معركة نهاية مارس: مؤشر شنغهاي المركب يتذبذب حول 3900 نقطة، لماذا يبرز التباين الواضح بين الخط الأصفر والأبيض؟

في آخر يوم تداول من شهر مارس، لا يزال مؤشر A-Share يظهر مرونة فائقة، حيث ارتفع لفترة وجيزة إلى 3948 نقطة. ومع ذلك، في الأسبوع الأخير من عطلة تشينغمينغ، سادت حالة حذر في السوق؛ إذ يتحرك مؤشر شنغهاي المركب في نطاق تقلب قرب مستوى 3900 نقطة. كما تظهر تباينات واضحة بين الخطين الأصفر والأبيض، ما يعكس أن أسهم الشركات الكبرى تتسم بقوة أكبر مقارنة بالشركات الصغيرة والمتوسطة.

وينسجم ذلك مع أداء السوق؛ إذ تتصدر القطاعات ذات الأوزان المرتفعة مثل الأجهزة المنزلية، والمواد الغذائية ومشروباتها، والبنوك. وفي فترة ما بعد الظهر، قامت أداة الاستثمار المتداولة في مؤشر CSI 300 التابعة لشركة هواسيا (510330.SH) والتي تمتلك مراكز كبيرة في التمويل والاستهلاك، بسحب الارتفاع.

وبعد مرور شهر على هذا التصعيد، توجد نقطتان تشبهان الصراع بين روسيا وأوكرانيا: (1) في بداية اندلاع الحرب كانت الخسائر محدودة، ثم بعد نحو شهر تَركّز إطلاق المشاعر، فازدادت نسبة الهبوط؛ (2) هبوط الشركات الصغيرة أكبر من هبوط الشركات الكبيرة، كما أن اتساع الأساس (basis) يكون أكبر من اتساعه لدى الشركات الكبيرة. حاليًا، يمكن البدء بالدفاع على مستوى السوق الأوسع، والانتظار لملاحظة ارتداد مؤشر الشركات الصغيرة، ثم التحول بعد استقرار الأساس.

توصي إدارة الاستثمار الكمي لدى صندوق هواسيا: مع مراعاة استمرار اضطرابات الصراع الجغرافي/التهديدات الإقليمية لاحقًا، وارتفاع التضخم، وتشدد السيولة الدولية بشكل تدريجي من زاوية هامشية، وغيرها من العوامل؛ ومن منظور التخصيص في أطر أوسع ذات طبيعة دفاعية، فإن الأولوية الحالية تكون لتخصيص CSI 300.

في ظل بيئة غير مؤكدة خارجية، تميل الأموال أكثر إلى تخصيص قطاعات القيمة التي تتمتع بسيولة قوية، ويكون فيها وضوح أداء الأرباح مرتفعًا، وتقلباتها أقل نسبيًا. وعندما تصل التقلبات إلى أقصى قيمها، ويبدأ السوق في تشغيل موجة ارتداد، ستكون الشركات الصغيرة والمتوسطة وشركات الابتكار (الـ双创) أكثر مرونة.

تبلغ أكبر خمس قطاعات ضمن أوزان مؤشر CSI 300: الإلكترونيات 14.2%، والبنوك 11.2%، والتمويل غير المصرفي 10.2%، ومعدات الطاقة 8.2%، والمعادن غير الحديدية 7.1%، وتغطي اللوحة الرئيسية، ولوحة الشركات الناشئة (الـ创业板)، ولوحة العلوم والتكنولوجيا (الـ科创板)، ما يوضح إطار توازن “التمويل + الاستهلاك + التصنيع التكنولوجي”.

صندوق ETF لمؤشر CSI 300 التابع لهواسيا (510330.SH) مع رسوم إدارة منخفضة تصل إلى 0.15% سنويًا، إضافة إلى قدرات “شركات كبرى في صناديق ETF” على إدارة السيولة، وقدرتها على التحكم في خطأ تتبع المؤشر، وقدرتها على التعامل في الحالات القصوى من تقلبات السوق، كلها تصبح أسبابًا مهمة يختارها كبار المستثمرين في الظروف الاستثنائية.

الاقتصاد اليومي للأخبار

(المحرر/ة: دونغ بينغ بينغ)

     【إخلاء المسؤولية】لا يعبر هذا المقال إلا عن آراء المؤلف وحده، ولا علاقة له بشبكة Hexun. تحافظ شبكة Hexun على الحياد إزاء العبارات والآراء والأحكام الواردة في النص، ولا تقدم أي ضمان صريح أو ضمني بشأن دقة أو موثوقية أو اكتمال أي محتوى يتضمنه. يرجى من القراء اعتبار ذلك مجرد معلومات مرجعية، وتحمل كامل المسؤولية بأنفسهم. البريد الإلكتروني：news_center@staff.hexun.com