صافي الأرباح يزداد بنسبة 429%！فارس التخزين الذي يتجاوز تريليون يوان، انفجار في الأداء

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف يمكن لمتطلبات خوادم الذكاء الاصطناعي أن تشعل موجة ارتفاع أسعار رقائق التخزين؟

ارتفاع أسعار رقائق التخزين عالميًا، وتستفيد الشركات الرائدة مباشرة.

وفقًا لتقارير من وسائل إعلام ذات صلة، ومع استمرار ارتفاع أسعار رقائق التخزين، بدأت شركات الأجهزة أيضًا في رفع الأسعار للتعامل. ذكر مسؤول منتجات لدى إحدى شركات الهواتف المحمولة المحلية أن المشكلة التي تواجه منتجات هذا العام ليست “هل نرفع الأسعار” بل “كم مرة سنرفع الأسعار”.

منذ بداية العام وحتى الآن، ما تزال موجة ارتفاع أسعار التخزين مستمرة. تُظهر تقارير من مؤسسات بحثية أن سعر DRAM ارتفع على أساس ربع سنوي بأكثر من 50% في الربع الأول، بينما ارتفع سعر NAND على أساس ربع سنوي بأكثر من 90%، كما ارتفعت حصة تكلفة التخزين ضمن تكلفة BOM للهواتف إلى أكثر من 20%، واقتربت من 30% بالنسبة للفئات المتوسطة والمنخفضة.

والسبب الأساسي لارتفاع الأسعار هو زيادة الطلب على رقائق التخزين الناتج عن انفجار طلب خوادم الذكاء الاصطناعي، بما يؤدي إلى إزاحة طاقة تخزين الأجهزة الاستهلاكية.

في ظل هذا السياق، ستستمر نتائج شركات التخزين الرائدة في أن تتحقق.

في 19 مارس، أعلنت شركة BOWEI Storage الصينية الرائدة في مجال التخزين عن تقرير أدائها لعام 2025. تُظهر القوائم المالية أنه في عام 2025 حققت الشركة إيرادات تشغيلية قدرها 11.302 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 68.82%؛ بينما بلغ صافي الربح 853 مليون يوان، بزيادة هائلة قدرها 429.07% مقارنة بالعام السابق؛ أما صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة (扣非) فبلغ 785 مليون يوان، بزيادة هائلة قدرها 1072.25%. وبعد استبعاد مصروفات حصة الدفع بالأسهم، تحقق صافي ربح العائد إلى المساهمين 1.107 مليار يوان، بزيادة قدرها 121.70%؛ وبلغ إجمالي هامش الربح السنوي المركب 21.4%.

بالنسبة للزيادة الانفجارية في الأداء، ذكرت BOWEI Storage أن ذلك يعود أساسًا إلى تعافي صناعة التخزين؛ إذ تمكنت الشركة من اغتنام فرص صعود القطاع، وتوسعت بقوة لدى العملاء الرائدين عالميًا، محققة اختراقات نوعية في السوق والأعمال.

وعلى صعيد سوق رأس المال، منذ عام 2025، بدأت BOWEI Storage موجة صعود انفجارية. ووفقًا للإحصاءات، في عام 2025 بلغت نسبة الزيادة في BOWEI Storage 85.23%، وفي عام 2026 ارتفعت بنسبة تجاوزت 101%. وإذا احتسبنا منذ 2023، ففي أقل من أربع سنوات، تجاوزت الزيادة في سعر سهم BOWEI Storage 1300%، وهو ما يجعلها فعلاً “سهمًا بعشرة أضعاف”. وحتى آخر إغلاق، بلغ تقييم BOWEI Storage السوقي 1081 مليار يوان صيني.

وبسبب الارتفاع الكبير في القيمة السوقية، ارتفع أيضًا صافي ثروة المالك الفعلي لـ BOWEI Storage. وفقًا لاختراقات هيكل الملكية، يمتلك Sun Chengsi 17.75% من أسهم الشركة، ووفقًا لسعر الإغلاق الأخير، تبلغ القيمة السوقية لتلك الحصة نحو 192 مليار يوان.

وفقًا لأحدث “قائمة أغنياء العالم لعام 2026” الصادرة عن معهد هورون (Hurun)، احتل Sun Chengsi المرتبة 2420 عالميًا بثروة قدرها 13 مليار يوان (130亿元)، كوافد جديد على قائمة الأغنياء.

** عمالقة التخزين على بوابة الفرصة **

تأسست BOWEI Storage في شنتشن، ويُعدّ المؤسس Sun Rixin (孙日欣) مؤسسها.

