شركة سوبر مايكرو كمبيوتر (SMCI) الأسهم تتراجع بنسبة 65%: لماذا يفر المستثمرون؟

النتائج الرئيسية

فهرس المحتويات

تبديل

• النتائج الرئيسية

• تاريخ مشكلات الامتثال

• المتفائلون المتبقون يتمسكون بمواقفهم

  • احصل على 3 كتب إلكترونية مجانية

• يواجه والِي ليـاو (Wally Liaw)، الشريك المؤسس لشركة Super Micro Computer، تهمًا بالاتهام الرسمي تتعلق بالادعاء بأنه تهرّب من ضوابط التصدير الأمريكية إلى الصين، ما أدى إلى موجة جديدة من عمليات البيع.

• قامت المؤسسات الاستثمارية مثل Tortoise Capital بتصفية كامل ممتلكاتها من أسهم SMCI، في حين تصف Zacks Investment Management السهم بأنه “غير قابل للاستثمار”.

• انخفضت الأسهم بنحو 65% تقريبًا من أعلى مستوى قريب الأجل في 30 يوليو 2024 البالغ $60.71، مع وصول خسائر عام 2026 حتى الآن إلى 27%.

• تبلغ التقييمات الحالية نحو 7 أضعاف الأرباح المتوقعة للأمام — أقل بكثير من متوسطها التاريخي لمدة 10 سنوات البالغ 12 ضعفًا — بينما تظل وول ستريت على تصنيف “تعليق”.

• على الرغم من موجة الانسحاب، ما زال بعض المستثمرين يحتفظون بتفاؤل حذر، مشيرين إلى الدور الحاسم لـ SMCI في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية وإلى أن إيراداتها المالية المتوقعة لعام 2026 تتجاوز $40 مليارًا.

تبدو رحلة Super Micro Computer خلال الاثني عشر شهرًا الماضية كحكاية تحذيرية في قطاع التكنولوجيا. تحتل شركة مصنّع الخوادم وضعًا استراتيجيًا داخل ثورة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث تزوّد مراكز البيانات بمعدات أساسية لمعالجة عمليات ذكاء اصطناعي واسعة النطاق. وبما أن Nvidia تستمد قرابة 10% من إجمالي إيراداتها من Super Micro، فإن الشراكة تبدو مهمة. ومع ذلك، ما تزال الشركة تواجه رياحًا معاكسة شديدة.

Super Micro Computer, Inc., SMCI

ظهر أحدث انتكاس عندما واجه ييه-شين “والِي” ليـاو (Yih-Shyan “Wally” Liaw)، الشريك المؤسس للشركة، توجيه اتهام رسميًا على خلفية مزاعم تتعلق بالتحايل على لوائح ضوابط التصدير الأمريكية الخاصة بالصين. وبعد توجيه التهم، تنحّى ليـاو عن منصبه، بينما ذكرت المنظمة أنها تتعاون بالكامل مع سلطات التحقيق. وبشكل ملحوظ، تم استبعاد كل من الرئيس التنفيذي Charles Liang والشركة نفسها من قائمة المتهمين. ومن خلال مراسلة بتاريخ 26 مارس، أبرز ليـانغ بروتوكولات إشرافية مُطبّقة حديثًا وأعلن تعيين مدير امتثال تنفيذي جديد بالإنابة.

أظهر المشاركون في السوق، مع ذلك، ثقة محدودة للغاية في هذه الطمأنة. قامت Tortoise Capital بتصفية كامل ممتلكاتها من SMCI من صندوق Tortoise AI Infrastructure ETF خلال الأسبوع السابق. “كان الاتهام بشكل أساسي هو العامل المحرّك وراء خروجنا”، كما أوضح روب ثومِل (Rob Thummel)، مدير محفظة أول.

وبما أن Zacks Investment Management كانت قد أزالت موقفها الاستثماري بالفعل خلال عام 2025، فقد أعربت عن تحفظات أقوى. “من وجهة نظرنا، هذا سهم غير قابل للاستثمار”، قال براين مولبيري (Brian Mulberry)، كبير مسؤولي إستراتيجيات السوق. “وخاصةً أن فريق القيادة العليا متورط، فسنبقى خارج اللعبة خلال المستقبل القريب.”

