تقرير شركة هوتاي للأوراق المالية لعام 2025: صافي الربح بعد استبعاد البنود الخاصة يزداد بنسبة 80.08% وتدفق النقد التشغيلي يتحول من إيجابي إلى سلبي

تفسير مؤشرات الربح الأساسية

إيرادات التشغيل في اتجاه صاعد بثبات

في عام 2025، حققت شركة هوايتاي للأوراق المالية إيرادات تشغيل بلغت 358.10 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 6.83%. ومن منظور هيكل الأعمال، بلغت إيرادات أعمال إدارة الثروات 158.64 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 29.85%، لتصبح المحرك الأساسي لنمو الإيرادات؛ وبلغت إيرادات أعمال خدمات المؤسسات 69.33 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 42.42%، وأسهمت أعمال الاستثمار المصرفي والتداول بشكل بارز؛ وبلغت إيرادات أعمال إدارة الاستثمارات 39.59 مليار يوان، بزيادة كبيرة قدرها 176.35%، ويُعزى ذلك أساسًا إلى ارتفاع تقييم مشروعات الأسهم الخاصة والاستثمارات البديلة؛ وبلغت إيرادات الأعمال الدولية 59.18 مليار يوان، وذلك بسبب أن قيام الشركة العام الماضي ببيع شركة تابعة أدى إلى رفع الأساس لمرة واحدة، وبعد استبعاد هذا الأثر تكون الزيادة السنوية 23.82%.

الربح الصافي والأرباح غير المستبعدة بفروق واضحة

في عام 2025، بلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة الأم 163.83 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 6.72%؛ لكن بلغ صافي الربح بعد الاستبعاد (扣非净利润) 162.68 مليار يوان، بزيادة سنوية كبيرة قدرها 80.08%. والفرق بين معدلي النمو يرجع أساسًا إلى قيام الشركة في عام 2024 بتصرف شركة تابعة أدى إلى تحقيق أرباح لمرة واحدة بقيمة 63.17 مليار يوان، ما رفع أساس صافي الربح في العام الماضي؛ وفي 2025 لا توجد مثل هذه الأرباح غير المتكررة، لذا فإن صافي الربح بعد الاستبعاد يعكس بشكل أكثر واقعية مستوى الربح الأساسي.

ربحية السهم تنمو بالتوازي

بلغت ربحية السهم الأساسية 1.73 يوان/سهم، بزيادة سنوية قدرها 6.79%؛ وبلغت ربحية السهم الأساسية بعد الاستبعاد (扣非) 1.71 يوان/سهم، بزيادة سنوية كبيرة قدرها 85.87%، وهو ما يتماشى مع وتيرة نمو صافي الربح بعد الاستبعاد، ويُظهر الدعم القوي للأرباح الأساسية للشركة تجاه ربحية السهم.

تحسين هيكل التكاليف

في عام 2025، بلغت مصاريف الأعمال والإدارة للشركة 160.42 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 7.99%، ويُعزى ذلك أساسًا إلى انخفاض تكاليف الموظفين. ومن منظور الأعمال:

• أعمال إدارة الثروات: تكاليف التشغيل 70.19 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 17.15%، وهامش الربح الإجمالي 55.75%، بزيادة سنوية قدرها 4.80 نقاط مئوية، ومع تأثير وفورات الحجم تحسّن التحكم في التكاليف بوضوح؛
• أعمال خدمات المؤسسات: تكاليف التشغيل 40.48 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 9.73%، وهامش الربح الإجمالي 41.61%، بزيادة سنوية قدرها 17.40 نقطة مئوية، إذ ارتفعت كفاءة ربح أعمال الاستثمار المصرفي والتداول بشكل واضح؛
• أعمال إدارة الاستثمارات: تكاليف التشغيل 10.81 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 1.03% فقط، وهامش الربح الإجمالي 72.71%، بزيادة سنوية حادة قدرها 47.37 نقطة مئوية، إذ أدت زيادة تقييم المشروعات إلى تحسن كبير في الربحية؛
• الأعمال الدولية: تكاليف التشغيل 22.57 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 45.88%، وهامش الربح الإجمالي 61.87%، بانخفاض طفيف سنوي قدره 0.62 نقطة مئوية، وقد عوّض تقليص التكاليف أثر ارتفاع أساس الإيرادات.

زيادة مستمرة في الاستثمار البحثي والتطوير

حتى نهاية عام 2025، بلغ عدد موظفي البحث والتطوير لدى الشركة 3220 شخصًا، أي 20.76% من إجمالي عدد الموظفين، وظل مستقراً مقارنة بالعام السابق. يتمتع موظفو البحث والتطوير بتركيبة تعليمية عالية الجودة؛ إذ بلغت نسبة حملة الماجستير أو أعلى 48.85%، وبلغ عدد حاملي الدكتوراه 16 شخصًا، ما يوفر دعمًا للموهوبين لتمكين تطبيق التقنيات المتقدمة مثل الذكاء الاصطناعي. في عام 2025، قامت الشركة بالتركيز على الدفع الشامل لاستراتيجية “All IN AI”، لبناء قاعدة بيانات ونماذج وقدرات حوسبة في طليعة الصناعة، وطرحت أولًا أداة تداول أصلية للذكاء الاصطناعي “AI涨乐” APP، وحصلت المشاريع ذات الصلة على الجائزة الثانية ضمن جوائز تطوير التكنولوجيا المالية لعام 2024، وكانت نتائج تمكين التكنولوجيا واضحة.

