تقرير شركة شانشي للإنترنت والأمن لعام 2025: انخفاض الإيرادات بنسبة 8.55% لتصل إلى 911 مليون يوان، وتوسيع الخسائر بنسبة 41.06% لتصل إلى 194 مليون يوان

تحليل مؤشرات الإيرادات الرئيسية

في عام 2025 شهدت شركة شانشْي وِنْكِهُ الإيرادات التشغيلية انخفاضًا على أساس سنوي، كما اتسع حجم الخسائر أكثر، وتفاصيل بيانات الأداء الأساسية المحددة كالتالي:

وخلال فترة التقرير، يرجع انخفاض إيرادات الشركة بشكل رئيسي إلى ضعف الطلب في الصناعة وتزايد حدة المنافسة في السوق، إلى جانب استمرار الاستثمار طوال العام في تطوير التقنيات الأساسية، مع تقلبات في تكاليف المعدات، ما أدى إلى اتساع الخسائر أكثر. ومع ذلك، يتباين أداء الشركة حسب الأعمال؛ إذ حقق قطاع الأمن السحابي إيرادات نموًا بنسبة 56.56% على أساس سنوي، ليصبح قطاع الأعمال الأساسي الوحيد الذي يسجل نموًا.

أثر بارز لإدارة المصروفات خلال الفترة

طبقت الشركة في عام 2025 استراتيجية “التحكم في التكاليف وتحقيق كفاءة أعلى، وتنمية صحية”. وقد برزت فعالية التحكم الشاملة في المصروفات خلال الفترة، وتفاصيل بيانات التكاليف المحددة كالتالي:

من خلال تحسين هيكل الموظفين وتعزيز التحكم في المصروفات، حافظ متوسط إنتاجية موظفي المبيعات على مستوى مماثل تقريبًا، وكانت نسبة انخفاض مصروفات البيع هي الأكثر وضوحًا. وعلى الرغم من انخفاض مصروفات البحث والتطوير، إلا أن تطوير التقنيات الأساسية حقق اختراقًا محوريًا؛ إذ تم إطلاق شريحة ASIC الخاصة بالأمن والمطورة ذاتيًا بنجاح، كما تم ترسية المنتجات الجديدة ذات الصلة في بداية 2026 في عدة قطاعات صناعية.

فريق البحث والتطوير وحجم الاستثمار

خلال فترة التقرير، بلغت نسبة استثمار البحث والتطوير إلى الإيرادات التشغيلية 37.36%، بانخفاض طفيف مقارنة بـ 39.71% في 2024، لكنها ما زالت عند مستوى مرتفع من الاستثمار. لم تفصح الشركة عن العدد التفصيلي لموظفي البحث والتطوير وتغيرات بنيتهم، لكن نتائج تطوير التقنيات الأساسية كانت واضحة: تم تنفيذ تطوير شريحة ASIC الخاصة بالأمن، وأكمل نظام StoneOS 335 ترقية لوظائفه، وتم تنفيذ تكييف وتكرار التوطين (التحويل للاعتماد المحلي) لعدة منتجات أساسية، ما يضع أساسًا لتوسيع سوق الاستبدال المحلي لاحقًا.

ضغوط مستمرة على التدفقات النقدية

ما زالت التدفقات النقدية في الشركة خلال عام 2025 في حالة صافي خروج نقدي. وتفاصيل بيانات التدفقات النقدية حسب الأبعاد كالتالي:

اتسع صافي التدفق النقدي الخارج من الأنشطة التشغيلية، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض الإيرادات، وتأثير توقيت تحصيل الذمم المدينة ونفقات التكاليف. وتحتاج الشركة إلى مواصلة الاهتمام بصحة التدفق النقدي، وتجنب أن تؤثر ضغوط سلسلة التمويل على البحث والتطوير وتوسيع الأعمال.

تواجه الشركة عدة مخاطر تشغيلية

خطر تزايد المنافسة في الصناعة

مع ضعف الطلب في قطاع الأمن السيبراني، ازدادت حدة المنافسة في السوق، ويواصل اللاعبون الكبار والشركات المشارِكة من خارج المجال استثمار المزيد، ما يعرّض الشركة لمخاطر مثل انخفاض أسعار المنتجات وضغط هوامش الربح الإجمالية؛ لذا يلزم تعزيز مزايا الفروقات التقنية بشكل مستمر.

