تقرير الرصد: اتخاذ إجراءات صارمة ضد الشركات المدرجة التي تستغل الأحداث الرائجة وتضخم المفاهيم باستخدام أساليب قاسية

الصحفي تشنغ دان من «سيكيورايم تايمز»

منذ بداية هذا العام، ومع تصاعد حماسة قطاعات مثل واجهات الدماغ والحاسوب والرحلات الفضائية التجارية، قامت بعض الشركات المدرجة عبر منصات التفاعل والإعلانات وغيرها من القنوات بالارتباط بمفاهيم بهدف دفع ارتفاع أسعار الأسهم. وخلال الآونة الأخيرة، حصلت عدة شركات مدرجة على غرامات كبيرة بسبب “مواكبة ترندات” دون وجه حق. ولا يقتصر الجزاء على الشركات المعنية فحسب، بل يشمل كذلك المساءلة بالتوازي عن “الفئة الأساسية” مثل المساهمين المسيطرين الفعليين والمديرين وأعضاء الإدارة العليا.

إن موقف هيئة تنظيم الأوراق المالية واضح وحازم: أي سلوك يستهدف الإضرار بمصالح المستثمرين تحت اسم تداول المفاهيم أو مواكبة الترندات، سيتم التعامل معه بصرامة وبالسرعة اللازمة، دون تساهل. وتجدر الإشارة إلى أن الهيئة تعمل على تسريع الضربات ضد مواكبة الترندات؛ إذ إن عدة قضايا انتقلت من مرحلة الإحالة/التسجيل إلى فرض العقوبة خلال شهر واحد وأكثر، وكانت قيمة الغرامة في كل قضية تصل إلى مئات الملايين من اليوان، مع تطبيق المساءلة التابعة/المشتركة، وذلك باستخدام أساليب حاسمة لوقف فوضى تداول المفاهيم.

ورغم أن الجهات التنظيمية تحافظ باستمرار على حالة ضغط عالية، فإن ظاهرة مواكبة الترندات لا تزال مستمرة دون توقف، إذ ما زالت بعض “الفئة الأساسية” ترتكب مخالفات على الرغم من علمها بأنها غير مسموح بها. وتكمن العقدة في أن كلفة المخالفة في سوق رأس المال في الصين وفوائدها لا يزال بينهما قدر من عدم التوازن؛ كما أن العقوبات الإدارية لا تشكل رادعًا فعّالًا.

ومن ناحية التكييف القانوني، غالبًا ما يتم اعتبار قيام الشركة المدرجة بمواكبة الترندات على أنه “بيانات مضللة”، ويدرج ضمن نطاق المخالفات المرتبطة بخرق قواعد الإفصاح عن المعلومات. أما المساءلة الجنائية فتعتمد أساسًا على المادة 161 من قانون العقوبات الصيني الخاصة بـ “جريمة الإفصاح عن معلومات مهمة بصورة غير صحيحة/عدم الإفصاح عنها مخالفةً للقانون”. ومع ذلك، وبسبب تشدد شروط توافر أركان الجريمة في إدخالها ضمن نطاق التجريم، يصعب في الممارسة إثباتها، ولا يتم إدخال عدد كبير منها ضمن الإجراءات الجنائية. وفقًا للأحكام الحالية، لا بد من استيفاء شروط مثل “مبلغ كبير” أو “عواقب جسيمة” أو “وجود ظروف جسيمة أخرى”، مثل تضخيم الأصول أو الإيرادات أو الأرباح بأكثر من 30% مقارنة بالفترة ذات الصلة، أو عدم الإفصاح عن أحداث مهمة بنسبة تزيد على 50% من صافي الأصول، حتى يتم تفعيل الملاحقة؛ وتكون مدة السجن كحد أساس أقل من خمس سنوات أو الحبس. بالإضافة إلى ذلك، تؤدي عوائق إجرائية مثل صعوبة تحديد القصد الجرمي ووتعقيد إثبات علاقة السببية إلى بقاء عدد كبير من قضايا مواكبة الترندات في مرحلة العقوبات الإدارية، مع بدء إجراءات جنائية نادر جدًا.

وعند النظر إلى سوق رأسمال أكثر نضجًا، تُدرج السلوكيات مثل الإدلاء ببيانات كاذبة وتداول المفاهيم ضمن فئة الاحتيال في الأوراق المالية، وتصبح المساءلة الجنائية أمرًا نمطيًا. فعلى سبيل المثال، في السوق الأمريكية، بالإضافة إلى التعويضات المدنية الضخمة، يمكن أن يُحكم على المسؤولين بأقصى حد 25 سنة سجن. إذ مثلًا، مُنح الرئيس التنفيذي لشركة للتكنولوجيا الحيوية حكمًا بعد أن قامت بتلفيق تقدم بحثي للأدوية والقيام بإخراج السيولة عند قمم عالية من خلال مواكبة ترندات؛ وفي النهاية تم الحكم عليه بتهم مثل الاحتيال في الأوراق المالية والتداول من الداخل، مع سجن لمدة 30 شهرًا ومصادرة جميع العائدات غير القانونية، وكانت شدة العقوبة كافية لردع المشاركين في السوق.

أمام إغراءات المصالح الهائلة، قد تدفع كلفة المخالفة المنخفضة بعض الشركات المدرجة إلى المغامرة؛ ولا يمكن إزالة فوضى السوق من جذورها وحماية النظام في السوق والمصالح المشروعة للمستثمرين الصغار والمتوسطين فعليًا إلا عبر تعزيز آلية الربط بين المساءلة الإدارية والجنائية بشكل أكبر، وخفض عتبة المساءلة الجنائية، وترسيخ مسؤولية “الفئة الأساسية”، وبذلك نرفع حقًا كلفة المخالفة الناتجة عن مواكبة الترندات.

(المحرر): وانغ تشي تشيانغ HF013)

     【إخلاء المسؤولية】هذه المقالة تمثل فقط وجهة نظر مؤلفها ولا علاقة لها بقناة/موقع Hexun. يحافظ موقع Hexun على الحياد تجاه التصريحات والآراء الواردة في المقالة ولا يقدم أي ضمان صريح أو ضمني بشأن دقة أو موثوقية أو اكتمال المحتوى المتضمن. يُرجى من القراء اعتبار ذلك للاسترشاد فقط، وتحمل المسؤولية بالكامل بأنفسهم. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com

بلاغ