الابتعاد النشط وتقليل الفوضى، وزيادة كفاءة المساحة بنسبة 30٪، النمو الداخلي لخدمات سينيوان — تقارير السنة السادسة عشر

المقال/ليجّو فاينانس يان مينغهوي

تبلغ الضغوط ذروتها من حيث الزيادة، وتتجه الرقابة إلى التشدد، ويظل التطور العقاري في المنبع ضعيفًا، فضلًا عن صعود التكاليف بشكل جامد وتكوين ضغط مزدوج بفعل سياسة “تحديد السعر” لرسوم الممتلكات…… سلسلة من الخلفيات الاقتصادية الكلية شكّلت اختبارًا ضاغطًا لشركات خدمات إدارة الممتلكات في عام 2025.

في هذه الامتحان الكبير، من يستطيع أن يجد الإيقاع الصحيح أثناء مرحلة الآلام، محققًا نموًا داخليًا من نوع “تقوية العظام”؟

في 31 مارس، كشف تقرير أداء 2025 الصادر عن شركة سينيوان للخدمات (01895.HK) عن نموذج شديد التمايز.

في الوقت الذي تواجه فيه الصناعة عمومًا مأزق “زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح” وبطء نمو الحجم، تمكنت سينيوان للخدمات من خلال استراتيجية راسخة لـ“تعزيز الأساس وتحسين الجودة ورفع الكفاءة” ليس فقط من تقديم إجابة عالية الجودة بعنوان “زيادة طفيفة في الإيرادات، وتحسين هيكلي، ورفع الكفاءة”، بل ومن خلال نشر تقنيات الذكاء الاصطناعي على مستوى كامل (full-stack)، فتحت مسارًا عمليًا لصناعة إدارة الممتلكات التقليدية للانتقال من “عمل كثيف بالأيدي” إلى “عمل كثيف بالتقنيات”.

تغير البنية    مبادرة “القطع والتصفية”

تُظهر البيانات المالية أنه وحتى 31 ديسمبر 2025، تجاوز إجمالي إيرادات سينيوان للخدمات للمرة الأولى عتبة 9 مليارات يوان، ليصل إلى 905 ملايين يوان، بزيادة سنوية قدرها 4.1%.

قد يبدو نمو الإيرادات “طفيفًا”، لكن قيمته الجوهرية كبيرة فعلًا. أبرز ما يميز هو التحسن الجذري في هيكل الإيرادات.

وعلى وجه التحديد، باعتبار أن إيرادات خدمات إدارة الممتلكات هي أعمالها الأساسية، فقد بلغت 637 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 11.6%، مع الحفاظ على اتجاه نمو ثابت. أما “خط النمو الثاني” المتمثل في خدمات القيمة المضافة للمجتمعات، فقد حقق إيرادًا قدره 207 ملايين يوان، بزيادة سنوية قدرها 1.4%. ومن ضمنها، حققت إيرادات خدمات المعيشة المنزلية 76.12 مليون يوان، لتشهد قفزة كبيرة بنسبة 15.5% على أساس سنوي.

ووفقًا للإفصاح على منصتها الرسمية، فإن قطاع “خط النمو الثاني” بالفعل تدرب على “الكثير من المهارات الداخلية” من حيث بناء نموذج تجاري وشبكة إيكولوجية: إذ يركز على ستة مجالات أعمال أساسية هي الإيجار والبيع، وخدمات الرفاه المنزلي، والمياه الصافية، وخدمة الوصول إلى المنزل (to-home)، والبيع بالتجزئة، وغير ذلك مثل غير المأهول (unmanned). ويواصل تعميق بناء “خدمات إدارة الممتلكات + خدمات المعيشة” باعتباره نظامًا بيئيًا جديدًا. تستند خدمات الإيجار والبيع إلى “عملاء تسويق ذكيين” لتحقيق زيادتي اكتساب العملاء وإتمام الصفقات من حيث الكفاءة. تركز خدمات الرفاه المنزلي على تطبيق منتجات معيارية، وتعمل على رقمنة الأعمال وإطلاقها على الإنترنت بشكل شامل. ونجزت أعمال التجزئة ترقية استراتيجية من “شبكة واسعة الصيد (广撒网)” إلى “الاستغلال المتعمق (深耕作)”. وتبني خدمة الوصول إلى المنزل نموذجًا جديدًا يتمحور حول “التحكم الذكي مع تمكين غير المأهول” (smart-driven unmanned-enabled). أما قطاع الأعمال التجارية فيعتمد على قدرات سلسلة الصناعة الكاملة عبر “الاستثمار/التمويل، والبناء، والإدارة، ثم الخروج (投融建管退)”، محققًا زيادة قيمة للأصول عبر تشغيل دقيق، وقد حصل على لقب “شركة نموذجية رائدة لبيئة الأعمال التجارية الجديدة” لعام 2025.

