3 أسهم نمو صغيرة رأس مال أُخطط لشرائها

ما زالت تقاوم الاقتصادَ تداعياتُ جائحة فيروس كورونا وإغلاقاتُه الاقتصادية لوقف انتشارها. لكن سوق الأسهم قد انتعش بقوة، ووفقًا لما تقيسه S&P 500، فهو لا يزال يبعد مجرد 7% عمّا بدأ به في عام 2020. فما السبب؟

صحيح أن السوق ربما يكون قد سبق الاقتصادَ الحالي لمسافات بعيدة، لكن الأسواق تهمها في المقام الأول الأمور المستقبلية، وهي تتوقع أن تتحسن الأوضاع عاجلًا أم آجلًا. بالإضافة إلى ذلك، نحن نعيش أوقاتًا مُعطِّلة، وقطاعًا جديدًا من الأعمال الرقمية يتنامى بسرعة في الأهمية — إن لم يكن يتجاوز عمليات الأعمال القائمة القديمة.

ومع تفاؤلٍ حيال تعافٍ اقتصادي محتمل في نهاية المطاف، كنت أفتش بين الأسهم بحثًا عن شركات صغيرة تلعب في صناعات كبيرة، ولديها مدَد نمو طويلة خلال العقد القادم، ولا تزال إلى حد كبير غير ملحوظة. الأسهم الثلاثة التي أخطط لشراءها خلال الشهر المقبل هي **LiveRamp Holdings (RAMP +1.29%)، وLimelight Networks (LLNW +0.00%)، وREPAY Holdings **(RPAY 14.90%). هذه الشركات الثلاث لديها عيوب، كما هي الحال مع معظم الشركات الصغيرة، لكنها تمتلك إمكانات كبيرة.

طرفٌ محايد من طرف ثالث للبيانات

لفتت LiveRamp انتباهي بفضل مساهم Fool.com زميل جون كوست، لكن بعد أن قمت ببعض التنقيب على مدار بضعة أسابيع، انتقلت إلى قائمة “اللقمة الصغيرة” التي أريدها. تعمل الشركة كوسيط بيانات للعملاء من طرف ثالث لمساعدة المعلنين على اتخاذ قرارات أفضل وزيادة احتمال إجراء عملية شراء. يمكنك قراءة المزيد عن التفاصيل الدقيقة لكيفية عملها هنا.

تطابق LiveRamp كل ما أبحث عنه في استثمارٍ بسهم شركة صغيرة (small cap). لديها سوق كبير ومتنامٍ في الإعلانات الرقمية، وهو ما لا يزال حتى الآن بالكاد يزيد قليلًا على نصف إجمالي الإنفاق الإعلاني العالمي، لكنه ينمو بمعدل منخفض من رقمين مئويين. هوامشها الإجمالية في طريق الارتفاع، لتصل إلى 65.1% خلال الربع المنتهي في 31 مارس 2020 (مقارنةً بـ 51.8% قبل عام). وهي تستثمر بكثافة لتعزيز النمو، لذلك كانت التدفقات النقدية الحرة (الإيرادات ناقص مصاريف التشغيل النقدية والنفقات الرأسمالية) سالبة بقيمة 40.5 مليون دولار خلال العام الماضي، باستثناء 105 مليون دولار التي دفعتها في تكاليف الاستحواذ النقدية لشراء شركة Data Plus Math المتخصصة في التلفزيون المتصل. لكن النقد وما في حكمه كان 718 مليون دولار دون أي دين مرفق في نهاية مارس.

أكبر المخاطر التي أراها هنا هي أن العديد من عملاء LiveRamp يعتمدون على أعمال قائمة على أرض الواقع (brick-and-mortar) قد تكون تعاني بسبب إغلاقات COVID-19. ونتيجة لذلك، أشارت إرشادات الشركة للربع الحالي المنتهي في يونيو 2020 إلى توقع نمو في الإيرادات بنسبة 7% على أساس سنوي. لكن يبدو أن هذا الغموض مُسعّرٌ بالفعل، إذ يتداول السهم عند 7.6 مرات فقط من مبيعات آخر 12 شهرًا. لدي نية في أخذ مركز صغير في هذه الشركة.

مصدر الصورة: Getty Images.

شبكة توصيل محتوى غير محلّلة بما يكفي

شبكات توصيل المحتوى (CDNs)، وهي شركات البنية التحتية التي تضمن وصول البيانات والخدمات المطلوبة عبر الإنترنت إلى مواقعها المقصودة، كانت في دائرة الضوء هذا العام. بعد متابعتها منذ طرحها للاكتتاب العام في 2019، اشتريت شركة **Fastly **(FSLY +13.48%) سريعة النمو في مايو، في الوقت المناسب تمامًا ليتفجر السهم مع حصول التجارة الإلكترونية على دفعة كبيرة في ظل أوامر البقاء في المنزل. أنا مستعد لبدء شراء شركة CDN صغيرة أخرى كنت أراقبها: Limelight Networks.

