20 سم حد أقصى للارتفاع، يواصل تحقيق أعلى مستوى تاريخي جديد! السهم "الأسهم الشيطانية" في الإلكتروليت يخسر للمرة الثانية على التوالي لمدة عامين، وسعر السهم يضاعف تسع مرات!

（المصدر: China Listed Home）

في 27 مارس، أظهرت شركة HaiKe XinYuan (301292.SZ)، وهي شركة رائدة في مجال مذيبات إلكتروليت بطاريات الليثيوم، أداءً لافتًا؛ إذ حققت حدًا أقصى للارتفاع بنسبة 20% واستمرت في تسجيل مستويات قياسية جديدة، وسجلت سعر إقفال عند 96.29 يوان/سهم، لتبلغ قيمتها السوقية 214.53 مليار يوان.

منذ أن وصل سعر السهم في فبراير 2024 إلى أدنى مستوى تاريخي قدره 10.83 يوان/سهم، وبعد أكثر من عامين بقليل فقط، ارتفع سعر السهم بنحو 9 أضعاف؛ كما اقترب صعوده خلال العام حتى تاريخه من 50%. ومن الجدير بالذكر أنه خلال هاتين السنتين من الارتفاع القوي في سعر السهم، كانت الشركة أيضًا تتحول من الربح إلى الخسارة، وسجلت خسائر متتالية لمدة عامين.

في اليوم ذاته، انفجرت أسهم قطاع بطاريات الليثيوم بشكل جماعي؛ إذ حققت شركة Rongjie أربعة أيام متتالية من القيود على الارتفاع، وبلغت الارتفاعات لدى Tianhua Xinneng وHuaSheng Lithium وغيرها أكثر من 10%؛ وفي نطاق القطاع، كان هناك أكثر من 20 سهمًا حققت حدًا أقصى للارتفاع. يرى تحليل السوق أن الأداء القوي لسلسلة صناعة بطاريات الليثيوم تستمد القوة الدافعة الأساسية من التعافي المستمر للطلب في اتجاه المصب.

وفقًا لبيانات SMM، بلغ إجمالي إنتاج خلايا تخزين الطاقة داخل الصين خلال الفترة من يناير إلى فبراير 2026 نحو 119.09Gwh، بزيادة كبيرة بنسبة 91% على أساس سنوي؛ كما تشير بيانات قاعدة Dongda Shidai، إلى أن إجمالي خطة الإنتاج في سوق بطاريات الليثيوم خلال مارس 2026 يبلغ حوالي 219Gwh، بزيادة قدرها 16.5% على أساس شهري. وفي ذلك، ارتفعت حصة خلايا تخزين الطاقة من خطة الإنتاج أكثر إلى 40.6%، وأصبح انفجار الطلب على تخزين الطاقة دعمًا رئيسيًا لاتجاه صعود القطاع.

كما تتخذ المؤسسات موقفًا إيجابيًا حيال ذلك. فقد أشارت مذكرة بحثية صادرة عن Haitai Securities مؤخرًا إلى أنه مع تحول خلايا 314Ah إلى التيار الرئيسي في السوق، وتحقيق خطوط الإنتاج للإنتاج الكامل، وظهور خلايا فائقة السعة 500Ah+، فمن المتوقع أن يتم خفض تكاليف دمج أنظمة تخزين الطاقة أكثر، بما يوفر مساحة أكبر لزيادة أسعار الليثيوم. كما تتوقع أن يظل توازن العرض والطلب لخام كربونات الليثيوم عالميًا في 2026 قريبًا من “التوازن الضيق”.

أما CICC JianTou Securities فقد ذكرت أن النمو غير الخطي للطلب على تخزين الطاقة يجعل دورة بطاريات الليثيوم الجديدة أكثر وضوحًا. وتتوقع أن يصل إجمالي الطلب العالمي على بطاريات الليثيوم في 2026 إلى 3065GWh، بزيادة سنوية قدرها 33.7%. وفي هذا السياق، يُتوقع أن تكون حلقات الإلكتروليت مثل 6F وVC في حالة توازن ضيق في 2026، كما يُتوقع أن تعود أسعار المذيبات/المذيبات إلى مستويات معقولة.

وبالمقارنة الصارخة مع الأداء القوي لسعر السهم، لا تزال الأساسيات (البيانات المالية) لشركة HaiKe XinYuan في مرحلة إصلاح. وتُظهر توقعات الأداء السنوي لعام 2025 التي كشفت عنها الشركة بتاريخ 30 يناير 2026 أن صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة متوقع أن يسجل خسارة بين 1.75 مليار و1.97 مليار يوان. ورغم عدم تحقيق نقطة التعادل، فإنها تقلّصت الخسارة مقارنة بخسارة الفترة نفسها من العام السابق البالغة 2.67 مليار يوان بنسبة تتراوح بين 26.22% و34.46%، كما أن اتجاه تقليص الخسائر واضح.

ومن الجدير بالذكر أيضًا أن إيرادات الشركة التشغيلية لعام 2025 متوقعة أن تصل إلى بين 5 مليارات و5.1 مليارات يوان، مقارنة بـ 3.615 مليار يوان في الفترة نفسها من العام السابق، محققة نموًا ملحوظًا.

