ملخص السوق في 1 أبريل: الرئيس الإيراني "مستعد لوقف إطلاق النار" يثير انتفاضة ملحمية، لكن هل هذا حقًا ليس مجرد مزحة في يوم الأول من أبريل؟

الكاتب: شينتشاو TechFlow

الأسهم الأمريكية: أكبر ارتفاع يومي في الفترة الأخيرة؛ ظهور أول شرخ حقيقي في سردية الحرب

في يوم الثلاثاء، استخدم وول ستريت موجة صعود هائلة طال انتظارها لوضع آخر علامة ترقيم على أسوأ نتائج الربع الأول القاسية.

ارتفع مؤشر داو 1,125 نقطة (+2.49%) ليغلق عند 46,341، مسجلاً أكبر ارتفاع يومي منذ بداية العام. قفز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.91% إلى 6,528، واندفع ناسداك صعوداً بنسبة 3.83% إلى 21,590، وكلاهما حقق أفضل أداء يومي منذ شهر مايو. هبط مؤشر الخوف VIX بنسبة 17.51% إلى 25.25، ويُحسب له أنه خفّض أول صمام إطلاق موقت لذروة الذعر المستمر لمدة ستة أسابيع.

تمثل سلسلة الأخبار التي أشعلت كل شيء في خبرين سقطا تقريباً في الوقت نفسه.

الخبر الأول: ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن ترامب أرسل إشارة إلى مساعديه—أنه حتى لو لم يُفتح مضيق هرمز بالكامل بعد، فهو مستعد لإنهاء العمليات العسكرية ضد إيران. وهذا يعادل قيامه بهدوء بفكّ نصف المعادلة: “إعادة فتح المضيق = شرط مسبق لانتهاء الحرب”. الخبر الثاني: الرئيس الإيراني بزيزشكيان أدلى بتصريحات علنية، موضحاً أن لدى إيران “الاستعداد اللازم لإنهاء هذه الحرب”، لكن بشرط الحصول على “ضمانات تمنع التعرض لعدوان مرة أخرى”. وبعد ذلك أكدت وسائل الإعلام الإيرانية الحكومية هذا التصريح.

مع تداخل الخبرين، كانت استجابة السوق فورية وتلقائية، حيث اندفعت للأسواق بقفزة صعودية.

قطاع التكنولوجيا كان أكبر المستفيدين من هذه الارتداد، وأيضاً أكبر هدف لعمليات شراء انتقامية. ارتفع صندوق قطاع التكنولوجيا ETF (XLK) أكثر من 4% في ذلك اليوم، وقفز سهم إنفيديا 5.6%، وارتفع ميتا 6.64%، وصعد مايكروسوفت 3.1%. وتصدّر On Semiconductor مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة صعود تجاوزت 10%؛ ومنطق ذلك هو: توقعات وقف إطلاق النار → تراجع أسعار النفط → تهدئة التضخم → إحياء سردية خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي → عودة مساحة التنفس للأسهم التقنية ذات التقييمات المرتفعة. خلال الشهر الماضي، قُطعت سلسلة المنطق هذه بسبب الحرب، وفي يوم الثلاثاء، تم توصيلها مؤقتاً مجدداً.

شهد قطاعا السياحة والاستهلاك انفراجاً سريعاً ومكثفاً. ارتفعت يونايتد إيرلاينز وكارنيفال كروز لاين بنحو 8% لكل منهما، وارتفع رويال كاريبيان بحوالي 5%—وهذه الأسهم كانت من أشد ضحايا الربع الأول قسوة؛ وبعد الهبوط الكبير، تكون المرونة أيضاً الأكبر. كما ساعدت بيانات ثقة المستهلكين: سجل مؤشر ثقة المستهلكين في مارس 91.8، أعلى من توقع إجماع داو جونز البالغ 87.5، ما يعني تحسناً طفيفاً في مواجهة الرياح المعاكسة.

كانت الشمولية عبر السوق ممتازة: حوالي 80% من مكونات ستاندرد آند بورز 500 أغلقت مرتفعة في يوم الثلاثاء. لم يكن الأمر ارتداداً هيكلياً ناتجاً عن تباين بين القطاعات، بل عودة شاملة للشهية للمخاطر.

