ما هو توقعات أسهم مناجم الذهب والفضة في عام 2026؟

لقد أصيب كثير من المستثمرين بالدهشة نتيجة عمليات البيع الحادة التي طالت الذهب والفضة بعد بدء الحرب في الخليج الفارسي. وغالبًا ما يُنظر إليهما بوصفهما أصولًا ملاذًا آمنًا توفر الحماية في أوقات التوتر.

لكن الذهب والفضة انخفضا كليهما بشكل حاد، إذ تم بيع الأسهم والمعادن الصناعية والسندات جميعها استجابةً للصراع. ومع ذلك، ما يزال التوقع طويل الأجل للمعادن الثمينة إيجابيًا.

إذا كنت قلقًا بشأن التوقعات على المدى القريب وتبحث عن أسهم لحماية نفسك من المخاطر التي يتسبب بها إغلاق مضيق هرمز على الاقتصاد العالمي (حيث تمر عبره عادةً 20% من طاقة العالم)، فيمكنك العثور على بعضها في الروابط التشعبية داخل هذه المقالة، بما في ذلك أسهم الطاقة التي يجب شراؤها إذا تجاوز سعر النفط 100 دولار للبرميل.

بالعودة إلى سؤال الذهب والفضة، اللذين يؤثران مباشرةً على شركات التعدين الرائدة مثل SSR Mining (SSRM +12.13%) و Hecla Mining (HL +7.96%)، فإن الأطروحة هنا هي أنه ينبغي على المستثمرين أن يميلوا إلى الشراء عند حدوث هبوط مستمر. كما أن النظرة لكلا المعدنين منخفضة ثم أعلى.

مصدر الصورة: Getty Images.

ضعف على المدى القريب

وفقًا لـ JPMorgan، كان لدى المستثمرين 2.8% من أصولهم في الذهب في أواخر 2025، وهو ما قد لا يبدو كثيرًا، لكنه يقارب ضعف الرقم المسجل قبل عقد من الزمن. علاوة على ذلك، تشير بيانات من Silver Institute وWorld Gold Council إلى أن الطلب الاستثماري على الذهب زاد بنحو 990 طنًا في 2025 مقارنةً بعام 2024، وبالفضة زاد بمقدار 13.5 مليون أونصة، مقارنةً بانخفاضات قدرها 620 طنًا للذهب و29.4 مليون أونصة للفضة من جميع مصادر الطلب الأخرى.

تشمل مصادر الطلب المتراجعة هذه المجوهرات والفضيات. وكل ذلك يعد دليلًا واضحًا على تراجع الطلب بشكل هامشي استجابةً لارتفاع الأسعار. وفي الوقت نفسه، فإن مراكز المستثمرين في الذهب والفضة التي نمت في 2025 قد تكون تتفكك الآن.

لماذا يمكن أن يرتفع الذهب والفضة

إذا كانت التوقعات على المدى القريب محل شك، فإن المحركات طويلة الأجل لكليهما – على الأقل من جانب الطلب – تبقى إيجابية. على سبيل المثال، يشكل الطلب الصناعي على الفضة نحو 59% من إجمالي الطلب، وكانت مستقرة في 2025 مقارنةً بـ 2024. ولدى الفضة إمكانات صعودية بسبب احتمال زيادة استخدامها في الجيل الجديد من مراكز البيانات الذي سيأتي العام المقبل.

مصدر البيانات: World Silver Institute. الرسم البياني من إعداد الكاتب.

شهدت هناك اتجاهًا واضحًا نحو الارتفاع في حصة الذهب ضمن الاحتياطيات الرسمية العالمية منذ الأزمة المالية في 2008-2010. ووفقًا لصندوق النقد الدولي، فقد ارتفعت من 6% في 2008 إلى ما يقارب 13% بحلول نهاية 2024.

ومن المرجح أن يكون هذا الاتجاه مدفوعًا بزيادة القلق بشأن مخاطر الطرف المقابل الكامنة في حيازة سندات الخزانة الأمريكية، وذلك بسبب ارتفاع ديون الولايات المتحدة والقلق من أن الديون المحتفظ بها من قبل الدول الأجنبية قد يتم تجميدها نتيجةً لإجراءات سياسية.

مصدر البيانات: World Gold Council. الرسم البياني من إعداد الكاتب.

في حين أن الطلب الهامشي من البنوك المركزية قد انخفض في 2025، فقد يكون ذلك متسقًا مع وصول البنوك إلى حصصها المستهدفة من حيازات الذهب بفعل ارتفاع السعر. وبهذا المعنى، فإن أي هبوط كبير في أسعار الذهب قد يؤدي إلى زيادة مشتريات البنوك المركزية، ليس أقلها بسبب استمرار القلق بشأن مستويات ديون الولايات المتحدة والتوترات الجيوسياسية دون أن تختفي في أي وقت قريب.

خلاصة القول، على الرغم من وجود حجة قوية لضعف على المدى القريب بسبب بيع المستثمرين، فإن السيناريو الصعودي طويل الأجل للذهب والفضة يبدو جيدًا، وأي هبوط كبير قد يكون فرصة ممتازة للشراء.