اختيار "مخالفة الإجماع" من بورصة قديمة عمرها ثماني سنوات: لماذا تتخلى عن الربح السهل، ولماذا لا تعتبر التداول الهدف النهائي؟

作者：momo، ChainCatcher

بعد عدة دورات من التجارب، يبدو أن الكثير من منشئي مشاريع التشفير قد وصلوا إلى “إجماع”: مهما كانت نيتك في البداية، في النهاية لن يكون أفضل مما هو عليه أن تقطع إلى جانب التداول (بدلًا من أن تبدأ من نموذج آخر).

خذ على سبيل المثال رائد الـNFT السابق OpenSea. فإن مسار تحوّله يعد نموذجًا نموذجيًا للغاية. فعندما خفت حرارة سوق الـNFT، وانخفضت الإيرادات إلى ما يقارب 3 ملايين دولار أمريكي شهريًا في المتوسط، قام OpenSea في أكتوبر 2025 بالتحول بشكل مباشر إلى منصة شاملة “يمكن تداول أي شيء عليها”، تدعم الرموز على 22 سلسلة و memecoin.

ونتيجة لذلك، قفز حجم التداول في الشهر الأول إلى 2.6 مليار دولار أمريكي، حيث جاء ما يقرب من 90% منها من تداول التوكنات. تبدو جملة الرئيس التنفيذي Devin Finzer “لا يمكنك مقاومة الاتجاه” كأنها انسجام مع الواقع، لكنها تكشف أيضًا عن شعور بالعجز عن عدم وجود بديل سوى التنازل.

ليس OpenSea استثناءً. عند مراجعة ما حدث في هذه الدورة من سوق صاعد، فإن التحول إلى تداول memecoin أصبح “محرك إنعاش” لكثير من المشاريع. وفي كتاب/تقرير 《2 notes for crypto builders in 2026》 الذي نشرته a16z في يناير من هذا العام، صرّح الشريك Arianna Simpson أيضًا بأن هذا الاتجاه يتسارع: إذ إن ما يقرب من كل شركة تشفير تحقق أداءً جيدًا قد تحولت بالفعل إلى أعمال التداول أو هي بصدد التحول إليها.

ورغم أنه لا حرج في السعي وراء الإيرادات عبر التداول، فماذا بعد ذلك؟ لقد بدأت هذه العملية تتحول إلى “تجربة” في صناعة من نوع marshmallow لصناعة التشفير: إن سلوك الطريق الذي يركز على إشباع قصير الأجل تكون كلفته غالبًا فقدان عمق المنتج.

كما أشار مؤسس إيثريوم Vitalik Buterin مؤخرًا في نقاشه حول التواصل الاجتماعي اللامركزي: إذا كان كل ما تفعله الصناعة هو إدخال توكن استثماري مضارب داخل منتج ثم تدّعي أنه “ابتكار”، فهذا ليس سوى خلق “قمامة شركات”.

إذا كانت النهاية لكل ابتكار هي فقط الحصول على معدل دوران أعلى في التداول، فماذا يمكن للأفراد والمشاريع وحتى هذه الصناعة أن تترك لهذا العصر؟

ومع ذلك، لحسن الحظ، عندما بدأت المجموعة في التفكير وإعادة النظر، ظهرت أيضًا فروقات. ففي ظل الاتجاه الكبير المتمثل في “اندفاع الجميع نحو التداول”، بدأت منصات تداول راسخة مثل CoinW باستكشاف ما إذا كانت هناك مسار آخر طويل الأجل وأكثر فاعلية.

الفروق في ظل صعوبات الصناعة

لماذا يُقال إن التوجه إلى التداول في وقت مبكر أو الاكتفاء بالتداول فقط غير قابل للتطبيق؟ ربما يمكن أن يجيبنا Friend.tech و Pump.fun، وهذان المنتجان النجمان السابقان.

كان Friend.tech، بوصفه الرائد السابق في SocialFi، ناجحًا بسبب التداول وخسر أيضًا بسبب التداول. إذ حمل هدف التواصل الاجتماعي وقطع إلى جانب التداول مباشرة، بحيث أصبح كل KOL عبارة عن أصل قابل للتداول، ويُحدد السعر حسب العرض والطلب، وتستحوذ المنصة على عمولة لتحقيق الربح. جعل هذا النمط المنتج ينفجر بسرعة، وارتفعت الرسوم بشكل حاد، لدرجة أنه سجّل رقمًا في العائد اليومي تجاوز إيثريوم خلال شهر واحد من التأسيس. لكن بعد أن تلاشت نزعة المضاربة، لم يبق للعلاقات الاجتماعية قيمة مستقلة، ولا استطاعت الاحتفاظ بأي مستخدم؛ وفي النهاية، اضطر Friend.tech إلى الإعلان عن فشله.

