【AI+2513 الأداء】Zhipu حققت إيرادات العام الماضي بزيادة سنوية قدرها 131.9% وصافي خسارة معدلة بقيمة 3.18 مليار يوان صيني

أحد كبار شركات الذكاء الاصطناعي (AI) في البر الرئيسي للصين، شركة Zhipu (02513) أعلنت نتائجها المالية لعام 2025؛ بلغ الدخل خلال الفترة 724 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 131.9%؛ وبلغ إجمالي الربح 297 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 68.7%؛ وسجلت خسائر مدرجة في الدفاتر قدرها 4.718 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 59.5%؛ وبلغت الخسارة الصافية المعدلة 3.182 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 29.1%.

تقول Zhipu إن خدماتها البرمجية ووكيلاتها ونماذجها اللغوية على مستوى المؤسسات قد تجاوزت حدود المناطق، لتغطي 218 دولة ومنطقة حول العالم، حيث تشارك في بناء النظام البيئي مع أكثر من 4 ملايين من الشركات الصغيرة والمتوسطة والمطورين.

تغذية القيمة التجارية لـ AGI

من ناحية التموضع الاستراتيجي، استخلصت الشركة داخلها المعادلة المختصرة التالية:

• القيمة التجارية لـ AGI = الحد الأعلى للذكاء × حجم استهلاك التوكن

في 2025، من جهة «الحد الأعلى»: مع التكرارات عالية التواتر من GLM-4.5 إلى GLM-5، استمرت في تصدر التقييمات الدولية السائدة، مع الحفاظ على الترتيب الأول عالميًا في المصادر المفتوحة أولًا والأول في الصين، مع تثبيت مكانتها ضمن مجموعة الصدارة عالميًا.

ومن جهة «الحجم»: مع التوغل العميق لـ GLM في سيناريوهات ميتا مثل البرمجة (Coding) والوكيل (Agent) وغيرها، تحقق قفزة على شكل نمو أُسّي في كمية استهلاك التوكنات المدفوعة؛ وفي الوقت نفسه، مع خفض كبير للتكلفة للوحدة، تم دفع أداء إجمالي الربح للارتقاء بشكل ثابت.

إطلاق OpenClaw لاستهلاك التوكن

تقول Zhipu إن الانفجار المتوقع لاستخدام OpenClaw في 2026 سيُشعل موجة جنونية من استهلاك التوكنات مبكرًا؛ وستواصل الشركة زيادة الاستثمار، ولا سيما في مواءمة «Day0» للتكيف مع شرائح محلية الصنع، وتحسين التكامل بين البرمجيات والعتاد.

تؤكد Zhipu أنه سيتم عصر أداء الاستدلال إلى أقصى حد، وليس بهدف تحقيق ربحية قصيرة الأجل، بل لدعم منحنى النمو الأُسّي لاستهلاك التوكنات عالي الجودة، والذي لا يتوقف عن الارتفاع.

وبالنظر إلى 2026، سيتطور نموذج الذكاء من VibeCoding (برمجة بالجو/بالانطباع) الخفيفة إلى AgenticEngineering (هندسة الوكلاء) على المستوى الصناعي، ثم يتطور إلى مهندسين رقميين يمتلكون القدرة على التخطيط الذاتي والإحساس بالبيئة وإجراء تحسينات ذاتية، وفي النهاية تحقيق تنفيذ حلقة إغلاق (Closed-loop) لــ Long-horizonTask (المهام طويلة الأفق) عبر تجاوز عدة دورات تكرار، مع اتساق منطقي؛ وهذا سيؤدي كذلك إلى اختراق إضافي في الحد الأعلى للذكاء ونمو أُسّي في استدعاءات التوكن.

GLM-5 ما زال العرض غير كافٍ رغم زيادة السعر

تقول الشركة إنه في عصر النماذج الكبيرة، عندما تمتلك النماذج الكبيرة القدرة على تنفيذ المهام طويلة الأمد ضمن حلقة إغلاق، ستعاد صياغة القدرة التنافسية الأساسية لتصبح TAC (Token Architecture Capability، قدرة بنية التوكن).

TAC = كمية الاستدعاء الذكي × الجودة الذكية × كفاءة التحويل الاقتصادي.

تقول Zhipu إن معيار قياس قيمة فرد أو منظمة في المستقبل لن يكون امتلاك كمٍّ من المعلومات، بل كونها «مهندس بنية توكن» يقوم ببناء أنظمة وكيل (Agent) معقدة ضمن ميزانية محددة ويدفع النموذج الكبير إلى إتمام التشغيل الذاتي لأنظمة الوكيل المعقدة. هدف Zhipu هو أن تصبح البنية التحتية لتعزيز TAC في كامل المجتمع، بحيث يمكن تحويل كل قطرة من التوكن إلى زيادة اقتصادية قابلة للتسليم.

أطلقت Zhipu GLM-5 في شهر فبراير من هذا العام. وذكرت Zhipu أنه خلال 24 ساعة بعد الإطلاق، حصلت على تكامل رسمي فوري من شركات كبرى مثل Bytedance وAlibaba وTencent وغيرها. ومن بين أكبر 10 شركات إنترنت في الصين، كانت 9 شركات قد دمجت GLM بشكل عميق بالفعل. وبحلول مارس 2026، تجاوز عدد المستخدمين المسجلين على المنصة 4 ملايين. وحتى مع أن تسعير استدعاءات API ارتفع بنسبة 83% مقارنة بنهاية العام الماضي، ما زال السوق يُظهر حالة من «هلع القدرة الحوسبية» مع عدم كفاية العرض.

بعد إطلاق ClawPlan في مارس 2026، لم يمضِ سوى يومين حتى تجاوز عدد المستخدمين المشتركين 100 ألف؛ وبعد 20 يومًا من الإطلاق، تجاوز عدد المشتركين 400 ألف.

	 افتح السوق وامشِ مع الاتجاه لشراء الزخم أو البيع على الهبوط
	





 تراجع الأرباح لأول مرة منذ 4 سنوات.. هل يمكن الحفاظ على مكانة شركة BYD باعتبارها «ملك سوق السيارات»؟ هل تواجه «سهم التوكن الأول» شركة Xunсai نقطة انعطاف في الأداء؟