شركة Guotou Securities تتصدر قائمة أكبر المساهمين! استقرار ملكية صندوق Anxin، وأداء منتجات الحقوق يتعرض لضغوط

سؤال إلى الذكاء الاصطناعي · ما النوايا الاستراتيجية وراء قيام شركة 国投证券 بزيادة حصتها في شركة أنسين لإدارة الصناديق؟

المصدر: جريدة تايشي زهووباو 作者: 李茜楠、卢泳志

(المصدر: صور تِنغشو/创意)

تم إنجاز تغيير ملكية شركة أنسين لإدارة الصناديق.

في 19 مارس، أصدرت شركة أنسين لإدارة الصناديق المحدودة (يُشار إليها اختصارًا بـ“أنسين基金”) إعلانًا، وقّعت شركة المساهمين 国投证券 المحدودة للسمسرة (يُشار إليها اختصارًا بـ“国投证券”) وشركة شركة المساهمة المالية المحدودة التابعة لـ中广核财务 (ويُشار إليها فيما بعد بـ“中广核财务”) اتفاقية نقل أسهم، حيث قامت 国投证券 بشراء 5.93% من أسهم شركة أنسين基金 التي كانت تحت حيازة中广核财务.

بعد إتمام نقل الأسهم، ارتفعت نسبة الحصة التي تمتلكها国投证券 في أنسين基金 من 33.95% إلى 39.88%، لتصبح أكبر مساهم في أنسين基金. ولم تعد中广核财务 تمتلك أي حصة في أنسين基金، لتنسحب من قائمة المساهمين.

من حيث الأداء، خلال الشهر الأخير، تفوقت عوائد منتجات أنسين基金 من فئة الأسهم على المؤشر بشكل سلبي؛ وكانت منتجات الصناديق من النوع المختلط أكثر استقرارًا نسبيًا من ناحية الأداء. في الآونة الأخيرة، شهدت منتجات أنسين基金 من فئة الأسهم انكماشًا حادًا في الحجم، كما توجد عدة صناديق معرضة لخطر الوصول إلى خط إيقاف/تصفية الصندوق.

وبالنظر إلى مشكلات مثل تغيير هيكل الملكية والضغط على أداء صناديق الأسهم والصناديق الاستثمارية العامة، وجّه مراسل جريدة تايشي زهووباو إلى أنسين基金 خطابًا للمتابعة/المقابلة، وحتى تاريخ إعداد التقرير لم تُبدِ الشركة أي رد.

国投证券 تصبح أكبر مساهم

بعد تغيير هيكل الأسهم، يتمثل هيكل ملكية أنسين基金 في: تمتلك国投证券 39.88% من الأسهم، لتكون أكبر مساهم في الشركة؛ وتملك شركة五矿资本控股有限公司 39.84%، لتكون ثاني أكبر مساهم؛ بينما تمتلك شركة佛山市顺德区新碧贸易有限公司 20.28%، لتكون ثالث أكبر مساهم.

يُظهر الإعلان أن نقل الأسهم الحالي لا يؤثر على نسب ملكية باقي المساهمين. وتواصل شركة五矿资本控股有限公司 وشركة佛山市顺德区新碧贸易有限公司 الاحتفاظ بحصصهما الأصلية. وفي الوقت نفسه، تمت بالفعل إجراءات تسجيل التغيير في السجل الصناعي والتجاري الخاصة بتغيير الملكية، ما يرمز إلى أن صفقة نقل الأسهم هذه قد اكتملت رسميًا ودخلت حيز النفاذ، وأن هيكل مساهمي أنسين基金 يشهد تحسينًا مهمًا.

وباعتبار国投证券 هي الجهة الأساسية في صفقة نقل الأسهم هذه، فاعتبرت الأوساط المهنية أن قرار زيادة حصتها جاء نتيجة لاعتبارات استراتيجية تتمثل في تعميق تخطيطها المالي وتقوية التكامل بين الأعمال المالية وصناعة “القطاعات/التشغيل” (产融协同). إن سلف国投证券 كان安信证券، وتم تغيير الاسم رسميًا في ديسمبر 2023. وقد تأسست الشركة في أغسطس 2006. وهي اليوم شركة وساطة/سمسرة شاملة مرخصة بالكامل ضمن مجموعة国投资本控股، وتتمتع بقاعدة عملاء كبيرة وفريق أبحاث واستثمار متخصص ومزايا واسعة على مستوى القنوات.

