شركة Repay Holdings تتوقع نموًا مستدامًا في ظل أوامر البقاء في المنازل

أثناء تعرض **Repay Holdings **(سهم RPAY 14.90%) لضربة قوية في البداية مع بقية سوق الأسهم في شهر مارس، فقد شهد السهم انتعاشًا وارتفع بنحو 27% حتى الآن في 2020. إن الإغلاق الاقتصادي يترك أثرًا سلبيًا على أداء العديد من منصات الدفع الرقمية، وخدمة هذه الشركة REPAY ليست استثناءً.

ومع ذلك، فإن الشركة تخدم قطاعات متأخرة عن الركب في تبنّي المعاملات الرقمية الفورية—وهو مجال أصبح أكثر أهمية من أي وقت مضى خلال أزمة فيروس كورونا. لذا، ذكرت الشركة قفزة كبيرة في المبيعات خلال الربع الأول من العام، وترى أن مسار الأعمال من غير المرجح أن ينعكس مع تراجع الأزمة.

الأرقام في Q1

انطلقَت REPAY في 2020 بزيادة سنوية قدرها 58% في حجم بطاقات الائتمان إلى 3.8 مليار دولار. وبالاقتران مع عدد من عمليات الاستحواذ في العام الماضي، أدى ذلك إلى نمو كبير في النتائج، بما في ذلك زيادة بنسبة 20% في نمو إجمالي الربح العضوي من منصتها الأساسية (60% عند احتساب عمليات الاستحواذ).

EBITDA = الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. مصدر البيانات: Repay Holdings.

قد تؤدي الأرباح التي لا تنمو بمقدار نمو الإيرادات إلى انصراف بعض المستثمرين، لكن من المهم تذكّر أن REPAY ما تزال شركة صغيرة جدًا. إنها قصة نمو في الوقت الحالي، وستتبعها عوائد أكبر على مستوى القاع لاحقًا. وباعتبارها شركة صغيرة تعمل في صناعة المدفوعات الرقمية الضخمة، فإن نشاط الاندماج والاستحواذ لا يزال مستمرًا أيضًا.

لكن في الوقت الراهن، كان أداء REPAY في الربع الأول جيدًا إلى حد كبير بالنظر إلى الوضع غير المسبوق الذي يجد العالم نفسه فيه الآن. ووفقًا لما قاله الرئيس التنفيذي John Morris، شمل الأداء خلال الفترة بعض الضعف في نشاط تحصيل المدفوعات نحو نهاية مارس، حيث تكيف المقرضون والمستهلكون مع الإغلاق الاقتصادي وعملوا بما يتماشى مع أوامر البقاء في المنزل. هذا الضعف انعكس، وتسارعت الأمور مرة أخرى في أبريل.

مصدر الصورة: Getty Images.

تعميق الاعتماد على المدفوعات الفورية

وهنا قد تنتهي REPAY بلعب دور محوري لعملائها بينما يعيد العالم ترتيب الأوضاع بعد تفشي فيروس كورونا. في حين أن المعاملات الرقمية الفورية أصبحت أمرًا شائعًا في قطاعات التجزئة والصناعات التي تركز على المستهلكين (من المتوقع أن يصل اختراق بطاقات الائتمان والخصم عبر جميع مبيعات القطاعات إلى 67% بحلول 2022)، فإن مدفوعات البطاقات لا تزال أقل بكثير من المتوسط في الأماكن التي تعمل فيها REPAY. فمدفوعات القروض السيارات والقروض الشخصية، ومدفوعات الرهن العقاري، والمعاملات بين الشركات (business-to-business) ما زالت تهيمن عليها بقوة النقود (سواء كانت مادية أو على شكل شيك) وACH (وهو شكل من أشكال المعاملة الرقمية، لكن ليس دفعًا فوريًا لأنه يستغرق على الأقل يومًا للتحويل).

وعند جمع هذه الأمور معًا، توجد هنا فرصة كبيرة محتملة. تستخدم المعاملات المتعلقة بالقروض والمعاملات بين الشركات المدفوعات الرقمية الفورية أقل من نصف الوقت—بعضها، مثل الرهون العقارية، لا يستخدم التحويل الرقمي الفوري إلا حوالي 10% من الوقت. وعند النظر إلى الصورة ككل، تعمل منصة REPAY ضمن بيئة اختبار/تجربة (sandbox) مع معاملات تبلغ قيمتها نحو 1.1 تريليون دولار سنويًا. ومع معدل إيرادات سنوي يقارب 11 مليار دولار، فهذا يترك مساحة كبيرة للشركة التكنولوجية الصغيرة لكي تتحرك وتستحوذ على نشاط مدفوعات البطاقات.

بالطبع، توجد أسباب جعلت هذه الصناعات بطيئة في تبنّي هذا التحول. عادةً لا يُسمح بسداد الديون عبر دفع ببطاقة ائتمان. وحتى عند استخدام بطاقة خصم لسداد قرض، يتعين على مُحوّل/مقدّم خدمة القرض التعامل مع رسوم التبادل (interchange fees) لمعالجة المعاملة. وباستخدام تقنية ACH الحالية (والتي أصبحت من الأساليب القديمة الآن)، على الرغم من أنها بطيئة، يتم تجنب معدل رسوم التبادل هذا.

لكن حتى إذا استمر استخدام ACH، فإن تعطيل الدفع النقدي والشيكات لا يزال يمثل فرصة كبيرة. كان المستقبل يتحرك بالفعل بعيدًا عن النقد، والآن ومع إدراج جائحة ضمن المعادلة، انتقلت معالجة الأموال المادية من نموذج كان مكلفًا متزايدًا لكنه ضروري إلى نموذج قد يختفي تمامًا من تفضيل عامة الناس. وتساعد REPAY أيضًا في خفض تكلفة المعاملات الفورية، مما يجعل شكل التسوية أكثر جاذبية للشركات. أضف إلى ذلك خدمة التمويل الفوري Instant Funding لدى REPAY (المستخدمة لتمويل القروض وغيرها من المدفوعات للمستهلكين) التي تستفيد من شبكات Visa Direct وMastercard، وهذا يبدو كمنصة تقنية متكاملة ومُعدة جيدًا لمساعدة مقدمي القروض على الاستعداد للمستقبل.

وبطبيعة الحال، لا يزال نجاح REPAY يعتمد على قدرتها على الحفاظ على النمو، ورغم أنها تملك سيولة وفيرة وتوليدًا إيجابيًا للتدفقات النقدية لتحمّل الأزمة الحالية، فإن الدين مرتفع عند 241 مليون دولار. لذا، قد تتطلب عمليات استحواذ إضافية إصدار مزيد من الأسهم للدفع مقابلها. وللتذكير، فإن إصدار أسهم جديدة يخفف ملكية المساهمين الحاليين.

ومع ذلك، ومع تداول الأسهم حاليًا عند 6.2 مرة من مبيعات آخر 12 شهرًا (trailing 12-month sales)، تمتلك Repay Holdings قصة مقنعة تستحق بعض الاهتمام مع استقرار الغبار من أزمة فيروس كورونا.