تقرير شركة ج古汉 للطب الصيني لعام 2025: صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة يقلص خسائره بنسبة 63.41%، وتدفق النقد التشغيلي يزداد بنسبة 66.54%

إيرادات التشغيل: انخفاض طفيف، وما زالت الأعمال الأساسية توفر دعمًا

خلال فترة التقرير، حققت شركة Guhan للطب الصيني إيرادات تشغيل بلغت 337,673,206.50 يوان، بانخفاض سنوي بنسبة 1.61% مقارنةً بـ 343,208,128.81 يوان في عام 2024. ومن منظور الربع السنوي، تُظهر إيرادات الشركة اتجاهًا تصاعديًا تدريجيًا من ربع إلى آخر، إذ بلغت إيرادات الربع الرابع 112,857,454.62 يوان، وهي الأعلى في العام، ما يشير إلى تحسّن نسبي في الطلب في النصف الثاني من العام.

من جانب الأعمال، لا تزال المنتجات الأساسية للشركة مثل Guhan Yangsheng Jing، ومحـلول الفم من لايسين (L-lysine) متعدد الأبعاد… إلخ، مدعومة بالعلامة التجارية وبوصول القنوات، وتشكّل الأساس الذي يدعم الإيرادات. ومع ذلك، وبسبب بيئة السوق وارتفاع أسعار بعض المواد الخام والأعوان، فإن إجمالي حجم إيرادات التشغيل شهد انكماشًا طفيفًا. وفي الوقت نفسه، قامت الشركة بتوسيع الأسواق الأساسية عبر تعميق القنوات للوصول إلى مستوى القاعدة، وحققت المبيعات في الأسواق الأساسية نموًا ثابتًا، مما عوّض إلى حد ما ضغوط الانخفاض في إجمالي إيرادات التشغيل.

• |
• | | إيرادات الربع الثاني | 77,217,178.14 |
• |
• | | إيرادات الربع الثالث | 82,378,322.27 |
• |
• | | إيرادات الربع الرابع | 112,857,454.62 |
• |
• |

صافي الربح: تقليص الخسارة بنسبة تفوق 50%، مساهمة واضحة من البنود غير المتكررة

بلغ صافي الربح العائد إلى المساهمين في الشركة المدرجة في 2025 -50,516,758.93 يوان، بانخفاض (تقليص للخسارة) بنسبة 59.74% مقارنةً بـ -125,471,522.88 يوان في 2024. ومن بيانات الأرباع، حقق الربع الثالث ربحًا قدره 2,349,451.92 يوان، بينما كانت الأرباع الثلاثة الأخرى جميعها بخسارة. وبلغت خسارة الربع الرابع 35,696,154.46 يوان، لتصبح المصدر الرئيسي لخسارة العام.

تؤثر البنود غير المتكررة على صافي الربح بشكل واضح. خلال فترة التقرير، بلغ إجمالي البنود غير المتكررة 11,623,119.33 يوان، وتشمل بصورة أساسية: خسائر/أرباح التخلص من الأصول غير المتداولة 2,422,610.35 يوان، وإعانات حكومية 5,149,733.19 يوان، وردّ مخصصات انخفاض قيمة المستحقات التي تم اختبار انخفاض قيمتها بشكل منفصل 3,409,244.84 يوان، وأموال تعويض عن الأداء 2,523,369.82 يوان. وإذا تم خصم البنود غير المتكررة، فإن صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة (扣非净利润) بلغ -62,139,878.26 يوان، مقارنةً بـ -169,817,012.09 يوان في 2024، بانخفاض الخسارة بنسبة 63.41% على أساس سنوي. كما تم تقليص اتساع خسارة النشاط الرئيسي بشكل كبير.

ربح السهم: تقليص الخسارة، ويتماشى التغير مع حركة صافي الربح

بلغ ربح السهم الأساسي للشركة في 2025 -0.2110 يوان/سهم، مقابل -0.5240 يوان/سهم في 2024، مع تحسن بنسبة 59.73% على أساس سنوي. وبلغ ربح السهم بعد خصم البنود غير المتكررة -0.2590 يوان/سهم (محسوبًا بقسمة صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة على العدد الإجمالي للأسهم 239,416,572 سهمًا)، مقابل -0.7093 يوان/سهم في 2024، مع تحسن بنسبة 63.49% على أساس سنوي. ويتوافق مدى التغير بدرجة كبيرة مع صافي الربح وصافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة، مما يعكس تحسنًا متزامنًا في مستوى الربحية لكل سهم مع تضييق نطاق الخسارة الإجمالية.

