كلارنا تجمع 1.37 مليار دولار في الطرح العام الأولي بنيويورك، وأسهمها تغلق مرتفعة بنسبة 15%

اكتشف أبرز أخبار وفعاليات التكنولوجيا المالية!

اشترك في النشرة الإخبارية لصحيفة FinTech Weekly

يقرأها مديرون تنفيذيون في JP Morgan وCoinbase وBlackrock وKlarna وغيرهم

عمالقة التكنولوجيا المالية يطرح نفسه للاكتتاب العام

قامت Klarna، المقرضة السويدية للشراء الآن والدفع لاحقًا (BNPL)، والتي كانت تُقدَّر سابقًا بأعلى ما يصل إلى 45 مليار دولار، أخيرًا بإعلان ظهورها المرتقب طويلًا في بورصة نيويورك. وفي يوم الثلاثاء، أعلنت الشركة أنها جمعت 1.37 مليار دولار في طرحها الأولي العام في الولايات المتحدة، لتسجل واحدًا من أكثر إدراجات التكنولوجيا المالية ترقّبًا هذا العام.

أظهر الاكتتاب أن Klarna وبعض مستثمريها الحاليين باعوا 34.3 مليون سهم بسعر 40 دولارًا لكل سهم، أي فوق النطاق المستهدف البالغ 35 إلى 37 دولارًا. وقد عكس التسعير الأعلى قوة الاهتمام الاستثماري، حيث قال أحد المصادر المطلعة على العرض إن الطلب فاق المعروض بنحو 25 مرة.

وفي يوم الأربعاء، بدأ التداول مع ارتفاع حاد. فقد افتتحت الأسهم عند 52 دولارًا، أي حوالي 30% أعلى من سعر العرض، قبل تقليص المكاسب. وبحلول جرس الإغلاق، استقر السهم عند أقل قليلًا من 46 دولارًا للسهم، ولا يزال مرتفعًا بنسبة 15% عن سعر الاكتتاب. وعند ذلك المستوى، كانت Klarna مُقيَّمة بنحو 17.4 مليار دولار.

من 45 مليار دولار إلى 17 مليار دولار

تُبرز التقييمات الحالية التحولات في مسيرة Klarna. في 2021، وبعد طفرة في التسوق عبر الإنترنت وتبنّي خدمة BNPL، كانت قيمة الشركة تتجاوز 45 مليار دولار، ما جعلها الشركة الناشئة الأكثر قيمة في أوروبا في ذلك الوقت. لكن ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم أدى إلى إعادة تقييم حادة لقطاع التكنولوجيا المالية، وبحلول 2022 انخفضت قيمة Klarna إلى 6.7 مليار دولار.

ويُظهر التعافي إلى 17.4 مليار دولار عودة ثقة المستثمرين، رغم أن الفارق مع ذروة حقبة الجائحة ملفت للنظر. وتشير نجاح الاكتتاب إلى أن الأسواق منفتحة مرة أخرى على إدراجات التكنولوجيا المالية، لكنها تؤكد أيضًا مدى السرعة التي يمكن أن تتغير بها الظروف.

طريق طويل نحو الإدراج

تأسست Klarna في 2005، وبنت سمعتها عبر تمكين العملاء من تقسيم المشتريات إلى أقساط أصغر دون فوائد. وأصبحت خدمة BNPL التابعة لها اتجاهًا عالميًا خلال الجائحة، مع ارتفاع التجارة الإلكترونية.

كانت الشركة تحقق أرباحًا لسنوات، لكنها تحولت إلى خسائر بعد توسّعها بشكل عدواني في الولايات المتحدة في 2019. وفي أبريل من هذا العام، أوقفت Klarna التحضير للاكتتاب العام عقب أن عطّلت الرسوم الجمركية الجديدة في الولايات المتحدة الأسواق العالمية. ومع استقرار الأوضاع وعودة شهية المستثمرين، أعادت الشركة إحياء خططها هذا الصيف.

تولى قيادة الطرح كل من Goldman Sachs وJ.P. Morgan وMorgan Stanley، وتتداول Klarna الآن في بورصة NYSE تحت رمز التداول KLAR.

