صانعو السوق المعتمدون على الأصول (RWA) يركزون على جمع التمويل أكثر من سيولة السوق الثانوية

• إعلان -

أفاد تقرير صدر في 20 فبراير 2026 عن منصة التسنيد (tokenization) Brickken بأن مُصدري الأصول الواقعية (RWAs) يستخدمون في المقام الأول تكنولوجيا البلوك تشين لتحسين تكوين رأس المال، وليس لإنشاء سيولة فورية في السوق الثانوية.

تشير النتائج إلى أن التسنيد يُنظر إليه أولاً كأداة لبنية تحتية لجمع التمويل، وليس كحل للتداول.

تكوين رأس المال هو المحرّك الرئيسي

شملت الدراسة الاستقصائية، التي أُجريت في الربع الرابع من عام 2025، مُصدّرين من قطاعات مثل التكنولوجيا (31.6%) والترفيه (15.8%) والائتمان الخاص (15.8%).

المصدر:

ووفقاً للنتائج، قال 53.8% من المشاركين إن السبب الرئيسي وراء تسنيد الأصول هو تحسين تكوين رأس المال وكفاءة جمع التمويل. وفي المقابل، لم يُشر سوى 15.4% إلى السيولة بوصفها الدافع الرئيسي.

في حين أن السيولة ليست أولوية حالية للعديد من المشاريع، فإن التوقعات تتغير. أفاد نحو 38.4% بأنهم لا يحتاجون حالياً إلى الوصول إلى السوق الثانوية، لكن يتوقع 46.2% حاجتهم إلى السيولة خلال ستة إلى اثني عشر شهراً.

وعلى نحو ملحوظ، أكمل 69.2% من مُصدري العيّنة عملية التسنيد بالفعل وهم يعملون حالياً.

التنظيم لا يزال العائق الرئيسي

تستمر الاحتكاكات التنظيمية في كون التحدي المهيمن. أفاد 84.6% من المشاركين بنحو كبير أنهم واجهوا عوائق تنظيمية أثناء الطرح. وبالمقارنة، لم يحدد سوى 13% المشكلات التقنية أو التطويرية باعتبارها أكبر عائق لديهم.

علّق مدير التسويق لدى Brickken، Jordi Esturi، بأن التسنيد يتحرك بعيداً عن كونه “كلمة طنانة” ويصبح على نحو متزايد طبقة بنية تحتية مالية أساسية للوصول إلى رأس المال.

                مشروع قانون احتياطي بيتكوين الاستراتيجي في ميزوري يتقدم إلى اللجنة

أنواع الأصول تتوسع

بينما كانت جهود التسنيد المبكرة مركزة بشكل كبير في العقارات، فإن مزيج الأصول يتوسع. حالياً، تمثل الأسهم أو حصص الملكية 28.6% من الأصول المُسنَّدة أو المخطط تسنيدها، يليها الملكية الفكرية وأصول الترفيه بنسبة 17.9%.

تشير عملية التنويع هذه إلى أن التسنيد ينتشر خارج أسواق العقارات إلى التمويل المؤسسي والصناعات الإبداعية.

البنية التحتية تلحق بالركب

يأتي التحول نحو بنية إصدار التمويل في الوقت الذي تدرس فيه البورصات التقليدية مثل NYSE وNasdaq نماذج تداول على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع للأصول المُسنَّدة. قد تسمح هذه التطورات في النهاية بربط تكوين رأس المال الأساسي بسيولة سوق ثانوية أكثر رسوخاً.

ومع ذلك، تشير البيانات حالياً إلى أن معظم المُصدِرين ينظرون إلى التسنيد باعتباره أداة لجمع رأس المال أولاً، مع ظهور السيولة كهدف لاحق وليس أولوية فورية.