ووترسون بيولوجيكس: مقترح زيادة رأس المال بمقدار 20 مليار يوان وتغيير المالك، مع ضغط على النشاط الرئيسي ومشاكل الامتثال التي تنتظر الحل

اسأل AI · هل كان تحويل الاكتتاب الخاص لشركة واطسون للنباتات/المنتجات الطبية الجماعية (التمويل الخاص) إلى طرف آخر بهدف التخفيف من ضغوط تدفق السيولة النقدية؟

خلال الآونة الأخيرة، كشفت شركة واطسون للنباتات/المنتجات الطبية عن مشروع خطة الاكتتاب الخاص السنوي لعام 2026، حيث تنوي الشركة جمع تمويل لا يتجاوز 2.003 مليار يوان صيني عبر الاكتتاب الخاص الموجّه لشركة تينغيون شينوو، وذلك بهدف استكمال رأس المال العامل. بعد إتمام هذه الإصدار، ستصبح شركة تينغيون شينوو المساهم المسيطر، كما سيصبح هوانغ تاو، وهو الشخص المسيطر الفعلي على شركة تينغيون شينوو، هو الشخص المسيطر الفعلي على الشركة.

وفقًا لتوقعات أداء عام 2025، يُتوقع أن ينخفض إجمالي الإيرادات خلال العام بنحو 15% على أساس سنوي، وأن ينخفض صافي ربح ما بعد البنود غير المتكررة بنسبة 9% إلى 22% على أساس سنوي، مع وجود ضغط على ربحية النشاط الرئيسي. تُظهر نتائج الربع الثالث من عام 2025 أن الإيرادات والأرباح تتجه للانخفاض معًا، كما أن التدفق النقدي التشغيلي انكمش بشكل كبير، مع تفاقم خسائر انخفاض القيمة الائتمانية الناتجة عن الذمم المدينة.

وتبين التحليلات أن شركة واطسون للنباتات/المنتجات الطبية تلقت في ديسمبر 2025، بسبب مخالفة إجراءات مراجعة مكافآت المديرين وكبار المسؤولين، تدابير إشرافية إدارية من هيئة تنظيم الأوراق المالية في مقاطعة يوننان (مجلس/إدارة الأوراق المالية في يوننان) تأمر بالتصحيح.

نيّة جمع 2.0 مليار يوان عبر الاكتتاب الخاص، وقد يتغير الشخص المسيطر الفعلي

تُظهر الإعلانات أن جهة إصدار هذا الاكتتاب الخاص هي شركة تينغيون شينوو. وستقوم شركة تينغيون شينوو بالاكتتاب في أسهم الإصدار نقدًا باليوان الصيني.

.

图1：沃森生物定增

لا يزيد عدد الأسهم المصدرة عن 208 مليون سهم (ضمن هذا الرقم)، ولا يتجاوز 30% من إجمالي عدد أسهم الشركة قبل هذا الإصدار. تم تحديد سعر الإصدار عند 9.63 يوان/سهم. ويُتوقع أن يبلغ إجمالي الأموال التي سيتم جمعها عبر الإصدار ما لا يزيد عن 2.003 مليار يوان، وبعد خصم نفقات الإصدار، سيتم استخدام جميع الأموال لاستكمال رأس المال العامل.

قبل هذا الإصدار، كانت ملكية الشركة متفرقة نسبيًا، إذ لم يكن أي مساهم قادرًا على تكوين سيطرة فعلية على الشركة من خلال امتلاك أسهم الشركة مباشرة أو بشكل غير مباشر، أو من خلال علاقات استثمارية. لم تكن شركة تينغيون شينوو تمتلك أي أسهم بشكل مباشر أو غير مباشر. وبحسب حساب الحد الأعلى لعدد الأسهم التي سيتم الاكتتاب بها من قبل جهة محددة في هذا الإصدار، فإن شركة تينغيون شينوو وأحد شركائها في اتخاذ قرارات متحدة ممن لديهم نفس إجراءات العمل (متماثلي التصرف) سيملكون 14.46% من إجمالي رأس مال الشركة المدرجة بعد الإصدار. وستصبح شركة تينغيون شينوو المساهم المسيطر على الشركة، وسيصبح هوانغ تاو، الشخص المسيطر الفعلي على شركة تينغيون شينوو، هو الشخص المسيطر الفعلي على الشركة.

ضغط على الإيرادات والأرباح

شركة واطسون للنباتات/المنتجات الطبية هي شركة أدوية حيوية عالية التقنية تعمل بشكل احترافي على دمج البحث والتطوير وإنتاج وبيع لقاحات البشر.

في 28 يناير 2026، كشفت شركة واطسون للنباتات/المنتجات الطبية عن توقعاتها لأداء عام 2025. وتوقعت أن يحقق صافي الربح العائد للمساهمين خلال العام صافيًا قدره 1.6 مليار يوان إلى 1.9 مليار يوان، بزيادة تتراوح من 13% إلى 34%. كما توقعت أن يصل صافي ربح ما بعد البنود غير المتكررة إلى 8500 مليون يوان إلى 9900 مليون يوان، بانخفاض سنوي يتراوح من 9% إلى 22%. وتوقعت تحقيق إيرادات تشغيلية تبلغ 2.4 مليار يوان إلى 2.43 مليار يوان، مقارنة بـ 2.821 مليار يوان في نفس الفترة من العام السابق.