أما Pump.fun فقد دفع نموذجًا قائمًا على التداول إلى أقصى حد: فمع صعود memecoin، أصبحت منصات تداول memecoin مثل Pump.fun تجني أرباحًا وفيرة للغاية. لكن غالبية عمليات التداول هي بطبيعتها لعبة مجموعها صفر: بمجرد أن يتحول السوق إلى هبوط، يمكن أن ينخفض حجم التداول في المنصة بنسبة تصل إلى 90% مقارنة بذروة السوق.

حتى الآن، لا توجد إجابة واضحة عن كيفية العثور على سيناريوهات أكثر دوامًا أو منحنى نمو ثانٍ.

بالنسبة إلى الصناعة ككل، فإن انتشار هذا “التداول أولًا” لا يؤدي إلا إلى جعل النظام البيئي يعتمد بشكل مفرط على المساومات قصيرة الأجل، والوقوع في منافسة متماثلة، مما يجعل من الصعب ترسيخ قيمة طويلة الأجل حقيقية. وهذا أيضًا أحد الأسباب المهمة التي جعلت هذه الدورة تتعرض لانتقادات بأن صناعة التشفير لا تقدم ابتكارًا.

لكن إذا لم تكن الدروب تكفي أن تعتمد على التداول فقط، فإلى أين المخرج الجديد؟

بدأت تظهر في الصناعة محاولات مختلفة. نقطة الانطلاق لهذا التفكير ليست نفي التداول، بل إعادة تعريف مكانه: بحيث لا يكون التداول نهاية المطاف، بل مدخلًا إلى نظام أوسع وأكثر ثراءً للمشاركة. بعبارة أخرى، لا يجب أن يُترك للمستخدمون خيار التلاعب/المضاربة عبر التداول داخل المنصة فقط، بل يجب أن يولد قيمة أيضًا ضمن المزيد من “سيناريوهات الاستهلاك” و”سيناريوهات المشاركة”.

يمكن فهم هذا المسار بسهولة. عند مراجعة المجالات التقليدية، يجب أن يجعل أي نموذج أعمال مستدام المستخدم ينتج قيمة بشكل طبيعي خلال الاستخدام اليومي أو المشاركة أو الاستهلاك؛ وبهذا فقط تستطيع المنصة ترسيخ علاقات طويلة الأجل وترسيخ موارد النظام البيئي.

لكن يبدو أن هذه الطريق قد تكون حتمًا صعبة. إذ تحتاج المنصة نفسها إلى قدر كافٍ من رأس المال والصبر: أن تعيش أولًا ثم تبدأ بما تُنجز آثاره ببطء، مثل تنمية المطورين، وإدارة المجتمع، أو ربط سيناريوهات العالم الحقيقي.

لذلك، يمكنك حاليًا أن ترى أن هذا التعديل ليس هو التيار الرئيسي في الصناعة؛ إذ يجرّبها في الأساس بعض المشاريع الأقدم التي تمتلك قاعدة مستخدمين كافية، كما أن أعمالها الأساسية مستقرة نسبيًا. على سبيل المثال، CoinW هذه البورصة العريقة: حجم مستخدمي المنصة وصل إلى مستوى ملايين المستخدمين، وحجم التداول اليومي مستقر نسبيًا أيضًا، ما يوفر تدفقًا ماليًا كافيًا لدعم بناء نظام بيئي طويل الأجل ذا قيمة حقيقية، لكنه يتطلب وقتًا أطول لظهور النتائج على المدى القصير.

ما منطق “اختيار ضد الإجماع”؟

لكن بالنسبة لبعض مشاريع التشفير التي تقطع إلى جانب التداول فقط، فإن ذلك يعني مشكلة تتعلق بالبقاء على المدى الطويل. وفي المقابل، لماذا تختار CoinW، وهي منصة تداول يمكنها “الجلوس والربح”، أن تفعل شيئًا يستغرق وقتًا أطول في إظهار النتائج؟ عند طرح هذا السؤال وإعادة النظر في المناقشات العامة واستراتيجيات CoinW، يمكن العثور على بعض الخيوط.

قد يكون هذا مرتبطًا بخلفية فريق CoinW. فعضو مجلس إدارتها Omar Al Yousif لديه خبرة عميقة في التمويل والاستثمار التقليدي، وهو حاليًا يشغل أيضًا منصب نائب رئيس 7-E Emirates Holding، وشريك لدى 10X Capital.

وقد ذكر في عدة مناسبات، سواء داخلية أو في تواصل علني، أن هذا التنافس المحموم على التداول والمنافسة المتجانسة هي في الواقع الطرق القديمة التي سلكها التمويل التقليدي: عندما يتنافس جميع اللاعبين على نفس المؤشر، غالبًا ما ينتهي الأمر بترك مجرد فوضى في النهاية. يبدو الأمر مزدهرًا، لكنه في الحقيقة يستنزف القيمة طويلة الأجل.

