إذا كان محلل وول ستريت هذا على حق، فستنضم شركة (AI) لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى نيفيديا وآبل وميتا في نادي التريليون

أوراكل (ORCL 0.67%) ظهرت بقوة على الساحة العام الماضي كأحد اللاعبين الكبار في مجال الذكاء الاصطناعي، لكن صعودها السريع لم يدم طويلاً. فقد انخفض السهم بنحو النصف تقريباً خلال الأشهر الستة الماضية، إذ يتساءل المستثمرون عما إذا كانت جميع صفقات أوراكل ستؤول إلى نتائج فعليّة، وما إذا كان الدين المطلوب لتمويل بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي (AI) لديها سيحقق عوائد جيدة.

رغم وجود نقاش واسع في السوق، يمكن أن يقفز سهم أوراكل وينضم إلى مجموعة حصرية من الأسهم ضمن نادي الـ 1 تريليون دولار، والتي تضم Nvidia و Apple و Meta Platforms، إذا كان هذا المحلل الوحيد في وول ستريت على صواب.

لماذا قفز سهم أوراكل مع زخم الذكاء الاصطناعي ثم تعثّر؟

في سبتمبر الماضي، قدّمت أوراكل نتائج مذهلة للربع الأول المالي وتوجيهات مستقبلية، إذ أدرك المستثمرون أن أعمال الشركة الخاصة بمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لديها أسس قوية. وقد أعلنت الشركة عن التزامات الأداء المتبقية (RPOs)، وهي إيرادات تم التعاقد عليها ولكن لم يتم تسليمها بعد، بقيمة 455 مليار دولار في الربع المنتهي في 31 أغسطس.

مصدر الصورة: Getty Images.

علاوة على ذلك، قالت الإدارة إنها تتوقع أن تصل إيرادات البنية التحتية السحابية إلى 18 مليار دولار في السنة المالية 2026 الحالية، و32 مليار دولار في السنة المالية 2027، و73 مليار دولار في السنة المالية 2028، و114 مليار دولار في السنة المالية 2029، و144 مليار دولار في السنة المالية 2030. وقد قفز السهم بنحو 40% فور صدور تقرير الأرباح هذا.

لكن هذا لن يستمر طويلاً. سرعان ما اكتشف المستثمرون أن 300 مليار دولار من التزامات الأداء المتبقية جاءت من صفقة متعددة السنوات مع OpenAI، التي وضعت التزامات إجمالية لمراكز بيانات تصل إلى 1.4 تريليون دولار على مدى ثماني سنوات. وقد أثار ذلك تساؤلات حول كيفية قيام OpenAI بدفع ثمن كل هذا.

كما كان على أوراكل جمع ما يصل إلى 50 مليار دولار من الديون لإكمال بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لديها، وأشارت تقارير إعلامية أخرى العام الماضي إلى أن هوامش أرباح أعمال مراكز البيانات لدى أوراكل لم تكن قوية بشكل خاص. كما أن الشركة أعلنت أيضاً عن تدفق نقدي حر سلبي في الربعين الأخيرين.

هل يمكن أن يصل سهم أوراكل إلى 400؟

دفعة البيع الكبيرة وغيرها من الأحداث الأخيرة جعلت محللي وول ستريت أكثر تفاؤلاً بشأن أوراكل، إذ تشير التوقعات الإجماعية لسعر الشارع إلى احتمال صعود يتجاوز 60%، وفقاً لـ TipRanks.

في الواقع، فإن الأكثر تفاؤلاً هو المحلل Guggenheim جون دي فوشي (John DiFucci)، الذي لديه هدف سعر يبلغ 400 على سهم أوراكل، ما يشير إلى احتمال صعود يقارب 170%. وإذا تحقق ذلك، فسترتفع القيمة السوقية لأوراكل من حوالي 429 مليار دولار إلى أكثر من 1 تريليون دولار، لتنضم إلى مجموعة حصرية.

يستند تفاؤل دي فوشي إلى نتائج أوراكل للربع الثالث المالي الأخيرة، والتي أظهرت فيها الشركة طلباً قوياً على الذكاء الاصطناعي، وتعهدت أيضاً بعدم رفع أي ديون إضافية، على الأقل هذا العام. كما أن الشركة لديها 553 مليار دولار من التزامات الأداء المتبقية، وأفادت بأن الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ما زال يفوق العرض.

Expand

NYSE: ORCL

Oracle

Today’s Change

(-0.67%) $-0.94

Current Price

$138.72

Key Data Points

Market Cap

$399B

Day’s Range

$136.96 - $141.17

52wk Range

$118.86 - $345.72

Volume

474

Avg Vol

27M

Gross Margin

64.30%

Dividend Yield

1.44%

يستند دي فوشي إلى التفاؤل ليس فقط بشأن البنية التحتية السحابية للذكاء الاصطناعي، بل أيضاً بشأن تقنية قواعد البيانات الرائدة لدى أوراكل والأعمال المتنامية للتطبيقات. ويرى أنه إذا تمكنت أوراكل من الوفاء بالتزاماتها تجاه العملاء، فمن المرجح أن ذلك يساعد على طمأنة المستثمرين.

وفي أخبار جيدة أخرى، نجحت أيضاً OpenAI في إتمام جولة تمويل خاصة بقيمة 120 مليار دولار، ما زاد من الثقة في قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها المتعلقة بالبنية التحتية خلال السنوات الثماني المقبلة.

بينما حققت OpenAI معدل إيرادات سنوي يعادل 25 مليار دولار في 2025، فإن لدى الشركة أيضاً نشاطاً إعلانيًا جديداً قد يكون ضخماً في غضون بضع سنوات، ومن المرجح أيضاً أن تجري طرحاً أولياً عاماً في مرحلة ما، يمكنها من خلاله جمع كومة أخرى ضخمة من رأس المال.

على الرغم من أنني لست متأكداً من أن أوراكل قادرة بالضرورة على الوصول إلى 400 دولار للسهم خلال العام أو العامين القادمين، أعتقد أن عمليات البيع المكثفة جعلت معادلة المخاطر-العائد أكثر جاذبية بكثير. يمكن للمستثمرين البدء في تجميع الأسهم عند هذا المستوى والانتظار لمزيد من الأدلة على أن الشركة قادرة على الوفاء بالتزاماتها، وأن OpenAI أيضاً قادرة على الوفاء بالتزامها.