العقود الآجلة
وصول إلى مئات العقود الدائمة
TradFi
الذهب
منصّة واحدة للأصول التقليدية العالمية
الخیارات المتاحة
Hot
تداول خيارات الفانيلا على الطريقة الأوروبية
الحساب الموحد
زيادة كفاءة رأس المال إلى أقصى حد
التداول التجريبي
مقدمة حول تداول العقود الآجلة
استعد لتداول العقود الآجلة
أحداث مستقبلية
"انضم إلى الفعاليات لكسب المكافآت "
التداول التجريبي
استخدم الأموال الافتراضية لتجربة التداول بدون مخاطر
إطلاق
CandyDrop
اجمع الحلوى لتحصل على توزيعات مجانية.
منصة الإطلاق
-التخزين السريع، واربح رموزًا مميزة جديدة محتملة!
HODLer Airdrop
احتفظ بـ GT واحصل على توزيعات مجانية ضخمة مجانًا
منصة الإطلاق
كن من الأوائل في الانضمام إلى مشروع التوكن الكبير القادم
نقاط Alpha
تداول الأصول على السلسلة واكسب التوزيعات المجانية
نقاط العقود الآجلة
اكسب نقاط العقود الآجلة وطالب بمكافآت التوزيع المجاني
المزيد
توقعات سوق الأسهم للربع الثاني من 2026: لا تذعر، أعِد ضبط الأمور
نظرة عامة على سوق الأسهم للربع الثاني 2026 – أهم النقاط
في نظرتنا لعام 2026، أشرنا إلى أسبابًا عديدة رئيسية كنا نتوقع من خلالها أن يكون عام 2026 أكثر تذبذبًا من 2025. ولم نكن نعلم مدى سرعة تحقق ذلك على أرض الواقع. في حين أن السوق العريض للأسهم قد تداول ضمن نطاق أقل من 7%، فإن هذا النطاق يُخفي عمليات تدوير/تحوّل كبيرة على مستوى القطاعات تحدث تحت السطح.
استنادًا إلى مزيج/تجميع تقييماتنا الجوهرية لأكثر من 700 سهم نغطيها والتي تتداول في البورصات الأمريكية، واعتبارًا من 23 مارس 2026، حسبنا أن سوق الأسهم الأمريكي يتداول عند تقدير سعر/قيمة عادلة يبلغ 0.88. وهذا يعني أن السوق يتداول بخصم 12% مقارنةً بتقديراتنا للقيمة العادلة.
المصدر: Morningstar Research Services, LLC. البيانات اعتبارًا من 23 مارس 2026.
سوق الأسهم الأمريكي مُقيّم بأقل من قيمته—لكن لسبب
يتسم سوق الأسهم الأمريكي بجاذبية التقييمات عند خصم 12% مقارنةً بتقييماتنا، ويُظهر مرارًا علامات على رغبته في الارتفاع عندما تُتخذ خطوات لتخفيف حدة الصراع مع إيران. ومع ذلك، ما دام لا توجد إشارة عامة من إيران تُفصح عن استعدادها للمفاوضات، نعتقد أن هذه الارتفاعات ستظل محدودة.
في حين أن طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي كانت رياحًا خلفية مؤثرة خلال العامين الماضيين، فإن جزءًا كبيرًا من هذا التفاؤل انعكس بالفعل في الأسعار. وللانتقال إلى الخطوة التالية في هذه الأسهم، نعتقد أن المستثمرين يبحثون عن رؤية أوضح لكيفية تحويل إنفاق رأس مال الذكاء الاصطناعي إلى نمو جديد في الإيرادات وزيادة كفاءة تدفع إلى توسيع هامش التشغيل.
وبالنظر إلى الأمام، تبدأ فترة أرباح الربع الأول في الأسبوع الذي يبدأ في 13 أبريل. إذا ظلت أسعار النفط مرتفعة، قد تصدر فرق الإدارة توجيهات أكثر تحفظًا لتوفير هامش أمان وسط تصاعد عدم اليقين. وفي الوقت نفسه، تتدهور ظروف الاقتصاد الكلي: يتباطأ النمو، وتعود ضغوط التضخم إلى الظهور، وتزحف أسعار الفائدة إلى الأعلى. وهذا يضع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في موقفٍ حرج، إذ لا يستطيع الخفض دون تغذية التضخم، ولا يستطيع الرفع دون تعريض تباطؤ اقتصادي للخطر.
المصدر: Morningstar Research Services, LLC. البيانات اعتبارًا من 23 مارس 2026.