وبخصوص أسباب تغيّر الأداء، ذكرت الشركة أنه خلال فترة التقرير، لا يزال إجمالي سوق اللقاحات محليًا ودوليًا في دورة هبوط بشكل عام، وأن إجمالي إيرادات منتجات اللقاحات الخاصة بالشركة قد انخفض بنحو 8% مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق.

على مدى السنوات الأخيرة، أظهرت الإيرادات والأرباح لدى الشركة اتجاهًا عامًا نحو الانخفاض. خلال أول ثلاث فترات من عام 2025، حققت الشركة إجمالي إيرادات تشغيلية قدره 1.719 مليار يوان، بانخفاض سنوي بلغ 19.73%؛ وحققت صافي ربح عائد للمساهمين قدره 163 مليون يوان، بانخفاض سنوي بلغ 36.24%؛ بينما انخفض صافي ربح ما بعد البنود غير المتكررة إلى 7054 مليون يوان، بانخفاض سنوي بلغ 68.5%. بلغت نسبة هامش الربح الإجمالي خلال أول ثلاث فترات 71.69%، بانخفاض يقارب 8 نقاط مئوية على أساس سنوي.

.

图2：沃森生物财务指标

وتشير التحليلات إلى أنه حتى سبتمبر 2025، وصلت الذمم المدينة المتأخرة لدى شركة واطسون للنباتات/المنتجات الطبية إلى 2.284 مليار يوان. وبلغت نسبة الذمم المدينة إلى الإيرادات 132.87%، وهو ما يشهد ارتفاعًا إضافيًا مقارنةً بالفترة نفسها في عام 2024. وخلال أول ثلاث فترات، بلغت خسائر انخفاض القيمة الائتمانية للشركة 85.2268 مليون يوان، منها بلغت مخصصات الديون المعدومة المحسوبة على الذمم المدينة 81.5938 مليون يوان.

ومن زاوية التدفق النقدي، بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية خلال أول ثلاث فترات 79.6921 مليون يوان، بانخفاض سنوي بلغ 85.75%، وكان السبب الرئيسي هو انخفاض مدفوعات استرداد العملاء لمبيعات منتجات اللقاحات، إضافةً إلى انخفاض الأموال التي تم تلقيها كمساعدات من الحكومة مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق. في نهاية الفترة، بلغ رصيد النقد وما يعادله 1.681 مليار يوان، وبلغ إجمالي الأصول المتداولة 5.912 مليار يوان، وبلغ إجمالي الالتزامات المتداولة 1.678 مليار يوان.

بسبب مخالفة مراجعة المكافآت، تم إلزام الشركة بالتصحيح

عند مراجعة المواد، تبيّن أنه في ديسمبر 2025، اتخذت هيئة تنظيم الأوراق المالية في يوننان تدابير إلزام بالتصحيح بحق شركة واطسون للنباتات/المنتجات الطبية.

.

图3：云南证监局对沃森生物采取责令改正措施决定

تُظهر الإعلانات أنه لم يتم تقديم مسائل مكافآت أعضاء مجلس الإدارة في شركة واطسون للنباتات/المنتجات الطبية لعامي 2023 و2024 للموافقة عليها من قبل اجتماع المساهمين وفقًا للمتطلبات، ولم يتم تقديم مسائل مكافآت كبار الإدارة لعامي 2023 و2024 للموافقة عليها من قبل مجلس الإدارة وفقًا للمتطلبات. وبناءً على ذلك، اتخذت الشركة بحقها تدابير إشرافية إدارية تأمر بالتصحيح، وتم تسجيل ذلك في سجل نزاهة/أمانة سوق الأوراق المالية والأصول في فترات تداول السندات.

بالإضافة إلى ذلك، ووفقًا للفحص الذاتي الذي أجرته الشركة لحالات العقوبات خلال السنوات الخمس الأخيرة، وباستثناء تدابير الإشراف وخطابات الإشراف المشار إليها لعام 2025 أعلاه، ففي يوليو 2021 تلقت شركة واطسون للنباتات/المنتجات الطبية قرارًا بتدابير تأمر بالتصحيح صادرًا عن هيئة تنظيم الأوراق المالية في يوننان، ويتعلق ذلك بمشكلات عدم كفاية تنفيذ إجراءات اتخاذ قرارات الاستثمار وإدارة ما بعد الاستثمار. وقد تم إكمال عملية التصحيح ورفع تقرير التصحيح.

【قراءة التقارير المالية】 هي فئة/برنامج تم إنشاؤه بشكل مشترك من قبل Xinhua Finance وBancake Finance، ويُركز بشكل أساسي على تفسير تقارير مالية للشركات المدرجة. Xinhua Finance هو منصة معلومات مالية وطنية تم بناؤها بواسطة وكالة أنباء الصين (新华社)، وتغطي محتوياتها بشكل شامل الأسواق المالية مثل أسواق الأسهم في جميع أنحاء العالم وسوق الصرف والسوق السندي، وغيرها من الأسواق المالية، وتوفر خدمات معلومات مالية شاملة وموثوقة ومتخصصة.

（رقم تسلسل المقال: 2034882833880846336/PLH）

إخلاء المسؤولية: لا يشكل هذا المقال أي نصيحة استثمارية لأي شخص.
إعلان حقوق الملكية الفكرية: تعود حقوق الملكية الفكرية لعمل Pancake Finance إلى شركة Shanghai Miaotai Network Technology Co., Ltd.