خطر تَسارُع التطورات التقنية ومخاطر البحث والتطوير

تتسم تقنية الأمن السيبراني بسرعة عالية في التطور؛ فإذا لم تتمكن الشركة من متابعة اتجاهات مثل الذكاء الاصطناعي والشرائح والتقنيات المبنية على تطبيقات سيطرة محلية (信创) بشكل مستمر، أو إذا لم تُحوَّل نتائج البحث والتطوير في الوقت المناسب إلى القدرة التنافسية في السوق، فسيؤدي ذلك إلى انخفاض القدرة التنافسية للمنتجات.

خطر عدم تحقيق التوقعات في دفع الاستبدال المحلي

رغم أن الشركة وضعت عدة منتجات في سوق 信创، فإن تقدم الاستبدال المحلي يتأثر بعدة عوامل مثل تنفيذ السياسات، وتقبّل العملاء، وتكيّف النظام البيئي. وإذا لم يتم تحقيق ذلك بما يفوق التوقعات، فسيؤثر على نمو الأعمال ذات الصلة.

خطر تقلبات التكاليف

قد تؤدي عوامل مثل تقلب أسعار المواد الخام للمعدات واستقرار سلسلة التوريد إلى ارتفاع تكاليف إنتاج الشركة، ما سيزيد من ضغط الضغط على هوامش الربح.

وضع رواتب المديرين والتنفيذيين

تتضمن بيانات رواتب المديرين وحاملي المناصب العليا كما يلي خلال فترة التقرير:

• رئيس مجلس الإدارة يي هاي تشيانغ: إجمالي التعويض قبل الضريبة 156.74 مليون يوان
• المدير العام لوو دونغ بينغ: إجمالي التعويض قبل الضريبة 148.22 مليون يوان
• نائب المدير العام تشانغ تشيونغ هاو: إجمالي التعويض قبل الضريبة 103.11 مليون يوان
• المدير المالي تشن تشينغ: إجمالي التعويض قبل الضريبة 66.66 مليون يوان

مستوى الرواتب متوافق بشكل أساسي مع شركات التكنولوجيا من نفس الحجم داخل الصناعة، ويتماشى مع حالة ضغط أداء الشركة، ما يعكس التحكم في الرواتب وفق استراتيجية “التحكم في التكاليف وتحقيق كفاءة أعلى”.

تنبيه بشأن مخاطر الاستثمار

على الرغم من أن أداء شانشْي وِنْكِهُ في عام 2025 يواجه ضغطًا مرحليًا، فقد حقق تطوير التقنيات الأساسية اختراقًا محوريًا، وتمتلك أعمال مثل الأمن السحابي وخدمات الأمن إمكانات للنمو. ومع ذلك، لا يزال يتعين على المستثمرين الانتباه إلى:

1. عدم تحقق تعافٍ في الطلب على مستوى الصناعة بما يفوق التوقعات، ما يؤدي إلى استمرار تراجع الإيرادات؛
2. اتساع نطاق الخسائر أكثر، ما يؤثر على صافي أصول الشركة وسلامة سلسلة التمويل؛
3. عدم تحقق التوقعات في تقدم الاستبدال المحلي وإطلاق المنتجات الجديدة، وعدم المساهمة في الأداء في الوقت المناسب. ويُقترح على المستثمرين تقييم قيمة الاستثمار بحذر بالتكامل مع اتجاهات الصناعة والتقدم في تجارية المنتجات الجديدة المستقبلية للشركة.

انقر لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إقرار: توجد مخاطر في السوق، والاستثمار يتطلب الحذر. تُنشر هذه المقالة بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي كبير بشكل تلقائي اعتمادًا على قواعد بيانات طرف ثالث، ولا تمثل آراء Sina Finance. إن أي معلومات واردة في هذه المقالة تُستخدم فقط كمرجع ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. وفي حال وجود أي اختلاف، فسيكون الأمر وفقًا للإعلان الفعلي. في حال وجود أي استفسار، يُرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

كمية هائلة من المعلومات وتحليل دقيق، متاح عبر تطبيق Sina Finance

المسؤول: Xiao Lang Express