حسب حجم رأس المال، أصبحت أسهم الشركات الكبيرة أكثر جاذبية بكثير بعد عمليات البيع التي شهدتها خلال الربع الأول، وهي الآن عند خصم 13% مقارنة بالقيمة العادلة. أما أسهم الشركات المتوسطة فقد حافظت على قيمتها وتبلغ خصمًا لا يتجاوز 6%. بينما تظل أسهم الشركات الصغيرة الأكثر جاذبية، إذ تتداول عند خصم 17% مقارنةً بتقدير القيمة العادلة لدينا.
ومن حيث الأسلوب، أصبحت أسهم النمو أكثر جاذبية. لقد تلقّت أسهم النمو الضربة الأكبر حتى الآن خلال هذا العام، ومع ذلك قمنا برفع تقييماتنا على عدة أسهم نمو؛ وبذلك أصبح القطاع أكثر تقييماً بأقل من قيمته مقارنة بالربع السابق. ومع خصم 21%، لم تكن أسهم النمو قد تداولت بهذا المستوى من الخصم لأكثر من أقل من 5% من الوقت منذ 2011. وبالمثل، أدى البيع في أسهم الفئة الأساسية (Core) إلى جانب بعض الزيادات في القيمة العادلة إلى دفع أسهم الفئة الأساسية إلى خصم 10% مقارنة بالقيمة العادلة في الربع السابق. أما تقييم أسهم القيمة فقد ظل ثابتًا، إذ إن ارتفاع تقييماتنا طابق عائد الفئة.
أين نرى القيمة حسب القطاع
تعرّضت أسهم التكنولوجيا، ولا سيما البرمجيات، لضربة قوية حتى الآن منذ بداية الربع، ومع ذلك قمنا برفع عدة تقديرات لقيمها العادلة، إذ أطلق عمالقة السحابة (hyperscalers) خطط إنفاق رأسمالي لعام 2026 أكبر من المتوقع، ما دفع إلى ارتفاع طفرة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى أعلى مستوياتها. أدى الجمع بين انخفاض الأسعار وارتفاع التقييمات إلى تحويل القطاع إلى خصم 23%. منذ 2011، لم يتداول قطاع التكنولوجيا بهذا القدر من الخصم إلا عندما بلغ السوق القاع في 2022، وعند ذروة أزمة ديون سيادية وأزمة البنوك الأوروبية في 2011.
طوال عام 2025، لم يُبدِ المستثمرون اهتمامًا كبيرًا بقطاع الطاقة، ومع ذلك أوصينا بزيادة وزنه، لأنه كان واحدًا من أكثر القطاعات انخفاضًا في التقييم، ويمتلك عائدًا توزيعيًا جذابًا، وسيعمل كتحوّط طبيعي ضد التضخم و/أو القضايا الجيوسياسية. وقد وفى القطاع بتلك السمعة، إذ ارتفع 34% هذا العام. وبعد هذا الارتفاع، أصبح القطاع الآن الأكثر مبالغة في تقييمه. وقد بدأنا مؤخرًا التوصية بقطف/تحصيل الأرباح.
في الربع الماضي، كانت قطاعات الخدمات المالية هي الأكثر مبالغة في التقييم، لكن بعد أن هوت أكثر من غيرها، أصبحت الآن عند خصم طفيف. وبالمثل، كانت السلع الاستهلاكية الدورية (consumer cyclicals) المُبالغ في تقييمها هي ثاني أسوأ القطاعات أداءً، وهي الآن مُقيّمة بشكل جذاب.
المصدر: Morningstar Research Services, LLC. البيانات اعتبارًا من 23 مارس 2026.
أسهم القيمة تستفيد من اللجوء إلى الأمان، بينما تتقلص أسهم الفئة الأساسية (Core) والنمو
انخفض مؤشر Morningstar لأسواق الولايات المتحدة بنسبة 3.49% خلال الفترة حتى 23 مارس 2026.
تجاوزت فئة القيمة هبوط السوق، إذ أن العائد لأكثر من 34% في قطاع الطاقة كان كافيًا أكثر من اللازم لتعويض الخسائر في أماكن أخرى داخل فئة القيمة.
جرى سحب فئة الفئة الأساسية (Core) إلى الأسفل بسبب ارتفاع أوزانها في التكنولوجيا والسلع الاستهلاكية الدورية والخدمات المالية—وهي القطاعات الثلاثة الأسوأ أداءً. ضمن المراكز الفردية، وحده الهبوط في شركة مايكروسوفت Microsoft MSFT مسؤول عن 38% من خسارة الفئة.
يمثل قطاع التكنولوجيا 42% من فئة النمو، وكان أكبر عامل سلبي في العائد. جاءت أكبر الخسائر من الخسائر في Nvidia NVDA وMeta Platforms META وBroadcom AVGO وOracle ORCL، وكذلك من السهم السابق المُبالغ في تقييمه عالي الطيران Eli Lilly LLY؛ ومع ذلك كانت الخسائر واسعة النطاق عبر فئة النمو.
