السندات القابلة للتحويل تعديل المحفظة في 1-4-2026

يُعدّ الاستثمار منافسة شعبية؛ إن الشراء في ذروة الشعبية هو الأكثر خطورة. في ذلك الوقت تكون جميع العوامل الإيجابية والآراء قد تم بالفعل تسعيرها في السعر، ولن يظهر بعد ذلك أي مشتَرٍ جديد…

أكثر استثمار أمانًا، والأوفر من حيث إمكانات تحقيق الأرباح، هو الشراء عندما لا يحبّه أحد. وبعد فترة، إذا أصبح هذا النوع موضع ترحيب، فلن يكون أمام سعره سوى اتجاه واحد: الارتفاع!

حاليًا في المرحلة الحالية، نسبة حيازتي من السندات القابلة للتحويل إلى أسهم (转债) ليست مرتفعة (حوالي 45% من إجمالي المركز). أنا قرب الحد الأدنى لما أملكه. لمواجهة أي مستويات “قمة” محتملة قد تظهر لاحقًا، لن أُخطط لخفض مركزي بشكل استباقي. الأسبوع الماضي زدتُ قليلًا من المركز، وفي هذا العام لم تنقضِ سوى 3 أشهر منذ بدايته، بلغ أقصى هبوط (maximum drawdown) 8.2%، وهو أكثر من إجمالي العام الماضي. هذا العام هو عام استثمار غير هادئ…

الأداء العام للسوق أمس:

في يوم التداول السابق: هبطت 转债 وهبطت الأسهم الصينية (A股)؛ بينما ارتفعت الأسهم الأمريكية (美股)؛ وارتفع مؤشر FTSE A50. الأسهم الأمريكية ارتفعت بشكل كبير الليلة الماضية، وقد ارتفع سوق الأسهم في كوريا واليابان التي تم فتحها بالفعل بشكل كبير. لا أعرف إن كانت A股 اليوم ستلحق بذلك وبأي حجم. أتوقع ارتفاع اليوم. العوامل الخارجية لا تزال كبيرة جدًا. نراقب ما إذا كانت 转债 قادرة على “الثبات” اليوم. الاستراتيجية في الفترة الأخيرة: ما زال الوضع غير مستقر، قليل المراقبة وقليل الحركة؛ لا تضف مركزًا ولا تُجري تعديلًا سريعًا على التشكيل. إذا كان مركزك منخفضًا جدًا، يمكنك البدء تدريجيًا في إعادة توزيع المركز إلى أقل من 50%…

منذ أن هبط مؤشر 转债 من 2090 في 13 فبراير 2023 إلى 1753 في 5 فبراير 2024، ثم إلى 2538 حاليًا. القيمة المتوسطة 132.7، والـ“حرارة” 79.8 درجة. يوجد 210 سندات قابلة للتحويل بسعر أعلى من 130، أقل من اليوم السابق بثماني سندات، وتمثل 60.2%；؛ أقل من 110 عددها 13، مثل اليوم السابق تمامًا. السعر سجل أدنى/أعلى 0/2؛ في سندات 转债 لشهر مارس: 14 أخضر و8 أحمر. انخفض مؤشر 转债 خلال الشهر بالكامل بنسبة 8.6%، هبوط كبير (تصحيح كبير). بلغ حجم تداول 转债 66.7 مليار، بزيادة 0.3 مليار عن يوم التداول السابق، ونسبة دوران التداول (换手率) 13.4%، وانخفض إلى 60 مليار ليكون اليوم الثاني على التوالي. هبط مؤشر 转债 37 نقطة إلى 2538، ومتوسط السعر 149.6 بانخفاض 2.7 عن اليوم السابق. العلاوة/البدل (溢价) الوسطي 34.2%، أعلى 0.4 عن اليوم السابق. وبلغ حجم تداول A股 20061 مليار، بزيادة 800 مليار عن اليوم السابق. أمس: بدأ السوق ثابتًا (افتتاح متعادل) ثم ارتفع ثم انخفض/تراجع، واتجه في النهاية جنوبًا شرقًا على امتداد اليوم، ثم هبط بشكل حاد. كانت “حرارة” معنويات 转债 عامة؛ يوجد عمليات T داخل T، والحفاظ على مركز مناسب؛

أمس: كانت 泰福 هي المتصدرة من حيث نسبة الارتفاع بنسبة 17.4%； ارتفع تركّز التداول في سندات 转债. نسبة مساهمة أفضل 5 أسهم/أدوات من حيث حجم التداول في إجمالي تداول 转债 ارتفعت من 25.5% إلى 31.2%، وأعلى حجم تداول لأداة واحدة بلغ 6 مليارات؛ انخفضت نشاطية معظم الأصناف، وعدد الأصناف التي كان حجم تداولها أقل من 10 ملايين انخفض/ارتد من 3 في اليوم السابق إلى 5؛ وتمثل 1.4% من أصناف السوق. أما أقل مبلغ فانتقل من 5.08 مليون إلى 6.97 مليون…