إدارة التكاليف: بدء ظهور أثر خفض التكاليف وزيادة الكفاءة، دون خفض قوة الاستثمار في البحث والتطوير

خلال فترة التقرير، دفعت الشركة إصلاحات داخلية بهدف خفض التكاليف وزيادة الكفاءة. وبدأت تظهر نتائج إدارة النفقات. وبالنظر إلى بنود النفقات المحددة:

• مصروفات البيع: لم يتم الإفصاح عن مبلغ محدد على حدة، ولكن الشركة، من خلال تحسين نظام القنوات، وإعادة تشكيل نظام التسعير، وآلية توزيع الأرباح، عزّزت الترابط مع شركاء القنوات، وحسّنت كفاءة الاختراق في السوق، وقد تكون نسبة مصروفات البيع قد شهدت تحسنًا/تحسينًا.
• مصروفات الإدارة: عملت الشركة على تحسين إعداد الإدارات في المقر، وتقليص الإجراءات الزائدة والمتكررة، وتحسين كفاءة التشغيل؛ كما ارتفع مستوى الإدارة التفصيلية في جانب الإدارة، ومن المتوقع أن يتم التحكم بفاعلية في حجم مصروفات الإدارة.
• مصروفات التمويل: لم يتم الإفصاح عن البيانات على حدة خلال فترة التقرير، لكن الشركة، من خلال تحسين إدارة فترات السداد، وتعزيز التحكم في الميزانية الشاملة، قد تكون قد خفّضت تكاليف التمويل.
• مصروفات البحث والتطوير: واصلت الشركة تعزيز الاستثمار في الابتكار العلمي. خلال العام، تمت إضافة 14 مشروعًا لدراسة التقنيات والـمعايير الخاصة بالجودة، وتم إنجاز 8 مشاريع منها، واستقر/تم تطبيق 4 نتائج في الإنتاج. وفي الوقت نفسه، عمّقت الشركة التعاون بين الصناعة والجامعة والبحث، ونسّقت مع عدة جامعات ومعاهد للتقدم بطلبات مشاريع بحثية، وتم إدراج نتائج الأبحاث المتعلقة بالمنتجات الأساسية في مجلات SCI، ولم تتراجع قوة الاستثمار في البحث والتطوير، ما يضع أساسًا متينًا لترقية المنتجات وتحويل النتائج في المستقبل.

موظفو البحث والتطوير: بناء نظام متكامل للمواهب لدعم الابتكار التقني

تولي الشركة اهتمامًا كبيرًا ببناء فريق مواهب البحث والتطوير. ومن خلال مزيج من الاستقطاب الخارجي والتدريب الداخلي، أنشأت مسارات متعددة للتقدم، مثل مسارات الإدارة والتقنية المتخصصة، وبنت سلمًا هرميًا للمواهب. كما قامت الشركة بتحسين آلية تدريب العاملين في البحث والتطوير، وتنفيذ نموذج إغلاق دورة من نوع “تعمّق مهني-توسّع عبر المجالات-اندماج القدرات-إسناد القيمة”، ما يحرّك بفاعلية حيوية المواهب وإمكانات الابتكار. حاليًا، تمتلك الشركة 6 منصات بحث وتطوير على مستوى المقاطعات، مثل مركز تقنية على مستوى شركات في المقاطعة، وتمتلك فرق البحث والتطوير قدرات قوية على الابتكار التقني، ما يوفر دعمًا للمواهب لتمكين الشركة من المضي قدمًا باستمرار في تحسين عمليات المنتجات، وترقية معايير الجودة، والبحث عن أدوية جديدة.