تشير البيانات إلى أن Sun Rixin كان طالبًا جامعيًا في ثمانينيات القرن الماضي؛ وبحسب خطة التوزيع الموحد الوطنية في ذلك الوقت، تم تعيينه بعد التخرج للعمل في معهد المسح والتصميم الأول التابع لوزارة السكك الحديدية. في ذلك الوقت، كانت هذه من أفضل الوظائف التي يحلم بها معظم الناس، لكن Sun Rixin لم يكن راضيًا عنها.

في عام 1995، ومع انطلاقة الاقتصاد، بدأ المزيد من الناس في اختيار خوض غمار الأعمال الحرة، وبمساندة عائلته وأصدقائه أيضًا، جاء Sun Rixin إلى شنتشن لبدء رحلة ريادة الأعمال.

في ذلك الوقت، كانت فترة نمو انفجاري لقطاع تكنولوجيا المعلومات المحلي، لذا اختار Sun Rixin أن يبدأ من تجارة مكونات الحاسوب؛ ومن خلال تجارة مكونات مثل الأقراص الصلبة والمرنة، نجح في تحقيق أول دفعة رأس مال له.

وبالطبع، وبصفته مهندسًا، فمن المؤكد أن Sun Rixin لن يرضى بتجارة بسيطة فقط، لذلك كان الخيار الضروري له هو التوسع في الصناعة بشكل أعمق.

في عام 2000، بدأ Sun Rixin في دخول أعمال تصنيع ODM بالنيابة. وبفضل أسلوب الشركة الدقيق والعملي، تمكنت تدريجيًا من ترسيخ مكانتها في مجال التصنيع بالنيابة، وأقامت علاقات تعاون استراتيجية طويلة ومستقرة مع مصنّعي رقائق التخزين عالميين مثل إنتل (Intel) وMicron وToshiba وSamsung. وحتى عام 2011، بلغت شحنات فلاش BOWEI Storage 11% من السوق العالمي، لتصبح واحدة من أكبر شركات تصنيع معدات التخزين في الصين.

ومع ذلك، بالنسبة لـ BOWEI Storage، كان هذا مجرد البداية. إن القرار الذي رسّخ حقًا الأساس التقني لـ BOWEI Storage لاحقًا هو قرار عام 2008 الذي اعتبره العالم الخارجي محفوفًا بالمخاطر للغاية. ففي عام 2008، أدت موجة العاصفة المالية العالمية إلى دفع العديد من الشركات إلى حافة الإفلاس. وفي ظل هذا السياق تحديدًا، اتخذ Sun Rixin خيارًا فاجأ منافسيه—الاستثمار عكس التيار، وبناء مصنعه الخاص للتغليف واختبار الشرائح.

والحقائق اللاحقة أثبتت صحة هذا الاختيار. ففي هذه الفرصة، لم يبنِ مصنع التغليف والاختبار قدرات سلسلة صناعية كاملة لـ BOWEI Storage من الرقاقة حتى المنتج النهائي فحسب، بل مكّن BOWEI Storage أيضًا من بناء جدار صلب لمقاومة المخاطر خلال تقلبات دورة التخزين اللاحقة. وفي عام 2010، تم تأسيس شركة Shenzhen BOWEI Storage Technology Co., Ltd. رسميًا.

في عام 2012، انضم نجل Sun Rixin، Sun Chengsi، إلى الشركة. وتحت قيادة “الجيل الثاني من المؤسسين” (创二代)، بدأت BOWEI Storage في التسارع بالتطور؛ وبحلول عام 2016، كانت BOWEI Storage قد شكلت نموذج تشغيل فريد لـ “التصميم والبحث والتطوير والتغليف والاختبار المتكامل” (ISM). وتشير البيانات إلى أنه في سلسلة صناعة الذاكرة والشرائح شبه الموصلة، يمتلك عمالقة IDM مثل Samsung وMicron السيطرة على سلسلة كاملة من التصميم والتصنيع إلى التغليف والاختبار؛ بينما يقوم نموذج Fabless بطرح التصنيع والتغليف والاختبار للتعاقد الخارجي. وللإسراع في اللحاق بالركب، اختارت BOWEI الطريق الثالثة—تجميع تحليل وسائط التخزين، وتصميم الشرائح المتحكمة، وتطوير خوارزميات البرامج الثابتة، إلى جانب التغليف والاختبار المتقدم، وكل هذه المراحل الرئيسية في الشركة. يختلف هذا النموذج عن التجميع البسيط لمصنعي وحدات التخزين التقليديين، ما يتيح لـ BOWEI Storage مزيدًا من المبادرة في تعريف المنتجات والتخصيص.