حاليًا، بالنسبة إلى منصات عريقة مثل CoinW، قد لا يكون دفع بناء النظام البيئي مجرد نتيجة لقدرات مدعومة بأساس مستقر قائم، بل هو أيضًا خيار استراتيجي ضمن منطق “التملي قبل الحاجة”: ففي الجولة القادمة من المنافسة، لم يعد الاعتماد البسيط على التداول كافيًا لتكوين ميزة؛ وكلما كان التخطيط للسيناريوهات ذات القيمة خارج نطاق التداول أبكر، زادت فرصة احتلال موقع الريادة في الانقسام داخل الصناعة.

فكيف يتم تطبيق سيناريوهات القيمة خارج التداول بشكل ملموس؟ في الذكرى الثامنة ل CoinW، أعلنت عن إكمال ترقية “من طرف إلى طرف” (Full-stack upgrade). وبالنظر بعناية إلى هذه الترقية، يمكن تلخيصها بشكل أساسي في قيامهم بتحقيق ذلك من خلال “الدورة الداخلية” و”الدورة الخارجية”، وهما خطّان استراتيجيان.

1、الدورة الداخلية: تجعل من السهل على المستخدمين البقاء

يمكن فهم “الدورة الداخلية” على أنها قيام CoinW بإعادة تصميم “مسار البقاء” للمستخدمين داخل المنصة. إذ لم تعد تفترض أن المستخدمين سيكررون التداول من نوع واحد من الأصول فحسب، بل تسعى قدر الإمكان إلى إطالة مدة مشاركتهم الفعالة داخل المنصة.

على سبيل المثال، بوصفنا مستخدمين لبورصة، غالبًا ما نبدأ عادةً من تداول الفوري والعقدي—وهذا ما نعرفه أكثر. لكن في الواقع، لا يرغب الكثيرون فقط في “تقديم طلبات أكثر”، بل يأملون أيضًا أن يكون هناك مساحة مشاركة أخرى على السلسلة خارج نطاق متابعة حركة السوق. في CoinW، لا يتم قطع هذا النوع من الاحتياجات، بل يتم احتواؤها ومتابعتها.

ضمن نظام حساب موحّد، لا يحتاج المستخدمون إلى تجهيز محافظ إضافية أو التعامل مع Gas، مما يسمح لهم بسرعة بتجربة أنماط لعب أكثر:

على سبيل المثال، في GemW يمكنهم استكشاف الأصول على السلسلة مباشرة، مع خفض التكاليف والحواجز بشكل كبير؛ وفي DeriW، يتم ذلك أيضًا في مجال العقود الدائمة، لكن البنية على السلسلة أكثر شفافية، وتصميم “بدون Gas” يجعلني أكثر رغبة في تجربة استراتيجيات مختلفة؛ أما في PropW، فلم يعد التداول مجرد حساب أرباح وخسائر على المستخدم وحده؛ إذ يمكن اعتبار قدرات المستخدم على التداول بحد ذاتها بمثابة “مهارة”، والحصول على دعم مالي داخل قواعد المنصة، كما يتغير أسلوب المشاركة تبعًا لذلك.

على المدى القصير، قد لا يؤدي هذا التصميم بالضرورة إلى تضخيم حجم التداول فورًا، لكن هناك تغيير واضح جدًا: لن أغادر المنصة فور أن تبرد حركة السوق. عندما تقل فرص التداول، توجد طرق مشاركة أخرى يمكنها الحفاظ على الانتباه؛ وعندما تظهر أصول جديدة أو أساليب لعب جديدة، يمكن دمجها بشكل طبيعي ضمن المسار الحالي.

وبالطبيعة، يؤدي ذلك إلى انخفاض واضح في العتبة النفسية لدى المستخدمين لاستكشاف أشياء جديدة، وبالتالي تزداد مدة بقائهم داخل المنصة وتزداد لزوجة المشاركة. ومن هذا المنظور، فإن “الدورة الداخلية” لا تهدف إلى إجبار المستخدمين على “التداول أكثر”، بل إلى جعل من السهل عليهم البقاء.

2、الدورة الخارجية: الخروج من مشهد التداول الخالص ومشهد التشفير الخالص

الدورة الخارجية—جوهرها—هي أن CoinW تعمل بشكل نشط على دفع المنصة من كونها “ساحة تداول” واحدة فقط إلى أن تصبح جزءًا من نظام بيئي أوسع داخل الصناعة. فمن خلال الربط الخارجي، تجعل CoinW المستخدمين والمنصة يشاركون معًا في نمو المشاريع وتوزيع الموارد، بدلًا من الاستمرار في المنافسة على مستوى التداول وحده.

