شركة الصين للمعفاة من الضرائب: نمو صافي الأرباح في الربع الرابع من العام الماضي بأكثر من 1.5 مرة على أساس سنوي، وأداء السنة كاملة يتعرض لضغوط | تفسير التقرير المالي

سؤال إلى الذكاء الاصطناعي · كيف يدفع إغلاق ميناء هاينان دخول الصين في “تشاينا كستمس” (الصين للتجارة الدولية) لتحقيق قفزة كبيرة في أرباح الربع الرابع؟

**تقارير سيكايان للتداول 20 مارس (الصحفي هو هاوجونغ، تشن كانت) **في ظل تنفيذ السياسة الجديدة للمعفاة من الرسوم الجمركية للمغادرة من هاينان وفرصة إغلاق هاينان على مستوى الجزيرة، حققت “الصين للتجارة الدولية” (601888.SH) في الربع الرابع من العام الماضي نموًا في صافي الربح بنسبة 150.63% على أساس سنوي بعد استبعاد تأثير خسائر انخفاض قيمة الشهرة، لكن لا يزال أداء الشركة خلال العام كله في مرحلة تعديل.

يُظهر بيان الأداء السريع للعام المالي 2025 الذي أصدرته “الصين للتجارة الدولية” الليلة، أن الشركة حققت إجمالي إيرادات سنوية قدرها 536.94 مليار يوان، بانخفاض بنسبة 4.92% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة 35.86 مليار يوان، بانخفاض بنسبة 15.97% على أساس سنوي. خلال فترة التقرير، ووفقًا لمتطلبات معايير المحاسبة للشركات، قامت الشركة بعمليات احتساب انخفاض قيمة للشهرة لدى شركات تابعة محددة، ما أتاح تأثيرًا معينًا على صافي أرباح الشركة.

في عام 2025، واصلت هوامش الربح الإجمالية للأنشطة الرئيسية وتحسين كفاءة التشغيل، حيث ارتفعت هوامش الربح الإجمالية للأنشطة الرئيسية بنسبة 0.51 نقطة مئوية على أساس سنوي، وزادت معدلات دوران المخزون بنحو 10% على أساس سنوي.

يُعد تأثير إغلاق هاينان متغيرًا لا يمكن تجاهله في نمو أداء الشركة خلال الربع الرابع. أطلقت منطقة التجارة الحرة في هاينان إغلاقًا على مستوى الجزيرة في 18 ديسمبر 2025، ما أدى إلى حماس التسوق لمنتجات إعفاء المغادرة من الجزيرة. ووفقًا للبيانات التي كشفت عنها جمارك مدينة هايكو، ففي الأسبوع الأول للإغلاق (من 18 ديسمبر إلى 24 ديسمبر)، قامت جمارك هايكو بالإشراف على إجمالي قيمة مشتريات إعفاء المغادرة من الجزيرة البالغة 11 مليار يوان، وعدد القطع 775 ألف قطعة، وعدد الأشخاص الذين قاموا بعمليات التسوق 165 ألف شخص في المرة الواحدة، لتسجل نموًا بنسبة 54.9% و11.8% و34.1% على أساس سنوي، وبزيادة على أساس الأسبوع السابق للإغلاق بلغت 71.8% و46.7% و71.8% على التوالي.

كما أشارت “الصين للتجارة الدولية” في إعلانها إلى أنه: “أغتنمت الشركة بالكامل فرص تنفيذ السياسة الجديدة للمعفاة من الرسوم الجمركية للمغادرة من هاينان، وكذلك الفرصة الناشئة عن الإغلاق الرسمي على مستوى الجزيرة في هاينان. وقد حققت متاجرها الرئيسية في هاينان خلال فترة عيد الربيع مستويات قياسية جديدة من حيث قيمة المبيعات وتدفقات الزوار إلى المتجر. وفي الوقت نفسه، ووفقًا للخطة، قامت الشركة بالتقدم بثبات في الاستحواذ على حصص حقوق الملكية والأصول للمشاريع الرئيسية، بما يضمن التحويل الفعال لمتاجر المطارات الرئيسية وإعادة الافتتاح، وقد أدى ذلك إلى التقاط فعّال لعودة الاستهلاك المحلي ومتطلبات الزيادة في الطلب لدى السياح من جميع أنحاء العالم.”

وعلى المدى المتوسط والطويل، ومع تقدم إغلاق منطقة التجارة الحرة في هاينان على مستوى الجزيرة، سيتحول تنافس القطاع من نموذج مدفوع بالأسعار إلى منافسة شاملة بين قدرات سلسلة التوريد وقدرات التشغيل. وستُبرز “الصين للتجارة الدولية” أكثر فأكثر مزاياها الأساسية مثل القدرة على المشتريات على نطاق واسع، وشبكة القنوات، والموارد المرتبطة بالعلامات التجارية.

ووفقًا لتقرير بحثي صادر عن شركة جيونغينغ للأوراق المالية (Guojin Securities)، فإن نمو منتجات إعفاء المغادرة من الجزيرة خلال الفترة من يناير إلى فبراير هذا العام يتوافق مع التوقعات. وبناءً على الحسابات بعد “التحقق من الفروقات”، بلغت قيمة مبيعات إعفاء المغادرة من الجزيرة خلال الفترة من 1 مارس إلى 12 مارس نحو 15.9 مليار يوان، وبمتوسط مبيعات يومي يقارب 1.33 مليار يوان، وبمتوسط عدد مرات الشراء/الزوار يوميًا نحو 20.3 ألف. ومع تعزيز اتجاه السفر خارج أوقات الذروة، شهدت هاينان في مارس فترة هادئة لا تزال “لا تهدأ” في الاستهلاك.

ومن الجدير بالذكر أنه، أنهت “الصين للتجارة الدولية” مؤخرًا عملية استحواذ على متاجر DFS التابعة لمجموعة DFS في منطقة هونغ كونغ وماكاو، بالإضافة إلى الأصول غير الملموسة ذات الصلة. كما أكملت مجموعة LVMH ومجموعة عائلة Miller عملية الاكتتاب في إصدار أسهم H المدرّة من “الصين للتجارة الدولية”، لتؤكد رسميًا علاقة الشراكة بين الأطراف الثلاثة في مجال تجارة التجزئة السياحية عالميًا.

（تقارير سيكايان للتداول، الصحفي هو هاوجونغ، تشن كانت）