تشانغ بانغ الصينية "الاستعداد بخفة": تقليل خسائر إدارة الأصول بنسبة 70%، وقطاع التكنولوجيا يتحول من خسارة إلى ربح

“تخفيف الحمل والتفرغ للعمل”، التأمين الصيني بينغ آن، يتيح مساحة أكبر من الموارد لقطاع الأعمال الرئيسي، ويفتح آفاقًا للنمو.

المؤلف | تشاو يوان

المحرر | ‏سون تشاو يي شياو جيا

التنسيق | ‏تشانغ شو هوي

في 26 مارس، أعلنت شركة التأمين الصينية بينغ آن (المجموعة) المحدودة (2318.HK، 601318.SH) تقرير أدائها لعام 2025. صباح 27 مارس، عقد رئيس مجلس إدارة بينغ آن، ما مينغ تشي، مع كبار المسؤولين اجتماعًا لإعلان نتائج الأداء السنوية لعام 2025.

في ظل تحسن دوري في صناعة التأمين، حققت مؤشرات بينغ آن المالية الأساسية الرئيسية جميعها نموًا إيجابيًا: على سبيل المثال، ارتفعت الأرباح التشغيلية بنسبة 10.3% على أساس سنوي، وقفزت صافي الأرباح غير المدرجة ضمن عناصر الاستبعاد (扣非) بنسبة 22.5%، كما كانت القيمة الصافية لحقوق الملكية تتخطى تريليون يوان لأول مرة، لتكون بين شركات التأمين الأولى.

لا يثير هذا الأداء أي مفاجأة. والأكثر جدارة بالتركيز هو أن مخاطر بينغ آن بدأت تدريجيًا في التصفية، إذ انخفضت خسائر أعمال إدارة الأصول بشكل حاد بنسبة 70% تقريبًا؛ وعلى مستوى الاستراتيجية، ركزت على الأعمال الرئيسية، حيث تم إدماج شركاتها التكنولوجية الأربع ضمن القوائم (并表) في 2025، وحققت وحدة الأعمال لتمكين الخدمات المالية (القطاع التكنولوجي السابق) الانتقال من الخسارة إلى الربح.

“تخفيف الحمل والتفرغ للعمل” لدى بينغ آن الصينية، يمكن أن يتيح لقطاع الأعمال الرئيسي حيزًا أكبر من الموارد، ويُوسّع مساحة النمو.

مصدر الصورة: التقرير المالي لعام 2025 لشركة بينغ آن

“تخفيف الحمل والتفرغ للعمل”: تقليص خسائر أعمال إدارة الأصول، وتحول قطاع التكنولوجيا إلى الربحية

تخفيف الحمل والتفرغ للعمل لدى بينغ آن الصينية يظهر أولاً في أن أعمال إدارة الأصول لديها قلّصت خسائرها بشكل كبير: بلغت خسائر الأرباح التشغيلية العائدة للمساهمين 3.8 مليار يوان، أي تقليص الخسائر بنسبة 68%.

“أعمال إدارة الأصول التابعة للمجموعة حققت تقليصًا للخسائر بنسبة 70% على أساس سنوي، وذلك بفضل مستوى إدارة مخاطر الائتمان الجيد وتخصيصات المخاطر المحافظة. وسيصبح تطور الشركة أكثر استقرارًا تدريجيًا.” صرّح فو شين، نائب المدير العام التنفيذي لدى بينغ آن الصينية، والمسؤول المالي الأول، في مؤتمر إعلان النتائج.

تدير بينغ آن الصينية أعمال إدارة الأصول أساسًا عبر شركات مثل بينغ آن للسمسرة، وبينغ آن للثقة (trust)، وبينغ آن للتأجير التمويلي، وبينغ آن لإدارة الأصول، وغيرها. وحتى نهاية 2025، تجاوز حجم إدارة الأصول 8.8 تريليون يوان.

وقبل ذلك، كانت أعمال إدارة الأصول لدى بينغ آن قد استمرت في تسجيل خسائر، ما أثّر سلبًا على أداء أرباحها الإجمالية، لكن نطاق الخسائر كان يتقلص باستمرار. ففي 2024، بلغت خسائر صافي أرباح أعمال إدارة الأصول 11.114 مليار يوان؛ وفي 2023، بلغت الخسائر 19.522 مليار يوان.

في الوقت الراهن، تتزايد وتيرة تصفية مخاطر أعمال إدارة الأصول لدى بينغ آن تدريجيًا. ووفقًا لتحليل شركة Guojin Securities، فقد قامت بينغ آن الصينية في الفترة من 2018 إلى 2021 بزيادة استثماراتها العقارية بشكل مرحلي. لكن وبسبب تذبذب دورة قطاع العقارات، تعرضت تباعًا إلى تخفيضات القيمة في 华夏幸福 (Xiaxia Fortune) و 中国金茂 (China Jinmao)، كما زادت ضغوط تخفيضات قيمة الأصول لدى الشركات التابعة في قطاع إدارة الأصول نتيجة لاستثماراتها.

