سيعمل المستثمرون الأثرياء على تعزيز قطاع الأسهم الخاصة ليصل إلى $12 تريليون في الأصول

ستعزز الاستثمارات من قبل المستثمرين الأثرياء الأصول في رأس المال الخاص لتقترب من 12 تريليون دولار بحلول عام 2029، وفقًا لشركة Preqin ومقرها لندن، وهي شركة بيانات وتحليلات للأسواق الخاصة.

        Unsplash
      




    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    


  



  حجم النص

من المتوقع أن تدفع الاستثمارات في رأس المال الخاص من قِبل الأفراد نمو القطاع إلى ما يقرب من 12 تريليون دولار—أكثر من ضعف مستوى أصوله الحالي—خلال السنوات الست المقبلة، وفقًا لبحث أجراه Preqin، وهو مزود بيانات للأسواق الخاصة مقره لندن.

على الرغم من أن إجمالي جمع التبرعات الجديد لرأس المال الخاص من المتوقع أن يظل متواضعًا خلال العامين القادمين، فإن الاستثمارات المتزايدة من قبل مكاتب العائلات، ومديري الثروات، والبنوك الخاصة، والمستثمرين الأفراد يُتوقع أن تبدأ في إحداث أثر على القطاع بعد 2027، بحسب ما قاله Preqin.

لقد كانت البنوك وشركات التأمين وصناديق التقاعد العامة وغيرها من المستثمرين المؤسسيين الكبار، أكبر المستثمرين في رأس المال الخاص على الإطلاق. وقد ظلّ المستثمرون الأفراد بعيدين إلى حد كبير—رغم العوائد ذات الرقمين التي يمكن أن توفرها هذه الصناديق—لأن صناديق رأس المال الخاص تتطلب عمومًا حدًا أدنى للاستثمار يبلغ 10 ملايين دولار أمريكي أو أكثر. كما أن المستثمرين في الإصدارات القياسية من هذه الصناديق لا يستردون أموالهم، أو أي عائد على رأس مالهم، على الأقل لمدة 10 سنوات.

في الآونة الأخيرة، كان المستثمرون المؤسسيون يستهدفون الطرف الأعلى من أهداف توزيع الأصول الخاصة برأس المال الخاص—فهم ببساطة يمتلكون مقدارًا بقدر ما تسمح به مجالس إداراتهم.

“قد يشترون المزيد، وقد يبيعون، لكن عمومًا سيكون النمو من شريحة المستثمرين المؤسسيين… محدودًا”، كما تقول فيكتوريا تشيرنيخ، النائبة الأول في منصب نائب رئيس أبحاث ورؤى الأبحاث لدى Preqin.

كي يواصلوا النمو، بدأت شركات رأس المال الخاص باستهداف قطاع إدارة الثروات بمنتجات مصممة لتلبية احتياجاته. أي أنهم أنشؤوا أنواعًا مختلفة من هياكل الصناديق—في الولايات المتحدة وأوروبا وغيرها—تتطلب استثمارات منخفضة بقدر 10,000 دولار أمريكي أو 25,000 دولار أمريكي وتتيح الشراء والبيع بشكل أكثر تكرارًا.

وفي يوم الثلاثاء، على سبيل المثال، أعلن مدير الأصول البديلة بقيمة 700 مليار دولار أمريكي،

        Apollo Global Management
      ,

عن أنه سيطرح صندوق Apollo S3 للأسواق الخاصة وصندوق Apollo S3 للأسواق الخاصة Lux—وهما صندوقان “دائمـان” شبه سائلين جديدين للمستثمرين المعتمدين المؤهلين (الذين تبلغ صافي ثروتهم أكثر من مليون دولار أمريكي دون احتساب محل سكنهم الأساسي، أو دخلهم السنوي أكثر من 200,000 دولار أمريكي).

تتيح الصناديق الدائمة أو الصناديق الأبدية، التي تُعرف أيضًا بصناديق ’40 Act، حدًا أدنى أقل للاستثمار وإتاحة عددًا معينًا من المستثمرين لسحب النقد كلما أمكن وبقدر ما هو متاح على نحو متكرر، مثلما يحدث كل ربع سنة.

في تقرير نُشر هذا الخريف بعنوان Future of Alternatives 2029، يوضح Preqin كيف سيدفع هذا التحول نمو أصول رأس المال الخاص قيد الإدارة إلى ما يقرب من 12 تريليون دولار أمريكي عالميًا بحلول عام 2029، مقارنةً بنحو 5.8 تريليون دولار أمريكي في نهاية العام الماضي.

إن حقيقة أن قطاع رأس المال الخاص قد صمّم منتجات لقطاع إدارة الثروات تُعد بالتأكيد أحد أسباب النمو المتوقع. علاوة على ذلك، لدى كبار مديري الأصول مثل Blackstone وKKR وTPG الموارد اللازمة لتوسيع شبكات توزيعهم للوصول إلى البنوك الخاصة ومكاتب العائلات وغيرهم من الجهات التي تخدم المستثمرين الأفراد، وكذلك لتثقيفهم، كما يقول تشيرنيخ.

كما بدأت مديري الأصول الذين كانوا يركزون تقليديًا على سوق التجزئة في البحث عن طريقة للدخول إلى الأسواق الخاصة. في فبراير،

        Amundi

—وهي شركة لإدارة الأصول مقرها باريس—أعلنت خططًا لشراء Alpha Associates، وهي شركة لإدارة الأصول البديلة مقرها زيورخ، وفقًا لصحيفة Financial Times. وفي الولايات المتحدة،

        Franklin Templeton

و

        T. Rowe Price

أيضًا تتابع استراتيجيات للأسواق الخاصة، كما قال Preqin.