معلومات اليوم عن 转债 والسوق ذات الصلة:

光力 中宠2 يوم التداول الأخير ；嘉元 يوم التحويل الأخير；山玻转债: لا خفض للتعديل (不下修)；创达新材: شركة جديدة في سوق بكين (北交所) [اكتتاب]；东方红隧道股份高速公路REIT（508020）：[الاكتتاب]；…

金田: مشروع في فيتنام بقيمة 600 مليون؛长高: شركة تابعة فازت بمشروع لشبكة الكهرباء الوطنية بقيمة 181 مليون…

اليوم: 阿拉 赛特 振华 يفصلها يوم واحد فقط عن تلبية شروط “الاسترداد/الاستدعاء الإجباري الأقرب” (可能强赎). اليوم: 浙矿 龙大 يفصلها يوم واحد فقط عن تلبية شروط “الخفض/التعديل إلى أسفل” (可能触发下修).

اليوم: طرح 0 سندات جديدة (0 新债上市)، اكتتاب 1 سهم جديد (1 新股申购)، اكتتاب 0 转债. راقب اليوم: 泰福 阿拉 هل ستتمكن سندات 转债 من الثبات أم لا…

泰福: تغيّر كبرى المساهمين، أمس حقق السهم الأساسي (正股) سقفًا يوميًا بالارتفاع، راقب؛ 阿拉: أمس انخفض السهم الأساسي، وما زال يحتاج إلى الاستمرار 4 أيام حتى لا يحقق شروط强赎；兴瑞 金田 وغيرها اتجاهاتها جيدة، تابع باستمرار؛ راقب كذلك أصنافًا منخفضة نسبيًا مثل 科蓝 力合 姚记 华兴 强力 كخيارات لإعادة التشكيل…

ملخص المعلومات:
1: ذكر الرئيس الأمريكي ترامب أن العملية العسكرية الأمريكية ضد إيران على وشك الانتهاء، وأن إيران أيضًا أطلقت تصريحات حول تخفيف حدة النزاع، فارتفعت الأسهم الأمريكية؛
2: من المتوقع أن تكون المحاور/القطاعات الساخنة: الحوسبة/القدرة الحسابية (奥飞，中贝 亿田 信服)؛ معدات الشبكات الكهربائية (金05 精达 华辰 嘉泽 煜邦)؛ الطاقة الشمسية الفضائية (双良 福22 奥维 帝尔 瑞科 天23 隆22)؛ تطبيقات الذكاء الاصطناعي (风语 鼎捷 声迅 集智 润达 冠中 姚记 科蓝 思特 普联)؛ الفضاء التجاري (广联 再22 神宇 盟升 航宇)；الكيماويات (锦鸡 赫达 齐翔2)؛ الشرائح/الرقائق (茂莱 路维 汇成 晶瑞2 安集 阳谷)؛ الطلاء/مقاومة الحفر الضوئي (光刻胶) (晶瑞2 华特 华懋 强力 )；بالإضافة إلى مفاهيم الروبوتات الشبيهة بالبشر…

أمس: بدأت سندات 转债 بتداول مسطح (فتح متعادل) ثم انخفضت بشدة وتراجعت بشكل كبير، وزاد حجم التداول؛ اليوم من المتوقع حدوث ارتفاع كبير； ولا يزال لا توجد علامات على أن سندات 转债 قد “ثبتت/استقرت”؛ توجد فرصة لمضاربات مبنية على السرديات (题材炒作)؛ سعر 转债 الإجمالي ومعدل علاوة السعر (溢价率) مرتفعان نسبيًا، ويوجد من يقوم بـ T做T…

فيما يلي اختيارات السندات (اختيار سندات قابلة للتحويل) من نهاية الأسبوع الماضي: (سجل اختياري الشخصي للأسهم/السندات، لا يُعدّ نصيحة استثمارية) نظرًا لأن المتوسط (中位数) مرتفع في المستوى العالي، فقد تم توسيع معايير الاختيار بشكل مناسب! تحسنت الجودة إجمالًا مقارنة بالأسبوع الماضي. الجميع أخذ في الاعتبار قدرة تحمل التقلبات. بالطبع بشرط أن ما زلت أرى تفاؤلًا تجاه مسار السوق في المستقبل، وما زلت أنوي الاحتفاظ بجزء من مركز سندات 转债. اخترتُ نسبيًا الأصناف بسعر أقل وبحجم أصغر، قدر الإمكان اختيار أصناف نشطة وممتلئة بالمفاهيم، وهي مراعاة لتوزيع الأموال كـ“تعبئة الفطيرة” (摊大饼)، وليس توصية بالاعتماد على حيازة واحدة فقط：（لا أوصي أيضًا بالأصناف ذات الطابع “السندات الخالصة” 纯债性）