“حاليًا، تقلصت نسبة انخفاض أسعار المنازل مقارنة بالشهر السابق، كما أن بينغ آن قامت لعدة سنوات متتالية بتخصيص مبالغ كبيرة لتخفيضات القيمة. ومن المتوقع أن تكون المخاطر المرتبطة بالعقارات قد دخلت مرحلة لاحقة من التصفية. وستتوقع أن ينكمش حجم تخفيضات القيمة تدريجيًا، ما سيضعف بشكل واضح الاضطراب على جانب الأرباح.” كما ذكرت Guojin Securities.

بالإضافة إلى ذلك، يتجسد “تخفيف الحمل والتفرغ للعمل” لدى بينغ آن الصينية أيضًا في أن قطاع تمكين الخدمات المالية (القطاع التكنولوجي السابق) حقق نموًا إيجابيًا في الأرباح، إذ انتقلت من خسارة 0.3 مليار يوان إلى ربح 2.49 مليار يوان.

على المدى الطويل، استفاد لِدى مجموعة بينغ آن من شركات منتسبة مثل Lu JinSuo (陆金所)، و金融壹账通، وPing An Health، وAuto之家 (سيارة/موقع السيارات) لإدارة الأعمال التقنية. لكن في السنوات الأخيرة، شهدت الشركات التابعة للتكنولوجيا تقلبات كبيرة، ما يعكس أيضًا تغيّرًا في رؤية مجموعة بينغ آن لدور قطاع التكنولوجيا.

ومنذ 2024، بدأت بينغ آن الصينية في إدماج القوائم (并表) في شركات التكنولوجيا مثل Lu JinSuo (باعتبارها شركة قابضة)، و金融壹账通، وPing An Good Doctor (平安好医生)، وPing An Medical Technology (平安医保科技)، وقد تم ذلك بالفعل في 2025. كما باعت بينغ آن الصينية في 2025 شركة Auto之家 (ATHM).

وتوضح سلسلة من هذه الإجراءات أيضًا تغيّرًا في استراتيجية بينغ آن للتكنولوجيا: من “احتضان رواد التكنولوجيا (Unicorn) وبناء نقطة نمو جديدة” إلى “التكامل العميق بين أعمال التكنولوجيا والأعمال الرئيسية”، وهي عملية تعود تدريجيًا إلى التركيز على الأعمال الرئيسية.

حاليًا، بدأ قطاع تمكين التكنولوجيا في بينغ آن في الصعود إلى مسار النمو. فمثلًا في 2025، حققت Ping An Health إيرادات تشغيلية بلغت 5.468 مليار يوان، وصافي ربح قدره 3.80 مليار يوان.

قطاع التأمين الرئيسي ثابت، ومعدل العائد على الاستثمارات الشامل يصل إلى أعلى مستوى في السنوات الأخيرة

“تخفيف الحمل والتفرغ للعمل” لدى بينغ آن الصينية، يتمثل في أن قطاع الأعمال الرئيسي يبقى على نمو مستقر.

وقد لخّص فو شين أداء بينغ آن السنوي بأربع كلمات رئيسية: “شامل في اتجاه إيجابي، نمو مرتفع بالقيمة، تعميق استراتيجي، وابتكار في الخدمات”. ففي 2025، بلغت الأرباح التشغيلية العائدة إلى مساهمي الشركة الأم 1344.15 مليار يوان، بزيادة قدرها 10.3%؛ وبلغ صافي الأرباح غير المدرجة ضمن عناصر الاستبعاد (扣非) العائدة إلى مساهمي الشركة الأم 1437.73 مليار يوان، بزيادة قدرها 22.5%.

أولاً، انظر إلى قطاع الأعمال الرئيسي. بلغت قيمة الأعمال الجديدة للتأمين على الحياة والتأمين الصحي 368.97 مليار يوان، بزيادة قدرها 29.3%؛ وبلغت نسبة قيمة الأعمال الجديدة 28.5%، بزيادة قدرها 5.8 نقاط مئوية على أساس سنوي.

ومن زاوية مساهمة القنوات، ما زالت قناة الوكلاء تمثل “قاعدة الأساس”، لكن قناة التأمين المصرفي/التأمين عبر البنوك (银保) دفعت نموًا مطلقًا. في 2025، زادت قيمة الأعمال الجديدة لدى قناة وكلاء بينغ آن بنسبة 10.4% على أساس سنوي، بينما زادت قيمة الأعمال الجديدة للفرد بنسبة 17.2% على أساس سنوي.