التدفقات النقدية: زيادة كبيرة في التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية، وصافي المبالغ للاستثمار والتمويل سلبي

التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية: نمو كبير، وتحسن في القدرة على “توليد السيولة”

خلال فترة التقرير، بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية 28,957,222.03 يوان، بزيادة كبيرة بنسبة 66.54% مقارنةً بـ 17,387,972.87 يوان في 2024، ما يُظهر تحسنًا ملحوظًا في قدرة الشركة على توليد السيولة من عملياتها التشغيلية. ومن منظور الأرباع، بلغ التدفق النقدي التشغيلي في الربع الأول -63,492,963.84 يوان، ثم كانت الأرباع الثلاثة التالية جميعها موجبة، وبلغت قيمة الربع الرابع 53,302,124.31 يوان. ويعود ذلك أساسًا إلى قيام الشركة بتعزيز إدارة الذمم المدينة، وتحسين فترات السداد، وزيادة تدفق النقد نتيجة نمو إيرادات النصف الثاني من العام.

التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية: صافي سلبي، أو تعكس تصفية أصول محتملة والتخطيط

لم تكشف الشركة خلال فترة التقرير عن بيانات التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية بشكل منفصل، ولكن بالاستناد إلى خسائر/أرباح التخلص من الأصول غير المتداولة ضمن البنود غير المتكررة والتي بلغت 2,422,610.35 يوان، يُفترض أن الشركة ربما قامت بتصرف/بيع جزء من الأصول غير المتداولة، وفي الوقت نفسه قد تكون لديها ترتيبات للاستثمار الخارجي، مما أدى إلى أن يكون صافي التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية سلبيًا.

التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية: صافي سلبي، وتظهر ضغوط سداد الديون

لم تكشف الشركة عن بيانات التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية بشكل منفصل، لكن حتى نهاية 2025، بلغ صافي الأصول العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة 547,612,826.70 يوان، بانخفاض سنوي بنسبة 8.46% مقارنةً بـ 598,246,119.42 يوان بنهاية 2024. وفي الوقت نفسه، بلغ الأرباح غير الموزعة للشركة الأم -194,762,189.89 يوان، وبلغت الأرباح غير الموزعة المجمعة -211,704,726.43 يوان. كما تجاوز مبلغ الخسائر غير المغطاة ثلث إجمالي رأس المال المدفوع. وبناءً على ذلك، يُفترض أن صافي التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية سلبي، وربما توجد تدفقات خارجة مثل سداد الديون، ما يواجه ضغوطًا معينة على السداد.

المخاطر المحتملة التي قد تواجهها الشركة: تحديات متعددة متزامنة، وتحتاج إلى استجابة فعالة

مخاطر المنافسة في السوق

تستمر درجة تركيز صناعة الأدوية في الارتفاع؛ كما يؤدي دفع سياسات المشتريات المركزية (集采) وتزايد المنافسة بين المنتجات المتماثلة إلى زيادة المخاطر التي تواجه بعض منتجات الشركة، مثل انخفاض الأسعار وضغط حصة السوق. وفي الوقت الحالي، ما زالت أعمال الشركة تتركز أساسًا في سوق مقاطعة هونان، بينما تكون تغطية الحصة في الأسواق خارج المقاطعة منخفضة نسبيًا. وبالمقارنة مع الشركات الرائدة على مستوى وطني، فإن قدرات الشركة على التوسع خارج المقاطعة لا تزال غير كافية، ولا يزال يتعين تعزيز تأثير علامتها التجارية على مستوى الدولة.

مخاطر ضبط التكاليف

شهدت تكلفة المواد العشبية الصينية، ومواد التغليف، وتكاليف الطاقة، وتكاليف العمالة زيادة على أساس سنوي، بينما لا يمكن زيادة أسعار الأدوية بشكل متزامن بسبب القيود المفروضة من السياسات. ما يؤدي إلى زيادة ضغوط تشغيلية على الشركة، وتواجه نسبة إجمالي هامش الربح ومستوى الربحية ضغطًا إضافيًا. علاوة على ذلك، فإن تذبذب أسعار المواد العشبية الصينية غير مؤكد، وسيستمر في إحداث تحديات أمام ضبط تكاليف الشركة.