النمو مقابل الربحية

رغم نمو الإيرادات القوي، لا تزال الربحية تحديًا. وبالنسبة للربع الذي ينتهي في 30 يونيو، ارتفعت الإيرادات إلى 823 مليون دولار، مقارنةً بـ 682 مليون دولار في العام السابق. لكن الخسائر اتسعت، من 7 ملايين إلى 52 مليون دولار خلال الفترة نفسها.

وشدّد المحللون على أنه على الرغم من أن المستثمرين يُظهرون مجددًا حماسًا لاكتتابات التكنولوجيا المالية الأولية، فإن السوق سيتطلب دليلًا على أن شركات مثل Klarna يمكنها تحقيق التوازن بين النمو والربحية. وقال Rudy Yang، المحلل الأول في PitchBook، لرويترز إن شركات التكنولوجيا المالية ستخضع لرقابة وثيقة في البيئة الاقتصادية الكلية الحالية.

المنافسة وقوة العلامة التجارية

تتنافس Klarna في قطاع مزدحم. فقد طرحت شركة neobank الأمريكية المنافسة Chime للاكتتاب العام في يونيو، مع قفز الأسهم بنسبة 59% في أول يوم تداول قبل أن تنزلق تحت سعر إصدارها. وتوضح هذه الأداء تقلبًا قد يتبع اكتتابات التكنولوجيا المالية الأولية ذات التغطية الإعلامية الواسعة.

إلا أن محللي الصناعة يجادلون بأن قوة علامة Klarna التجارية قد تمنحها ميزة. فقد لاحظ Kat Liu من IPOX، وهي شركة أبحاث متخصصة في الاكتتابات، أنه في صناعة سريعة التغير، قد تهم معرفة العلامة التجارية بقدر أهمية نموذج الأعمال نفسه. وقد تساعد الصورة العالمية وسمعة Klarna في تحمل الضغوط التنافسية.

سلوك المستهلك يدعم BNPL

يستمر نموذج BNPL في جذب طلب قوي من المستهلكين. فقد ظلت الإنفاقات في الولايات المتحدة متينة رغم ارتفاع التضخم وتباطؤ نمو الدخل. وأفادت Klarna أن 75% من إيراداتها جاءت من الرسوم المتعلقة بالمعاملات والخدمات خلال 12 شهرًا المنتهية في 30 يونيو، بينما جاءت 25% من دخل الفوائد.

ولاحظ المحللون أن هذا النموذج يعتمد على حجم المعاملات ومعدلات السداد معًا. إذ قد يؤدي انخفاض الإنفاق الاستهلاكي إلى تقليص إيرادات الرسوم مع زيادة مخاطر خسائر الائتمان، وهي عامل مخاطر سيراقبه المستثمرون عن كثب.

ماذا يعني الظهور لأول مرة

يُنظر إلى اكتتاب Klarna باعتباره مؤشرًا محتملًا على شركات التكنولوجيا المالية سريعة النمو التي تعود إلى الأسواق العامة. ويعكس الأداء القوي في يوم الافتتاح—رغم مخاوف الربحية—تجدد شهية المستثمرين بعد فترة هادئة بالنسبة إلى الإدراجات.

بالنسبة إلى Klarna، فإن الأموال البالغة 1.37 مليار دولار ستدعم التوسع المستمر وتطوير المنتجات. وبالنسبة للقطاع الأوسع، قد يشجع الإدراج شركات التكنولوجيا المالية الأخرى — من شركات المدفوعات إلى شركات العملات الرقمية — على اختبار الأسواق العامة بعد فترة من التقلبات.

الخاتمة

تُبرز رحلة Klarna من تقييم خاص بقيمة 45 مليار دولار إلى ظهور عام بقيمة 17.4 مليار دولار الوعد والمخاطر معًا في مجال التكنولوجيا المالية. وتواجه الشركة الآن فصلًا جديدًا، ستنظر فيه أقل إلى النمو وحده وأكثر إلى مدى سرعتها في تحويل قاعدة مستخدميها الواسعة وعلامتها التجارية القوية إلى أرباح مستدامة.