هناك أيضًا حقيقة أن العديد من المستثمرين الأفراد كانوا يبحثون عن وسيلة للدخول إلى قطاع رأس المال الخاص بسبب العوائد المرتفعة التي يمكن أن يوفرها—عادةً مع تقلب أقل—وبسبب أن القطاع يوفر تنويعًا مقارنةً بالأسواق العامة. كما يدرك المستثمرون أن الشركات الخاصة تمثل حصة أكبر من الاقتصاد الحقيقي، لا سيما مع ابتعاد الشركات الشابة النامية عن طرح أسهمها للاكتتاب العام.

“إن العدد الأكبر من الشركات الخاصة مقارنةً بالشركات العامة، إلى جانب استمرار تباطؤ الطروحات الأولية للاكتتاب العام، يشيران إلى أن الأسواق الخاصة ستواصل كسب الأرض أمام الأسواق العامة من خلال نمو أسرع في السنوات المقبلة، تماشياً مع الاتجاه الذي شهدناه خلال العقد الماضي”، كما قال Preqin في تقرير سابق عن حالة السوق خلال النصف الأول من العام.

وبطبيعة الحال، لم يتجه العديد من المستثمرين إلى الأسواق الخاصة لأنهم كانوا راضين عن التفوق الذي حققوه من خلال الاستثمار في الأسواق العامة الكبيرة والسائلة. “هناك انتقال جارٍ، لأنه أولًا، [يحتاج المستثمرون في التجزئة] إلى الإقناع بأن تخصيص جزء من رأس المال هناك يستحق الأمر، ثم سيفعلون ذلك بالفعل”، كما يقول تشيرنيخ.

بحسابات Preqin، فإن هذا الانتقال سيعجل جهود جمع الأموال لصناديق رأس المال الخاص بدءًا من عام 2027، مع تقدير جمع 660 مليار دولار أمريكي على مستوى العالم، مقارنةً بنحو 631 مليار دولار أمريكي في 2023.

ارتفاع متوقع في استثمارات “حصص الشريك العام (GP)”

طريقة أخرى يمكن للمستثمرين الأفراد من خلالها الحصول على تعرض لرأس المال الخاص هي الاستثمار في حصص الأقلية في شركات رأس المال الخاص بدلاً من الصناديق التي تديرها، وفقًا لـ Preqin.

وبما أن هذه الشركات تعمل بصفتها الشريك العام، أو GP، لصندوق رأس المال الخاص، فإن هذه الاستراتيجية تُعرف باسم “استثمار حصص الشريك العام”، ويمكن ممارستها إما عبر الاستثمار في صناديق تشتري حصص الأقلية، أو عبر الاستثمار في شركات الإدارة التي تُدرج في سوق الأسهم، كما قال Preqin.

يوجد حاليًا 28 صندوقًا مغلقًا لحصص الشريك العام (GP) بإجمالي 60 مليار دولار أمريكي من الأصول قيد الإدارة، وفقًا لبيانات شركة البيانات. وتتراوح أحجامها من 2.6 مليون دولار أمريكي إلى 100 مليون دولار أمريكي بالنسبة للصناديق التي تستثمر في مركبات رأس المال المغامر، إلى 10 ملايين دولار أمريكي إلى 13 مليار دولار أمريكي بالنسبة للصناديق التي تستثمر في استراتيجيات نمو رأس المال الخاص أو استراتيجيات الشراء بالرافعة، كما قال Preqin في تقرير منفصل عن القطاع كتبته تشيرنيخ.

        Blue Owl
      ,

Blackstone,

        Goldman Sachs
      ,

وWafra هي شركات إدارة الاستثمارات الأبرز التي تنشئ هذه المركبات، كما جاء في التقرير.

فائدة المستثمرين في هذه الاستراتيجيات هي أنهم يمكن أن يكونوا على يقين من تلقي توزيع نقدي سنوي بناءً على نسبة من الرسوم السنوية لإدارة الأموال التي يحصل عليها الشريك العام (GP)، بالإضافة إلى نسبة من أرباح المدير. كما يحقق المستثمرون مكاسب أيضًا إذا اجتذب مدير صندوق حصص الشريك العام أصولًا جديدة، كما تقول تشيرنيخ.

على الرغم من أن تنويع الأصول يُعد اعتبارًا كبيرًا للمستثمرين الذين يفكرون في هذا القطاع، فإن العوائد كذلك.

يتوقع Preqin أن تنخفض هذه العوائد عبر مختلف الاستراتيجيات، وأكبرها “الشراء/الاستحواذ (buyout)” و“النمو (growth)”. فالصناديق ذات استراتيجيات الشراء/الاستحواذ تستثمر في شركات قائمة بهدف تحسينها، غالبًا عبر استخدام الديون، بينما تأخذ صناديق استراتيجية النمو حصص أقلية في شركات مربحة لكنها ما تزال تنمو دون استخدام الرافعة المالية، وفقًا لشركة البيانات.

من 2023 إلى 2029، فإن ارتفاع التكاليف على الشركاء العامين (GPs)—بشكل كبير بسبب ارتفاع أسعار الفائدة—يُرجح أن يؤدي إلى انخفاض معدل العائد الداخلي إلى 11.7% من 13.9% بالنسبة لاستراتيجيات الشراء/الاستحواذ، وإلى 13.8% إلى 15.7% بالنسبة لاستراتيجيات النمو، كما يقول Preqin.