودة—وتم تقريبًا تجاهل هذه المعلومة بالكامل وسط احتفالات الاندفاع الصعودي في اليوم ذاته. لكنها قذيفة بطيئة للغاية ومدى بعيد جدًا، وتستحق إدراجها ضمن قائمة المراقبة طويلة الأمد.

ولا يزال هبوط بيتكوين عن قمة أكتوبر من العام الماضي البالغة حوالي 126,000 دولار يقارب 46%، بينما بلغ الهبوط خلال الربع كله أكثر من 30%. الارتداد يوم الثلاثاء يبدو أقرب إلى إصلاح ما بعد الإفراط في البيع، وليس انقلابًا في الاتجاه.

نتائج Q1: هذا الربع عرّف نفسه رسميًا بالحرب

مع إغلاق 31 مارس، تم قفل كشوفات 2026 الربع الأول رسميًا:

**داو جونز: ** انخفض شهريًا 8%، وهبط ربع سنويًا 6%، وكلاهما الأسوأ منذ سبتمبر 2022. فقد انتهى هنا ربع كامل استمر عشرة أشهر متتالية من الأرباح الشهرية المتتالية.

**ستاندرد آند بورز 500: ** هبط ربع سنويًا بحوالي 6%، وانخفض شهريًا 5.1%، مع استمرار 5 أسابيع متتالية من الهبوط؛ وهي أطول سلسلة تراجعات متتالية منذ 2022. وبفارق يصل إلى أكثر من 8% عن القمة التاريخية في نهاية يناير.

**ناسداك: ** هبط ربع سنويًا 7%، وانخفض شهريًا 4.8%، وما زال يقع ضمن نطاق التصحيح (هبوط يتجاوز 10%).

الجذر وراء كل ذلك هو خط زمني واحد فقط: في 28 فبراير، شنت الولايات المتحدة ووفقًا لعملية مشتركة بعنوان “الغضب الملحمي”؛ وتم إقحام إيران في الحرب. بعد ذلك، خلال 30 يومًا من أيام التداول، كان مضيق هرمز شبه مغلق، وارتفعت أسعار النفط من 57 دولارًا إلى أكثر من 100 دولار. كما انهارت توقعات خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي من 95% إلى ما يقارب الصفر. فقد تم إعادة كتابة ربع كان يُفترض أن يحمل زخم طفرة الذكاء الاصطناعي وتوقعات خفض الفائدة إلى صورة أخرى تمامًا.

اليوم هو 1 أبريل، يوم كذبة أبريل.

إذا كانت هذه الارتدة حقيقية، فستأتي المزيد من البيانات لتأكيدها خلال الأسبوع المقبل. وإذا كانت مثل كل مرة سابقة من “فجر وقف إطلاق النار” وتبخرت بسرعة، فإن السوق أصبح خبيرًا بما يكفي ألا يبالغ في تسعير كل منشور جديد لترامب باعتباره النهاية.

إن النهاية الحقيقية تتطلب أمرًا واحدًا: أن تعود سفن هرمز إلى التحرك.