لكن هناك استثناء واضح يلفت النظر ويقف هناك دون مواربة: هبطت شركة كونستيليشن إنيرجي بأكثر من 7%، لتصبح أكبر مُعَطِّل في ستاندرد آند بورز في ذلك اليوم—إذ صرّح الرئيس التنفيذي للشركة في اجتماع مع المستثمرين بأن مفاوضات بروتوكول تزويد مراكز البيانات الجديدة بالكهرباء “لم تصبح جاهزة بعد للإعلان”، ما خيّب آمال السوق بشدة.

أعلنت نايكي بعد إغلاق السوق عن نتائج الربع الثالث: ربحية السهم EPS بقيمة 0.35 دولار، متجاوزة توقعات وول ستريت البالغة 0.31 دولار؛ كما بلغت الإيرادات 11.28 مليار دولار، أيضاً أعلى من توقعات 11.24 مليار دولار.

لكن ما فاجأ المحللين فعلاً كان قطاع الأعمال في الصين. بلغ الربح قبل الفوائد والضرائب في منطقة الصين 467 مليون دولار، أي قرابة 1.74 ضعف من توقعات السوق البالغة 270 مليون دولار تقريباً، بعد سبعة أرباع متتالية من التراجع ظهرت هذه الأرقام. ومنذ أن عاد الرئيس التنفيذي الجديد إليوت شيل إلى الساحة في أكتوبر 2024، لطالما تم وسمه من قبل الجمهور بـ"يحتاج إلى وقت"، وهذه التقارير قدمت للسوق سبباً لـ"ربما كان نقطة التحول أقرب".

ومع ذلك، فإن الوسيط لتوجيهات الربح التشغيلي للعام كامل (حوالي 11.5 دولار) أقل قليلاً من إجماع وول ستريت البالغ 11.73 دولار. لا يزال أثر الحرب على سلسلة التوريد—تكاليف التفاف هرمز في فيتنام والهند—ظلاً لا يغيب عن كلمات الإدارة. لم تنته قصة نايكي بعد؛ لكنها مساء اليوم أكثر أملاً بقليل مما كانت عليه البارحة.

الذهب وأسعار النفط: هبوط نادر لـ WTI، وارتفاع حاد لفائدة برنت بسبب هجمات ناقلات النفط

شهد سوق النفط الخام يوم الثلاثاء انفصالاً يثير الحيرة.

انخفض WTI بنسبة 1.46% إلى 101.38 دولار للبرميل، متبعاً تراجع توقعات وقف إطلاق النار. لكن برنت قفز بنسبة 4.94% ليغلق عند 118.35 دولار، مسجلاً أعلى مستوى جديد منذ يونيو 2022—ودافع هذا الارتفاع تقرير من بلومبرغ مفاده أن إيران هاجمت ناقلة نفط كويتية في مياه دبي. هبوط WTI، وارتفاع برنت بقوة—هذا النوع من الانفصال بحد ذاته هو أوضح صورة حقيقية لما يحدث في السوق حالياً: توقعات وقف إطلاق النار والقتال الفعلي موجودان معاً في الوقت ذاته، والسوق ممزق بين سرديتين.

ارتفع الذهب بشكل معتدل مع توقعات وقف إطلاق النار. ارتفع صندوق الذهب للتعدين (GDX) بأكثر من 4%، ومع تراجع توقعات التضخم قليلاً وعودة سردية خفض الفائدة بشكل طفيف، عاد الذهب ليجد منطقاً داعماً للشراء. تمسّك سعر الذهب بنطاق 4,600 إلى 4,650 دولاراً للأونصة، وما زال يبتعد بنحو 17% عن القمة التاريخية 5,600 دولار المسجلة في أواخر يناير، لكن الاتجاه تحول من الهبوط الحاد إلى الاستقرار.

العملات المشفرة: بيتكوين ترتفع مع السوق بنحو 2%، وCoinbase تقفز بأكثر من 6% في يوم واحد

وفقاً لبيانات CoinGecko، ارتفعت بيتكوين يوم الثلاثاء مع اتجاه السوق العام بنحو 2%، لتصل إلى حوالي 67,800 دولار.

