ما تكشفه Hyperliquid عن مستقبل التداول

تدوّي بورصة نيويورك للأوراق المالية من أجل الافتتاح والإغلاق في كل يوم تداول—لكن خلال معظم أيام الأسبوع تكون صامتة. ورغم التوسعات المتواضعة في ساعات التداول، يظل المستثمرون محصورين في سوق لا تعمل إلا 32.5 ساعة في الأسبوع، ما يترك فترات طويلة تستمر فيها الفرص—والمخاطر—في التطور دون مشاركتهم.

بالمقابل، تتداول الأصول الرقمية بشكل مستمر. لقد تجاوزت هذه الإمكانية بكثير مجرد شراء بيتكوين الساعة 2 صباحًا. فقد ظهرت بورصات لامركزية (DEXs) مثل Hyperliquid، لتتيح للمتداولين وصولًا يعمل طوال الوقت إلى عقود مستقبلية لِـ cryptocurrency، إضافةً إلى نسخ مُرمّزة من الأسهم والنفط والمعادن الثمينة. فعلى سبيل المثال، يُقال إن العديد من المستثمرين لجؤوا إلى Hyperliquid عقب التطورات الجيوسياسية المرتبطة بإيران للمراهنة على أسعار النفط خارج ساعات السوق التقليدية.

ورغم أن هذه الوظيفة قد تفتح فرصًا جديدة للمستثمرين، فإنها توفر أيضًا رؤى قيمة للمؤسسات المالية التي تراقب الارتفاع السريع لـ Hyperliquid.

كما ورد في تقرير Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto الصادر عن Joel Hugentobler، محلل العملات الرقمية في Javelin Strategy & Research، فإن النهج الشامل لـ Hyperliquid قد يتحول إلى تغيير قواعد اللعبة بالنسبة لشركات الخدمات المالية الساعية إلى دخول منظومة الأصول الرقمية المزدهرة.

الابتكار انطلاقًا من المخطط

تمت ريادة نموذج البورصة اللامركزية بواسطة Uniswap، التي قدمت نموذج صانع السوق الآلي (AMM). وقد شكّل ذلك ابتعادًا عن نموذج دفتر الأوامر التقليدي، حيث ينشر المشترون والبائعون عروضًا وطلبات، ولا تُنفّذ الصفقات إلا عندما تتطابق الأسعار.

استبدلت AMMs عملية التفاوض هذه بخوارزميات تقوم بتسعير الصفقات تلقائيًا. وبينما مكنت هذه الابتكارات من تداول أكثر كفاءة يعمل على مدار الساعة مع الاعتماد على وسطاء بشكل محدود، فقد أصبحت منذ ذلك الحين فجوات في النموذج واضحة.

“لقد أثبتوا أنها غير كفؤة جدًا لاكتشاف السعر وتبادل الأصول على نطاق واسع، خصوصًا عندما تكون السيولة قليلة،” قال Hugentobler. “يمكنك التفكير في الأمر كما لو أن جارك يبيع منزله بمبلغ 200,000 دولار عندما كان بإمكانه بيعه بـ 300,000 دولار. ثم تُسعّر جميع المنازل في الحي عند 200,000 دولار أو أقل. تُسعّر هذه المنازل على الهامش، وتُسعّر بشكل نسبي—وهذا هو النموذج الذي تستخدمه Uniswap.”

على الرغم من هذه أوجه القصور، حققت Uniswap نجاحًا، بل ونجحت في تأمين استثمار من Blackrock—وهو دليل على جدوى نموذج DEX كنقطة انطلاق يمكن لـ Hyperliquid أن تستمر في البناء عليها.

“ما قامت به Hyperliquid هو أنها أدخلت الكثير من جوانب مختلفة، لكن الجانب الرئيسي كونها دفتر أوامر محدد حدّيًا (CLOB)،” قال Hugentobler. “إنها تلغي آلية التسعير النسبي. إنها تمنح النظام طابع بورصة مركزية بينما يظل كل شيء يعمل على سلاسلها الخاصة بلوك تشين—لذلك تظل بورصة لامركزية. نقطة البيع الكبرى في أي DEX هي أنك تتحكم في أصولك. جميع أصولك في محفظتك الخاصة.”

تشغيل العقود المستقبلية

تتمثل إحدى أهم ابتكارات Hyperliquid في آلية التسعير لعقودها المستقبلية الدائمة (perpetual futures)، والتي تساعد في الحفاظ على الأسعار متقاربة عن كثب مع الأصل الأساسي. وعلى عكس العقود المستقبلية التقليدية، فإن العقود المستقبلية الدائمة لا تنتهي.

بالإضافة إلى هذه المرونة، غالبًا ما توفر منصات DEX رافعة مالية أعلى بشكل كبير من الأسواق التقليدية، ما يعزز كلًا من العوائد المحتملة والمخاطر. لكن من بين أكثر ميزات Hyperliquid طموحًا نهجها في صناعة السوق—بوضعها بين يدي المستخدمين بشكل مباشر.

