تقرير أداء شركات الوساطة المالية لعام 2025 يبرز بشكل لافت: 26 شركة تحقق زيادة في الإيرادات والأرباح الصافية، و7 شركات تنضم إلى نادي المليارات المزدوجة

في عام 2025، أظهر سوق رأس المال المحلي صورة من الازدهار الشامل؛ إذ حقق مؤشر “شنغهاي المركّب” ارتفاعًا خلال العام بنسبة رقمية من خانتين. كما أن متوسط قيمة التداول اليومي في كلٍ من سوقي “شنغهاي” و“شينزين” قد سجل رقمًا قياسيًا تاريخيًا جديدًا. وفي ظل هذه الخلفية، سلّم قطاع الأوراق المالية تقرير أداء لافتًا للنظر. وحتى 30 مارس، كانت 26 شركة أوراق مالية مدرجة وشركات مدرجة مرتبطة بقطاع الأوراق المالية قد أعلنت بيانات أدائها لعام 2025، حيث جاء الأداء الإجمالي قويًا، وحققت الإيرادات وصافي الأرباح نموًا ملحوظًا.

ومن زاوية الإيرادات وصافي الأرباح، حققت هذه الـ26 جهة جميعها أرباحًا، وبرز نمو أساس سنوي كاتجاه شائع في القطاع. تُظهر البيانات أن الـ26 جهة حققت إجمالي إيرادات تشغيلية بلغ 4547.1 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 31.93%؛ وبلغ إجمالي صافي الربح المنسوب للمساهمين الأم 1850.64 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 44.61%. ومن بينها، تصدرت شركة “تسيتسِن” (CITIC Securities) القائمة بإيرادات تشغيلية بلغت 748.54 مليار يوان، وتلتها “جوتاي هَيتونغ” (Guotai Haitong) بإيرادات 631.07 مليار يوان، لتكون الشركتين الوحيدتين اللتين تتجاوز إيراداتهما 600 مليار يوان. وفي صافي الربح المنسوب للمساهمين الأم، تصدرت أيضًا “تسيتسِن” و“جوتاي هَيتونغ” بفارق كبير، حيث بلغ 300.76 مليار يوان و278.09 مليار يوان على التوالي، لتصبح الشركتين الوحيدتين المدرجتين اللتين تتجاوز قيمة صافي الربح المنسوب للمساهمين الأم 200 مليار يوان. كما حققت خمس شركات أوراق مالية، هي “هوايتاي” (HuaTai Securities) و“قوانغفا” (Guangfa Securities) و“الصين غالاكسي” (China Galaxy) و“تشاو شين” (CMB Securities) و“دونغفانغ” (Oriental Fortune) أرباحًا تتجاوز 100 مليار يوان، ما جعل إجمالي عدد المؤسسات التي دخلت “نادي الملياريْن” يصل إلى 7 جهات. وبالمقارنة مع عام 2024، فإن “قوانغفا” و“دونغفانغ” هما العضوان الجديدان.

وفيما يخص نمو الأداء، تبرز في عام 2025 كلٌّ من “جوتاي هَيتونغ” و“جوه لِن مين شِن” (Guolian Minsheng) اللتين أنجزتا عمليات الاندماج، إذ جاء أداؤهما استثنائيًا؛ سواء من حيث الإيرادات التشغيلية أو صافي الربح المنسوب للمساهمين الأم، فقد تصدرتاه في عموم القطاع. فقد بلغت نسبة نمو إيرادات “جوتاي هَيتونغ” التشغيلية ونمو صافي الربح المنسوب للمساهمين الأم 87.4% و113.52% على التوالي، بينما حققت “جوه لِن مين شِن” 185.99% و405.49% على التوالي. وبالاستثناء عن هاتين المؤسستين، فإن الفئات الكبرى مثل “CICC” و“شين وان هونغ يوان” (Shenwan Hongyuan) قد تجاوزت أيضًا جميعها نسبة نمو صافي الربح المنسوب للمساهمين الأم 70%، في حين أظهرت “شيانغ كاي” (Xiangcai Co.) بزيادة صافي الربح المنسوب للمساهمين الأم بنسبة 325.15% مرونة عالية في أداء شركات الأوراق المالية الصغيرة والمتوسطة.

ومع التحسن المستمر في الأداء، توقفت غالبية شركات الأوراق المالية عن الاتجاه الهبوطي السابق في متوسط راتب الموظف لكل فرد، وجرى بعض الرفع. ووفقًا لحسابات بيانات “دونغفانغ” (Eastmoney) عبر Choice، باستثناء “جوتاي هَيتونغ” و“جوه لِن مين شِن” اللتين توجد بياناتهما بتحيز بسبب أسباب الاندماج، فإنه ضمن 24 شركة أوراق مالية وشركات مرتبطة بقطاع الأوراق المالية قد نشرت تقاريرها السنوية لعام 2025 حتى الآن، ارتفع متوسط راتب الموظف لكل فرد سنويًا لدى 21 مؤسسة على الأقل. وكانت زيادات الرواتب في معظمها تقع بين 5% و20%. ومن حيث أوضح زيادات الرواتب، سجلت “هوا آن” (Hua’an Securities) أعلى زيادة في متوسط راتب الموظف لكل فرد بنسبة 30.96%؛ كما وصلت الزيادات في “شينغ يي” (CITIC) و“CICC” و“تشونغ يوان” (Zhongyuan Securities) إلى 26.35% و24.4% و20.89% على التوالي. وبالنظر إلى تغيّرات الرواتب ضمن المراكز الثلاثة الأولى من ناحية أداء القطاع، فإن نسب الزيادة تراوحت جميعها ضمن 5%. فقد ارتفع متوسط راتب الموظف في “تسيتسِن” من 77.98 ألف يوان في 2024 إلى 81.28 ألف يوان في 2025، بزيادة سنوية قدرها 4.23%؛ وارتفع في “هوايتاي” (HuaTai Securities) من 63.96 ألف يوان إلى 66.91 ألف يوان، بزيادة سنوية قدرها 4.61%.