ارتفعت قيمة الأعمال الجديدة لدى قناة التأمين المصرفي (银保) بنسبة 138.0% على أساس سنوي. ومن بينها، شهدت قناة التأمين المصرفي لدى بنك بينغ آن “زخمًا قويًا”: فمعدل النمو السنوي المركب لمدة 5 سنوات (CAGR) لقيمة الأعمال الجديدة بلغ 44%؛ ويبلغ متوسط إنتاجية الفرد في قناة التأمين المصرفي لدى بنك بينغ آن ما يزيد بنحو 10 أضعاف عن شركات التأمين الأجنبية الرائدة في أعلى القطاع؛ ويبلغ متوسط قسط التأمين الشهري للفرد 300 ألف يوان/سنة؛ ويبلغ متوسط القسط الشهري 150 مليون يوان/شهر؛ وتبلغ وتيرة نمو أقساط التأمين ذات الدفعات المؤجلة (期交保费) 117%.

“لم تعد شركة التأمين الصينية بينغ آن تعتمد فقط على قناة التأمين الفردي (个险)، بل تعمل بنهج متعدد القنوات. فهناك قناة التأمين الفردي، وهناك قناة التأمين المصرفي (银保) ذات نمو مرتفع، وهناك قناة التمويل المجتمعي. إن التطور عالي الجودة لهذه القنوات هو أيضًا الدعم الرئيسي لتحقيق نمو مستدام للشركة في المستقبل.” قال فو شين.

بالنظر إلى أعمال التأمين على الممتلكات، في 2025، بلغ إجمالي أقساط التأمين (原保费收入) لشركة Ping An Property & Casualty Insurance 3431.68 مليار يوان، بزيادة قدرها 6.6%؛ وبلغ معدل التكلفة الإجمالية (COR) 96.8%، أي تحسن/تحسين بنسبة 1.5 نقطة مئوية.

ومن الجدير بالذكر أن إيرادات أقساط التأمين للمركبات ذات الطاقة الجديدة زادت بنسبة 39.0% على أساس سنوي، وتحولت إلى تحقيق ربح في الاكتتاب. في الوقت الراهن، لا تحقق سوى عدد قليل من شركات التأمين في الصناعة أرباحًا في الاكتتاب على المركبات ذات الطاقة الجديدة، مثل شركة BYD P&C (比亚迪财险).

وفيما يتعلق بالاستثمارات، وحتى نهاية 2025، بلغ حجم مجموعة استثمارات أموال التأمين لدى شركة التأمين الصينية بينغ آن حوالي 6.49 تريليون يوان، بزيادة تقارب 13.2% مقارنة بنهاية 2024.

ويبلغ معدل العائد على الاستثمارات الشامل أعلى مستوى خلال السنوات الخمس الأخيرة. في 2025، حققت مجموعة استثمارات أموال التأمين لدى بينغ آن معدل عائد استثمارات شامل قدره 6.3%، بزيادة قدرها 0.5 نقطة مئوية على أساس سنوي.

بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لتصنيف المحاسبة لدى الشركة، تبلغ نسبة 57% من الأسهم المصنفة لدى بينغ آن على أنها FVTOCI (5413 مليار يوان)، ما ساهم في تحقيق فائض عائم قبل الضريبة يتجاوز 900 مليار، دون إدراجه ضمن الأرباح. وهذا يعزز مباشرة حقوق الملكية الصافية لدى بينغ آن، كما يضع أساسًا لمستقبلها، وإطلاق الأرباح المستدامة، وتوفير قاعدة لتوزيعات أرباح مستقبلية مستقرة.

وبالنظر إلى تقلبات سوق رأس المال، وفقًا لِما ذكره الرئيسان التنفيذيان المشاركان لمجموعة بينغ آن، غو شياوتاو، فإن استثمارات مجموعة بينغ آن تتبع مبدأ “مطابقة مدة الاحتفاظ (久期)، والتكلفة، والمنتجات، والدورة الاقتصادية، ومتطلبات الرقابة” وفقًا لخمسة مبادئ رئيسية.

“الفكرة الأساسية لاستثمارات بينغ آن هذا العام هي ‘البحث عن اليقين في ظل عدم اليقين’، وربط ذلك باتجاهات التطور الاقتصادي الوطني مثل قدرات الإنتاج الجديدة عالية الجودة، وتطوير البنية التحتية، والصحة الطبية والصحة لكبار السن، والاستثمارات ذات العائد المرتفع والتأمين/التمويل القوي (高股息与金融强国)، و الصين الصحية (健康中国)، وغيرها. وتُعد هذه التوجهات بمثابة دليل أساسي لتخصيص الأصول على المدى الطويل.” قال غو شياوتاو.

كمّ هائل من المعلومات، وتحليل دقيق، متاح عبر تطبيق Sina Finance APP