حقق إيرادات إيجار سنوية تتجاوز 100 مليار يوان، لونغ هوب يعلن عن خطة للتحول: بحلول عام 2028 على أقصى تقدير، لن تكون الإيرادات الرئيسية من تطوير العقارات

المصدر: مجموعة لونغهو

قد لا تعود عملية تطوير العقارات إلى كونها المصدر الأكبر للإيرادات بالنسبة لمجموعة لونغهو، إحدى أكبر شركات التطوير العقاري الخاصة.

في 27 مارس، عقدت مجموعة لونغهو (00960.HK) مؤتمر أدائها المالي للعام 2025. خلال عام 2025 بأكمله، حققت مجموعة لونغهو إيرادات تشغيلية بقيمة 973.1 مليار يوان، بانخفاض يقارب 23.7% على أساس سنوي. وحققت أرباحًا تعود إلى المساهمين بواقع 10.2 مليار يوان، وبعد استبعاد أثر التغيرات في القيمة العادلة للعقارات الاستثمارية والأدوات المالية المشتقة الأخرى، بلغ صافي خسارة الأرباح الأساسية العائدة إلى المساهمين 17.0 مليار يوان، وهي أيضًا أول خسارة تسجلها مجموعة لونغهو منذ إدراجها في البورصة.

وبشأن الأسباب الرئيسية للخسارة، ذكرت الإدارة في مؤتمر الأداء: «خلال هذه السنوات، ظل حجم وسعر سوق تطوير العقارات يواصل الانخفاض، وقد تأثرت بشكل واضح بهوامش ربح أعمال التطوير لدى الشركة، وسيتجسد هذا الضغط في دورات التسوية لعامي 2025 و2026، وهو أيضًا المشكل الذي يواجهه القطاع بأكمله».

منذ النصف الثاني من عام 2021، دخلت صناعة العقارات مرحلة تعديل عميق. وأشار تقرير كايلوي لقدرات ربحية شركات العقارات المنشورة في سبتمبر من العام الماضي إلى أن الشركات العقارية المدرجة النموذجية في القطاع حافظت منذ عام 2021 على اتجاه هبوط في إجمالي الربح، فضلًا عن ذلك، وبسبب عوامل عدة مثل تراجع حجم الإيرادات وعمليات شطب الأصول، فإن صافي أرباح الشركات العقارية المدرجة النموذجية شهد خسائر كبيرة منذ عام 2022.

تُعد الأعمال العقارية أيضًا أحد القطاعات المؤثرة على الأداء الإجمالي لمجموعة لونغهو. تُظهر تقارير الأداء أنه في عام 2025، حققت مجموعة لونغهو في أعمال تطوير العقارات مبلغ مبيعات تعاقدية قدره 631.6 مليار يوان، من بينها نحو 90% مبيعات في المدن من الدرجة الأولى والثانية، وبلغ سعر البيع للوحدة 12179 يوانًا/مترًا مربعًا. بلغ دخل القطاع لأعمال تطوير العقارات 705.4 مليارات يوان، وسجلت أرباح القطاع خسارة قدرها 81.4 مليار يوان، بينما بلغت أرباح هذا القطاع في 2024 نحو 13.2 مليار يوان.

وبخصوص أعمال تطوير العقارات، قالت إدارة مجموعة لونغهو: «لا يزال نهجنا هذا العام يركز على تصريف المخزون، وتفعيل ما بعد الاستثمار للمخزون الأرضي القائم، وإجراء استثمارات إضافية انتقائية قليلة من بين الأفضل».

تُظهر تقارير الأداء أنه خلال عام 2025 بأكمله، استحوذت مجموعة لونغهو على 7 صفقات أراضٍ جديدة، بإجمالي مساحة بناء قدرها 377 ألف متر مربع، ومساحة الحقوق 265 ألف متر مربع. وبنهاية 31 ديسمبر 2025، بلغ إجمالي مخزون الأراضي لدى مجموعة لونغهو 223.5 مليون متر مربع، ومساحة الحقوق 173.2 مليون متر مربع. علاوة على ذلك، وحتى 31 ديسمبر 2025، بلغ إجمالي قيمة مبيعات العقود التي تم بيعها ولكن لم تُسوى بعد لدى مجموعة لونغهو 991 مليار يوان، وبمساحة تقارب 806 ملايين متر مربع.