كما كتبت في أواخر أبريل، فقد حققت Limelight اسمها من خلال المساعدة في تمكين Disney من الانطلاق فورًا في أواخر العام الماضي مع Disney+. كذلك فإن Comcast’s Peacock، المتاح الآن للعملاء الحاليين ويجري طرحه على مستوى وطني في يوليو، يستفيد أيضًا من هذه الـ CDN الصغيرة. بينما حازت Fastly على اهتمام من عالم التجارة الإلكترونية، تُحدث Limelight موجات مماثلة في المجال المتنامي للبث التلفزيوني.

وفقًا لبحث الشركة التقنية الصغيرة، فقد زاد بث الفيديو عبر الإنترنت (من مؤتمرات الفيديو إلى بث الأخبار المباشر إلى التمارين الرياضية الافتراضية) بأربعة أضعاف مقارنةً قبل ستة أشهر. إلى جانب أن التحول إلى التلفزيون المتصل قد يترجم إلى مكاسب كبيرة في الإيرادات، كانت لدى Limelight صفر دين و21.4 مليون دولار نقدًا على دفاترها بنهاية مارس 2020. قد يبدو الأمر قليلًا بعض الشيء، لكن الشركة حققت تدفقًا نقديًا حرًا إيجابيًا (2.71 مليون دولار) للانطلاق مع بداية العام الجديد. وعلى الرغم من أن السهم مرتفع بأكثر من 180% خلال آخر 12 شهرًا، فإنه ما يزال يتداول عند 4.1 مرات فقط من مبيعات آخر سنة واحدة (مقارنةً بـ 31.4 مرة مبيعات في Fastly). وحتى مع أن منافسها الأكبر يتوقع نموًا أكبر وهو ممتلئ بالنقد، فإن الفجوة في التقييم تبدو لي مبالغًا فيها.

ومع تقييمه بمزاياه وحده، فأنا أحب تركيز Limelight على تقديم فيديو قائم على الإنترنت. وبما أن سلوك المستهلكين أصبح يتغير (ربما بشكل دائم) بفعل آثار جائحة فيروس كورونا، فقد تكون هذه الشركة رابحًا طويل الأجل، حيث يعتمد العالم بشكل متزايد على الإنترنت للتواصل والترفيه.

إيصال مدفوعات رقمية فورية إلى معاملات نقدية تقليدية

في النهاية، هناك REPAY، التي تتلقى أيضًا دفعة من إغلاقات الاقتصاد. أخذت مركزًا ابتدائيًا صغيرًا (أقل من نصف بالمئة من محفظتي) في مايو، في الوقت نفسه تقريبًا الذي اشتريت فيه Fastly، وهي مرتفعة بأكثر من 40% منذ ذلك الحين. وعلى الرغم من الارتفاع الكبير، فأنا جاهز لشراء المزيد.

تقدم REPAY خدمات مدفوعات إلكترونية فورية موجهة للقطاعات التي ما زالت تعتمد على النقد والشيكات وأنظمة المدفوعات الإلكترونية القديمة مثل ACH (وهو ليس معاملة فورية). تعد إدارة قروض السيارات والرهون العقارية، والمبيعات من شركة إلى شركة (business-to-business)، والاتحادات الائتمانية من بين أبرز العملاء الذين يستخدمون منصة REPAY. بينما تُعد المدفوعات الرقمية أمرًا شائعًا بالنسبة للمستهلكين، حيث تشكل أكثر من 1 تريليون دولار سنويًا من حجم المدفوعات، فقد استخدمت هذه الصناعات التكنولوجيا تاريخيًا بشكل محدود. قد تكون فرصة الاستفادة من هذه الأسواق بينما تقوم الشركات بالتوصل إلى كيفية قبول المدفوعات غير النقد والشيك خلال الجائحة فرصة ضخمة لـ REPAY. قامت الشركة بمعالجة ما يزيد عن 3.8 مليار دولار في المعاملات خلال الربع الأول من 2020.

أكبر المخاطر التي أراها مع REPAY هي مديونيتها، والتي تصل إلى 241 مليون دولار في النقد وما في حكمه، لتصل إلى 32.7 مليون دولار فقط بنهاية مارس. ومع ذلك، فإن الشركة تعالج ذلك، إذ أعلنت مؤخرًا عن بيع أسهم جديدة واسترداد مذكرات (warrants) قائمة — وكلا الحدثين مُعدّان لرفع سيولة جديدة. يؤدي ذلك إلى إضعاف المساهمين الحاليين، لكن تقوية الميزانية العمومية كي تتمكن من متابعة خطط توسعها خطوة مهمة.

وفي الوقت نفسه، يتداول سهم المدفوعات الرقمية الصغيرة هذا عند 9.8 مرات من إيرادات العام الماضي، على الرغم من أنه يتقاطع مع عدة عمليات استحواذ قامت بها خلال تلك الفترة. لكن مع قيمة مؤسسة (enterprise value) لا تتجاوز 1.8 مليار دولار، فأنا أحب احتمال النمو خلال السنوات القليلة القادمة، وسأحرص على إضافة بضعة أسهم إضافية إلى مركزي الصغير هذا الصيف.