مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تعاني من نقص في الذاكرة: هل تعتبر شركة ميكرون شراءً بعد أدائها القياسي؟

أسهم شركة Micron Technology (MU +4.98%) قد ارتفعت بشكل كبير خلال العام الماضي بسبب نقص الذاكرة عالية الأداء المخصصة لمراكز البيانات. قد تشهد الشركة أداءً ماليًا قويًا خلال السنوات القليلة القادمة، إذ لا تزال الطلبات تفوق العرض بشكل واضح.

السؤال الأهم الذي يحتاج المستثمرون إلى الإجابة عنه قبل شراء Micron اليوم هو ما إذا كانت هذه الدورة مختلفة. هل سيؤدي الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي (AI) إلى إنهاء دورات الازدهار والتراجع المتكررة في تسعير الذاكرة داخل الصناعة، أم ستنخفض الأسعار في النهاية مجددًا، كما حدث في دورات سابقة؟ قد يؤدي أحد السيناريوهين إلى مكاسب كبيرة خلال السنوات القليلة القادمة، بينما قد يؤدي السيناريو الآخر إلى تراجع جديد في سعر السهم.

تقرير أرباح Micron الأحدث يقدم تلميحات يمكن أن تساعد المستثمرين على تحديد ما إذا كان السهم يستحق الشراء بسعره الحالي.

مصدر الصورة: Micron Technology.

نمو مدفوع بالذكاء الاصطناعي

في الربع الأخير، تضاعفت إيرادات Micron ثلاث مرات على أساس سنوي لتقترب من 24 مليار دولار. ارتفاع أسعار الذاكرة يعزّز هوامش الربح، ما أدى إلى صعود ربحية السهم من 1.41 دولار في الربع المقابل من العام الماضي إلى 12.07 دولار.

أنظمة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك وحدات معالجة الرسوميات (GPUs)، تتطلب ذاكرة متقدمة للتعامل مع كميات هائلة من البيانات – وفي الوقت الحالي، لا تستطيع الصناعة إنتاج ما يكفي منها. أشار المديرون في مكالمة الأرباح إلى أنهم يواصلون تلبية نحو نصف إلى ثلثي الطلب لدى العملاء فقط.

الأخبار الجيدة للمستثمرين هي أن ضيق العرض لا يبدو أنه سيتخفف في أي وقت قريب. تتوقع الإدارة استمرار النقص حتى نهاية 2026 ويمتد إلى العام المقبل، وهو ما ينبغي أن يدعم ارتفاع الأرباح.

الأهم من ذلك، أن الطلب يأتي من أسواق أخرى تتجاوز مراكز البيانات. ومع استخدام الأجهزة الاستهلاكية، مثل الهواتف الذكية، للمعالجة بالذكاء الاصطناعي على الجهاز نفسه، سينمو الطلب على الذاكرة أكثر. وأشار مسؤولون تنفيذيون في Micron تحديدًا إلى الفرصة في الروبوتات الشبيهة بالإنسان، والتي يعتقدون أنها ستحتاج إلى قدرات ذاكرة وتخزين مماثلة لتلك الموجودة في سيارة ذاتية القيادة.

توسيع

NASDAQ: MU

Micron Technology

التغيير اليومي

(4.98%) $16.04

السعر الحالي

$337.84

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$363B

نطاق اليوم

$311.49 - $337.84

نطاق 52 أسبوعًا

$61.54 - $471.34

الحجم

73M

متوسط الحجم

39M

الهامش الإجمالي

58.54%

عائد التوزيعات

0.19%

موازنة المخاطر

الذكاء الاصطناعي يعد محفزًا قويًا للطلب، لكنه ما يزال لا يلغي المخاطر الدورية لهذه الصناعة. ستسعى Micron ومنافِسوها وراء الطلب من خلال إضافة طاقة إنتاجية، ما قد يؤدي في النهاية إلى فائض في العرض وانخفاض أسعار الذاكرة.

من المتوقع أن يساعد هذا العرض الإضافي Micron خلال العامين القادمين، نظرًا لكون السوق ما زال ضيقًا. يرى المحللون أن الأرباح سترتفع إلى 58 دولارًا للسهم في السنة المالية 2026 (المنتهية في أغسطس) وإلى 98 دولارًا في السنة المالية 2027، ثم تنخفض إلى 77 دولارًا في السنة المالية 2028 – وهو ما يشير إلى أن التسعير قد يعود إلى الطابع الدوري مرة أخرى مع تعافي العرض.

وبسبب عدم اليقين الشديد حول الأرباح على المدى الطويل، فهذه ليست سهمًا أرغب في شرائه والاحتفاظ به إلى أجل غير محدد، حتى لو كان لديه مجال للارتفاع خلال العام أو نحو ذلك. بلغ متوسط Micron لمضاعف السعر الآجل إلى الأرباح 8.3 خلال العام الماضي، وهي تتداول الآن عند 6.2 مرة بناءً على تقدير أرباح هذا العام و3.6 مرات بناءً على تقدير أرباح العام المقبل.

تشير مضاعفات الأرباح المنخفضة إلى أن المستثمرين لا ينظرون إلى طلب الذكاء الاصطناعي باعتباره عامل تثبيت دائم لتسعير الذاكرة. قد ترتفع الأسهم استنادًا إلى النقص الحالي، لكن يمكن أن تنخفض أيضًا بشكل حاد إذا قامت الصناعة ببناء طاقات تصنيع تفوق الحاجة. يجب على المستثمرين الذين يشترون أسهم Micron تحديد حجم مراكزهم وفقًا لذلك للتعامل مع التقلبات.