ومن حيث التطبيق المحدد، لا تساوي CoinW “التعاون مع النظام البيئي” ببساطة بين إدارج العملات أو تبديل حركة المرور. بل تنشئ علاقات تعاونية أعمق مع مشاريع لديها إمكانات طويلة الأجل. تفتح المنصة للمشاريع مدخل المستخدمين الحقيقي، والسيولة، ودعم البنية التحتية؛ ويتم إدراج المشاريع ضمن بنية النظام البيئي على المدى الطويل، بدلًا من اعتبارها مجرد أهداف تداول لمرة واحدة.

وتنعكس هذه الفكرة في أساليب تعاونها داخل الصناعة. على سبيل المثال، عبر الفعالية الرائدة WConnect، تقوم CoinW ببناء حوار متقاطع بين منصة التبادل ومجتمع المطورين وبين الأطراف/المشاريع. وفي الوقت ذاته، تشارك باستمرار في المؤتمرات الصناعية الإقليمية مثل Coinfest Asia، بحيث تدمج المنصة ضمن شبكة أوسع من التعاون العالمي في مجال التشفير، بدلًا من أن تكون مجرد بنية تحتية للتداول.

بالنسبة للمستخدمين، تتغير منطق المشاركة تبعًا لذلك. لم يعد المستخدمون يركزون فقط على تكرار التداول حول الأصول المحددة مسبقًا؛ بل يمكنهم التدخل في المراحل المبكرة من المشاريع عبر استخدام المنتجات والمشاركة في الآليات، وبناء علاقة أكثر استمرارية مع المشروع، مع انتقال وقت المشاركة إلى الأمام بشكل واضح.

في الوقت نفسه، تحاول CoinW أيضًا نقل الأصول المشفرة خارج السياق المالي الخالص. ففي مجال الرياضة، تتعاون مع فعاليات مثل LALIGA (الدوري الإسباني الدرجة الأولى) وبطولات كرة القدم في شرق آسيا وغيرها. وفي المجال الثقافي، ترعى فعاليات مثل TAIWAN GQ Style Fest وغيرها، ما يجعل التشفير يدخل في مشاهد عامة أكثر تجسيدًا.

هذه التحركات للدورة الخارجية لا تسعى على المدى القصير إلى تضخيم حجم التداول، لكنها تغير دور المنصة: من مجرد “مُطابِق”/وسيط لمعاملات التداول، إلى كونها مركزًا يربط بين المشاريع والمستخدمين والسيناريوهات الواقعية. وفي صناعة يهيمن عليها منطق التداول لفترة طويلة، قد لا تظهر نتائج هذا الاختيار فورًا على المدى القصير، لكنه يمنح المنصة أساسًا وثقة للمنافسة طويلة الأجل في المستقبل.

الخاتمة

بالعودة إلى الصورة العامة، يصعب تقييم أثر هذا الانقسام في الصناعة باستخدام بيانات قليلة أو اثنتين فقط. لكن على الأقل، يعكس ذلك نوعًا من المنصات التي تتبنى فهمًا مختلفًا للشكل طويل الأجل للصناعة.

عندما تتجه قدرات التداول تدريجيًا نحو التقييس، قد لا تأتي الفروقات الحقيقية من كفاءة أعلى في “المطابقة/التسوية” بتكرار أكبر، بل من السؤال: هل هي مستعدة أم لا لترك مساحة لقيمة تتجاوز التداول. إن اختيار CoinW هو محاولة انطلقت من هذا الحكم.

موضوع CoinW لعيدها الثامن “Trot On To Infinity”. لا يقال عنها مجرد شعار، بل كأنها موقف: إذ لم تقدم نقطة نهاية محددة، بل تفترض أنها رحلة جري طويلة تحتاج إلى صبر، وتحتاج أيضًا إلى تصحيح الاتجاه باستمرار.

وفي سوق شديد النفعيّة، قد لا تكون هذه المسارات هي الأكثر “ذكاءً” أو الأكثر سهولة في جني الفائدة بسرعة، لكنها على الأقل تقدم احتمالًا: عندما ينحسر المدّ، ربما لا يكون ما يدعم استمرار نمو المنصة هو “قدرة سحب أكبر” فحسب، بل ما إذا كانت متجذرة فعلًا في تربة نظام بيئي ذات قيمة طويلة الأجل.

إخلاء المسؤولية：

تحتوي هذه المقالة على معلومات عامة فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية أو قانونية. قد لا تكون الخدمات أو المنتجات المذكورة في النص متاحة في جميع المناطق. مخاطر تداول الأصول المشفرة مرتفعة؛ يُرجى فهم المخاطر ذات الصلة بالكامل قبل المشاركة.