من المحتمل أن تؤثر الرسوم الجمركية بشكل أكبر على هذه القطاعات في الأسهم الأمريكية

مع ظهور صفقات الرسوم الجمركية وتفعيلها، لا يزال المستهلكون والشركات يحاولون فهم إلى أين ستتجه الأسواق بعد ذلك.

ولمحاولة فهم مخاطر الرسوم الجمركية على قطاعات الولايات المتحدة، درسنا تأثيرها المحتمل من خلال ثلاثة سيناريوهات اقتصادية أُنشئت بواسطة بريستون كالدول، كبير الاقتصاديين في Morningstar في الولايات المتحدة: السيناريو الأساسي، وهو خط الأساس؛ والسيناريو الصاعد، أي أفضل من خط الأساس؛ والسيناريو الهابط، أي أسوأ من سيناريو خط الأساس.

ورغم أن الكثير كُتب عن مخاطر الرسوم الجمركية على الصناعات التقنية—بما في ذلك من جانبنا—نرى أن القطاعين الدوري الاستهلاكي والمواد الأساسية هما الأكثر تأثراً على نحو شديد في سيناريو الهابط لدينا.

ويُعدّ القطاع الدوري الاستهلاكي، الذي يشمل التجزئة والملابس، إلى جانب المركبات وأجزائها، ضربة مباشرة مدفوعة بارتفاع التكاليف الناتجة عن الرسوم الجمركية، وفقاً لتحليلنا. وفي المقابل، سيشهد قطاع المواد الأساسية، الذي يغطي الشركات التي تستخرج المواد الخام المستخدمة في صناعات مثل الزراعة والتصنيع الصناعي، تباطؤاً يُعزى إلى نمو اقتصادي متراخٍ.

هنا، نوضح كيف أنشأنا هذه السيناريوهات الاقتصادية، وما الذي تخبرنا به بشأن الآثار المحتملة التي قد تحدثها الرسوم الجمركية على القطاعات والصناعات.

لماذا يهم تأثير الرسوم الجمركية قطاعات الأسهم

إن فهم كيفية تأثير الرسوم الجمركية، وما يترتب عليها من تغيير في الظروف الاقتصادية، على التقييمات أمر حيوي بالنسبة للمستثمرين الذين يريدون معرفة كيف تؤدي استثماراتهم تحت مختلف أنظمة الاقتصاد والرسوم الجمركية.

يستعرض تحليلنا الآثار المتوقعة على القيمة العادلة المتصلة بقطاع ومستوى مجموعة الصناعات، عبر ثلاثة سيناريوهات اقتصادية—السيناريو الأساسي، والسيناريو الصاعد، والسيناريو الهابط—وذلك مقارنةً بالظروف قبل الإعلان عن الرسوم الجمركية.

أُجري هذا التحليل في البداية في مايو. ومنذ ذلك الحين، تغيّرت احتمالات شتى النتائج، إذ أصبحت بعض السيناريوهات أكثر ترجيحاً وأخرى أقل ترجيحاً. لكن بصورة عامة، لا تزال سيناريوهاتنا الثلاثة تغطي نطاق معظم النتائج المحتملة.

تفاوت «ألم» الرسوم الجمركية، لكن تواجه العديد من الصناعات أثراً سلبياً أو سلبياً جداً

يُظهر تحليلنا لقطاعات الولايات المتحدة تأثيرات متفاوتة للرسوم الجمركية تبعاً للسيناريو الاقتصادي والقطاع. وفي حين ترى العديد من القطاعات انخفاضات محدودة (سلبية 8% أو أقل) في كل من السيناريوهين الصاعد والهابط، فإن الانخفاضات السلبية (من سالب 8% إلى سالب 20%) والانخفاضات السلبية جداً (أقل من سالب 20%) تصبح أكثر شيوعاً في السيناريو الأساسي، وبشكل خاص مع أشد الرسوم الجمركية المقترحة.

تُظهر القطاعات ومجموعات الصناعات الأكثر تأثراً أكبر تخفيضات في القيمة العادلة، مع مستويات سلبية في الغالب أو سلبية جداً.

في هذا السيناريو الهابط، ومع سيناريو خط الأساس لدينا، وجدنا القطاعات والصناعات التالية هي الأكثر تعرضاً للضربة الشديدة:

أشد قطاعات الأسهم تعرضاً للضربة

• الدوري الاستهلاكي
• المواد الأساسية

أكثر الصناعات تضرراً

• التجزئة: الدوري الاستهلاكي
• المركبات والأجزاء: الدوري الاستهلاكي
• إدارة الأصول: الخدمات المالية
• المواد الكيميائية: المواد الأساسية
• المعادن والتعدين: المواد الأساسية
• الملابس والإكسسوارات: الدوري الاستهلاكي

ومع أن الألم قد يكون كبيراً في بعض مناطق السوق، فإن عدة قطاعات ومجموعات صناعات تُظهر باستمرار انخفاضاً محدوداً في القيمة العادلة عبر جميع السيناريوهات.

يظل قطاع المستهلكين الدفاعي متماسكاً إلى حد كبير. ويتكون من شركات معروفة تشكل دعائم الأسر، ويشمل صناعات ذات متانة مثل تصنيع الأغذية والمشروبات، والمنتجات الشخصية، وخدمات التعليم.

عبر جميع السيناريوهات، من المرجح أن ترى هذه القطاعات والصناعات أقل قدر من الضرر:

أقل قطاعات الأسهم تعرضاً للضربة

• المستهلكون الدفاعيون
• المرافق العامة
• الرعاية الصحية

أقل الصناعات تعرضاً للتأثر

• البرمجيات: التقنية
• التأمين: الخدمات المالية
• المطاعم: الدوري الاستهلاكي
• خدمات الاتصالات: خدمات الاتصالات
• الصناعات: الخدمات التجارية، والكونغلوميرات، والتوزيع الصناعي، والمنتجات الصناعية
• المواد الأساسية: الزراعة

ورغم أن الأسواق شهدت هزّات إيجابية من محادثات تجارية منتجة، مثل تلك مع الاتحاد الأوروبي وكندا، ينبغي للمستثمرين أن يظلوا على استعداد وأن يكونوا على دراية مسبقة بأن التطورات الواعدة قد تغيّر المسار أو تنفرط.

وفهم كيفية تأثير الرسوم الجمركية، وما يترتب عليها من تأثير على الظروف الاقتصادية، على التقييمات أمر حيوي للمستثمرين الذين يفحصون كيف تُمضي ممتلكاتهم تحت مختلف أنظمة الاقتصاد والرسوم الجمركية.

تنقّل عبر تقلبات السوق بثقة باستخدام أدوات ورؤى Morningstar Investor.