في الآونة الأخيرة، أثناء دراستي لاستراتيجيات العقود، اكتشفت شيئًا مثيرًا للاهتمام، حيث لا يزال الكثير من الناس يقتصر فهمهم لعقود العملات الرقمية على السطح.

ببساطة، عقد العملة الرقمية هو عقد يستخدم العملة كضمان، ويُحسب الربح والخسارة بالعملة نفسها، وهذا يختلف تمامًا عن عقد U الذي يُحسب مباشرة باستخدام U. لكن الأمر المهم هو أن عقد العملة الرقمية يحمل خصائص مضاعف للشراء، لأنه يتعين عليك أولاً شراء العملة باستخدام U لفتح الصفقة، وتؤثر تقلبات سعر العملة مباشرة على قيمة الأصول الفورية.

وجدت أن الفرصة الأكثر إثارة للمراجحة تكمن في البيع على المكشوف بمضاعف واحد. افترض أنك اشتريت عملة البيتكوين بقيمة مائة ألف دولار، ثم فتحت عقد بيع على المكشوف بمضاعف واحد للعملة الرقمية، بغض النظر عن حركة سعر العملة، فإن إجمالي قيمتك السوقية يظل دائمًا مائة ألف دولار. قد يبدو أن هذا لا يحقق أرباحًا، أليس كذلك؟ لكن هناك حدًا: معدل التمويل على عقود البيتكوين يكون إيجابيًا في معظم الأوقات، ويمكن لعقد البيع على المكشوف أن يستمر في تحصيل رسوم التمويل، والذي يبلغ حوالي 7% سنويًا. هذا هو ما يُعرف بالمراجحة بدون مخاطر، ويمكن لهذا أن يتفوق على معظم المستثمرين في الأسهم فقط من خلاله.

أما بالنسبة لآلية الهامش في عقود العملة الرقمية، فهي أكثر دقة وذكاءً. الهامش يُقاس بالعملة، ولكن يُحسب بناءً على قيمة U عند فتح الصفقة، ولا يتأثر سعر العملة بتقلبات السعر عند نقطة الانفجار. مع العلم أن عقد العملة الرقمية يحمل خصائص مضاعف للشراء، فإن عقد مضاعف واحد للشراء يتعرض للانفجار عند انخفاض سعر العملة بنسبة 50%. على سبيل المثال، إذا فتحت صفقة بشراء عملة بقيمة 10,000 دولار، وبلغ سعر العملة انخفاضًا يقارب 50%، فستحتاج إلى تعويض الهامش. في هذه الحالة، يمكنك استخدام تلك الـ10,000 دولار لشراء 20,000 وحدة من العملة لتعويض الهامش، والأهم هو أنك عندما تشتري المزيد من العملة بسعر منخفض، فإنك تربح عندما يرتفع السعر لاحقًا. بمجرد أن يعود السعر إلى 67% من سعر فتح الصفقة، يمكنك استرداد رأس مالك.

أما البيع على المكشوف، فهو مشابه. عقد بيع على المكشوف بمضاعف 3 يتعرض للانفجار عند ارتفاع سعر العملة بنسبة 50%. إذا فتحت صفقة بشراء 20,000 وحدة من العملة بمبلغ 20,000 دولار، واستخدمت 10,000 وحدة منها لفتح مضاعف 3 للبيع على المكشوف، فسيحدث الانفجار عند ارتفاع السعر بنسبة 50%، ويمكنك تعويض الهامش باستخدام تلك الـ10,000 وحدة التي أصبحت تساوي 15,000 دولار. في هذه الحالة، يمكنك ببساطة تعويض قيمة الانفجار بشراء عملة بقيمة 10,000 دولار، مما يرفع سعر الانفجار بمضاعف، ويجعل الأمر أكثر أمانًا بكثير من عقود U.

لكن كل هذه المزايا تعتمد على استخدام مضاعفات منخفضة، فعقود العملة الرقمية مناسبة فقط لمضاعفات بين 1 إلى 3. أما المضاعفات العالية فتعزز المخاطر، وتفقد ميزة العملة الرقمية.