قفزت Coinbase بأكثر من 6%، وارتفع Robinhood بنسبة 5%؛ إن الترابط هذه المرة عبر منظومة العملات المشفرة يعكس بوضوح أمراً واحداً: توقعات وقف إطلاق النار → استقرار أسعار النفط → انخفاض ضغط التضخم → عودة سردية خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي → ارتفاع توقعات وفرة السيولة → تعزيز بيتكوين بوصفها “أصلاً حساساً للسيولة”. إن سلسلة المنطق هذه، التي كانت قد انقطعت تماماً خلال الأسابيع القليلة الماضية بسبب الحرب، تتجه الآن في الاتجاه المعاكس تماماً.

ما يستحق الاهتمام على المدى الطويل هو أن Google Quantum AI نشرت في يوم الثلاثاء أيضاً ورقة عمل (white paper) تحذر من أن محافظ العملات المشفرة الحالية قد يتم فك تشفيرها تحت قدرات الحوسبة الكمية في أقل من 10 دقائق. تم تجاهل هذه المعلومة تقريباً بالكامل في احتفالات القفزات الصعودية في ذلك اليوم—لكنها ستكون طلقاً بطيئاً جداً ومداه بعيد جداً، ويستحق إدراجه في قائمة المراقبة على المدى الطويل.

ما تزال بيتكوين متراجعة بنحو 46% عن أعلى مستوى في أكتوبر الماضي، والذي يقترب من 126,000 دولار. بلغ انخفاض الربع بأكمله أكثر من 30%. ارتداد يوم الثلاثاء يبدو أقرب إلى عملية تصحيح بعد الإفراط في البيع، وليس انقلاباً في الاتجاه.

نتائج الربع الأول: هذا الربع عُرِّف رسمياً بالحرب

مع إغلاق 31 مارس، تم قفل فواتير الربع الأول من عام 2026 رسمياً:

داو جونز: هبوط شهري 8%، وهبوط فصلي 6%، وكلاهما الأسوأ منذ سبتمبر 2022. أوقف هذا الربع مكسبات شهرية إيجابية متواصلة استمرت عشرة أشهر كاملة.

ستاندرد آند بورز 500: هبوط فصلي بنحو 6%، وهبوط شهري 5.1%، وانخفاض متواصل لمدة خمس أسابيع، وهي أطول سلسلة هبوط منذ 2022؛ وبفارق يزيد عن 8% عن القمة التاريخية في أواخر يناير.

ناسداك: هبوط فصلي 7%، وهبوط شهري 4.8%، وما يزال ضمن نطاق التصحيح (هبوط يتجاوز 10%).

تكمن جذور كل ذلك في خط زمني واحد فقط: في 28 فبراير، شنت الولايات المتحدة وحلفاؤها عملية “الغضب الملحمي” بالتعاون، وتم استدراج إيران إلى الحرب. بعد ذلك، خلال الـ 30 يوماً من جلسات التداول، كان مضيق هرمز شبه مغلق، وانتقلت أسعار النفط من 57 دولاراً إلى أكثر من 100 دولار، وتهاوت توقعات خفض الفائدة من 95% لتصل إلى شبه الصفر. تم تغيير ربع كان يفترض أن يحمل موجة الاهتمام بالذكاء الاصطناعي وتوقعات خفض الفائدة إلى شكل آخر تماماً بسبب الحرب.

اليوم هو 1 أبريل، يوم كذبة أبريل.

إذا كان هذا الارتداد حقيقياً، فستأتي المزيد من البيانات في الأسبوع المقبل لتؤكد ذلك. وإذا كان مثل كل مرة سابقة لـ “بزوغ فجر وقف إطلاق النار” وسرعان ما يتبخر، فإن السوق أصبح بالفعل ناضجاً بدرجة كافية، ولن يقوم بتسعير كل منشور من ترامب على أنه خاتمة نهائية.

الحسم الحقيقي يحتاج إلى شيء واحد: أن تتحرك سفن مضيق هرمز مرة أخرى.