ومن جهة أخرى، تواصل سينيوان للخدمات تقليص أعمال الأطراف المرتبطة بشكل استباقي؛ وخلال فترة التقرير، انخفضت نسبة إيرادات الاستشارات والتنسيق من 0.7% إلى 0.1%، وانخفضت نسبة إيرادات تنفيذ المشاريع من 6.5% إلى 1.7%.

وتنعكس نتائج تحسين الهيكل مباشرة في تعزيز القدرة على تحقيق الأرباح.

في 2025، زاد صافي ربح سينيوان للخدمات بنسبة 12.2% على أساس سنوي ليصل إلى 99.43 مليون يوان، كما ارتفع هامش صافي الربح بمقدار 0.8 نقطة مئوية على أساس سنوي إلى 11%. وخلال فترة تعديل عميقة يلتف فيها قطاع الصناعة عمومًا بـ“لعنة زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح”، حققت سينيوان للخدمات نموًا في الأرباح رغم الرياح المعاكسة.

وفي الوقت نفسه، ارتفع إجمالي هامش الربح الإجمالي لدى سينيوان للخدمات من 28.2% إلى 31.2%. ومن ضمن ذلك، ارتفع هامش ربح خدمات إدارة الممتلكات من 29.3% إلى 30.7%، بينما قفز هامش ربح الخدمات ذات القيمة المضافة بشكل ملحوظ من 32.2% إلى 40%، محققًا دفعة قوية قدرها 7.8 نقطة مئوية.

يعكس الارتفاع الواضح في هامش الربح الإجمالي أن استراتيجية سينيوان للخدمات لـ“تحسين الجودة” لم تعد مجرد أرقام على الورق، بل تحولت إلى نتائج تشغيلية ملموسة بالفعل.

تغير الكفاءة    الكفاءة لكل وحدة مساحة (坪效) هي الملك

إذا كان تحسين هيكل الإيرادات هو تجسيد لـ“تحسين الجودة”، فإن رفع كفاءة التشغيل هو المفتاح لـ“زيادة الكفاءة”.

كان معدل نمو المساحة المُدارة هو المؤشر الأكثر جوهرية لقياس قدرة شركات إدارة الممتلكات على التوسع. في عام 2025، لم يتجاوز معدل الزيادة في المساحة المُدارة لدى سينيوان للخدمات 1% على أساس سنوي، ليصل إلى 40.48 مليون متر مربع؛ في حين ارتفعت المساحة المتعاقد عليها بنسبة 11.2% على أساس سنوي، لتصل إلى 71.77 مليون متر مربع.

ويكمن وراء هذا التباين بين “زيادة العقود” و“استواء الإدارة” اختيار سينيوان للخدمات لاستراتيجية تحسين تركيبة المشاريع بشكل استباقي.

منذ عام 2024، أطلقت سينيوان للخدمات آلية قبول للمشاريع، مع تعزيز تقييمات قرار البدء (التأسيس/الانطلاق)، وأخذت زمام المبادرة لتحسين المشاريع ذات الكفاءة المنخفضة لكل وحدة مساحة. ولقد وفرت هذه “شجاعة تقليل (doing less)” تحسنًا واضحًا في مؤشر الكفاءة لكل وحدة مساحة.