في 30 ديسمبر 2022، شهدت BOWEI Storage لحظة تألق، إذ نجحت في الإدراج في بورصة شانغهاي للأوراق المالية (اللوحة التكنولوجية للابتكار) (科创板).

لكن بعد الإدراج، لم يكن تطور BOWEI Storage مطابقًا للتوقعات. ورغم أن إيراداتها ارتفعت من 2.986 مليار يوان في 2022 إلى 6.695 مليار يوان في 2024، إلا أن تقلبات صافي الأرباح كانت كبيرة. ومع ذلك، لحسن الحظ، وقعت BOWEI Storage في “الدورة الفائقة” لصناعة التخزين. ومنذ 2025، بدأت نتائج الشركة وسعر سهمها تشهد طفرة كبيرة.

** قد تستفيد بشكل مستمر **

مع وصول توقعات ارتفاع أسعار التخزين عالميًا إلى أقصى مستوياتها، بدأت شركات التخزين الرائدة أيضًا في الاستفادة بشكل مستمر.

وفقًا للإحصاءات، في الربع الثالث من عام 2025، بدأت BOWEI Storage في الارتفاع بوتيرة انفجارية. تُظهر البيانات أن نسبة الزيادة في BOWEI Storage في الربع الثالث اقتربت من 55%؛ وفي الربع الأول من عام 2026، تجاوزت نسبة الزيادة 101%، ووصلت القيمة السوقية مؤقتًا إلى أكثر من 1200 مليار يوان.

وفي الآونة الأخيرة، ورغم أن سعر السهم شهد تراجعًا نسبيًا، إلا أن القيمة السوقية لا تزال مستقرة فوق 1000 مليار يوان.

تعود الزيادة الكبيرة في سعر السهم إلى انفجار الأداء.

تشير مواد ذات صلة إلى أنه في النصف الأول من 2025، كانت صناعة التخزين لا تزال تتأرجح عند قاع الدورة. وتوضح TrendForce أنه بسبب ضعف الطلب على مستوى النهايات/المستهلكين، انخفض سعر عقود NAND Flash على أساس ربع سنوي بنحو 15%—20% في الربع الأول، كما انخفض DRAM بنحو 8%—13%. وفي ذلك الوقت، ورغم أن BOWEI Storage حافظت على نمو إيجابي في الإيرادات، إلا أن جانب الأرباح ظل تحت ضغط. وضمن تفاصيل الأرقام، حققت BOWEI Storage في النصف الأول من 2025 إيرادات قدرها 3.912 مليار يوان، بزيادة قدرها 13.7%، لكن صافي الربح بلغ -2.258 مليار يوان، بانخفاض كبير بنسبة 179.68% على أساس سنوي.

لكن في النصف الثاني من 2025، ومع انتقال نماذج الذكاء الاصطناعي من مرحلة التدريب إلى تطبيقات واسعة النطاق ومتمحورة حول سيناريوهات محددة، شهد الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي نموًا انفجاريًا. قامت مصنعات التخزين الرائدة عالميًا مثل Samsung وSK hynix وMicron بتحويل أكثر من 80% من الطاقات المتقدمة إلى HBM (الذاكرة عالية النطاق الترددي)، لتلبية احتياجات خوادم الذكاء الاصطناعي أولاً، وهو ما أدى إلى تقليص كبير للطاقات المخصصة لـ DRAM وNAND Flash على مستوى المستهلك. ومع عكس علاقة العرض والطلب، بدأت رقائق التخزين تدخل مرحلة ارتفاع أسعار شاملة، ومن هنا بدأ رسميًا تشغيل دورة الصعود.

وبحسب إحصاءات TrendForce، في الربع الرابع من 2025 ارتفع سعر عقود NAND Flash على أساس ربع سنوي بنسبة 33%—38%، بينما ارتفع DRAM بنسبة 45%—50%. ومع دخول عام 2026، تسارع اتجاه الارتفاع أكثر. وتُظهر بيانات شركة Isaiah Consulting أن أسعار تخزين الأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية ارتفعت على أساس ربع سنوي بأكثر من 60% في الربع الأول، وأن نسبة الزيادة في NAND تجاوزت 70%. ووفقًا لما نشره مركز مراقبة الأسعار التابع للجنة الوطنية للتنمية والإصلاح في 28 فبراير، فقد سجّلت أسعار DRAM وNAND عالميًا بحلول يناير 2026 أعلى قيم لها منذ ظهور بيانات إحصائية في 2016.