“لدى Hyperliquid شيء يُسمى HIP-3، وهو قاعدة شفرتها التي تسمح للمطورين الموثقين بإطلاق عقد مستقبلي دائم للتداول به في البورصة،” قال Hugentobler. “ما يتيح هذا لـ Hyperliquid القيام به هو جلب العقود المستقبلية الدائمة للأصول التقليدية، وجلب جانب الترميز هذا إلى سوقها.”

وهذا يعني أن أي مستخدم يقوم برهن 500,000 رمز HYPE (بشكل تقريبي أقل قليلًا من $20 مليون، اعتمادًا على ظروف السوق) يمكنه إنشاء سوق عقود مستقبلية دائمة خاصة به مرتبط بمجموعة واسعة من الأصول. ومن اللافت أن العديد من أسواق HIP-3 الرائدة ليست مرتبطة بالـ cryptocurrencies، التي ارتبطت منذ زمن طويل بالـ DEXs.

بدلًا من ذلك، تتبع نسبة كبيرة من هذه الأسواق أدوات مالية تقليدية مثل S&P 500 وNASDAQ، إضافةً إلى أسهم فردية. والبعض الآخر مرتبط بسلع مثل الذهب والفضة والنفط الخام.

إن الدافع الرئيسي وراء شعبيتها بسيط؛ فهذه الأسواق متاحة 24/7، وتوفر واحدة من القلائل من الطرق للتداول بشكل مستمر عبر فئات الأصول المختلفة.

“في 30 يناير، كان الذهب منخفضًا بما يقارب 40% خلال يوم واحد،” قال Hugentobler. “بعد إغلاق سوق العقود المستقبلية والانتهاء من التداول عطلة نهاية الأسبوع، قامت Hyperliquid بإطلاق عقود مستقبلية دائمة للفضة. وخلال 24 ساعة كانت هناك عدة مئات من ملايين الدولارات من حجم التداول يجري تداولها.”

“ليس هذا رقمًا مذهلًا، لكن حقيقة أنهم استطاعوا إطلاق ذلك بسرعة كبيرة وتحقيق حجم تداول خلال عطلة نهاية الأسبوع عندما لا تكون العقود المستقبلية التقليدية متاحة—هذا جانب كبير في اتجاه هذا الأمر،” قال.

مفتاح السيولة

يؤكد هذا على القدرات الديناميكية لتقنيات الأصول الرقمية. في الأسواق التقليدية، تيسر desks خارج البورصة (OTC) الصفقات الكبيرة، وتطابق الأنظمة البديلة للتداول الأوامر، ويقدم صناع السوق السيولة—إلى جانب العديد من الوسطاء المتخصصين الآخرين.

بالمقابل، تقوم Hyperliquid بدمج هذه الوظائف داخل نظام واحد قائم على بلوك تشين.

“أمر كبير يحتاج المستثمرون المؤسسيون أن يستخلصوه هو أن تركّز السيولة يصبح الإعداد الافتراضي،” قال Hugentobler. “إذا تمكنوا من بناء هذا النوع من النموذج أو الشراكة مع شخص يمكنه الاستفادة من هذا النوع من النموذج، وهم يملكون النموذج—أو حتى يملكون جزءًا منه—فهم يملكون هذا التوزيع. بعد ذلك، يستفيدون من الرسوم ومن التغطية ومن كل جانب من جوانب دورة حياة الصفقة.”

وقد اتخذت Hyperliquid هذا النهج المتكامل من خلال إطلاق عملتها المستقرة الخاصة بها، USDH. وبينما تبنت العديد من المؤسسات العملات المستقرة في السنوات الأخيرة، يمكن أن تكون العملة المستقرة قوية بشكل خاص لـ DEX—ما يسمح له بالعمل بشكل مستقل عن الأصول الخارجية مثل USDC الخاص بـ Circle وUSDT الخاص بـ Tether.

“إنها تنقلهم من كونهم منصة تداول إلى مركز تسوية،” قال Hugentobler. “من خلال امتلاك عملتها المستقرة الخاصة، يمكن لـ Hyperliquid أن تكون محرك التوجيه للمدفوعات. يمكن للمؤسسات المالية أن تتبع النهج نفسه عبر البدء بالتداول، ورؤية ما الذي يتحقق في جانب التداول من حيث حجم التداول، ثم الاستفادة من عملتها المستقرة الخاصة أو شريك في العملة المستقرة، وجني الفوائد نفسها المتمثلة في امتلاك المنصة والتوزيع.”

“إن المفتاح هنا هو التركيز على الاستفادة من جوانب مختلفة من السيولة،” قال. “سواء كان ذلك إصدارًا أو إطلاق منتج أو جلب صناع السوق أو شركاء التسوية أو الأمناء (custodians) إلى المنظومة، فإن السيولة هي العامل الأهم في نهاية المطاف.”

0

                    SHARES

0

                VIEWS
            

            

            

                Share on FacebookShare on TwitterShare on LinkedIn

Tags: Cryptocurrency TradingDecentralized ExchangeDEXHIP-3HyperliquidLiquiditySpot TradingStablecoin