تُظهر البيانات أنه في عام 2025، ارتفعت الكفاءة الإجمالية لكل وحدة مساحة لدى سينيوان للخدمات من 21.7 يوان/متر مربع إلى 22.4 يوان/متر مربع. ومن بين ذلك، كان تحسن الكفاءة في المشاريع التابعة لطرف ثالث (third-party projects) بارزًا بشكل خاص؛ إذ قفزت من 8.48 يوان/متر مربع إلى 10.88 يوان/متر مربع، بزيادة تقارب 30%.

والأكثر دلالة هو حدوث تحول في القدرة على تحقيق نمو تسويقي بوجه السوق.

وحتى 31 ديسمبر 2025، وصلت نسبة طرف ثالث في المساحة المتعاقد عليها لدى سينيوان للخدمات إلى 70%، كما وصلت نسبة طرف ثالث في المساحة المُدارة إلى 59.3%. وهذا يعني أن شركة انطلقت من مقاطعة خنان (河南) قد تخلصت بالفعل تمامًا من الاعتماد على مشاريع العقار التابعة للأطراف المرتبطة، وصارت تمتلك قدرة كاملة على البقاء في السوق بشكل مستقل.

في 2025، ارتفعت نسبة الإيرادات من الأطراف الثالثة لدى سينيوان للخدمات من 35.2% إلى 41.0%، كما ارتفعت نسبة إيرادات المشاريع غير السكنية من 21% إلى 25%، مما عزز كذلك تنوع بنية الأنشطة لديها وقدرتها على مقاومة تقلبات الدورة الاقتصادية.

وفي الوقت نفسه، ارتفع معدل إدارة العقود (معدل العقود/الإدارة: المساحة المتعاقد عليها ÷ المساحة المُدارة) من 1.61 إلى 1.77، ما يشير إلى وجود مخزون كافٍ من مشاريع جاهزة للتحويل خلال السنوات 2-3 المقبلة. وهذه الحالة “وجود الطعام في اليد دون قلق في القلب” توفر أساسًا قويًا من حيث الحجم لاستدامة نمو سينيوان للخدمات.

تغير التكنولوجيا    الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل علاقات الإنتاج

في صناعة إدارة الممتلكات خلال عام 2025، لم يعد الذكاء الاصطناعي مصطلحًا جديدًا. لكن ليس كثيرًا من الشركات من استطاع نقل الذكاء الاصطناعي من مجرد مفهوم إلى قوة إنتاجية، ثم تشكيل حلقة تجارية مغلقة بشكل منهجي. وسينيوان للخدمات هي من الرواد في ذلك.

في النصف الأول من 2025، أطلقت سينيوان للخدمات لأول مرة في الصناعة “وكيل خدمة العملاء الذكي” و“وكيل مدير المنزل الذكي”، لتبدأ رحلة جديدة للذكاء الاصطناعي في إدارة الممتلكات. وليس هذا مجرد اختراق على مستوى التقنية، بل هو إعادة تشكيل جوهرية لنمط “حشد الأيدي البشرية (人海战术)” التقليدي في صناعة إدارة الممتلكات.

وفي منتدى التنمية عالية الجودة لصناعة إدارة الممتلكات بمقاطعة خنان في دورته الرابعة في أكتوبر 2025، أفصحت سينيوان للخدمات لأول مرة خارجيًا عن “أربعة مراحل لتطور وكلاء إدارة الممتلكات” لديها: من استخدام البشر لأدوات الذكاء الاصطناعي العامة، إلى بناء وكلاء سير العمل، ثم إلى وكلاء ذاتية التخطيط، وصولًا إلى تحقيق تنسيق واسع على نطاق وكيل متعدد الذكاء (multiple agents) في آن واحد. وقد ظهرت نتائج هذا مسار التطور بالفعل لأول مرة في التشغيل الفعلي.

