تعافي البيتكوين يفتقر إلى عنصر رئيسي واحد، تحذر Glassnode

سبب الثقة

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0df0991e63-88e33f5585-8b7abd-ceda62)

سياسة تحرير صارمة تركز على الدقة والملاءمة والحياد

تم إنشاؤها بواسطة خبراء في المجال وتمت مراجعتها بدقة

أعلى المعايير في التقارير والنشر

كيف يتم إعداد أخبارنا

سياسة تحرير صارمة تركز على الدقة والملاءمة والحياد

تنبيه إعلاني

موربي بريتيوم ليون إيْت نيسل أليام مولليس. كوييسك آركو لوريم، أولتريسيز كيس بيلينغ إت نيك، أُللامكوربر يو أوديو.

لقد تمكنت البيتكوين من الزحف مجددًا نحو 70,000$ بعد هبوط حاد إلى ما يقارب 67,000$، لكن يقول Glassnode إن الارتداد ما زال يفتقر إلى نمط الطلب اللازم لتحويل الاستقرار إلى تعافٍ أكثر دوامًا.

في أحدث تقرير أسبوعي صادر في 25 مارس بعنوان Awaiting Liquidity، جادلت شركة التحليلات على السلسلة بأن عدة نقاط ضغط قد تراجعت في الوقت نفسه، بما في ذلك شدة البيع من جهة البائعين، وتدفقات الخارج من صناديق ETF، واختلالات السوق الناشئة عن تأثير المتعاملين. ومع ذلك، فإن انخفاض أحجام التداول الفورية، وتراجع الرافعة المالية، ووجود شريط كثيف من المعروض فوق مستوى السعر يشيران إلى أن السوق لا يزال ليس في مرحلة اختراق ذات قناعة عالية.

قد يؤدي ضعف الطلب الفوري على البيتكوين إلى تقييد الاتجاه الصعودي

النقطة المحورية لدى Glassnode هي أن البنية قد تحسنت، لكن ليس بما يكفي للإعلان أن التصحيح قد انتهى. قال التقرير: «تبدأ البيتكوين بإظهار بعض العلامات الإيجابية بعد حركة تصحيحية حادة، مع استقرار السعر، وتحسن تدفقات صناديق ETF، وتراجع تمركز المشتقات بحيث يصبح أقل انحيازًا من طرف واحد». وأضاف: «يبدو أن الضغط الذي عرّف موجة البيع الأخيرة يخف، والسوق بدأ يبدو أكثر توازنًا مما كان عليه قبل أسبوع».

يتمثل أن هذا التوازن، مع ذلك، داخل نطاق ضيق وما زال هشًا. ذكر Glassnode أن مجموعة تجميع جديدة تتشكل حول المستويات الحالية، حيث تحمل فئة 1 أسبوع إلى 1 شهر أساس تكلفة قريبًا من 70,200$. وهذا يمنح السوق أرض دعم تتطور، لكنه حسب الشركة أرض دعم «معرّضة للخطر» لأن قاعدة المشترين الحالية ما زالت متواضعة.

قراءة ذات صلة

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-256b761295-163729937b-8b7abd-ceda62)

صمت حيتان بيتكوين: انخفاض المعاملات الكبيرة

		5 أيام مضت

فوق السوق، تبدو صورة المقاومة أثقل. إن فئة الحائزين لمدة 1 شهر إلى 3 أشهر تقيم قرب 82,200$، كما أشار Glassnode إلى وجود كتلة أكبر من المعروض لدى الحائزين قصيري الأجل بين حوالي 93,000$ و97,000$. وفي موضع آخر من التقرير، ذكر «تركيزًا مرتفعًا بشكل ملحوظ من المعروض لدى الحائزين قصيري الأجل فوق $84k»، موضحًا أن هذا المخزون قد يكون مصدرًا لضغط بيع متجدد على أي محاولة تعافٍ مستمرة.