ورغم أن أعمال التطوير شهدت تراجعًا نتيجة التأثيرات الخارجية، فإن الأنشطة التشغيلية مثل تحصيل الإيجارات وإدارة الممتلكات ممثلةً بذلك لا تزال تحافظ على أساس متين.

في عام 2025، حققت الأعمال التشغيلية التابعة لمجموعة لونغهو، والتي تركز على إيرادات الإيجارات وزيادة قيمة الممتلكات، إيرادات قطاعية قدرها 141.86 مليار يوان، وأرباح قطاعية 88.4 مليار يوان، بينما بلغت في الفترة نفسها من 2024 نحو 88 مليار يوان. وحققت أعمال الخدمات (بما في ذلك إدارة الممتلكات وأعمال الإنشاء بالوكالة) إيرادات قطاعية قدرها 171.5 مليار يوان، وأرباح قطاعية 48.9 مليار يوان، بينما بلغت في الفترة نفسها من 2024 نحو 52.7 مليار يوان.

ستكون هاتان المجموعتان من الأعمال أيضًا اتجاه التحول المستقبلي لمجموعة لونغهو. في عام 2025، أضافت مجموعة لونغهو تشغيل 13 مركزًا تجاريًا، كان من بينها 5 مراكز ذات أصول خفيفة (light assets). وبنهاية الفترة، بلغ إجمالي المراكز التجارية التي يتم تشغيلها لدى الشركة 99 مركزًا تجاريًا، وظلت نسبة الإشغال حتى نهاية الفترة عند 97%. وارتفعت إيرادات الإيجارات خلال العام بنسبة 4% على أساس سنوي إلى 112.1 مليار يوان. أما في عام 2026، فتخطط الشركة لافتتاح نحو 9 مراكز تجارية جديدة. وفي جانب خدمات العقارات، حققت شركة Longhu Zhichuang Life (لونغهو تشيتشوانغ لايف) إيرادات خلال العام بلغت 112.3 مليار يوان، وتبلغ مساحة الأصول تحت الإدارة في نهاية الفترة نحو 360 مليون متر مربع.

وبحسب توقعات إدارة مجموعة لونغهو، وبحد أقصى بحلول عام 2028، ستتجاوز إيرادات أعمال التشغيل والخدمات لدى مجموعة لونغهو إيرادات أعمال تطوير العقارات، ما يعني أن الإيرادات الرئيسية لمجموعة لونغهو لن تكون بعد تطوير العقارات، بل ستكون إيرادات تشغيل وخدمات مستدامة.

«إن النموذج مستقر جدًا وواضح: تقليل الخسائر تدريجيًا في أعمال تطوير العقارات، مع الحفاظ على نمو ذي خانتين في أعمال التشغيل والخدمات». حسبما توقعت الإدارة أن تصل مجموعة لونغهو إلى أدنى نقطة بين عامي 2025 و2026، وأن تستعيد من عام 2027 نموها الإجمالي للشركة.

وكشفت الإدارة كذلك أن في عام 2025، بلغ هامش ربح أعمال التشغيل والخدمات لدى مجموعة لونغهو أكثر من 50%، وصافي ربح يقارب 30%، لتساهم في إيراد أساسي بنحو 79 مليار يوان للشركة. «ونتوقع هذا العام أيضًا أن يحقق (نحو أعمال التشغيل والخدمات) نموًا بأكثر من 10%، مع السعي للوصول سريعًا إلى حجم أرباح يبلغ 100 مليار يوان».

مع الحفاظ على تطور الأعمال، لا تزال مجموعة لونغهو بحاجة إلى بذل جهود لتسديد الديون.

في عام 2025، أكملت مجموعة لونغهو بشكل إجمالي السداد الآمن لـ135 مليار يوان من السندات المحلية و92 مليار يوان هونج كونج من سندات/قروض خارجية ضمن تجمعات مصرفية (silver团) بالدولار/العملة المحددة، وفي عام 2026 تبلغ الديون المستحقة المتبقية نحو 61 مليار يوان، وفي عام 2027 نحو 62 مليار يوان. وحتى 31 ديسمبر 2025، انخفضت الالتزامات ذات الفائدة لدى لونغهو بـ235 مليارًا لتصل إلى 1528 مليار يوان، وطُوِّل متوسط مدة الاقتراض من 10.27 سنة إلى أكثر من 12 سنة، وانخفض متوسط تكلفة التمويل من 4.00% إلى 3.51%.

كمّ هائل من المعلومات، وتحليل دقيق، وكل ذلك في تطبيق Sina Finance