ومن الجدير بالانتباه أنه، رغم عودة متوسط راتب الموظف لكل فرد لدى عدد من شركات الأوراق المالية إلى الارتفاع في 2025، فإن هذه الشركات كانت قد خاضت في السابق دورات طويلة لتعديل الرواتب. وعند مراجعة بيانات 2021 إلى 2024، فقد شهد متوسط راتب الموظف في بعض شركات الأوراق المالية انخفاضًا متواصلًا لمدة عامين أو ثلاثة أعوام ضمن تلك الفترة، وبلغ إجمالي الانخفاض في المتوسط 40% على مستوى إجمالي التخفيضات. وفي ذلك الوقت، أشار بعض المحللين إلى أنه وبسبب تشديد متطلبات الجهات التنظيمية المتزايدة بشأن توحيد هياكل الرواتب لدى المؤسسات المالية، قامت بعض شركات الأوراق المالية بتعديل تركيبة الرواتب، مثل تحسين آليات تقييم الأداء وزيادة نسبة تأجيل الرواتب. وقد تكون هذه التعديلات قد أدت إلى انخفاض راتب الموظف في الفترة الفعلية. وبالنسبة لعودة طفيفة متوسط راتب الموظف لكل فرد في هذه الجولة، يرى خبراء أن ذلك يمثل انعكاسًا متأخرًا لإصلاح مزاج القطاع؛ إذ يبرز وجود آلية ارتباط سوقية أكثر معقولية نسبيًا بين الرواتب والأداء. ويساعد هذا التغير على تثبيت فريق المواهب وتقليل ضغط فقدان الكفاءات الأساسية الناجم عن خفض الرواتب خلال السنوات السابقة، كما يترك مساحة لقطاع الأوراق المالية لاحتضان المواهب الممتازة مستقبلًا.

وبخلاف عودة متوسط راتب الموظف لكل فرد، فإن إجمالي رواتب كبار المديرين في شركات الأوراق المالية لا يزال في اتجاه هبوطي في 2025. ووفقًا للـ26 شركة أوراق مالية مدرجة وشركات مرتبطة بالقطاع التي تم الإفصاح عنها حتى الآن، يُقدّر أن إجمالي رواتب كبار المديرين في 2025 بلغ نحو 3.72 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 8.2%، أي أنه تقلص أكثر مقارنة بعام 2024. ومن بين ذلك، فإن ما يصل إلى 22 شركة أوراق مالية قد شهدت انخفاضًا في إجمالي رواتب كبار المديرين مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق. وفي الشركات التي شهدت انخفاضًا على أساس سنوي، انخفض إجمالي رواتب كبار المديرين في 10 شركات، منها “شين وان هونغ يي” (Shenwan Hongyuan) و“الصين غالاكسي” و“هوا آن”، بنسبة تتجاوز 20%. وقد كان أكبر انخفاض في “شين وان هونغ يي” بنسبة 37.41%؛ كما وصلت نسبة الانخفاض في “الصين غالاكسي” و“هوا آن” إلى 30.76% و29.21% على التوالي.

وبخصوص ظاهرة “فجوة المقص” بين متوسط راتب الموظف وإجمالي رواتب كبار المديرين، يرى بعض المحللين أن ذلك ينجم أساسًا عن عوامل متعددة مثل توجيهات تنظيمية وتغير منطق حوكمة الشركات. ففي السنوات الأخيرة، استمر تعاظم متطلبات “تحديد السقف للرواتب” في القطاع، وكان تأثير القيود على رواتب كبار المديرين في شركات الأوراق المالية ذات الخلفية من المؤسسات المالية الحكومية المركزية أشد بسبب الإرشاد من الجهات المختصة. كما يتم غالبًا تطبيق تأجيل رواتب الأداء لكبار المديرين لمدة 3 إلى 5 سنوات؛ وبالتالي فإن بعض أجزاء الرواتب التي تم صرفها في 2025 تكون فعليًا مرتبطة بأداء الفترة بين 2022 و2024 التي شهدت مرحلة أقل. وبالإضافة إلى ذلك، ترتبط متطلبات التنظيم بين رواتب كبار المديرين والامتثال وإدارة المخاطر على المدى الطويل، ولا يعني بالضرورة أن نمو الأرباح على المدى القصير سينعكس فورًا على شكل رواتب نقدية. وقد ذكر خبراء أن هذا الأمر يشير إلى أن نظام رواتب شركات الأوراق المالية دخل دورة تعديل طويلة الأجل، بحيث انتقل من “تعظيم التحفيز على المدى القصير” إلى “توجه أكثر ثباتًا على المدى الطويل”. وقد تصبح الفروقات في هياكل رواتب كبار المديرين والموظفين سمة ثابتة. وفي المستقبل، ستعتمد رواتب كبار المديرين بشكل أكبر على التحفيزات القائمة على حقوق ملكية طويلة الأجل، بينما سيزداد مرونة رواتب الموظفين وفقًا لتقلبات دورة الأعمال.