تشير الخلفية على السلسلة أيضًا إلى سوق تحت ضغط، لكن ليس سوقًا يظهر هلعًا واضحًا. لقد استقرت الخسائر غير المحققة النسبية فوق 15% من القيمة السوقية خلال الشهرين الماضيين، وهي نمط قال Glassnode إنه يشبه الخوف الذي شوهد في الربع الثاني من عام 2022، رغم أنه ما يزال بعيدًا جدًا عن حلقات الاستسلام مثل انهيار FTX.

في الوقت نفسه، انكمشت الربحية المحققة بشكل حاد. فقد انخفض الربح المحقق بعد تعديل الكيانات، باستخدام متوسط متحرك لمدة 7 أيام، من نحو 3 مليارات دولار يوميًا في يوليو 2025 إلى أقل من 100 مليون دولار الآن، وهو انخفاض يزيد على 96%. بالنسبة إلى Glassnode، فهذا يشير إلى جانبي الإعداد الحالي: بائعون أقل يحققون ربحًا بما يكفي لتوزيع العملات، لكن أيضًا تدفق أضعف لرأس مال جديد إلى السوق.

قال التقرير: «لا تزال أنشطة السوق الفوري هادئة نسبيًا بعد موجة البيع الحادة إلى منطقة 67 ألف، حيث تُظهر أحجام تداول منصات التبادل استجابة متواضعة فقط خلال التعافي اللاحق».

قراءة ذات صلة

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-045cbbf0b5-ead43fad49-8b7abd-ceda62)

صدمة المعروض لدى منِّي بيتكوين لم تصل بعد، تشير بيانات جديدة

		5 أيام مضت

مقارنةً بالمشاركة الأقوى التي شوهدت خلال التقدمات الاندفاعية السابقة، تظل أحجام التداول الفورية الحالية ضعيفة. وهذا يشير إلى أن الارتداد عائدًا نحو 70 ألف حتى الآن تم دعمه أكثر بالشراء الانتقائي للهبوط وإعادة التموضع قصير الأجل، وليس بعودة طلب فوري واسع النطاق على نطاق واسع».

وهذا هو المكون المفقود في رؤية Glassnode. لقد تحسن تدفق صناديق ETF، حيث أصبحت المتوسطات لسبعة أيام إيجابية بشكل متواضع بعد فترة مطولة من تدفقات الخارج، ما يشير إلى إعادة ارتباط مبكر من المؤسسات. لكن الشركة شددت على أن حجم تلك التدفقات يظل محدودًا مقارنةً بمراحل التجميع السابقة.

تحكي أسواق المشتقات قصة حذرة بالمثل. تظل معدلات التمويل للعقود الدائمة سالبة، ما يعني أن المتداولين ما زالوا يدفعون مقابل الاحتفاظ بتعرض نحو الجانب السلبي، بينما ظل الاهتمام المفتوح للعقود الآجلة منخفضًا نسبيًا بدل أن يتوسع جنبًا إلى جنب مع الارتداد. لم تعد أسواق الخيارات تومض باحتقان حاد، لكنها أيضًا لا تسعّر قناعة صعودية قوية. يظل الانحراف في الخيارات قصيرة الأجل مائلًا لصالح عقود البيع (puts)، ما يُظهر استمرار الطلب على الحماية من الهبوط، حتى في الوقت الذي تبدو فيه التموضعات ذات آجال أطول أكثر توازنًا.

تتمثل المتغيرات الكبيرة على المدى القريب في انتهاء صلاحية خيارات الجمعة الأسبوعية والشهرية والربع سنوية. قال Glassnode إن المتعاملين لا يزالون متمركزين في غاما قصير بين 70,000$ و75,000$، مع إعداد ما يقارب 10 مليارات دولار من هذا التموضع للانقضاء. بمجرد زوال هذا التأثير الميكانيكي، قد تصبح BTC أكثر حساسية لظروف الاقتصاد الكلي والسيولة الأوسع.

وقت النشر، كانت BTC تتداول عند 69,961$.

يجب على البيتكوين أن تكسر فوق 74,500$، مخطط 1 أسبوع | المصدر: BTCUSDT على TradingView.com

الصورة الرئيسية تم إنشاؤها باستخدام DALL.E، المخطط من TradingView.com