1：يمكن إدراج سندات 转债 بحجم “ميكرو” عند حوالي 130 (داخل 3 مليارات):
万讯 山石 科蓝 聚合 丝路 易瑞 九典2 …

2：سندات ميكرو بقيمة داخل 2 مليارات عند سعر 150 تقريبًا، تقلبه إلى الأسفل محدود، ويمكنه تحريك علاوة السعر، سقفه مرتفع، والهبوط قليل، مع استبعاد سندات قد تفي قريبًا بشروط强赎 ：
艾录 海波 …

3：أصناف بسعر منخفض وعلاوة سعر منخفضة نسبيًا، السعر بين 140 تقريبًا، علاوة حوالي 30، مدة بقاء 0.5-5.5 سنة، ماهرون في “الموجات” (波段):

强力 威唐 超声 金埔 皖天…

4：أصناف منخفضة السعر كـ”فريق هجوم/اندفاع” (冲锋队)، حوالي 150، مع ضمان نسبة ربح/خسارة معينة، داخل 5 مليارات، علاوة حوالي 20:

新港 瑞丰 丰山 …

5：فقط للهجوم (纯进攻类)، معدل علاوة السعر حوالي 15، حوالي 160، حجم 4 مليارات، مع استبعاد التي قد تفي بشروط强赎 خلال أسبوعين:
无 …

6：فقط للدفاع (纯防守类)، علاوة ليست مرتفعة جدًا، حوالي 70%، لا تعتمد بالكامل على下修، حجم داخل 1 مليار/ضمن 10 مليارات، معدل العائد حوالي -3، وتكون المفاهيم متنوّعة قدر الإمكان:

共同 科思 浙建 海能 回天 裕兴 东亚 志特 东宝…

7：أصناف ذات اهتمام/نشاط أعلى شخصيًا، مفاهيم أكثر تنوعًا، والسعر ليس مرتفعًا كثيرًا، والمرونة ما زالت جيدة، عادة حوالي 140…

科蓝 力合 晶瑞2 恒锋 宏微 铭利 长海 正元2 三角 华兴 姚记 兴瑞 …

في الآونة الأخيرة حدثت تعديلات على سندات 转债. بعض الأصناف بدأت تفي بشروط强赎 لعدة أيام، وربما لا تستطيع الاستمرار في تلبيتها. وقد انخفضت علاوة السعر بالفعل، مثل: 帝欧 花园 华兴 威唐 航新 三角 艾迪 锦鸡 长海 阿拉 赛特 …

في الوضع الحالي، الضغط الناجم عن强赎 واضح نسبيًا، ما يسبب سقفًا محدودًا. لذلك أحاول عدم اختيار أصناف باهظة الثمن جدًا…

الاستراتيجية العامة هي ألا أبحث بعمق شديد، ألا أركز على صنف واحد، وأن “أوزع الأموال كتوزيع فطيرة” (摊大饼)، وأربح من التقلبات، وأعتمد نمط “اصطياد/ضرب الفئران” (打地鼠模式). أستخدم العرض/العرضية بدلًا من العمق، وفي الوقت نفسه أوازن مخاطر الدفاع. سعيا لتحقيق عائد متوسط. يمكن استخدام قوائم الشروط (条件单)، وأوامر الشبكة (网格单). قدر الإمكان الاستفادة من التقلبات. ليست توصية بحيازة واحدة بعينها. كذلك فإن جميع اختياراتي للسندات هي خلاصة استخدام شخصي، وليست توصية استثمارية. الاستثمار ينطوي على مخاطر، والدخول يحتاج إلى حذر.

لا تنسَ نيتك الأصلية عند تداول السندات القابلة للتحويل. ومن وجهة نظري الحالية، فإن 转债 حاليًا هي أصناف ممتازة جدًا للمستثمرين الأفراد (散户). استثمار 转债 هو سباق ماراثون. يجب الاستمرار على الطريق الصحيح، والابتعاد عن عقلية المضاربة—وهذا حقيقة أيضًا، وسبب ونتيجة. كل شيء من هذه التصرّفات مثل حلم يذوب، مثل سراب، وكأنه يظهر ثم يختفي كوميض برق؛ ينبغي أن تتم المعاملة بهذه الطريقة. ألا تكون متمسكًا بشيء، ومع ذلك تظهر “نفسك/قلبك”؛ حتى لو كانت قطرات الماء صغيرة، فإنها مع الوقت ستصبح كيانًا كبيرًا…