وبالتالي، صعدت BOWEI Storage إلى صدارة موجة “الفرصة على بوابة السوق”.

تُظهر القوائم المالية أنه في الربع الثالث من 2025 حققت BOWEI Storage صافي ربح قدره 256.2 مليون يوان، بزيادة قدرها 563.77%؛ وفي الربع الرابع بلغ صافي الربح 822.6 مليون يوان، بزيادة كبيرة بنسبة 1329.94% على أساس سنوي. ومع ذلك، لم ينته الأمر بعد. وبحسب الإعلان الذي تم الكشف عنه سابقًا، تتوقع BOWEI Storage أن تحقق إيرادات تقارب 4 مليارات—4.5 مليارات يوان من يناير إلى فبراير 2026، بزيادة قدرها 340%—395%؛ وأن يصل صافي الربح العائد للمساهمين إلى 1.5 مليار—1.8 مليار يوان، بزيادة قدرها 921.77%—1086.13%.

وهذا يعني أنه خلال أول شهرين فقط من بداية العام، تجاوزت أرباح BOWEI Storage مستوى أرباح العام 2025 كاملًا. وبحسب توقعات تقرير أبحاث من شركة Zeshang Securities (浙商证券)، فمن المتوقع أن يصل هامش صافي الربح الإجمالي لـ BOWEI Storage في الربع الأول من 2026 إلى عتبة 40%.

ومن جانب العرض، فإن تحويل طاقات مصنعي التخزين في المدى القصير لا يمكن عكسه بسهولة. وخلال مؤتمر هاتف شهر فبراير، قال SK hynix إنه نتيجة لانفجار الطلب الحقيقي على الذكاء الاصطناعي وتقيّد قيود صلابة في العرض مثل المساحة المحدودة للغرف النظيفة، فإن أسعار شرائح التخزين في 2026 ستواصل الارتفاع، وأن كون اتجاه الارتفاع يمتد عبر العام بأكمله أصبح أمرًا حاسمًا. ومن جانب الطلب، ما يزال استهلاك الذكاء الاصطناعي للتخزين يتسارع. وبحسب بيانات SEMI، ستتجاوز القيمة الإنتاجية للتخزين عالميًا في 2026 5500 مليار دولار أمريكي، لأول مرة متجاوزة نطاق حجم تصنيع الرقائق بالنيابة (foundry)، لتصبح أكبر قوة نمو في صناعة أشباه الموصلات.

ويشير تقرير بحث من شركة CITIC Securities إلى أنه بدعم من طلب الذكاء الاصطناعي، ما تزال صناعة التخزين في الجزء الأمامي-الوسطي من دورة الازدهار الفائقة، وأن حالة العرض غير الكافي والطلب المتزايد ستستمر على الأقل حتى عام 2027.

وبالنظر إلى المستقبل، قالت BOWEI Storage إنها ستواصل تعزيز استراتيجية “البحث والتطوير والتغليف والاختبار المتكاملين”، وزيادة استثماراتها في البحث والتطوير للمراحل الرئيسية باستمرار، وبناء قدرات تكامل عمودي لسلسلة كاملة تشمل تصميم الشرائح وحلول التخزين والتغليف والاختبار المتقدم، من أجل تحقيق استجابة سريعة و”تخصيص عميق” وتسليم فعّال لسيناريوهات تطبيقات الذكاء الاصطناعي الناشئة.

في 24 مارس، أعلنت BOWEI Storage أنها وقّعت مع أحد مصنعي التخزين اتفاقية مشتريات يومية لعمليات التشغيل. ووافقت الشركة بموجب بنود العقد على شراء كمية وسعر وتوقيت محددين من هذا المورد لمنتج معين من رقائق التخزين. وتمثل القيمة الإجمالية الملتزمة للشراء في العقد 1.5 مليار دولار أمريكي (حوالي 10.3 مليار يوان رنمينبي)، وتمتد فترة الالتزام للشراء إجمالاً لمدة 24 شهرًا.

يرى خبراء “Kan Jian Finance” (侃见财经) أنه مع استمرار دورة التخزين الفائقة، فإن موجة رفع أسعار رقائق التخزين ستواصل الانتشار، وهذا يعني أن أداء BOWEI Storage سيستمر في تحقيق نتائجه تباعًا.

إقرار من المؤلف: آراء شخصية فقط، للاستئناس