كما كان للأسهم فائقة الضخامة (mega-cap) تأثير كبير على الجانب الإيجابي خلال السنوات القليلة الماضية، فإن خسائر هذه الأسهم نفسها هذا العام دفعت الأسهم الكبيرة إلى الانخفاض. شملت أكبر العوامل السلبية: Microsoft وApple AAPL وNvidia وAmazon AMZN وTesla TSLA.
أما الأسهم المتوسطة فقد خالفت الاتجاه نحو الأسفل، إذ إن مزيج تعرضها لأسهم الطاقة وأجهزة الذكاء الاصطناعي كان كافيًا أكثر من أن يعوض الخسائر في أماكن أخرى.
لم يكن مفاجئًا أن تحافظ الأسهم الصغيرة على مركزها مع خسارة محدودة جدًا، إذ وفقًا لتقييماتنا، كانت هذه أكثر أجزاء السوق تسعيرًا جاذبية عند دخول العام.
المصدر: Morningstar Research Services, LLC. البيانات اعتبارًا من 23 مارس 2026.
التدوير نحو الطاقة والأسهم الدفاعية يقود إلى نطاق واسع جدًا لعوائد أداء القطاعات
ارتفعت أسهم الطاقة بقوة بعد أن قفزت أسعار النفط عقب حملة القصف الأمريكية في إيران. وحققت أسهم الصناعات المرتبطة بالدفاع وبطفرة بناء الذكاء الاصطناعي أداءً جيدًا.
كما دفعت مشاعر “تجنب المخاطر” إلى تدوير الاستثمارات نحو الأسهم الدفاعية، ما أدى إلى مكاسب في قطاعي المستهلك الدفاعي والمرافق العامة (utility). انخفضت الرعاية الصحية، لكن ثلث الانخفاض كان يُعزى مباشرةً إلى خسارة Eli Lilly المُبالغ في تقييمها.
ومع تقييد إمدادات النفط في الشرق الأوسط، فإن الشركات التي يأتي مصدر موادها الأولية من مصادر برية مثل شركات الكيميائيات والأسمدة في الولايات المتحدة يُفترض أن تستفيد على حساب منافسيها الدوليين، ما يرفع قطاع المواد الأساسية.
في الربع الماضي، أشرنا إلى أن الخدمات المالية كانت ثاني أكثر قطاع مبالغة في التقييم، لأن السوق قدّر نمو دخل الفائدة الصافي بشكل زائد. ومع توقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن اتخاذ إجراء خلال الأجل المتوقع، هوت أسهم البنوك.
ستؤدي أسعار النفط الأعلى وأسعار الفائدة الأعلى إلى تضييق الإنفاق التقديري—وبالتالي، تراجع في أسهم السلع الاستهلاكية الدورية.
المصدر: Morningstar Research Services, LLC. البيانات اعتبارًا من 23 مارس 2026.
تذبذب أكثر قادمًا—إعادة تخصيصات يجب التفكير فيها والمخاطر الرئيسية التي يجب مراقبتها
نعتقد أنه حتى بعد أن يهدأ الصراع في إيران، سيظل التذبذب مرتفعًا نظرًا لوجود عدة مخاطر رئيسية يمكن أن تتحقق.
وتشمل هذه:
وبناءً على ذلك، يبرز السؤال: كيف يمكن للمستثمرين تموضع أنفسهم للاستفادة من التذبذب؟
استنادًا إلى حركة السوق والقطاعات، نرى عددًا من الفرص لإعادة ضبط المحافظ للاستفادة من تغييرات التقييمات.
على سبيل المثال، في 2025، أوصينا المستثمرين بزيادة وزن قطاع الطاقة، لأنه كان مُقيّمًا بأقل من قيمته، لديه عائد توزيعات مرتفع، وسيعمل كتحوّط طبيعي للمحفظة ضد التضخم أو القضايا الجيوسياسية التي قد تكون أعلى من المتوقع. وقد نجح هذا التحوّط، والآن يُعد وقتًا مناسبًا لتحقيق جزء على الأقل من تلك الأرباح وإعادة تخصيصها إلى قطاعات أخرى تضررت بشدة أيضًا.
في الربع الماضي، أوصينا أيضًا بمحفظة على شكل “باربيل” (barbell) من أجل الاحتفاظ بإمكانية الارتفاع الإضافية التي نراها في أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، مع استخدام أسهم قيمة عالية الجودة لتحقيق توازن بين هذه المراكز واحتمال ارتفاع التذبذب في 2026. وبما أن أسهم القيمة قد تداولت عند مستويات أعلى، وأن أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا قد شهدت عمليات بيع، فهذا وقت مناسب لقفل جزء من الأرباح في أسهم القيمة وإعادة تخصيصها إلى أسهم نمو مُقيّمة بأقل من قيمتها ومُفرطة البيع.