تظهر آثار صدمة حرب الشرق الأوسط ارتفاع التضخم بسرعة في منطقة اليورو في مارس، مع التركيز على ضغوط انتقال الأسعار

أظهرت بيانات مكتب الإحصاءات التابع للاتحاد الأوروبي (يوروستات) التي أعلن عنها يوم الثلاثاء أنه، مع أن الحرب في الشرق الأوسط رفعت أسعار الطاقة بشكل كبير، ارتفعت معدلات التضخم في منطقة اليورو في شهر مارس من 1.9% في الشهر الماضي إلى 2.5%، ولأول مرة منذ نوفمبر من العام الماضي تتجاوز هدف البنك المركزي الأوروبي الخاص بالتضخم البالغ 2%.

(المصدر: Eurostat)

وهذه أيضًا أعلى مستويات تضخم منطقة اليورو منذ يناير 2025، كما أنها أكبر زيادة حدة منذ عام 2022.

بعد اندلاع القتال في إيران مجددًا في 28 فبراير، ارتفع سعر خام برنت بنسبة 50% بالفعل، متجاوزًا حاجز 100 دولار للبرميل؛ ولذلك فإن ارتفاع التضخم في منطقة اليورو يأتي تقريبًا بالكامل من سعر النفط. وتوضح البيانات أن سعر الطاقة في منطقة اليورو ارتفع سنويًا في مارس بنسبة 4.9%، وهي أول زيادة سنوية منذ فبراير 2025، بينما كانت بيانات فبراير -3.1%.

(المصدر: Eurostat)

ومن حيث الاقتصادات الرئيسية في مختلف المناطق، فإن الارتفاعات كانت أكبر في ألمانيا (2.0%→2.8%) وإسبانيا (2.5%-3.3%)، كما شهدت فرنسا (1.1%→1.9%) ارتفاعًا سريعًا أيضًا لكنها لم تصل إلى 2%. أما إيطاليا فكانت مفاجئة إذ حافظت على مستوى 1.5%.

لكن تأثير “التضخم الثانوي” الناجم عن ارتفاع الطاقة—أي انتقال ارتفاع أسعار الطاقة إلى أسعار السلع والخدمات الأخرى—لم يظهر بعد في تقرير التضخم هذا. وذلك لأن تضخم قطاع الخدمات يتراجع، إذ انخفضت معدل التضخم الأساسي في منطقة اليورو حتى من 2.4% في فبراير إلى 2.3%.

وبطبيعة الحال، إذا استمر القتال في الشرق الأوسط في رفع أسعار الطاقة، فإن حدوث انتقال التضخم لا يزال مسألة وقت. وتُظهر بيانات أعلنها الاتحاد الأوروبي يوم الاثنين أن توقعات المستهلكين في منطقة اليورو بشأن التضخم خلال الأشهر الـ12 المقبلة شهدت قفزة ملحوظة، كما تتوقع الشركات أن تقفز أسعار البيع بشكل كبير.

لذلك، سيوازن صانعو قرار البنك المركزي الأوروبي بين كيفية التعامل مع موجة جديدة من ارتفاع التضخم.

在 التوقعات الاقتصادية الرسمية في منتصف مارس، حدد البنك المركزي الأوروبي 전망 التضخم الأساسي لهذا العام عند 2.6%. وفي السيناريوهات الأكثر تطرفًا، قد تصل معدلات تضخم منطقة اليورو إلى ذروة 6.3% في مطلع 2027، ويبلغ متوسطها على مدار العام 4.8% في عام 2027.

وفي هذا الصدد، قال محافظ البنك المركزي في إستونيا مادياس مولر يوم الثلاثاء: “يمكننا اليوم القول إن السيناريو الأساسي الذي تم تثبيته في 11 مارس من المرجح اعتباره سيناريوً متفائلًا. وإذا ظلت أسعار الطاقة في وضع مرتفع على المدى الطويل، فلا يمكننا بالطبع استبعاد احتمال حدوث تغيّر في أسعار الفائدة في أبريل.”

وفي حديث أدلى به الأسبوع الماضي، قال رئيس البنك المركزي الأوروبي لاغارد إنه إذا انحرف التضخم بشكل ملحوظ عن المستوى المستهدف، فإن الاستجابة السياسية يجب أن تكون كافية في القوة أو مستمرة.

تُظهر بيانات LSEG أن المتداولين يتوقعون أن يقوم البنك المركزي الأوروبي برفع الفائدة 3 مرات هذا العام من المستوى الحالي البالغ 2%، ويتوقع معظمهم أن يحدث رفع الفائدة في الاجتماع التالي (30 أبريل).

كما أشار المحلل الاقتصادي الأوروبي لدى S&P Global Market Intelligence دييغو إيسكارولو إلى: “على الرغم من أن التواصل حتى الآن كان حذرًا نسبيًا، إلا أن هناك دلائل على أن ارتفاع أسعار الطاقة يتسرب إلى توقعات التضخم، ما من المرجح أن يدفع البنك المركزي الأوروبي إلى اتخاذ إجراء في أقرب وقت في أبريل عبر رفع أسعار الفائدة المتعلقة بالسياسة.”

وقد تظهر أيضًا ظروف مماثلة في المزيد من المناطق. وقال كبير محللي الأسواق في Scope Markets Joshua Mahony يوم الثلاثاء: “يشير الارتفاع السريع لتضخم منطقة اليورو إلى أن ضغوط الأسعار في الجولة الثانية تتشكل، ولا يزال يتضح أنها بدأت للتو. ومن الجدير بالذكر أن عامل الطاقة تحول من كونه القوة الرئيسية التي دفعت التضخم للانخفاض سابقًا، إلى العامل الرئيسي الذي يدفع التضخم للارتفاع فوق المستوى المستهدف.”

وأضاف: “وبالنسبة لمسؤولي البنوك المركزية في مختلف الدول، فإن المهمة المقبلة تتمثل في تحديد ما إذا كان هذا التحول مجرد عامل مرحلي يمكن تجاهله مؤقتًا، أم أنه عامل يدفع التضخم إلى الارتفاع أكثر في المستقبل.”

(المصدر: 财联社)