تاريخ مشكلات الامتثال

يمثل هذا السيناريو أرضًا مألوفة بالنسبة لـ Super Micro. منذ عام 2019، فاتت الشركة مواعيد تقديم مستندات حاسمة، مما أدى إلى شطبها من بورصة Nasdaq. حدثت إعادة الإدراج في عام 2020. ومنذ وقتٍ قريب، وعلى مدار العام السابق، تعرضت الشركة لضغوط لتقديم الوثائق المالية المتأخرة بهدف منع شطب محتمل آخر والحفاظ على إدراجها ضمن S&P 500.

شهد السهم طفرة استثنائية خلال 2023 وحتى أوائل 2024 مع تسارع استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ليصل إلى ذروة تاريخية قدرها $118.81 في مارس 2024. ومن قمتِه القريبة الأجل التي بلغت حوالي $60.71 في 30 يوليو 2024، تراجعت الأسهم بنحو 65% تقريبًا — ما يجعله ثاني أسوأ الأسهم أداءً في S&P 500 خلال هذه الفترة.

لقد تغيرت وجهات نظر المحللين بشكل ملحوظ. عندما بدأ عام 2026، كان 10 من أصل 23 محللًا تمت متابعتهم يحتفظون بتوصيات بالشراء. حاليًا، انكمش هذا الرقم إلى ستة، بينما ارتفعت تصنيفات البيع من ثلاثة إلى خمسة. تسجل وول ستريت موقفًا جماعيًا الآن على أنه “تعليق”، مع متوسط توقع سعر يبلغ $31.70 — ما يشير إلى احتمال صعود يقارب 47% من مستويات التداول الحالية.

المتفائلون المتبقون يتمسكون بمواقفهم

ومع ذلك، ليس كل المشاركين في السوق يتركون السفينة. تواصل Gabelli Funds الاحتفاظ بـ SMCI ضمن محفظتها في صندوق Gabelli Global Technology Leaders ETF. يؤكد مدير المحفظة هندي سوسانتو (Hendi Susanto) على مكانة الشركة ضمن مجموعة مختارة من كبار موردي خوادم الذكاء الاصطناعي، وعلى مضاعف الأرباح المتقدمة الذي لا يزال عند مستوى يزيد قليلًا عن 7x — وهو أقل بكثير من متوسطها خلال عقد كامل البالغ 12x، وكذلك مضاعف S&P 500 البالغ نحو 19x.

يرى لويس نافيلير (Louis Navellier) من Navellier & Associates، وهو مساهم طويل الأجل، أن خروج ليـاو سيكون في النهاية أمرًا إيجابيًا. “حقيقة أنه قد رحل أعتقد أنها تساعد، وأنهم يتعاونون على ما يبدو مع وزارة العدل (DOJ)، وهذا أمر رائع”، كما علّق.

تتوقع Super Micro أن تتجاوز إيراداتها 40 مليار دولار خلال السنة المالية 2026، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 87% مقارنةً بالسنة المالية السابقة. لاحظ محلل Bloomberg Intelligence وو جين هو (Woo Jin Ho) أنه بينما من المحتمل أن يظل أداء المبيعات على المدى القصير ضمن المسار، فإن الاتهام “قد يدفع العملاء إلى طلب مزيد من تنوع الموردين، ما يضغط على إيرادات 2027”.

✨ عرض لفترة محدودة

احصل على 3 كتب إلكترونية مجانية

            اكتشف الأسهم الأعلى أداءً في الذكاء الاصطناعي والقرصنة والعملات الرقمية والتكنولوجيا عبر تحليل خبراء.
        

        

            *                       
                    **أفضل 10 أسهم في مجال الذكاء الاصطناعي** - شركات رائدة في مجال الذكاء الاصطناعي
                
            *                       
                    **أفضل 10 أسهم في مجال العملات المشفرة** - قادة سلسلة الكتل
                
            *                       
                    **أفضل 10 أسهم في مجال التكنولوجيا** - عمالقة التكنولوجيا
                
        

        

            
                📥 احصل على كتبك الإلكترونية المجانية

أعلن هنا