مخاطر هيكل المنتجات

تركز منتجات الشركة أساسًا على الأدوية العشبية/أدوية المركبات (中成药)، بينما تكون أحجام قطاع الأدوية الكيميائية (化药) وقطاع الأغذية الصحية أصغر نسبيًا. كما أن تنوع المنتجات غير كافٍ، ما يجعل من الصعب التصدي بشكل كامل للمخاطر الناتجة عن تقلبات سوق قطاع واحد. وإذا شهد قطاع الأدوية المركبة (中成药) انخفاضًا في الطلب، فسيؤثر ذلك تأثيرًا كبيرًا على الأداء الإجمالي للشركة.

مخاطر إدارة التشغيل

خلال فترة التقرير، حدث تغيير في المساهم المسيطر. وبعد دخول المساهم المسيطر الجديد، تم دفع ترقية مفاهيم التشغيل وتحسين الهيكل التنظيمي وإعادة تشكيل إجراءات الأعمال. ورغم أن ذلك يحسن كفاءة التشغيل، إلا أن التكيف/المواءمة مع النظام الجديد لا تزال تحمل قدرًا معينًا من عدم اليقين. فإذا لم تكن عملية الربط بين الإدارة سلسة، فقد يؤثر ذلك على التشغيل الطبيعي للشركة.

تعويضات مجلس الإدارة وكبار المديرين: الإفصاح عن تعويضات كبار المديرين، وربطها بالأداء يستلزم مزيدًا من التوضيح

خلال فترة التقرير، لم تفصح شركة Guhan للطب الصيني عن إجمالي التعويضات قبل الضريبة بشكل منفصل لرئيس مجلس الإدارة، والمدير العام، ونواب المدير العام، والمدير المالي. لكن انطلاقًا من الأداء الذي يشير إلى تقليص الخسارة بشكل ملحوظ على مستوى الشركة ككل، فقد تكون تعويضات كبار المديرين مرتبطة إلى حد ما بآداء تشغيل الشركة. وفي المستقبل، يتعين على الشركة تحسين آلية تقييم الرواتب بشكل أكبر، وتعزيز ربط تعويضات كبار المديرين بالتطور طويل الأجل للشركة وبعائدات المساهمين، ورفع حماس الإدارة.

الخلاصة: نتائج تقليص الخسارة واضحة، وما زال يتعين تحقيق اختراقات في عنق الزجاجة للتطور

في 2025، وبعد تغيير المساهم المسيطر، حققت شركة Guhan للطب الصيني تقليصًا كبيرًا للخسارة في صافي الربح وصافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة من خلال تحسين نظام التشغيل، ودفع خفض التكاليف وزيادة الكفاءة، وتعزيز تخطيط القنوات. كما تحقق أيضًا نمو ملحوظ في التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية، وتحسن الوضع التشغيلي. لكن الشركة لا تزال تواجه مشكلات مثل انخفاض طفيف في الإيرادات، وتفرد هيكل المنتجات، وقصور التوسع في الأسواق خارج المقاطعة، وضغوط التكلفة الكبيرة. وفي المستقبل، يتعين على الشركة مواصلة تحسين هيكل المنتجات، وزيادة جهود التوسع في الأسواق خارج المقاطعة، وتعزيز التحكم في التكاليف باستمرار. وفي الوقت نفسه، يتعين عليها الاعتماد على الابتكار في البحث والتطوير لتعزيز القدرة التنافسية الأساسية بهدف تجاوز عنق الزجاجة الحالي للتطور، وتحقيق التحول إلى الربحية والتنمية طويلة الأجل عالية الجودة. يجب على المستثمرين الانتباه إلى مدى تحسن تشغيل الشركة لاحقًا وإلى نتائج تطبيق تدابير مواجهة المخاطر.

اضغط لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إفادة: توجد مخاطر في السوق، والاستثمار يتطلب الحذر. تُنشر هذه المقالة بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي تلقائيًا بناءً على قواعد بيانات طرف ثالث، ولا تمثل وجهات نظر Sina Finance. تُستخدم أي معلومات وردت في هذه المقالة فقط كمرجع ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. إذا كان هناك أي اختلاف، فيُرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. في حال وجود أي استفسار، يرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

كمّ هائل من الأخبار وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance APP

المسؤول: Xiao Lang Kuai Bao