القلق بشأن التقييمات ومحركات النمو: بنك Barclays يتوقع أداءً جيدًا للأسهم الأمريكية

Investing.com - ذكرت Barclays في تقرير يوم الثلاثاء المقدم للعملاء أنه، على الرغم من ارتفاع مؤشرات التقييم الحالية، فإن سوق الأسهم الأمريكي لا يزال جذابًا، مشيرة إلى أن مضاعف السعر إلى الأرباح لساتر آند بيرنغ 500 (S&P 500) يبلغ حاليًا “مستوىً جذابًا جدًا مقارنةً بتوقعاتنا لنمو عام 2026”.

في InvestingPro، احصل على تحليلًا معمقًا من كبار المحللين - خصم حتى 50%

كتب المحلل Venu Krishna أن المؤشر يتداول عند “19 مرة أرباح السهم المتوقعة خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، ما يجعله نقطة دخول جذابة للغاية مقارنةً بتوقعاتنا لنمو أرباح السهم في عام 2026 بنسبة 15%”، وذلك بفضل تحسن الخلفية الاقتصادية، ومتانة الأرباح، ودورة استثمارية فائقة النطاق في الإنفاق الرأسمالي لدى عمالقة الخدمات السحابية، والطاقة، والقطاع الدفاعي.

اعترفت Barclays بأن قراءة معدل السعر إلى الأرباح المعدَّل دوريًا (CAPE) لدى شيلر الأخيرة (38 مرة) “مقلقة لأنها تشبه بشكل مزعج” مستويات عامي 1999 و2021.

وأشارت إلى أن CAPE “مرتبطة بشكل معروف بعلاقة عكسية مع عوائد الأسهم طويلة الأجل”، وأن توزيع CAPE على مستوى الأسهم الفردية اليوم قد يعني أن “هناك زيادة في المخاطر النظامية على أسهم الشركات الكبرى في الولايات المتحدة بشكل عام”.

ومع ذلك، ترى أن الصورة الأوسع تختلف بشكل ملحوظ عن فترات القمم المبكرة.

كتب Barclays: “يتميز هذا الظرف باستقرار نسبي أكبر من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتحسن الأوضاع المالية، وما زالت زخم الأرباح وتصحيحات التوقعات تتمتع بسمة بناءة”، وهو ما يتناقض مع الفترات التي ارتفع فيها CAPE قبل تشديد السياسة وضعف الأرباح.

كما حذّر Krishna من أن CAPE قد “يُصدر تحذيرًا خاطئًا في نمط نمو طويل الأجل يتغير بسرعة”، مستشهدًا بقطاع أشباه الموصلات، حيث يشير إلى أن مقياس “شبه CAPE” على المدى القصير لا يكاد يملك قيمة تنبؤية بسبب التوسع السريع في الأرباح.

تقول Barclays إن المخاطر، بما في ذلك ضغوط التمويل الخاص والتوترات في الشرق الأوسط، من غير المرجح أن تُفشل دورة النمو.

وختم Krishna: “تداول مؤشر S&P 500 للمرة الأولى خلال العام الماضي عند 19 مرة أرباح السهم المتوقعة خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، ونعتقد أنه يمثل نقطة دخول جذابة للغاية مقارنةً بتوقعاتنا لنمو أرباح السهم في عام 2026 بنسبة 15%. نعتقد أن التقييم الكلي مدعوم بثلاثة عوامل: النمو، وعائدات الأسهم، والتضخم.”

تمت ترجمة هذا المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي. للمزيد من المعلومات، يرجى الاطلاع على شروط الاستخدام الخاصة بنا.