أما أنسين基金، باعتبارها “شركة صادرة عن جهة السمسرة” في مجال صناديق الاستثمار العامة، فإن لديها خبرة ناضجة في إدارة صناديق الاستثمار العامة ونظام منتجات في هذا المجال. وحتى نهاية 2025، تجاوزت أحجام إدارة صناديقها العامة ألف مليار يوان، وتُظهر عدة صناديق تابعة لها نتائج أداء مميزة. ومن المتوقع أن يحقق التعاون العميق بين الطرفين تكاملًا بين المزايا ودفع أنسين基金 لتحقيق اختراقات في مجالات مثل ابتكار المنتجات وتوسيع القنوات وتحسين قدرات الأبحاث والاستثمار.

يعكس تغيير هيكل الأسهم أيضًا اتجاه تطور صناعة صناديق الاستثمار العامة. حاليًا، تمر صناعة صناديق الاستثمار العامة بمرحلة تطوير عالي الجودة، وتزداد بروز “تأثير الشركات المتصدرة”، بينما تواجه شركات الصناديق المتوسطة والصغيرة ضغوطًا متعددة، مثل ابتكار المنتجات وتوسيع الحجم والترقية في قدرات الأبحاث والاستثمار.

كانت أنسين基金 قد وصلت في نهاية الربع الثالث من عام 2022 إلى ذروة حجم إدارة بلغت 1364.91 مليار يوان، ثم شهدت أحجامها بعض التراجع. وفي السنوات الأخيرة، ظهرت تعديلات كثيفة في قيادات الشركة وفريق الأبحاث والاستثمار.

ومن الجدير بالذكر أن حصة中广核财务 البالغة 5.93% قد مرت سابقًا مرتين بمزادات فاشلة (流拍). تم طرح هذه الحصة لأول مرة للبيع في يونيو 2023، مع سعر أساسي (بدون علاوة) يبلغ 8500 مليون يوان. وبعد ذلك تم طرحها مجددًا بسعر أقل بنسبة 10% ليصبح 7650 مليون يوان، وانتهت كلتا المرات بالمزاد الفاشل. وفي النهاية، استلمها أكبر مساهم حاليًا وهو国投证券، ل完成 صفقة نقل الأسهم هذه.

انكماش حجم صناديق الأسهم وضعف الأداء مقارنة بالمؤشر

تأسست أنسين基金 في ديسمبر 2011. وهي شركة وطنية لإدارة صناديق الاستثمار العامة (公募基金) تم تأسيسها بموافقة الجهات الرقابية المالية للدولة، ويقع مقرها المسجل في مدينة شنتشن بمقاطعة قوانغدونغ.

وفقًا لموقع 天天基金网، اعتبارًا من 31 ديسمبر 2025، بلغ حجم إدارة أنسين基金 1075.83 مليار يوان، وعدد الصناديق 220 صندوقًا، وعدد مديري الصناديق 40 مديرًا. وبحسب تصنيف نوع الصندوق، بلغ حجم صناديق أنسين المختلطة 400.76 مليار يوان، وحجم الصناديق السندات/الدخل الثابت 354.90 مليار يوان، وحجم الصناديق النقدية 240.48 مليار يوان، وحجم صناديق الأسهم 42.87 مليار يوان، وحجم الصناديق المؤشر 35.38 مليار يوان، بينما بلغ حجم صناديق FOF 1.43 مليار يوان فقط.

ومن خلال أحجام الصناديق المذكورة أعلاه، يمكن ملاحظة أن نوع الصندوق ذي أكبر حجم لدى أنسين基金 يتركز أساسًا في الصناديق المختلطة وصناديق السندات. وهذان النوعان هما بطبيعة الحال الاتجاهين الرئيسيين لأنسين基金. وحتى مع ذلك، فإن قدرة مدير صناديق الأسهم على اختيار الأسهم وتوقيت الدخول/الخروج لا تزال تعكس أكثر قدرات مدير الصندوق الشاملة، كما أن أداء صناديق الأسهم هو أيضًا أكثر ما يوضح “الصلابة” الحقيقية للشركة في إدارة الأصول.