وعن أسباب تغيّر الأداء، قالت الشركة إن عام 2025 شهد، بالاعتماد على التطور السريع لصناعة السيارات الكهربائية الجديدة وتطور سوق تخزين الطاقة في المصب، استمرار ارتفاع الطلب في السوق على منتجاتها الرئيسية مثل مذيبات إلكتروليت بطاريات الليثيوم والمضافات. كذلك، وبفضل التعاون المتعمق مع كبار عملاء في الصناعة، حقق حجم مبيعات المنتجات زيادة كبيرة على أساس سنوي. وفي الوقت نفسه، أشارت الشركة إلى أن مذيبات الإلكتروليت والمضافات، باعتبارها المنتجات الرئيسية، شهدت ارتفاعًا في الأسعار في أواخر نوفمبر 2025، لكن نظرًا لقرب نهاية العام، لم يتم الإفصاح بالكامل عن أثر زيادة الأسعار على أرباح السنة. أما في المستقبل، ومع استمرار الشركة في الدفع قدما بإجراء التعديلات/التحسينات التقنية ورفع قدرات التشغيل المتميزة تدريجيًا بثبات، فمن المتوقع أن يتحسن مستوى الربحية الإجمالي تدريجيًا.

خلال فترة صعود سعر السهم، واجهت HaiKe XinYuan ضغطًا معينًا من قبل المساهمين على خلفية البيع/التخفيض. تُظهر بيانات الإعلان الصادر عن الشركة بتاريخ 13 يناير 2026 أن خطة إدارة أصول مجمعة يشارك فيها موظفو HaiKe XinYuan في التخصيص الاستراتيجي ضمن “مجلس الشركات الناشئة” قد اكتملت فيها عملية التخفيض؛ وتم تخفيض إجمالي 5,574,079 سهمًا، أي ما يعادل 2.50% من إجمالي رأس مال الشركة، وكان متوسط سعر التخفيض 63.30 يوان/سهم. وفي 17 مارس، أعلنت الشركة مرة أخرى أن المدير وو لي لي قام من خلال التداول بالمزايدة/المناقصة المجمعة (集中竞价) بإكمال عملية تخفيض قدرها 28,880 سهمًا، أي ما يعادل 0.0130% من إجمالي رأس المال، وكان متوسط سعر التخفيض 69.51 يوان/سهم. وقد أوضح الإعلان أن عمليات التخفيض ذات الصلة قد تمت وفقًا للخطة المسبقة للإفصاح، ولن تؤدي إلى حدوث تغيير في السيطرة الفعلية على الشركة.

ورغم وجود ضغط التخفيض، لا تزال لدى HaiKe XinYuan دعم قوي لتطورها طويل الأجل. في بداية 2026، وقّعت الشركة اتفاقية توريد استراتيجية لمدة ثلاث سنوات مع BYD، على أن توفر لـ BYD 100 ألف طن من مذيبات إلكتروليت بطاريات الليثيوم، مع اعتماد نموذج “توريد مباشر عبر خطوط الأنابيب”. لا يوفر هذا العقد طويل الأجل ضمانًا مستقرًا لنمو أداء الشركة خلال السنوات الثلاث المقبلة فحسب، بل ويعكس أيضًا بشكل كامل اعتراف الشركات الرائدة في اتجاه المصب بدرجة عالية بجودة منتجاتها وقدراتها على التوريد.

وبصفتها واحدة من القلائل عالميًا القادرة على إنتاج مجموعة كاملة من خمسة أنواع من مذيبات كربونات الليثيوم (EC وPC وDMC وEMC وDEC)، فإن حصة HaiKe XinYuan في السوق العالمية حاليًا تتجاوز 40%. وتشمل قاعدة العملاء شركات مثل TianCi Materials وCATL وغيرها من الشركات الرائدة في مجال البطاريات والإلكتروليت. وبالارتباط الوثيق مع BYD، يتم تعزيز مكانتها كإحدى الشركات الرائدة في هذا القطاع بشكل أكبر. ويُذكر أن الشركة تركز بشكل رئيسي على البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات لمذيبات إلكتروليت بطاريات الليثيوم-أيون من سلسلة كربونات الإستر، والمضافات، وكذلك مواد كيميائية دقيقة مثل بروبان-1,2-ديول (ثنائي بروبان غليكول). ووفقًا لتقريرها السنوي لعام 2024، تحتل الشركة مكانة رائدة في صناعة مذيبات الإلكتروليت، وتظل حصة السوق لديها محافظـة على مستوى الشركة الرائدة في الصناعة.

ومع ذلك، لا يمكن تجاهل ضغط المنافسة في الصناعة أيضًا. تُظهر بيانات EVTank أن حجم سوق الإلكتروليت العالمي في 2024 انخفض بنسبة 21.5% على أساس سنوي؛ والسبب الأساسي يتمثل في هبوط أسعار الإلكتروليت. وفي الوقت الحالي، دخلت الصناعة مرحلة إعادة هيكلة شديدة، وتصبح قدرات التحكم في التكاليف والولاء/الالتصاق لدى العملاء عوامل حاسمة في تنافس الشركات.

كمية هائلة من المعلومات، وتحليل دقيق وشامل، كل ذلك متاح على تطبيق Sina Finance

المسؤولية: تشانغ فو تشيانغ