وبالاستناد إلى مثال 400 من وكيل خدمة العملاء، فقد تولى بالفعل مهام مثل التقارير اليومية، والتقارير الشهرية، وتقارير تسليم/استلام المناوبات، والكشف عن جودة العمل، ومساعدة الصياغة الذكية للعبارات/المحادثات (smart speech/wording) وغيرها. ولا يقتصر دعم الصياغة الذكية على إرشاد معرفي عقلاني حول إدارة الممتلكات، بل يمكنه أيضًا إدراك مشاعر العملاء وتقديم دعم تواصلي قائم على الإحساس، ليقوم شهريًا بتوفير 44 ساعة عمل لفريق خدمة العملاء.

أما وكيل مدير المنزل (管家智能体)، فيرتب بطريقة ذكية المهام اليومية لمدير المنزل مثل تحصيل الرسوم، والقيام بالجولات التفقدية، ومعالجة أوامر العمل، إلخ. ويعمل ذلك على تحسين وقت مدير المنزل وطريقة عمله إلى أقصى حد، بحيث يتحرر مدير المنزل من الأعمال المتكررة والميكانيكية، ويستخدم المزيد من الوقت لمرافقة الملاك ومعالجة المشكلات الفعلية، كما تصبح استجابة الخدمة أسرع.

ومن الجدير بالذكر أن سينيوان للخدمات لم تقم ببناء منصة “مصنع إنتاج الوكلاء” الذكي الخاصة بها فحسب، بل كذلك من خلال قدرات خدمة تقنية كاملة المكدس (full-stack)، حققت تمكينًا رقميًا لشركات إدارة الممتلكات الصغيرة والمتوسطة. وقد وصلت حتى الآن إلى خدمة أكثر من 800 شركة من أقرانها، مما حوّل قدراتها التقنية إلى منتجات وخدمات قابلة للإخراج، من “مركز تكلفة” إلى “مركز ربح”.

الخاتمة

في سياق أسواق رأس المال، يجب في النهاية أن يظهر القيمة النهائية للشركة في العائد على المساهمين.

في عام 2025، قدمت سينيوان للخدمات إجابة مرضية في هذا الجانب؛ إذ تم توزيع أرباح مرحلية بمقدار 2.77 سنت هونج كونج لكل سهم خلال العام، وتوزيع أرباح في نهاية العام بمقدار 1.91 سنت هونج كونج لكل سهم، وقد تجاوز عائد ربحية السهم خلال العام 10%.

وفي ظل استمرار الضغط على تقييم أسهم شركات إدارة الممتلكات عمومًا، واختيار معظم الشركات “تخزين الطعام لفصل الشتاء”، فإن عوائد المساهمين المستمرة والثابتة تظهر ثقة الإدارة في التطور المستقبلي، وتمثل أيضًا قوة دفعتين بشأن جودة التدفق النقدي للشركة.

في عام 2025 البارد الذي تهب فيه رياح الصناعة بشدة، اختارت سينيوان للخدمات طريقًا أصعب لكنه أكثر صحة—عدم التوسع الأعمى، بل استكشاف الداخل؛ وإعادة تشكيل الكفاءة بالاعتماد على التكنولوجيا؛ والتركيز على تعزيز العظام والأوتاد.

ومن منظور أوسع، فإن أداء سينيوان للخدمات يعكس أيضًا تحولًا عميقًا في نظام تقييم قيمة صناعة إدارة الممتلكات. في الماضي، اعتمد منطق التقييم في سوق رأس المال إلى حد كبير على مؤشرات مثل الحجم ونمو الإيرادات. أما اليوم، فيولي المستثمرون اهتمامًا أكبر لصحة هيكل الإيرادات، وقدرة تعزيز الكفاءة لكل وحدة مساحة، والنتائج الفعلية لتمكين التكنولوجيا.

عندما ينحسر المد، لم تعد القيمة الحقيقية تكمن في من كان الأسرع سباحة، بل في من أنبت أولًا “عظامًا قوية” قادرة على مقاومة العواصف والرياح.

الشركات ذات الصلة: سينيوان للخدمات hk01895