وفقًا لبيانات 19 مارس الصادرة عن Wind، بلغ عدد صناديق الأسهم التابعة لأنسين 20 صندوقًا إجمالًا (يُحسب كل فئة/حصة بشكل منفصل). وكان متوسط العائد خلال آخر شهر لجميع صناديق الأسهم والصناديق ذات الصلة في أنسين -5.66%، ومتوسط العائد خلال آخر 3 أشهر -1.57%، ومتوسط العائد خلال آخر 6 أشهر -8.16%، ومتوسط العائد خلال آخر سنة 16.94%. تُظهر البيانات أعلاه أن مستوى عوائد أنسين基金 خلال آخر سنة كان أفضل نسبيًا، لكن متوسط العائد خلال آخر نصف سنة وآخر شهر كان سلبيًا، كما أن خسائر العائد خلال آخر شهر كانت واضحة نسبيًا.

وعند النظر إلى سوق الأسهم، خلال الشهر الأخير حدث تعديل عام في سوق A-share؛ انخفض مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 3.76%، وهبط مؤشر CSI 300 بنسبة 2.70%، ما يبين أن نشاط السوق ما يزال مقبولًا لكنه يواجه ضغطًا إجماليًا. ومع ذلك، كان متوسط عائد صناديق أسهم أنسين خلال آخر شهر أقل من المؤشر.

وفقًا لبيانات Wind، وحتى 19 مارس، ضمن صناديق أنسين من فئة الأسهم خلال آخر شهر، لم تكن هناك إلا صناديقان بمتوسط عائد ضمن فترة (interval) موجب: 安信红利量化选股A و 安信红利量化选股C، حيث بلغت العوائد على التوالي 2.41% و2.37%. بينما كانت عوائد الفترة السلبية في الـ18 صندوقًا الأخرى. ومن بينها، تجاوزت عوائد الفترة لصناديق 安信资源睿选A وC عتبة أقل من -10%، حيث بلغت على التوالي -11.37% و-11.41%. وبالمقارنة، كانت عوائد الفترة لصناديق الأسهم الخاصة بالشركة خلال آخر سنة إجمالًا موجبة، وكان أعلى عائد في خانة الأرقام ذات رقمين (two digits).

حتى نهاية 2025، تقلص حجم صناديق أسهم أنسين بنسبة 55% مقارنة قبل ثلاث سنوات. ومن الجدير بالانتباه أن أكثر من نصف منتجات صناديق الأسهم التابعة للشركة كانت أحجامها أقل من 0.5 مليار يوان، ما يعني أنها تلامس خط خطر التصفية.

والأكثر شدة هو أن أنسين基金 تواجه أيضًا مأزق “هروب الكفاءات الأساسية”. ففي 17 يوليو 2025، قام مدير صندوق مشهور وهو 张翼飞 رسميًا بالتنحي عن منصب مدير الصناديق لجميع المنتجات التسعة التابعة له، وكان سبب الانفصال “أسباب شخصية”. هذا المخضرم الذي عمل في أنسين基金 لأكثر من 13 عامًا، ووصل حجم إدارته في مرحلة ما إلى أكثر من 300 مليار يوان. وبداية عام 2026، تنحى أيضًا مدير صناديق متفوق بالأداء وهو 陈振宇 عن منتجات الصناديق.

قال المعلق المالي 郭施亮، في مقابلة مع مراسل جريدة تايشي زهووباو، إن انكماش حجم صناديق الأسهم يعود إلى ضعف قدرات إدارة أصول الصناديق وضعف أداء العائد الاستثماري، مما أدى إلى تقلص قيمة الأسهم المحتفظ بها، وبالتالي تسبب في ضغوط على المستثمرين (حملة الوثائق) لاسترداد استثماراتهم، مما شكّل رد فعل سلبي أدى بدوره إلى مزيد من انكماش الحجم. قد يرتبط هروب الكفاءات الأساسية بعوامل مثل مزايا الرواتب والتعاملات، ومسارات التطوير والترقية، وضغط التقييم. وإذا مدّت شركات أخرى يدها المغيرة بعروض، أو قدمت رواتب أكثر جاذبية وآفاق ترقية أفضل، فقد يؤدي ذلك بسهولة إلى هروب الكفاءات الأساسية.