تذبذب كبير في التدفقات النقدية

في عام 2025، أظهرت التدفقات النقدية للشركة نمط “إيجابي واحد وسلبيان”:

• صافي التدفقات النقدية من أنشطة التشغيل: -126.02 مليار يوان، بزيادة من كونها إيجابية لتصبح سلبية مقارنة بالسنة السابقة، ويُعزى ذلك أساسًا إلى أن الانخفاض الكبير في صافي التراجع في الأدوات المالية ذات الطابع التداولي أدى إلى تراجع ملحوظ، كما أن تعديل هيكل الأعمال أدى إلى ضغط على تحصيل النقد من التشغيل؛
• صافي التدفقات النقدية من أنشطة الاستثمار: -421.02 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 625.98 مليار يوان، ويُعزى ذلك أساسًا إلى زيادة المدفوعات النقدية للاستثمار، حيث زادت الشركة من قوتها في التخطيط والتوسع الخارجي؛
• صافي التدفقات النقدية من أنشطة التمويل: 1107.90 مليار يوان، بزيادة سنوية كبيرة قدرها 1704.60 مليار يوان، ويُعزى ذلك أساسًا إلى توسع أحجام التمويل مثل إصدار السندات، ما يدعم تطوير الأعمال وخطط الاستثمار.

تعويضات الإدارة العليا والحوافز

في عام 2025، كانت تعويضات الإدارة العليا الأساسية لدى الشركة كما يلي:

• المدير التنفيذي: Zhou Yi، تعويض قبل الضريبة 144.00 مليون يوان؛
• أعضاء اللجنة التنفيذية Han Zhen Cong، Jiang Jian، Zhang Hui، Chen Tian Xiang: جميعهم تعويض قبل الضريبة 115.20 مليون يوان؛
• كبير الشؤون المالية (CFO) Jiao Xiao Ning، مدير الامتثال Jiao Kai: كلاهما تعويض قبل الضريبة 145.20 مليون يوان؛
• كبير مسؤولي المخاطر Wang Cong: تعويض قبل الضريبة 204.00 مليون يوان؛
• مدير الموارد البشرية Sun Yan: تعويض قبل الضريبة 115.20 مليون يوان.

ترتبط التعويضات بالأداء، ما يعكس اعتراف الشركة بقيمة فريق الإدارة الأساسي، وفي الوقت نفسه يتم ربط المصالح طويلة الأجل عبر خطط الحوافز القائمة على الأسهم. وفي عام 2025، تم إتمام تفكك جزء من الأسهم المقيدة وإجراءات إعادة الشراء والإلغاء، كما تم تحسين آلية الحوافز باستمرار.

إشعار بالمخاطر

2. مخاطر السوق: بلغت قيمة VAR للمجموعة في نهاية عام 2025 إجمالي 3.33 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 135.45%؛ فقد توسع تعرض الأصول من فئة الأسهم، ويجب الحذر من مخاطر التقييم الناجمة عن تقلبات أسواق رأس المال؛
3. مخاطر الامتثال لعمليات الأعمال: تلقت شركة هوايتاي يونيِد للوساطة (华泰联合证券) عدة مرات خلال العام إشعارات تحذيرية من المنظم بسبب عدم كفاية فحص مشروعات الاستثمار المصرفي، ويجب تعزيز ضبط الجودة في سلسلة العمل بالكامل؛
4. مخاطر الأعمال الدولية: مع تسارع وتيرة التوسع في الخارج، يلزم التعامل مع فروق أنظمة الإشراف في الأسواق المختلفة ومخاطر الجغرافيا السياسية. ففي عام 2025 تمت إضافة مؤهلات أعمال جديدة للشركة التابعة في سنغافورة والشركة التابعة في الولايات المتحدة، ويجب في الوقت نفسه استكمال تحسين نظام التحكم في المخاطر عبر الحدود؛
5. مخاطر الاستثمار التكنولوجي: حجم استثمار التقنيات المتقدمة مثل الذكاء الاصطناعي كبير وسريع التطور والتحديث؛ فإذا لم يتم تحقيق التطبيق وفقًا للتوقعات، فقد يؤثر ذلك على نسبة العائد من الاستثمار، ويجب مواصلة تحسين سيناريوهات التطبيق التكنولوجي.

بشكل عام، كانت الأرباح الأساسية لشركة هوايتاي للأوراق المالية في عام 2025 قوية، وتم تحسين هيكل الأعمال باستمرار، وبدأت نتائج خطة التكنولوجيا والتدويل في الظهور، لكن يجب إيلاء اهتمام خاص لتذبذب التدفقات النقدية ومخاطر الامتثال. وفي المرحلة التالية، يلزم الحفاظ على نمو الأرباح مع تعزيز إدارة المخاطر وتوازن التدفقات النقدية.

انقر لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إفادة: توجد مخاطر في السوق، والاستثمار يحتاج إلى حذر. هذا النص هو منشور تلقائي بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي كبير بناءً على قواعد بيانات طرف ثالث، ولا يمثل وجهات نظر Sina Finance. أي معلومات تظهر في هذه المقالة تُستخدم فقط كمرجع ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. وفي حال وجود اختلاف، يرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. إذا كانت لديك أسئلة، يُرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

تدفق هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، كل شيء متاح عبر تطبيق Sina Finance