【AI+2513 الأداء】Zhipu حققت إيرادات العام الماضي بزيادة سنوية قدرها 131.9% وصافي خسارة معدلة بقيمة 3.18 مليار يوان صيني

واحدٌ من أبرز قِمم شركات الذكاء الاصطناعي (AI) في البرّ الرئيسي، شركة زهيبو (Zhipu) （02513） أعلنت نتائج أعمال 2025؛ بلغت الإيرادات خلال الفترة 724 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 131.9%؛ وبلغ مجمل الربح 297 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 68.7%؛ وسجّلت خسارة مُدرجة في الدفاتر قدرها 4.718 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 59.5%؛ وبلغت الخسارة الصافية المعدّلة 3.182 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 29.1%.

تقول زهيبو إن خدماتها للبرمجة ووكلاء (Agents) ونماذج كبيرة على مستوى المؤسسات قد تجاوزت الحدود الإقليمية، لتغطي 218 دولة ومنطقة حول العالم، وتعمل مع أكثر من 4 ملايين من الشركات الصغيرة والمتوسطة والمطوّرين لبناء منظومة.

القيمة التجارية لـ AGI

على صعيد التموضع الاستراتيجي، استنبطت الشركة داخليًا صيغةً موجزة:

القيمة التجارية لـ AGI = الحدّ الأعلى للذكاء × حجم استهلاك التوكن (Token)

في عام 2025، من جهة «الحدّ الأعلى»: مع التكرار عالي التواتر من GLM-4.5 إلى GLM-5، واصلت الصدارة في الاختبارات والمعايير الدولية السائدة، مع الحفاظ على المركز الأول عالميًا في المصادر المفتوحة أولاً، والأول في الصين أولاً، لتبقى ثابتة ضمن الصفّ الأول عالميًا.

ومن جهة «الحجم»: مع التغلغل العميق لـ GLM في سيناريوهات أساسية مثل البرمجة (Coding) والوكلاء (Agent)، تحقّق قفزٌ كبير على نحو أسي في كمية التوكنات المدفوعة (Token، وتعني بصورة عامة وحدات قياس موارد الحوسبة للذكاء الاصطناعي أو وحدات تسعير الخدمة)، وفي الوقت نفسه مع خفض كبير لتكلفة الوحدة، ما يدفع أداء مجمل الربح نحو تحسّنٍ مستقر.

إطلاق استهلاك التوكن عبر OpenClaw

تقول زهيبو إن التطبيق الانفجاري لـ OpenClaw في عام 2026 سيُشعل مسبقًا موجة جنونية من استهلاك التوكن، وستواصل الشركة زيادة الاستثمارات، لا سيما في التوافق مع «Day0» للشرائح المحلية الصنع، إضافةً إلى تحسين تكامل البرمجيات والعتاد.

وتؤكد زهيبو أن الشركة ستُسخّر أداء الاستدلال إلى أقصى حدّ، ليس من أجل تحقيق أرباح قصيرة الأجل، بل لدعم منحنى أسي متصاعد باستمرار لاستهلاك التوكن عالي الجودة.

وبالنظر إلى عام 2026، سيتطور النموذج الذهني من VibeCoding (البرمجة بالجو/الانطباع) الخفيفة إلى AgenticEngineering (هندسة الوكلاء على مستوى الصناعة)، ثم إلى مهندس رقمي يمتلك القدرة على التخطيط الذاتي، والإحساس بالبيئة، وإجراء التكرار الذاتي، وفي النهاية سيتحقق تنفيذ حلقة مغلقة (Closed-loop) لإنجاز Long-horizonTask (المهام طويلة المدى) مع تجاوز عدة جولات تكرار، وبمنطقٍ متسق؛ وسيؤدي ذلك إلى مزيد من اختراق «الحدّ الأعلى للذكاء» ونموٍ أسي في استدعاءات التوكن.

GLM-5 ما يزال مطلوبًا أكثر من العرض عند زيادة السعر

تقول الشركة إنه في عصر النماذج الكبيرة، عندما تمتلك النماذج الكبيرة القدرة على تنفيذ مهام طويلة المدى في حلقة مغلقة، سيتم إعادة تشكيل القدرة التنافسية الأساسية لتصبح TAC (Token Architecture Capability، قدرة هندسة التوكن).

TAC = كمية الاستدعاء الذكي × الجودة الذكية × كفاءة التحويل الاقتصادي.

وتقول زهيبو إن معيار قياس قيمة فرد أو مؤسسة في المستقبل لن يعود إلى مقدار المعلومات التي يمتلكها، بل إلى كونها «مهندس توكن» يقوم ببناء أنظمة معقدة من الوكلاء ضمن ميزانية محددة، ويدفع النموذج الكبير لإنجاز التشغيل الذاتي المستقل لنظام الوكلاء المعقد. وهدف زهيبو هو أن تصبح البنية التحتية التي ترفع TAC في كامل المجتمع، بحيث يمكن تحويل كل قطرة من التوكن إلى زيادة اقتصادية قابلة للتسليم.

في شهر فبراير من هذا العام، أطلقت زهيبو GLM-5، وذكرت أن المنصة حصلت خلال 24 ساعة بعد الإطلاق على تكامل رسمي من كبار الشركات مثل Bytedance وAlibaba وTencent وغيرها. ومن بين أفضل 10 شركات إنترنت في الصين، تمتلك 9 شركات تكاملًا عميقًا مع GLM. وبحلول مارس 2026، تجاوز عدد المستخدمين المسجّلين على المنصة 4 ملايين؛ وحتى مع ارتفاع تسعير استدعاءات API بنسبة 83% مقارنة بنهاية العام الماضي، ما يزال السوق يعكس حالة «هلع القدرة الحاسوبية» مع نقص العرض مقابل الطلب.

في مارس 2026، أُطلقت ClawPlan ولا يتجاوز أن تكون قد مضت يومين فحسب حتى تجاوز عدد المشتركين 100 ألف، وبعد 20 يومًا من الإطلاق تجاوز عدد المشتركين 400 ألف.

	 افتح السوق وامضِ في شراء/تعزيز الاتجاه أو في بيع الجني (追揸沽)
	





 تراجع الأرباح لأول مرة خلال 4 سنوات — هل يمكن الحفاظ على مكانة BYD «العملاق الأول في سوق السيارات»؟ هل ستأتي نقطة التحول في أداء «سهم التوكن الأول» — Qianxun؟